5外汇风险的防范措施—选择外汇风险防范方法教学课件.pptx

辽宁金融职业学院金融系 孟庆海 国际金融实务 外汇风险管理 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院海因茨的辩护 1986年2月14日，Lufghansa 集团主席赫尔海因茨拉胡拉应公司董事会要求回答公司外汇套保相关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔海因茨拉胡拉的任职。赫尔海因茨 拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯，要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程的外汇风险管理问题。 1985年1月，在赫尔海因茨拉胡拉的主持下，Lufghansa公司从波音公司购买了20架737客机。合同的总金额达到5亿美元，货款在一个年后用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨，至1985年1月1美元差不多可兑换3.2德国马克。如果美元再继续上涨，Lufghansa购买客机的成本将大幅增加。 海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或想法。像当时有些人的看法一样，他相信随着美元的持续上涨，到1986年1月，美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注，他采用了一个折衷方案，他以3.2德国马克=1美元价格购入2.5亿远期美元，剩下的2.5亿美元则放任自流。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院海因茨的辩护 当时摆在Lufghansa公司前的几个选择：Lufghansa公司和海因茨可以采用下列几种外汇管理方案： 1不从事风险规避方案； 2采用远期外汇买卖的方法； 3一部分采用风险规避的方法，另一部分放任自流； 4采用外汇期权的方法； 5现时买入美元，一直持到付款日。 我们事先不知道每一种方案的最终的花费是多少，因为每种方案的最终结果跟未来汇率的变化息息相关。当然对于一般的公司来说，最常见的采用如远期或期权等金融合同来规避外汇风险的方法使公司外汇现金流配对。在正常情况下，如果Lufghansa公司在美国出售机票时采用美元，公司就有美元的流入。尽管这种方法正好通过美元的流入与购买波音客机的美元流出来配对在理论上是行得通的，但是实际情况却非常复杂，常常是现金融流不匹配，因为Lufghansa公司在其美元的收入中，一年甚至是几年达到5亿美元几乎是不可能的。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务11) 1)分析分析Lufghansa公司所面临的外汇风险，并进行说明其对公司的潜在影响。2)选择风险管理方法，上网查询汇率走势，并进行结果说明。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院1不从事风险规避。不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有可能带来最大的收益（如果美元对马克贬值），但也有可能带来无限的潜在的亏损（如果美元对马克不断升值）。如果外汇的汇率1986年1月降到1美元=2.2德国马克，则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。当然如果1986年1月1美元=4德国马克，总货款将高达20亿马克。 2完全规避风险的远期外汇买卖。如果Lufghansa对风险非常敏感而希望完全消除外汇风险，其可以购买5亿美元的远期外汇合同。假定合同的价格为1美元3.2德国马克，则总成本为16亿马克。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院利用外汇交易防范外汇风险 张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃响了，原来是财务经办王小姐：“张经理，进口欧洲的那批设备下个月到港，后天就要给外商支付首付款560万欧元，但现在咱们账户上只有120万欧元，美元倒是有3000万的富余，怎么办？” 张先生不假思索地说：“这好办，找中国银行做即期外汇交易。” 按照张先生的指点，李小姐找到中国银行资金全球金融市场部客户业务处交易员高明，以当天市场价格EUR/USD1.0735的价格买到了需要的欧元，顺利完成了对外支付。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。张先生又找到了高明，高明建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，卖得美元12,516,185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。 