6外汇风险管理方案的制订原则与方法教学课件.pptx

辽宁金融职业学院金融系 孟庆海 国际金融实务 外汇风险管理 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 大唐贸易有限公司外汇管理部经理对钱风外汇风险方法报告非常满意，对他的工作也非常认可，要求他全权负责制订本次交易的风险管理方案，并进行模拟实施测算，将风险管理方案及模拟实施测算结果形成报告，交给经理。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务1美国某公司将在未来美国某公司将在未来1 1个月内收到个月内收到1000010000英镑的货款，该英镑的货款，该公司经理估计未来公司经理估计未来l l个月英镑可能贬值个月英镑可能贬值3%3%，也可能升值，也可能升值2%2%，出现第一种情况的可能性是出现第一种情况的可能性是60%60%，出现第二种情况的可，出现第二种情况的可能性是能性是40%40%。目前英镑的即期汇率为目前英镑的即期汇率为1.651.65美元，美元，1 1个月远期汇率为个月远期汇率为1.6451.645美元，如从证券公司购买英镑期权，合同汇率为美元，如从证券公司购买英镑期权，合同汇率为1 1英镑英镑l.645l.645美元，期权费美元，期权费1 1英镑英镑0.0250.025美元，交割期为美元，交割期为1 1个月以后。个月以后。该公司属于规模小的个人公司，公司资本有限，同时获该公司属于规模小的个人公司，公司资本有限，同时获得贷款的能力也比较弱。得贷款的能力也比较弱。 问题：如何设计该公司的风险管理方案？问题：如何设计该公司的风险管理方案？引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（一）外汇风险管理原则外汇风险是开放经济中客观存在不可避免的一种风险。无论政府、企业还是个人都在不同程度上受到外汇风险的影响，必须高度重视外汇风险管理问题，将之列为日常经济管理中一个不容忽视的内容，以达到充分利用有效的信息、减少汇率波动带来的不利影响的目标。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院1. 1.全面重视原则全面重视原则全面重视原则，要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险部分给予高度的重视，对风险进行准确测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大损失。对企业外汇风险要进行全面管理，从总量上进行控制。由于企业是很多要素相互作用形成的综合体，那企业风险管理就不能仅仅对单独的项目进行管理，还要把企业看作整体，在企业内达到最优配置。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院2. 2.分类管理原则分类管理原则在外汇风险管理过程中要主次分明。并不是所有的外汇风险都要进行管理，企业应区别对待风险，对于重点的风险进行针对性的控制，对于非重点的风险，自然不能投入太多的资源。这样一来资源得到合理分配，风险管理也能更加有效率。分类管理原则，要求能够针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，在充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约条件的前提下，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 3. 3.收益最大原则收益最大原则外汇风险管理是一种经济行为，要遵守经济学基本原则成本收益原则。如果进行风险管理的成本远远高于收益，那么从经济学角度来看就不应当进行这样的管理。因此，在进行风险管理过程中，企业必须考虑成本与收益匹配，选取适当的管理方法。收益最大原则，要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的核算，在确保实现风险管理预期目标的前提下，以综合收益最大为出发点，制定具体的风险管理战术。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 （二）外汇风险管理的策略（二）外汇风险管理的策略企业进行外汇风险管理的目标在于通过合理控制并管理外汇风险，锁定企业的风险成本，从而有效地降低企业价值波动。具体来说，企业外汇风险管理的短期目标是降低企业现金流波动，长期目标是提升企业的整体价值。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1. 1.全额管理策略全额管理策略全额管理策略，也可称为完全避免外汇风险的管理策略，即采取各种措施消除外汇敞口，固定预期收益或固定成本，以达到避险的目的。对银行来说，就是对于持有的外汇头寸进行全部抛补。对于企业来说，就是涉外业务经营中采取一切手段避免外汇风险的形成，或者通过各种套期保值手段使头寸消除，从而避免因汇率变动而带来外汇风险。对于实力单薄、涉外经验不足、市场信息不灵敏、汇率波动幅度大等情况，采用这种策略比较稳妥，但这种策略要求对外汇风险管理的成本较低。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院6）外汇借款法当企业拥有预期外汇收入时，可借人一笔与预期外汇收入相同币种、相同金额、相同期限的资金，并立即将其出售换回本币。到结算日一旦外汇汇率下跌，则外汇收入的风险损失可由外汇借款的风险报酬来弥补。借款法的具体程序如下；第一，出口企业在签订贸易合同后，立即在金融市场上借人所需外币。第二，在即期外汇市场卖出外币取得本币，将本币资金投入经营取得收益。第三，执行贸易合同后，出口商收汇，用收回的货款偿还贷款本金和利息。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院7)外汇投资法当企业有预期外汇支出时，可买人一笔与预期支出外汇相同币种、相同金额、相同期限的外汇，并将其进行同期限的投资。