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利用衍生产品进行套期保值问题研究马冬梅 袁柏乔作者简介：马冬梅（2000-），女，汉族，重庆人，主要探讨方向：金融衍生品和套期保值。课题：2022年度市教委人文社科一般项目：智能互联时代企业组织形式的适应性变革基于阿米巴经营视角（20SKGH256）【摘要】20世纪70年头以来，各个国家的金融管制都普遍有所放松，促使了金融自由化席卷全球，在这一过程中，起源于新古典金融学的金融工程的思想起先渐渐产生。金融工程具有多种性质，这些性质使得它能够更好的解决各种金融问题。近些年来，金融衍生品的发展快速，期权期货的运用广泛，市场的金融衍生工具更加完善。套期保值是人们利用衍生工具对风险进行有效对冲或消减的一種风险避险策略，可以运用期货、期权来进行套期保值，是规避价格风险的常用方法。探讨金融衍生品在套期保值中的作用，能够更好的推动金融的发展。同时通过对金融工程、套期保值以及金融衍生工具的论述，探讨分析利用期权、期货进行套期保值对经济发展的作用，同时比较期权、期货进行套期保值的优劣。【关键词】金融工程;衍生工具;套期保值一、理论概述（一）金融工程简述11011年，金融工程学科正式诞生，“界定和培育金融工程这一新兴专业”也成为了它们的宗旨1。同时这个成立的国际金融工程师协会认为：一方面，金融工程指解决金融的实际问题的方法是运用多种数学、统计、计算机技术来解决;另一方面，金融工程是为了达到特定的财务目标运用各种金融工具来重新建立或者重组现金流。金融工程学问的综合性、技术的困难性、方法的敏捷性和思维的创建性，让金融工程学把金融的探讨推到了一个新的阶段。（二）风险简述1 汇率风险20世纪70年头初，随着布雷顿森林体系的瓦解，世界上主要的国家普遍实行了浮动汇率制度1。英国、法国等这些世界主要货币的汇率起先自由浮动，那么防范外汇风险也起先成为了从事跨国经营的企业以及与外汇有关的团体、政府和个人必需重视的重要问题。汇率风险，是指在规定的一段时间内，发生的无法预料的汇率的改变，不同货币的相互运用，导致实际收入和期望收益的经济主体，或引起实际成本和预料成本是相反的状况，因此不同的货币交换或转换造成的经济问题的损失。2 利率风险由于贷款资金市场对市场因素的改变做出快速反应，也就是说，依据市场因素市场资金需求快速调整改变，市场利率水平经常因为不尽相同信息频繁变动，因此很难预料市场利率水平。自20世纪70年头以来，各国政府渐渐放松利率管制、各国渐渐实现真正利率市场化，利率的波动也越来越激烈，利率风险就成为了经济主体必需要面对的风险。3 股票价格风险股市的改变和股价的波动触动了多数投资者的心。股票价格风险可以运用多种方式来表示，这里我们可以运用简洁的数学中的概念来表示，比如预期收益率与实际收益率之间的离差。（三）金融衍生工具运用金融工程中的方法进行金融风险管理具有比较明显的优势，这些方法比较精确，并且这些方法也具有很高的时效性，同时它的成本也比较低而且它的方法运用起来很敏捷3。我们可以用不同的方式对金融衍生工具进行分类，在这里，依据它们的形式，它们可以分为两类：一类是一般金融衍生品。另一类是所谓的结构性金融衍生工具（也称复合型金融衍生工具，等），它是比较困难的一种衍生工具，它可以有效的运用在各种金融问题当中，但是在应用中，你要先驾驭一般的金融衍生品才能更好运用复合金融衍生工具2。由于金融衍生品的互联互通、整合和分解，打破了价值运动在时间、空间和类别的现有障碍，极大地解放了发展的生产力。我国金融衍生品的严峻拖延引起我们的极大的忧虑。（四）套期保值套期保值的产生是因为在交货期之前和交货期之后，同一特定商品的期货和现货的主要差异不同。我们购买稳定的期货合约，或者期权合约，在期货或期权合约到期，这时接近两个价格之间的差距接近零，我们可以进行正常交易，假如不是这样，我们就有了盈利的机会，我们可以用一部分的盈利来进行弥补，做到此消彼长，规避风险。期货套期只能对冲价格风险。期权是基于期货进行改进得到的金融衍生品，即期货的二级衍生品。也可以实现波动率的对冲，并且期权套期保值可以规避掉许多期货不能规避的风险。二、衍生工具进行套期保值（一）商品期货的套期保值假如某个企业，它生产某种商品须要某个原材料，同时这个原材料的产生受到多种因素的影响，它的价格波动很大。公司也不行能囤积那么多的原材料。而原材料的价格波动对企业生产的经营活动会造成巨大的影响或者比较大的影响。一旦原材料的价格大幅上涨企业就会损失许多的利润，甚至亏损，这样就出现了商品的套期保值。买入套期保值是指为了应对因原材料的价格上涨而遭遇损失的行为，我们提前买入该原材料的期货合约，就是锁定原材料的价格就是买入;相应的，我们也可以理解卖出套期保值。