财务分析培训课件(PPT 69页).pptx
第第3 3章章 财务分析财务分析一、财务分析的作用l可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。进企业改善经营活动、提高管理水平。l可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。策和其他经济决策提供依据。l可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。现。所有者：所有者：l重视企业的获利能力。重视企业的获利能力。主要回答主要回答以下几方面的问题：以下几方面的问题：1、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响；易受重大变动的影响；2、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何；如何；3、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。债权人：债权人：l重视偿债能力。主要要回答以下几方面的问题：重视偿债能力。主要要回答以下几方面的问题：l1、公司为什么需要额外筹集资金；、公司为什么需要额外筹集资金； l2、公司还本付息所需资金的可能来源是什么；、公司还本付息所需资金的可能来源是什么； l3、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还；、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还； l4、公司将来在哪些方面还需要借款。、公司将来在哪些方面还需要借款。经营者：经营者：l关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、持续发展能力等。能力、持续发展能力等。l经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。分析报表的主要目的是改善报表。审计师审计师：l正确发表审计意见，降低审计风险。正确发表审计意见，降低审计风险。政政 府：府：l政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。理职责。 财务报表分析的原则财务报表分析的原则 l财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分析财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范，可以概括为：时应遵循的一般规范，可以概括为：l目的明确原则；目的明确原则；l实事求是原则；实事求是原则；l全面分析原则；全面分析原则；l系统分析原则；系统分析原则；l动态分析原则；动态分析原则；l定量分析与定性分析结合原则；定量分析与定性分析结合原则；l成本效益原则。成本效益原则。 思考：财务思考：财务分析的结果可靠吗分析的结果可靠吗？l财务分析的局限性财务分析的局限性l资料资料来源的局限性来源的局限性l分析方法的局限性分析方法的局限性l分析指标的局限性分析指标的局限性1、资产负债表的作用；、资产负债表的作用；l了解公司的资产分布状况；了解公司的资产分布状况；l了解公司的偿债能力；了解公司的偿债能力；l了解资本保值增值能力；了解资本保值增值能力；2、利润表的作用；、利润表的作用；l分析公司经营成果和获利能力；分析公司经营成果和获利能力；l分析公司的收益质量；分析公司的收益质量；l可以了解公司收入来源和分配去向；可以了解公司收入来源和分配去向；3、现金流量表的作用、现金流量表的作用l分析、评价和预测企业未来产生现金流量的能力；分析、评价和预测企业未来产生现金流量的能力；l有利于对企业的财务状况做出合理的评价；有利于对企业的财务状况做出合理的评价；l有利于分析和评价企业经济活动的有效性；有利于分析和评价企业经济活动的有效性；4、报表附注、报表附注l会计报表附注是对会计报表本身无法或难以充分会计报表附注是对会计报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明和详细解释。表达的内容和项目所作的补充说明和详细解释。思考：你将如何进行财务报表分析思考：你将如何进行财务报表分析财务报表分析的一般步骤包括：财务报表分析的一般步骤包括： （一）明确分析目的（一）明确分析目的 （二）设计分析程序（二）设计分析程序 （三）收集有关信息（三）收集有关信息 （四）将整体分为各个部分（四）将整体分为各个部分 （五）研究各个部分的特殊本质（五）研究各个部分的特殊本质 （六）研究各个部分之间的联系（六）研究各个部分之间的联系 （七）得出分析结论（七）得出分析结论 三、财务分析的内容l偿债能力：偿还到期债务的能力偿债能力：偿还到期债务的能力l营运能力：企业对资产的利用和管理能力营运能力：企业对资产的利用和管理能力l盈利能力：获取利润的能力盈利能力：获取利润的能力l发展能力：未来发展能力发展能力：未来发展能力l财务趋势分析：预测未来发展趋势财务趋势分析：预测未来发展趋势l财务综合分析：全面分析和评价企业各方面的状况财务综合分析：全面分析和评价企业各方面的状况四、财务分析的方法l1.1.