等到付款日，可用收回的外汇支付外汇债务，如果外汇汇率出现上升，则可以将外汇投资的风险收益抵补外汇支出的风险损失。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 2. 2.限额管理策略限额管理策略限额管理策略，也可称为积极的外汇管理策略，即采取措施清除部分敞口，保留部分受险金额，试图留下部分赚钱的机会，当然也留下了部分赔钱的可能。这类经济主体一般以套期保值作为控制风险的手段，以牟取外汇收益为目的，它们具有一定的条件，如较强的外汇市场操作能力，拥有较多的专业人才、信息来源能够较准确地预测汇率变动的方向，对外汇风险有较强的抵御能力，可以承担风险管理失误下带来的较大的损失等。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院3. 3.零额管理策略零额管理策略零额管理策略，也可称为消极的外汇风险管理策略，即任由外汇敞口暴露在外汇风险之中，对其采取不管不问的态度，自主承担汇率变动可能带来的各种风险，包括收益或损失。采用这种策略的经济主体相信市场的自我调整力量，即购买力平价和利率平价的作用，认为长期看来机会收益与损失是可以抵消的，这样做能节省大量的外汇风险管理费用。这种管理战略具有较大的随机性，而且要求经济主体具有很强的抵抗外汇风险能力，或者涉外业务在其经营中比重很低。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（三）选择外汇风险管理的方法（三）选择外汇风险管理的方法1. 1.识别外汇风险识别外汇风险要对企业外汇风险进行有效的管理和控制，首先必须准确识别企业存在的外汇敞口风险，并将风险以数量形式加以确定。因此，识别、度量外汇风险成为企业在进行风险管理具体实务时遇到的首当其冲的难题。所要识别的外汇风险，实际上是指企业的经济风险，这是因为，虽然外汇风险按照其影响企业的具体内容可分为经济风险、交易风险和折算风险，但是折算风险对企业的现金流量并不产生实质影响，而交易风险实质上是经济风险的一部分，只是由于其对企业的影响较为明显才单独列出。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（1）工作底稿法工作底稿法主要包括两个目标：一是识别企业是否存在经济风险；二是识别企业在哪些方面存在经济风险。 引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（2）报表法报表法从企业的资产负债表和利润表出发，通过对表内数据的分析，可以准确识别企业存在的外汇风险敞口，是一种定量的以企业报表数据为基础的外汇风险识别与度量方法，也是企业实务中最常采用的一种外汇风险识别方法。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（3）敏感性分析法敏感性分析法是借助数学模型，利用企业的历史数据，度量企业的外汇风险敞口。该种分析法银行及其它金融机构釆用比较多，进出口贸易企业一般不使用该种方法。因为该种方法测量的外汇风险敞口虽然比较准确，但是工作量非常大，所以尽管采用会计报表法测算的外汇风险敞口不够准确，贸易企业仍然选择使用报表法而放弃敏感性分析法，以最有效的财务人员的工作量在最短时间计算出外汇风险敞口。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院独立完成，并汇报结果。任务2某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大部分从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付。2002年年中，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至达到1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。思考：1.该企业面临外汇风险是什么？2.如果你是企业负责人，请为该企业制订外汇风险防范方案。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.外汇风险方案制订的原则2.外汇风险管理策略3.外汇风险管理方法的选择引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务3：我国某进出口公司在5月6日与美国公司签订了进口成套设备的合同约定3个月后用美元支付100万货款，另外该公司与德国签订出口一批服装，价值约100万欧元，3个月后收款。分析该公司是否存在汇率风险?如果存在，该公司应如何防范外汇风险？引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.外汇风险方案制订的原则2.外汇风险管理策略3.外汇风险管理方法的选择引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院CQCQ公司利用金融工具远期结售汇业务成功规避汇率风险2009年，CQ公司出口一批货物，价值万美元。货款按合同规定收汇的时间为个月后，此时美元的即期价为。为防范6个月后人民币汇率升值带来汇率损失，公司通过银行的远期结售汇业务来固定将来的结汇成本，银行6个月远期美元对人民币的报价为7.9122/7.9519。CQ公司在同银行签订了远期合同后，便于6个月后按1美元兑换元7.9122人民币的价格向银行卖出1000万美元，同日寸收到7912.2人民币万元。这样一来，无论6个月后美元对人民币即期售汇价格是多少，CQ公司都可以按该合同上的价格，也就是7.9122来卖出美元。当时，如果公司未采取任何措施，6个月后人民币果然升值，美元的买入价为7.9010，企业的损失将高达（7.9122-7.9010）X1000万=11.2万人民币。此次，公司通过远期结售汇业务，锁定远期收入的成本，避免汇率波动可能带来的损失，达到保值的目的。引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院思考：如何给一家有外汇风险的企业制订风险防范方案？