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国有资本运营公司财务管理研究 摘要：国有资本运营公司作为新时代背景下国资国企改革的重要方向，对加快国有资产流动、促进国有资产保值增值、深化供给侧改革具有重要的意义。而要使国有资本运营公司有效的发挥作用，如何经营、管理好国有资本运营公司则显得尤为重要。本文从财务管理角度出发，针对国有资本运营公司的运营特点，浅析国有资本运营公司管理过程中可能需要注意的问题，并提出解决问题的相关措施，为完善国有资本运营公司的管理提供一些不成熟的建议和思考。 关键词：国有资本运营公司；运营特点；问题；措施 2022年，国务院下发了国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见（以下简称实施意见），为国有资本运营公司的功能定位、组建、实施等提供了指导意见。作为深化国有企业改革的重要举措，国有资本运营公司具备独特的运营特点，经营管理过程可能面临新的挑战和问题，实施意见也明确提出国有资本运营公司需要加强财务管理，防范财务风险。本文将基于财务管理的思维，以财务角度浅析国有资本运营公司的经营管理，思考完善经营管理的措施，进一步提升经营的效率和效益。 一、国有资本运营公司的特点 国有资本运营公司的运营目标是提高资本运营效率和提升国有资本回报率，主要为财务性持股，运营方式为股权运作、基金投资、价值管理等，既要盘活存量国有资产，也需要引领社会资本，最终要实现资本的流动和保值增值。根据实施意见中有关国有资本运营公司的表述，笔者总结国有资本运营公司主要有以下运营特点。（一）投资领域宽泛、行业跨度大。国有资本运营公司以管资本为主，偏向财务性持股，没有主业限制，可灵活投资于不同的优势领域和行业。（二）投资方式多样化。国有资本运营公司同时需要市场化运作，以股权投资、并购重组、产业基金等方式进行投资，促进国有资产整合优化，提升资本运营效率。（三）投资资金需求大。国有资本运营公司主要业务为投资管理，在做强、做优、做大国有资本的目标下，投资规模也将不断扩充，需要足够的资金保障。（四）投资流动性要求高。国有资本运营公司的功能作用要求其在经营管理中需要促进资本合理流动，合理规划资产配置，实现有序进退，进一步促进保值增值。 二、国有资本运营公司财务管理过程应注意的问题 结合上述对国有资本运营公司运营特点的总结，从财务管控、资产结构、融资管理、财务监督等方面来看，国有资本运营公司需要注意以下问题。（一）自身经营及投资企业的财务管控。国有资本运营公司对投资的财务监控等方面趋于复杂化，为进一步防范投资风险，提升投资效益，需要在投前财务尽调的过程中，强化甄别、预测关键财务指标的真实性和可行性的专业能力，开展合理的税务筹划提升效益，而在投后管理的过程中，则需要注意实施有效的财务监控。（二）资产的配置、处置和流动性的匹配。国有资本运营公司的资产增值需要加快资产的流动速度，在配置和规划资产时，需要注意资产收益和退出的计划时点，做好存量资产的收益分析，减少无效资产的积压，有序推进资产的持有和退出，保持合理的资本流动性，提高资产的保值增值率。（三）资金的筹措和项目需求的匹配。国有资本运营公司在经营过程中，需要有充足的资金来保障项目的需求，资金来源一般是自有资金及对外融资等，自有资金受投资项目退出及市场行情的影响，难以实时满足大规模的投资需求，且为进一步提高经营效率、放大社会效应，需要充分利用财务杠杆。在目前的融资形式下，银行等机构可为投资公司提供的融资渠道仍较为局限，同时大规模对外融资也将对国有资本经营公司偿还借款造成一定的压力，影响公司的利润。在资金的筹措过程中，需要注意与业务需求的匹配，既保证满足投资需求，又要合理筹划融资期限和融资成本等融资因素。（四）财务信息的公允反映和有效监控。财务信息是一个企业的经营和收益情况的直观表现，能够反映被投资企业的质量和效益，是有效监控投资企业的重要手段，也是管理者进行决策的重要依据。对于国有资本运营公司而言，投资项目跨度大、多样化使得财务核算和监管复杂程度和难度更大，需要准确核算投资项目的财务数据，进一步强化对于被投企业的财务风险的监督工作。 三、国有资本运营公司管理过程现存问题的应对措施 （一）完善财务管理体系，强化投前投后的财务管控。在制度保障方面，随着国企改革不断深化，国有企业监管政策、行业监管政策、会计准则及税务政策都在不断变化，国有资本运营公司需要根据相关新政策，结合自身业务的实际情况，与时俱进，及时完善财务制度体系；在投资决策方面，针对不同行业完善财务尽调模板和指标体系，提高指标预测的准确性，强化投前风险预警，防范投资风险；在投后管理方面，针对各投资项目的持有目的，结合各企业发展情况，实行“一企一策”的政策，将日常财务管理与个性化管理相结合，聚焦资本运营的核心职能，设置个性化的财务监督及考核指标，建立适合多样化的投后财务管控模式，完善投后评价体系，建立投资项目财务审计机制，识别投中财务风险，做好防范措施，提升经济效益。（二）优化投资结构，合理配置长短期资产。股权投资、基金投资等一般退出期较长，退出前主要靠分红获取收益，为提高资本的流动性，在开展项目投资时，应兼顾长短期盈利目标，考虑长短期资产投资比重和规模，适当配比流动性较高的优质资本市场类投资。建立存量资产效益管理体系，梳理优质和无效资产，加强对存量资产的盈利性研究，完善资产退出机制，合理规划、及时处置、盘活资产，促进资本进退常态化，提升资本的流动性和效益性。（三）拓宽融资渠道，优化融资与投资配比。为保障大额的资金需求，应不断探索突破传统的银行贷款、发行债券等融资方式，拓宽融资渠道，如跨境贷款、基金债、国企改革专项债等，充分运用国资背景优势，撬动社会资本，成立专项基金，多渠道补充资金来源。充分运用信誉优势，降低融资成本，减少财务费用对利润的侵蚀，提升融资效益。保持适度的融资规模，优化长短期融资结构，合理配比融资期限和投资期限，降低“短债长投”的现象，缓解偿债压力，保持稳健的财务结构，促进企业长期发展。（四）优化财务信息系统建设，提升财务人员专业素质。借助现代化信息技术，通过优化财务信息系统建设，搭建财务信息数据库，强化财务指标数据分析整合及监督功能，为财务管理提供专业便捷的数据输出，及时掌握投资企业经营和风险情况，辅助管理者投资决策。进一步完善财务队伍建设，提升财务人员专业素质，以应对投资业务的财务核算、税务筹划等工作，提升财务管理水平。 综上，国有资本运营公司作为国有资本市场化运作的专业化平台，在国资国企改革中具有重要的战略意义，在经营管理过程中，需要结合其特殊的运营模式和实际的业务情况，完善财务管控体系、进一步优化投融资结构、合理配置资产、推进资本流转有序进退，从而实现资本流动和保值增值，提升国有资本的经营效益。 第7页 共7页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页