比率分析法比率分析法l构成比率构成比率l效率比率效率比率l相关比率相关比率l2.2.比较分析法比较分析法l纵向比较分析法纵向比较分析法l横向比较分析法横向比较分析法五、偿债能力五、偿债能力 企业的偿债能力企业的偿债能力（debt-paying ability）是指企业是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。康生存和发展的关键。1、短期偿债能力指标、短期偿债能力指标l偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能力。l偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。能力指标。l短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率三项。动比率、现金流动负债比率三项。(1)流动比率流动比率流动负债流动资产流动比率 v该比率越高该比率越高,说明企业的短期偿债能力越高说明企业的短期偿债能力越高v比率过高比率过高,可能会影响企业的盈利能力可能会影响企业的盈利能力v通常认为通常认为2比较合适比较合适v同行业比较才有意义同行业比较才有意义v变质积压的存货可能使指标失效变质积压的存货可能使指标失效v该指标容易伪造该指标容易伪造一般情况下，一般情况下，l在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。弱。 例如例如l高鸿股份高鸿股份(000851)流动比率达流动比率达207.98%，反映了较强的偿，反映了较强的偿债能力，但该公司存货期末余额高达债能力，但该公司存货期末余额高达1.06亿元，存货周转亿元，存货周转率为率为1.33次，这表明了该公司存货周转速度慢，变现能力次，这表明了该公司存货周转速度慢，变现能力相对较弱，会影响其变现价值，导致公司的实际短期偿债相对较弱，会影响其变现价值，导致公司的实际短期偿债能力变弱，偿债风险增大。能力变弱，偿债风险增大。 (2)速动比率速动比率速动资产流动资产-存货速动比率流动负债流动负债v一定程度克服了流动比率的缺陷一定程度克服了流动比率的缺陷v该比率越高该比率越高,说明企业的短期偿债能力越高说明企业的短期偿债能力越高v比率过高比率过高,可能会影响企业的盈利能力可能会影响企业的盈利能力v通常认为通常认为1比较合适比较合适v同行业比较才有意义同行业比较才有意义v不能收回的应收帐款会影响指标的有效性不能收回的应收帐款会影响指标的有效性l在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。映的差。 l由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。扣除这些项目的影响。 (3)现金比率现金比率流动负债现金等价物现金现金比率l 该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。例例l彩虹股份彩虹股份(600707)现金比率为现金比率为24.24%，不算很好。但流，不算很好。但流动比率和速动比率分别为动比率和速动比率分别为176.79%和和173.27%，且应收帐，且应收帐款周转率和存货周转率分别为款周转率和存货周转率分别为11.94次和次和10.07次，说明该次，说明该公司流动资产变现性较好，总体的短期偿债能力较强。公司流动资产变现性较好，总体的短期偿债能力较强。(4)现金流动负债比率现金流动负债比率l现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。付短期负债的能力。l现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。实际偿债能力进行考察。经营现金净流量现金流量比率流动负债l该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。强。