2022年公司中级理财学第2章习题答案 .pdf

公司中级理财学第二章习题答案计算题1.已知光明股份有限公司章程中规定的定额股份为40 000万股，已发行股份30 000万股，现有库存股份为5 000万股，问该公司流通中的股份为多少？解：流通中的股份 =已发行股份 30 000万股库存股份 5 000万股=25000万股2.南珠股份有限公司资产负债表的权益资料见表2-。表 2- 南珠股份有限公司资产负债表的权益资料优先股（每股面值10元）10 000 普通股（每股面值1 元）10 000 资本公积40 000 盈余公积20 000 未分配利润30 000 所有者权益合计110 000 优先股票的票面股利率为10%， 但公司已经连续两年未计提和分配优先股票的股利。试根据上表计算普通股的每股账面价值。解：11000010000(1+10% 2)/10000=9.8 元/股3.设习题 2 南珠公司在清算后的净资产分别为30 000 万元和 120 000 万元，问在这两种情况下，普通股票每股可以各分得多少金额？解：清算后的净资产为30 000万元时普通股票每股可以分得的金额=3000010000(1+10% 2)/10000=1.8 元/股清算后的净资产为120 000万元时普通股票每股可以分得的金额=12000010000(1+10% 2)/10000=10.8 元/股4.设 W 公司发行 A、B 两类股票。A 类股票和 B 类股票均享有一股一票的投票权。 B 类股票的持有者为公司创始人，B 类股票的发行价格为2 元/股，发行数量为 10 000万股。A 类股票对社会公众发行， 发行价格为 10 元/股，发行数量为 5 000万股。问 B 类股票持有者通过发行A 类股票可以获得多少创业利润？解：筹集资金总额 =100002+10 5000=70000（万元）B 类股票持有者获得的创业利润总额=7000010000/(10000+5000)10000 2 =46666.67 20000=26666.67（万元）每股账面价值 =70000（10000+5000）=4.67（元/股）每股获得的创业利润 =4.672=2.67（元/股）5.假定振业股份有限公司现有普通股票10 000万股，净资产为 40 000万元，年净利润为 5 000 万元，每股收益为0.5 元。现根据市场需要，决定投资扩大生精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 1 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 产经营规模，投资完成之后，公司的总资产将扩张到120 000万元，估计扩张之后的总资产收益率可以达到18%。公司感到如果不增加普通股本， 那么扩张后的资产负债率就会太高，不利于公司未来的发展。因此，决定发行普通股票，降低资产负债率。公司预计新股能按照16 倍的市盈率，即 8 元/股的价格顺利发行。公司拟定了两个发行方案，方案甲：发行6 000 万股；方案乙：发行 3 000万股。资金不足部分，通过年利息率为6%的银行借款解决。公司所得税率为30%。试根据上述资料回答： 按照两种不同方案， 原股东所获得的创业利润各为多少？原股东所获得的未来收益又各为多少？您认为两个方案中，哪一个方案最优？为什么？解：根据资料，可以按以下步骤分析求解：（1）计算两种不同方案原股东所获得的创业利润A按照发行新股 6000 万股和 3000 万股的标准，计算的发行新股后公司负债与权益情况见下表。发行新股后公司负债与权益情况表方案发行新股数量股权比例 /% 资产总额筹资后权益情况负债与权益之比原股份新股份现有权益权益筹资金额权益总额负债总额甲6000 62.5 37.5 120000 40000 48000* 88000 32000 0.364 乙3000 76.9 23.1 120000 40000 24000* 64000 56000 0.875 注释：*：发行 6000 万股的筹资金额 =60008=48000（万元）* ：发行 3000 万股的筹资金额 =30008=24000（万元）B原股东可以从新股发行中获取的创业利润按照甲方案发行新股，原股东获取的创业利润分别为：按 照6000 万 股 发 行 原 股 东 可 以 获 得 的 创 业 利 润 =88000 62.5%40000=15000（万元）按 照3000 万 股 发 行 原 股 东 可 以 获 得 的 创 业 利 润 =64000 76.9%40000=9216（万元）按照不同发行方案所得创业利润之差=150009216=5784（万元）（2）计算两种不同方案原股东所获得的未来收益A不同新股发行方案的净资产收益率根据公司的总资产收益率预测， 公司的净资产收益率在不同筹资方案下分别将为：按照 6000 万股发行公司筹资后的净资产收益率=18%+0.364 (18%-6%) （1-30%）=15.66% 按照 3000 万股发行公司筹资后的净资产收益率=18%+0.875 (18%-6%) （1-30%）=19.95% 按照不同发行方案公司净资产收益率之差=19.95%-15.66%=4.14% B不同新股发行方案原股东分享的净利润差异按 6000 万股发行计算的公司净利润=88000 15.66%=13780.8 （万元）其中：原股东享有的公司净利润=13780.862.5%=8613（万元）按 3000 万股发行计算的公司净利润=64000 19.95%=12768（万元）其中：原股东享有的公司净利润=1276876.9%=9818.59（万元）精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 2 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 按照不同发行方案公司原股东获得的净利润之差=9818.59-8613 =1205.59（万元）（3）您认为两个方案中，那一个方案最优？