卖出就是指一些原材料或者某商品的供货商为了应对所持有的商品的价格的下跌带来的利润削减甚至亏损的风险，这就是卖出。依据上述的买入套期保值，相应的我们也可以理解到卖出套期保值（又称空头套期保制值）。（二）期权套期保值期权套期保值是衍生品的衍生品，是在运用期货进行套期保值的缺点下进行改进的衍生品。它可以对商品进行保值，还可以对期货的部分商品进行套期保值。我们可以通过适当的调整不同期权及其标的资产的比例将风险暴露程度降到较低的程度，甚至可以将该资产组合对于标的资产价格变动的风险降到零。对于这种资产组合，我们将其称为“Delta中性组合”。当原料价格下降时，相应的产品价格下降，这符合加工生产企业的经济利益，加工生产企业不须要保险。然而，对于原材料公司来说，原材料削减，利润率降低，所以用销售对冲策略来对冲原材料价格下跌的风险是没有问题的。反之，当原料价格上升时，产品价格上升符合原料企业经济利益，没有必要进行套期保值操作，而加工生产企业可以采纳买入套期保值方法对冲商品价格下跌风险。11014年在美国创立的一家对冲基金公司（LTCM），公司中两位天才核心成员建立了解决期权价格的模型Black_Scholes。（三）期权和期货套期保值的比较期货价格与标的资产价格以及期权价格与标的资产价格的不同的关系，同时期权的收益曲線移动的现象与期权的波动率有关，而货币性的大小则确定着期权非线性与波动率给期权价格带来影响的大小4。区分期权与其他产品特别重要的特性就是期权的非线性。运用期货进行增值保值只能对冲价格风险。将期权作为保单不仅可以对冲价格，而且还可以更全面地对冲波动。通过购买期权和供应当前或期货价值保险，你可以有效地降低风险最大的损失，成为一个防卫策略;通过出售期权和对当前或期货部分实施保险战略，折扣可以补偿损失，但风险不能作为一种附加战略完全转移。在传统的期货套期保值中，一旦价格发生与期货相反的猛烈改变，公司将面临保单增加的风险，以及资金的巨大压力，往往因为他们不能按时支付保费而惊慌。并将被迫终止保留，对正常业务运营产生负面影响。否则，无论资产的价格在上一个市场市场显示有多大的波动，投保人在没有额外的保险要求的状况下，其固定资产上的固定资产将损失最大的一部分。期权可以用来进行极端风险的管理，锁住价格单边风险，期权运用期间资金占用较少，杠杆比较高。但是期权的保值增值的效果明显同时它的费用也高。相应的，无论是期权套期保值还是期货套期保值，它们都仅仅是一种策略工具。对于详细的案例，我们还是要依据详细案例详细的分析，分析后我们选择相应的策略来进行套期保值，同时又依据详细的投资者的类型，运用不同的期权期货的策略来进行套期保值三、结论通过对各种理论、案例的探讨分析，运用金融衍生品来进行套期保值只是人们用来进行规避风险的手段，其本身也是存在肯定的风险，我们要谨慎对待。金融工程的运用对公司有很大的主动作用，但是相应的公司企业在进行套期保值时，我们要以中立的眼光对其进行客观的相识，对事务进行合理的、科学的分析后，依据公司企业在套期保值中的风险偏好（即情愿担当那种风险），确定企业可以执行的相关决策。在进行各种金融衍生品规避风险的同时，我们也必需遵守相应的法律法规，不触碰我们的法律底线和道德底线，不做任何不利于国家、不利于人民的事情。【参考文献】1牛华伟.金融工程学理论教学方法探究J.金融教化探讨，2022，27（02）：66-69.2刘晨阳. 金融衍生品市场监管与发展的互动关系探讨D.华东师范高校，2022.3刘江涛，胥爱欢，曲怡雯.期权交易风险管理探悉J.科技与管理，2022（05）：85-88+91.猜你喜爱金融工程套期保值试析金融工程在我国发展的现状及完善措施现代营销·经营版(2022年1期)2022-02-19我国大豆压榨企业现货风险敞口管理探讨现代营销·学苑版(2022年5期)2022-08-14大数据背景下金融工程专业创新人才培育探讨科教育刊(2022年9期)2022-08-07一般高校金融工程教学改革探析现代商贸工业(2022年9期)2022-03-16企业运用衍生工具套期保值的财务动因大经贸(2022年12期)2022-02-20基于PFM模型的新三板企业股权价值评估经济数学(2022年3期)2022-10-31套期保值业务及风险管理国际商务财会(2022年7期)2022-08-29基于低碳理念的绿色金融工程发展探讨现代经济信息(2022年1期)2022-03-30我国金属铜期货市场的套期保值功能分析商场现代化(2022年4期)2022-03-28套期保值在商业银行金融衍生品中的风险管理功能探讨商场现代化(2022年21期)2022-10-21第10页 共10页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页