(1)资产负债率资产负债率100%资产总额负债总额资产负债率v反映企业偿还债务的综合能力反映企业偿还债务的综合能力v比率越低，偿还债务的能力越强比率越低，偿还债务的能力越强v比率越高，企业的财务风险越大比率越高，企业的财务风险越大v对于债权人而言，比率越低越好对于债权人而言，比率越低越好v对于股东而言对于股东而言,如果利率低于资产报酬率如果利率低于资产报酬率,获得杠杆利益获得杠杆利益v对于管理者而言对于管理者而言,适当的负债适当的负债,获得杠杆利益获得杠杆利益,规避财务风险规避财务风险v企业应当合理负债，但是没有一个确定的标准企业应当合理负债，但是没有一个确定的标准.2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析(2)股东权益比率股东权益比率l该比例越大该比例越大,偿还债务的能力越强偿还债务的能力越强l该比例越大该比例越大,财务风险越小财务风险越小l与资产负债率之和为与资产负债率之和为1资产负债率资产总额股东权益总额股东权益比率1 100%权益乘数权益乘数l权益乘数是股东权益比率的倒数权益乘数是股东权益比率的倒数l权益乘数越大权益乘数越大,负债比例越高负债比例越高,财务杠杆越大财务杠杆越大股东权益比率股东权益总额资产总额权益乘数1 (3)产权比率产权比率l该比例越低该比例越低, ,财务风险越小财务风险越小, ,偿还债务的能力越强偿还债务的能力越强l产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。险的承受能力。1- 权益乘数股东权益总额负债总额产权比率小结：长期偿债能力指标小结：长期偿债能力指标l资产负债率l股东权益比率l权益乘数l产权比率100%资产总额负债总额资产负债率 100%资产总额股东权益总额股东权益比率股东权益总额资产总额权益乘数 股东权益总额负债总额产权比率3、影响偿债能力的其他因素l或有负债或有负债l将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。l担保责任担保责任l在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。l租赁活动租赁活动l如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。l可用的银行授信额度可用的银行授信额度l可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。六、营运能力分析六、营运能力分析l资金经过供产销资金经过供产销,不断完成周转与循环不断完成周转与循环l企业在资金周转与循环中实现利润企业在资金周转与循环中实现利润l资金周转与循环的速度资金周转与循环的速度,反映了资金利用效率和企业管理反映了资金利用效率和企业管理水平水平l销售在资金周转中的意义重大销售在资金周转中的意义重大l这里用产品销售情况与资金占用量来分析企业的资金周转这里用产品销售情况与资金占用量来分析企业的资金周转情况情况l常用财务比率有应收帐款周转率常用财务比率有应收帐款周转率,存货周转率存货周转率,流动资产周流动资产周转率转率,固定资产周转率固定资产周转率,总资产周转率总资产周转率.(1)应收帐款周转率应收帐款周转率l赊销收入赊销收入=销售收入销售收入-现销收入现销收入l周转率越高周转率越高,回收速度越快回收速度越快l过高过高,可能是信用政策严格可能是信用政策严格,不利于扩大销售不利于扩大销售l过低过低,回收速度慢回收速度慢,应收账款占用大量资金应收账款占用大量资金,坏账损失多坏账损失多赊销收入应收帐款周转率应收账款余额(2)存货周转率存货周转率l反映存货的变现速度反映存货的变现速度l周转率越高周转率越高,说明企业存货占用资金少说明企业存货占用资金少,销售状况好销售状况好,资金利用效率高资金利用效率高l存货周转率过高存货周转率过高,可能会产生缺货成本可能会产生缺货成本,采购费用增加采购费用增加l周转率过低周转率过低,存货积压存货积压存货余额销售成本存货周转率 l流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额l固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值l总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均总额其他说明其他说明l周转率即年周转次数周转率即年周转次数l周转天数周转天数=360/周转率周转率l周转率越高周转率越高,周转天数越少周转天数越少,说明企业资说明企业资产利用率高产利用率高,经营管理水平越高经营管理水平越高.讨论：为什么说资产周转率的提高，能节约企讨论：为什么说资产周转率的提高，能节约企业资金？业资金？ l如某经销电脑企业， 1月1日购进10台电脑，进价5000元。l借：存货 50000l 贷：银行存款 50000l1月31日出售l借：营业成本 50000l 贷：存货 50000l2月1日又进货10台，2月底全部出售。以后月份以此类推，1年出售120台电脑。l但只需最初的5万元供周转，而非60万！