为什么？根据不同新股发行方案收益与成本的比较分析，可以综合判定不同方案的优劣，为决策提供可靠的依据。通过上述的计算，已经知道：公司发行6000 万股新股比发行 3000 万股新股，原股东可以多获得5784万元的创业利润， 但是，每年占有公司的净利润会减少1205.59万元。 每年减少的这 1205.59万元的净利润，就是公司原股东多赚取5784 万元创业利润的成本。但是，应该注意的是：原股东获取的创业利润是无风险的， 而在未来每年获取的净利润是存在风险的。另外，还应该将未来可能少获取的净利润折算为现值，才能与获取的创业利润直接相比较，判断不同方案的得失。考虑货币的时间价值之后，该成本可以按下式计算：因为：5784=1205.59 / i 所以：i = 1205.59/ 5784 = 20.84% 上述计算结果表明： 如果不考虑控制权稀释的影响，只从经济得失出发， 那么，比较两个方案，按甲方案筹资，公司原股东多获得取创业利润的成本高达20.84%。 将该成本与公司的负债成本6%和净资产收益率 15.66%相比较， 应该说，采用发行 3000 万股的筹资方案优于发行6000 万股的筹资方案。6.长空股份有限公司现有A 股、B 股、H 股、法人股和国有股五类普通股票，其相关资料见表 2- 表 2- 股票分类股数（万股）净资产（万元）每股净资产（元）市场价格（元/股）市场价值合计A 股30 000 60 000 2 10 300000 B 股10 000 20 000 2 5 50000 H 股10 000 20 000 2 4 40000 法人股10 000 20 000 2 3 30000 国有股20 000 40 000 2 2 40000 合计80 000 160 000 460000 现该股份有限公司有一有利可图的投资项目，准备按现有股份 30%的比例向全部股东配售普通股票。 试分析：不同类别股东对配股价格基础的看法，以及会采取的相应措施；按照不同配股价格基础，公司所筹集的股权资金数量。假定配股后的A 股市场价格按照原市场价格与发行价格的加权平均价格确定，B 股、H 股和法人股的市场价格按照原市场价格与每股净资产之比确定，国有股市场价格按照每股净资产确定。试问按A 股市场价格为基础配股对不同股东利益的影响，以及对公司的影响。解：（1）不同类别股东对配股价格基础的看法，以及会采取的相应措施，可以用下表加以简要归纳：不同类别股东对配股价格基础的看法配 股 价最高不同股东对配股的态度对 不 同 股 东 控 制精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 3 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 格基础配股价格A 股B 股H 股法人股国有股权的影响A 股10 购买不购买不购买不购买不购买按高价配股，不购买 股 票 的 股 东 对公 司 的 控 制 权 削弱，购买则至少会出现机会亏损。B 股5 购买购买不购买不购买不购买H 股4 购买购买购买不购买不购买法人股3 购买购买购买购买不购买国有股2 购买购买购买购买购买（2）按不同配股价格基础，公司最大筹集股权资金的数量见下表：按不同配股价格基础公司可以筹集的最大资金量配 股 价格基础最高配股价格各种股票可以获得配股数（万股）配 股 数合计最 大 筹资 金 额（万元）A股9000 B股3000 H股3000 法人股3000 国有股6000 A 股10 购买不购买不购买不购买不购买9000 90000 B 股5 购买购买不购买不购买不购买12000 60000 H 股4 购买购买购买不购买不购买15000 60000 法人股3 购买购买购买购买不购买18000 54000 国有股2 购买购买购买购买购买24000 48000 显然，以 A 股的市场价格作为配股基础， 公司可以最少的新增股份， 筹集到最多的资金， 对公司最为有利， 因为，这样可以为公司未来的每股收益快速增长提供了有利的基础。（3）按 A 股市场价格为基础配股，对不同股东利益和公司的影响按照按 A 股市场价格为基础配股，有：公司配售股份数 =1000030%=9000（万股）筹资金额 =900010=90000（万元）公司净资产 =16000090000 =250000 （万元）每股净资产 =250000/89000=2.809 （元/股）发行后 B 股市场价格 =2.809 (5/2)=7.0225（元/股）发行后 H 股市场价格 =2.809 (4/2)=5.618（元/股）发行后法人股市场价格 =2.809 (3/2)=4.2135（元/股）发行后国有股市场价格 =2.809（元/股）对不同股东利益和公司的影响可以用如下两张表反映：不同股东拥有股票市场价格的盈亏股票分类每股市场价格的盈亏（元）市场价格盈亏合计（万元）精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 4 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 现市场价格原市场价格盈亏所持股数（万股）盈亏A 股10 10 0 39000 B 股7.0225 5 2.0225 10000 20225 H 股5.618 4 1.618 10000 16180 法人股4.2135 3 1.2135 10000 12135 国有股2.809 2 0.809 20000 16180 合计89000 64720 不同股东拥有股票净资产的盈亏股票分类投资总额（万元）所持股数（万股）拥有净资产 （万元）净资产盈亏 （万元）原投资新增投资合计A 股60000 90000 150000 39000 109550 40450 B 股20000 20000 10000 28090 8090 H 股20000 20000 10000 28090 8090 法人股20000 20000 10000 28090 8090 国有股40000 40000 20000 56180 16180 合计160000 90000 250000 89000 250000 7.