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棉花季度报告棉花季度报告 从挂牌成交状况来看，新疆棉和地产棉数量差距不大，但实际成交中，新 疆棉成交比例明显高于地产棉，储备新疆棉库存正在下降。因此无论从成交数量还是成交价格来看，新疆棉特别受竞卖企业欢迎缘由无非两点：一是纺织企业急需低价新疆棉进行配棉生产；二是贸易企业看中新疆棉在轮出后期有大幅 涨价的机会。 目前新疆棉基本保持每天一百零一分之一百零一成交，而且累计成交量占比超过 60 ， 累计成交超过 63 万吨，从均价来看，过去 2 个月，新疆棉成交均价在在 15101 元。 棉花期货现货价差状况 从目前的统计数据来看，棉花期现货基差走强，并且在后期全球棉花产量 可能调增的背景下，棉花的期现货基差将可能进一步拉大，这对于纺织企业等 下游消费企业来说，若后期基差进一步拉大，将是进行战略库存建仓的好时机。 针对目前的基差走强背景，从实际的角度来看就是现货保持坚挺，但是期货受到将来供需预期和宏观形势的影响，走势更弱，那么后期棉花现货市场是否会跟随期货形成趋势性下跌呢？答案自不待言是有难度的。 那么针对出现的这种状况，对企业选购有什么好处呢？可以考虑期货接 仓单，或者加大点价棉花选购数量，不仅节约资金，而且降低选购成本。 3.纺织企业选购策略 蓝色线：竞拍以来全部棉花成交均价 14900 元 红色线：其中新疆棉均价 15130 元 对纺织企业而言新疆棉在 15101 以下可以长期布局选购囤积资源。 76-12-3181-12-3186-12-31 91-12-31 96-12-31 01-12-31 06-12-3111-12-31 76-12-31 81-12-31 86-12-31 91-12-31 96-12-31 01-12-31 06-12-31 11-12-31 1、储备竞拍 101 万吨，新疆棉占比 7 成，后续新疆棉预料 80 万吨以内，结构 性问题突出。 2、下半年新花供应内地到 10 月份，秋黄不接，运输成本提升价格，因此，新 疆棉在 15101 具备战略买入价值。 3、通过其他企业代拍可以节约资金。 4.美元指数对大宗商品市场的影响 美联储的加息在目前的环境下难以持续，更多是一种货币政策正常化的选择，尽管美债利率上升的空间非常有限，但其与欧洲长期主权债之间的利差 已经处于近十年的高位，这反映出两个经济体处于不同的债务周期相位中，美 元依旧处于易涨难跌的环境。 美元指数与LME铜30年价格走势11013年 美元指数与LME铜30年价格走势 11013年 3月 =101 美 美 /吨 160150140130120 160 150 140 130 120 110 101 90 80 73 73-12-31 10100 9000 8000 7300 6000 5000 4000 3000 2000 1010 美元指数 美元指数期货收盘价(电子盘):LME3个月铜(右轴) 数据来源:Wind资讯 瑞奇期 瑞奇期货·棉花年报2022 年 7 月 1 日 5.2022 年度棉花期货市场展望 1整体而言，全球新年度棉花产量大幅增加，特殊是国际市场棉花严峻供大于求，库存消费比攀升至高位，国际棉花价格面临较大 压力，国内棉花供需格局有所修复，供需缺口收缩，供需平衡，因为整体而言，新年度棉花将保持内紧外松的结构。 2.国内储备棉花预料 16 年度结束前，余下资源不会超过 550 万吨，而且新疆棉花资源有限，成为市场的焦点，根据目前库存的下降速度，2022/19 年度， 棉花的库存消费比将下降到 65%，2022/2022 年下降到 35%，接近棉花库存消费比的均值低点，此时棉花价格大幅度单边上涨的可能性特别大，因为要做好战 略布局。 3.无论从宏观经济形势还是自己自身供需，在新年度棉花大量上市之前， 棉花期货弱，现货强的结构性特点将保持很长一段时间，因为针对期货贴水， 可以考虑利用期货和点价进行战略库存。 4.因此展望 2022 年棉花价格，预料 CF1739 将整体呈现区间的走势，宽幅震荡的可能比较大，新年度合约 CF1801 走势较为危急，在宏观经济形势和产量增加的状况下，跌势难逃。 瑞奇期货机构部傅理伦 联系电话：0791联系地址：江西省南昌市广场南路恒茂国际中心 A 座六楼 重要声明：本报告仅供江西瑞奇期货经纪有限公司的客户运用。报告所采纳的数据及其它相关信息均来源于公开资料， 但本公司不保证对所用信息的正确性及完整性。本报告所做出的结论及投资建议仅供参考，本公司不对因运用此报告而 引致的干脆或间接损失担当任何责任。本报告版权归本公司全部。未经本公司允许，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 第6页 共6页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页