七、盈利能力分析七、盈利能力分析l资产报酬率资产报酬率 资产息税前利润率资产息税前利润率,资产利润率资产利润率,资产净利率资产净利率l股东权益报酬率股东权益报酬率 股东权益报酬率，净资产收益率，所有者权益股东权益报酬率，净资产收益率，所有者权益报酬率报酬率l销售报酬率销售报酬率 销售毛利率销售毛利率,销售净利率销售净利率l股份公司盈利能力指标股份公司盈利能力指标 每股利润每股利润,市盈率市盈率,市净率市净率企业为债权人、政府、股企业为债权人、政府、股东所创造的报酬东所创造的报酬息税前利润（息税前利润（EBIT, earnings before interest and tax)关于利润关于利润利润总额利润总额=息税前利润息税前利润-利息利息 =营业利润营业利润+投资净收益投资净收益 +营业外净收入营业外净收入净利润净利润=利润总额利润总额-所得税所得税企业为政府、股东创造的报酬企业为政府、股东创造的报酬企业为股东创造的报酬企业为股东创造的报酬销售毛利销售毛利=营业收入营业收入-营业成本营业成本营业收入抵减掉营业成本后的余额营业收入抵减掉营业成本后的余额(1)资产报酬率资产报酬率%100资产平均总额息税前利润率资产息税前利润率%100资产平均总额利润总额资产利润率%100资产平均总额净利润资产净利率u指标越高，盈利能力越强；指标越高，盈利能力越强；u指标高低没有绝对评价标准；指标高低没有绝对评价标准；u与以前年度或者同行业比较，得出结论。与以前年度或者同行业比较，得出结论。(2)股东权益报酬率股东权益报酬率l股东权益股东权益=净资产净资产=所有者权益所有者权益l股东权益报酬率股东权益报酬率=净资产收益率净资产收益率 =所有者权益报酬率所有者权益报酬率%100股东权益平均总额净利润股东权益报酬率u指标越高，盈利能力越强；指标越高，盈利能力越强；u指标反映企业股东获取投资报酬的高低；指标反映企业股东获取投资报酬的高低；股东权益报酬率与资产净利率股东权益报酬率与资产净利率权益乘数资产净利率股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额净利润股东权益平均总额净利润股东权益报酬率 %100 %100(3)销售利润率销售利润率%100营业收入净额销售毛利销售毛利率%100营业收入净额净利润销售净利率资产净利率与销售净利率资产净利率与销售净利率净利润资产净利率100%资产平均总额净利润营业收入 100%营业收入资产平均总额 销售净利率总资产周转率股东权益报酬率的分解股东权益报酬率的分解净利润股东权益报酬率100%股东权益平均总额净利润营业收入资产总额 营业收入资产总额股东权益总额 销售净利率资产周转率权益乘数u股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率；比率；u反映了股东投入资金的赢利能力；反映了股东投入资金的赢利能力；u反映了企业筹资、投资、生产运营等各方面的效率；反映了企业筹资、投资、生产运营等各方面的效率；市盈率与市净率市盈率与市净率每股利润每股市价市盈率 每股净资产每股市价市净率 u可用来对股票价值评估，帮助做出投资决策可用来对股票价值评估，帮助做出投资决策u比率越高，说明同样的每股收益（每股净资产）人们比率越高，说明同样的每股收益（每股净资产）人们愿意支付更高的价格购买该股票愿意支付更高的价格购买该股票u对公司前景看好对公司前景看好l下列经济业务会使企业的速动比率提高的有：下列经济业务会使企业的速动比率提高的有： A销售产成品销售产成品 B收回应收账款收回应收账款 C购买短期债券购买短期债券 D用固定资产对外进行长期投资用固定资产对外进行长期投资答案：答案：Al下列各项经济业务不会影响流动比率的是下列各项经济业务不会影响流动比率的是（ ） A赊购原材料赊购原材料 B用现金购买短期债券用现金购买短期债券 C用存货对外长期投资用存货对外长期投资 D取得银行借款取得银行借款答案：答案：Bl企业的应收账款周转率高，说明（企业的应收账款周转率高，说明（ ） A企业的信用政策比较宽松企业的信用政策比较宽松 B企业的盈利能力强企业的盈利能力强 C企业的应收账款周转速度快企业的应收账款周转速度快 D企业的坏账损失较多企业的坏账损失较多答案：答案：C练习练习l某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为万元，流动比率为2，速动比率，速动比率1.2，销售成，销售成本本100万元，年初存货为万元，年初存货为52万元，请计算本年万元，请计算本年度存货周转次数？度存货周转次数？解答：解答：期末流动资产：期末流动资产：* 速动速动比率：比率：.（-存货）存货）/ 期末存货：期末存货： 本年度存货周转次数：本年度存货周转次数：/（+）/八、发展能力分析l销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%l资产增长率资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%l股权资本增长率股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%l利润增长能力利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额100%第3节 财务趋势分析l比较财务报表比较财务报表l比较资产负债表分析比较资产负债表分析l比较利润表分析比较利润表分析l比较百分比财务报表比较百分比财务报表l比较财务比率比较财务比率l图解法图解法比较资产负债表（表比较资产负债表（表3-4，部分），部分）比较利润表（表比较利润表（表3-5）比较百分比资产负债表（表比较百分比资产负债表（表3-6）比较百分比利润表（表比较百分比利润表（表3-7,部分）部分）比较财务比率比较财务比率图解法图解法销售净利率示意图销售净利率示意图第4节 财务综合分析一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法1.1.