大华公司有 80 000 000股普通股票流通在外，拟选举董事总数为9 人，问少数股权所有者至少需掌握多少股份才能获得一名董事席位？解：少数 股 东 集团获 得 一名 董 事席位 需 要 掌握 的 股 份=(80000000 1)/(9+1)+1=8000001（股）8.如果习题（ 7）中的公司采用分期选举制，每次选出董事3 人，问少数股权所有者至少需掌握多少股份才能获得一名董事席位？解：少数 股 东 集团获 得 一名 董 事席位 需 要 掌握 的 股 份=(80000000 1)/(3+1)+1=20000001（股）9.S股份有限公司的普通股票总数为20 000 万股，现准备新发行普通股票3 000 万股。王先生目前持有S公司的普通股票 30 000股，问王先生可以获得多少股的优先购股权？解：王先生可以获得的优先购股权=(3000/20000) 30000=15% 30000=4500（股）10.长风股份有限公司现有总资产5 000万元，资产盈利率为 12%，负债与净资产（全部为普通股票所有）之比为0.8：1，负债资金成本率为6%。目前有一个资产盈利率为 10%的投资项目，需要筹资2 000万元。根据分析，当负债与净资产之比在 1：1 之内时，公司的负债资金成本率和普通股票的市场价格均不会发生变化。试根据上述资料求解最佳的普通股票筹资量，以及筹资后的净资产收精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 5 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 益率。解：（1）最佳的普通股票筹资量 =筹资后普通股权益 -现有普通股权益=(5000+2000)/2-5000/1.8 =3500-2778=722（万元）（2）筹资后的净资产收益率=(500012%+200010%)-35006%/3500=16.86% 11.C公司已经连续 3 年没有支付每股面值为100 元、股利率为 8%的累积优先股票的股利，问该公司每股优先股票的权益为多少？解：每股优先股票的权益 =100(1+8% 3)=124（元/股）12.D 公司发行一种面值为100 元，股利率为5%，按 1：1 参与剩余利润分配的优先股票。 20XX 年 D 公司普通股票的账面价值为4 元/股，股利为 0.3 元/股。问每股优先股票在20XX 年参与第二次分红，可以分得多少股利？解：普通股票股利分配率 =0.3/4=7.5% 每股优先股票可以分得的股利=1007.5% -1005% =2.5（元/股）13.华风公司在 5 年前发行了面值为100 元/股，股息率为 8%的优先股票。 在优先股票发行合同中规定： 在优先股票发行 5 年之后，公司可以按照当时市场价格 10%的溢价收回发行在外的优先股票，该收回权利归公司所有。 现在该优先股票的市场价格为 150 元/股。公司预计同风险的市场利率目前已经降为6%，并且在未来 3 年保持不变，从未来的第4 年起将下降至 5%。因此，公司正思考是否按照合同的约定收回该批优先股票。试问公司是否应该收回该优先股票？为什么？解：分析：收回优先股票的收益是可以降低未来的股息支出，成本是收回价格与发行价格之差。（1）计算收回优先股票的收益第 13 年年节约股息支出 =100（8% -6%）= 2（元/股）第 4 年以后年节约股息支出 =100（8% -5%）= 3（元/股）节约股息支出的现值 = )/(87.52%53%)61(1%)61 (2%)61 (2%612432股元（2）计算收回优先股票的成本收回优先股票的成本 =150（1+10%）-100=65（元/股）（3）计算收回优先股票的盈亏收回优先股票的盈亏 =52.87- 65= - 12.13（元/股）计算结果表明，收回该优先股票可以给公司带来每股12.13元的亏损，因此，该收回行为不可取的。14.F公司发行计划在10年内收回的可收回优先股票20 000万元，收回比例精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 6 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 为每隔 2 年收回面值的 20%，收回金额为优先股票面值的120%，适用折现率为8%。问该公司每年应该提取多少偿付基金？解：设发行面值为 X，那么，有：每年应该提取的偿付基金 =)(2137%)81 (20000%120%2021万元tt15.G 公司的净资产收益率为15%，优先股票成本率为9%，试计算当优先股票与普通股票之比分别为0.5:1、0.8:1、1:1 情况下的普通股票收益率。解：普通股票收益率 =15%+0.5(15%9%)=18% 普通股票收益率 =15%+0.8(15%9%)=19.8% 普通股票收益率 =15%+(15%9%)=21%精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 7 页，共 8 页 - - - - - - - - - - 文档编码：KDHSIBDSUFVBSUDHSIDHSIBF-SDSD587FCDCVDCJUH 欢迎下载 精美文档欢迎下载 精品资料 - - - 欢迎下载 - - - - - - - - - - - 欢迎下载 名师归纳 - - - - - - - - - -第 8 页，共 8 页 - - - - - - - - - -