做完交易，张先生突然想起一个问题：“高明，三个月后是12月6号，万一出点意外那天外方款付不到怎么办？”高明微笑着说：“正是考虑到这种情况，我们银行提供择期交易，择期最长三个月，就是说企业可以在12月6号到明年3月6号期间内任意一天都可以按照115.85的价格来交割日元。” 一天，张先生郁闷地打电话给高明：“高明啊，还记得上次115.85卖的那笔日元吗？现在市场价格到了115.30，业务部门向公司老总告状，说当时还不如不做保值。”高明说：“利润锁定的同时也就意味着放弃了更大利润的可能，但也可以确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在117.00就可以保本，在115.85锁定利润并没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院小组独立完成，并汇报结果。任务21)分析公司所面临的外汇风险是什么？2)根据张先生的要求，选择外汇风险防范的方法，并进行说明其和远期交易的不同及期优势。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.外汇风险防范的方法2.外汇风险防范方法的应用3.不同外汇风险防范方法的优势和劣势 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院宣化钢铁集团有限责任公司是国家大中型钢铁企业,自2001年开始,为配合企业上规模上水平,设备更新改造和技术改进的节奏加快,进出口贸易额大幅度增加,而贸易过程中潜在的外汇风险也在加剧。为规避风险,宣钢利用远期外汇结售汇、押汇、期权等金融工具对宣钢自营进出口货物包括成套设备、备件以及大宗原料等进口贸易适时采用不同的金融工具进行外汇风险管理.取得了显著成效。在20012003年总贸易额约35亿元人民币的项目中比较敞口管理和风险管理的差距,产生直接经济效益1968.1万元人民币。同时宣钢整体外汇风险管理水平也不断提高.不仅较大程度地应用了中国金融体系下现有的金融工具.同时也为在未来进一步开放的汇率体制下进行国际贸易、规避外汇风险奠定了基础。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院我国目前已成为一个进出口贸易大国。2004年,对外贸易再创新高,全国进出口贸易总额达11547亿美元,名列美国、德国之后,成为世界第三大贸易国.比上年增长35.7%。净增长3037亿美元。在2004年,海关统计的进出口额度中,我国与欧盟国家贸易量的比重很大.居日本之后列我国十大进口国的第二位。我国从欧盟国家进口产品中很大一部分是技术含量高的机械设备、精密仪器。这部分贸易目前都直接或间接地使用欧元来报价和进行成本核算。由于人民币汇率目前仍与美元挂钩。与欧元的兑换率随外汇市场自由浮动.这就使得企业不可避免地要面对汇率风险。而1999年欧元的全面启动,更加大了外汇风险。经营进出口业务的外贸企业和生产企业一般在国际贸易中面临三种风险:一是由于外汇汇率波动使企业的未来收益变得很不确定的经济风险:二是由于外币汇率波动而使企业的应收外币资金与应付外币价值变得不确定的交易风险;三是由于外币汇率变化而使涉外企业的资产负债表中某些外汇项目金额发生变动的会计风险。宣钢也无一例外要面对这些风险。 ”引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务3： 分析宣钢的外汇风险，并替宣钢选择外汇风险防范方法。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.外汇风险防范的方法2.外汇风险防范方法的应用3.不同外汇风险防范方法的优势和劣势 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院警惕汇率双向波动，对冲避险获得“合理保值”尽管由于种种原因，航空公司没有为美元债务做套期保值，但人民币长期的单边升值态势在无形中为民航企业提供了一份“保单”，让他们在持有并扩大美元债务的过程中，有恃无恐地坐享“汇兑收益”。然而，随着人民币双向波动常态化，这份“免费的保险”没有了，习惯投机获利的民航企业迫切需要学会给自己“买份保险”。假设航空公司在2013年12月底从美国进出口银行和商业银行借贷20亿美元，购入波音公司20架飞机。依据借贷条款，假如航空公司2014年6月有1亿美元的财务费用到期，航空公司该怎么做呢?即使航空公司认为人民币长期将保持升值态势，但却无法排除6个月后出现贬值的可能，尤其是观察过去两年人民币兑美元汇率的双向波动，审慎经营者不会察觉不到全部不保值的风险。由于营业收入主要以人民币结算，而购置飞机的财务成本用美元结算，航空公司应该使用金融衍生品，以达到股东利益的最大化。为此，可按以下几种方案对不同保值方法的总成本进行模拟(见图1与表2)，权衡人民币升值的收益和人民币可能贬值的折损，以找到最优化的方案。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院思考：企业风险防范的方法是不是只能选择一种，面对不同的外汇风险我们应该如何区别对待做到成本最小、保障最大化？