财务比率综合评分法的含义财务比率综合评分法的含义l通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。2.2.财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序l选定评价财务状况的财务比率选定评价财务状况的财务比率l确定财务比率标准评分值确定财务比率标准评分值l确定财务比率评分值的上下限确定财务比率评分值的上下限l确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值l计算关系比率计算关系比率l计算各项财务比率的实际得分计算各项财务比率的实际得分财务比率综合评分表（表财务比率综合评分表（表3-9）二、杜邦分析法1.1.杜邦分析系统图杜邦分析系统图2.2.股东权益报酬率是杜邦分析的核心指标股东权益报酬率是杜邦分析的核心指标3.3.几个重要的等式关系几个重要的等式关系l股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 l资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 l销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入销售收入 l总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额 杜邦分析系统图杜邦分析系统图l股权报酬率是杜邦分析体系中综合性最强、最股权报酬率是杜邦分析体系中综合性最强、最具代表性的指标，通过杜邦分析可知，提高股具代表性的指标，通过杜邦分析可知，提高股权报酬率的途径不包括（权报酬率的途径不包括（ ） A加强销售管理，提高销售净利率加强销售管理，提高销售净利率 B加强资产管理，提高总资产周转率加强资产管理，提高总资产周转率 C加强负债管理，降低资产负债率加强负债管理，降低资产负债率 D加强负债管理，提高产权比率加强负债管理，提高产权比率答案：答案：C思考：思考：根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？有哪些？ 加强负债管理，降低负债比率加强负债管理，降低负债比率加强成本管理，提高销售净利率加强成本管理，提高销售净利率加强销售管理，提高销售净利率加强销售管理，提高销售净利率加强资产管理，提高资产周转率加强资产管理，提高资产周转率练练 习习l某企业去年销售收入为某企业去年销售收入为20万元，毛利率为万元，毛利率为40%，赊销比例为赊销比例为80%，销售净利率为，销售净利率为16%，存货周转，存货周转率为率为5次，期初存货余额为次，期初存货余额为2万元，期初应收账款万元，期初应收账款余额为余额为4.8万元，期末应收账款余额为万元，期末应收账款余额为1.6万元，万元，期末速动比率为期末速动比率为1.6，期末流动比率为，期末流动比率为2，流动资，流动资产占资产总额为产占资产总额为28%，该企业期初资产总额为，该企业期初资产总额为30万元，该公司期末无待摊费用和待处理流动资产万元，该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。损失。l请计算应收账款周转率、总资产周转率、资产净请计算应收账款周转率、总资产周转率、资产净利率。利率。解答：解答：1）赊销收入净额=销售收入X80%=20X80%=16万元应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2=(4.8+1.6)/2=3.2万元应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=16/3.2=5次2）计算总资产周转率 存货周转率=销货成本/存货平均余额=期末存货=2X(销货成本/存货周转率)-期初存货=2X20X(1-40%)/5-2=2.8万元速动比率：1.6=（流动资产-2.8）/流动负债 流动比率：2=流动资产/流动负债得到： 流动资产=14万元 流动负债=7万元 期末资产总额为： 资产总额=14/28%=50万元总资产周转率=销售收入/资产平均占用额=50%3)资产净利率净利润=20X16%=3.2万元资产净利率=3.2/40=8%
