财务管理第八章 财务分析.pptx

第八章第八章 财财 务务 分分 析析 洞悉企业财务状况和经营成果的利器洞悉企业财务状况和经营成果的利器 w财务分析概述w偿债能力分析w营运能力分析w获利能力分析w财务状况综合评价4/21/20221第一节 财务分析概述学习内容：学习内容：财务分析的含义财务分析的目的财务分析的类型财务分析的程序财务分析的方法学习要求：学习要求：了解：财务分析含义、目的、类型与程序掌握：财务分析的方法4/21/20222一、财务分析的含义什么是财务分析？什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测涉及到的基本要素：涉及到的基本要素：分析的主体分析的客体分析的依据分析的方法4/21/20223二、财务分析的目的基本目的：基本目的： 为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。具体目的：具体目的： 对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。对经营者：对经营者：评价企业的经营成果衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势 4/21/20224三、财务分析的类型 财务分析的类型：财务分析的类型：q按分析主体：q内部财务分析q外部财务分析q按分析客体（内容）：q单项财务分析q综合财务分析q按分析涉及的时态：q静态财务分析q动态财务分析4/21/20225四、财务分析的程序确定分析的范围，收集整理资料；选择适当的方法进行分析评价；抓住主要矛盾，进行因素分析；针对分析中存在的问题提出对策和建议。4/21/20226五、财务分析的方法财务分析方法的目的：财务分析方法的目的： 用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。财务分析的主要方法：财务分析的主要方法：趋势分析法比率分析法因素分析法4/21/202271、趋势分析法 含义：含义：将不同时期财务报表中的数据进行对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。通常通过编制比较财务报表进行。通常通过编制比较财务报表进行。绝对数比较财务报表相对数比较财务报表运用的方式：重要财务指标的比较；会计报表的比较；会计报表项目构成的比较。应注意的问题：应注意的问题： 掌握分析的重点； 既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较； 既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。4/21/202282、比率分析法 含义：含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：常用的比率指标：结构比率 （构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。4/21/20229常用的指标标准：常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。4/21/202210采用比率分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。 4/21/2022113、因素分析法概念：是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。方法：连环替代法、差额分析法4/21/202212（1）连环替代法是将分析指标分解为各个相互联系的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（实际值）替代基准值（标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。例：连环替代法的运用4/21/202213某企业2005年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。材料费用增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。4/21/202214项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗公斤87材料单价元56材料费用总额元400046204/21/202215（2）差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。4/21/202216运用因素分析法应注意的问题：因素分解的关联性。（构成指标的因素在客观上存在因果关系。）因素替代的顺序性。顺序替代的连环性。4/21/202217六、财务分析的基础会计报表一套完成的会计报表包括：资产负债表利润表现金流量表会计报表附表会计报表附注财务情况说明书主要会计报表4/21/202218 表 1 某企业资产负债表 2000 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流流动动资资产产： 流流动动负负债债： 货币资金 80 90 短期借款 200 230 短期投资 100 50 应付帐款 100 120 应收帐款 120 130 其它应付款 30 40 预付帐款 4 7 未付利润 10 10 存 货 400 520 流动负债合计 340 400 待摊费用 6 8 长长期期负负债债： 流动资产合计 710 805 长期借款 150 210 长长期期投投资资： 长期应付款 50 40 长期投资 40 40 长期负债合计 200 250 固固定定资资产产： 所所有有者者权权益益： 原 值 1460 1690 实收资本 1200 1200 累计折旧 260 290 资本公积 50 50 净 值 1200 1400 盈余公积 160 250 无无形形资资产产： 未分配利润 50 150 无形资产 50 55 所有者权益合计 1460 1650 资资产产总总计计 2000 2300 负负债债及及所所有有者者权权益益总总计计 2000 2300 4/21/202219表 2 某企业 1999 年和 2000 年简化损益表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 一、销售收入 1800 2000 减：销售成本 1070 1220 销售税金及附加 108 120 二、销售毛利润 622 660 减：销售费用 162 190 管理费用 80 100 财务费用 20 30 三、销售净利润 360 340 加：投资净收益 30 30 营业外收入 10 15 减：营业外支出 60 65 四、利润总额 340 320 减：所得税 112.20 105.60 五、净利润 227.80 214.40 4/21/202220 表 某企业现金流量表（2000 年度） 项目 金额（万元） 一一、经经营营活活动动现现金金流流量量 销售产品和劳务 11 810 收到增值税 1 615 购买商品和劳务 -3 498 支付职工工资 -3 000 支付增值税 -1 425 支付所得税 -971 其他税费 -20 其他支出 -700 经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量净净额额 3 811 二二、投投资资活活动动现现金金流流量量 投资收回 165 分得股利 300 处置固定资产 3 003 购置固定资产 -4 510 投投资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量净净额额 -1 042 三三、筹筹资资活活动动现现金金流流量量 借款 4 000 偿还债务 -12 500 支付利息 -125 筹筹资资活活动动产产生生的的现现金金流流量量净净额额 -8 625 合合 计计 5 856 表34/21/202221第二节 偿债能力分析学习内容：学习内容：偿债能力分析概述短期偿债能力分析长期偿债能力分析学习要求：学习要求：了解：偿债能力的含义与影响因素掌握：偿债能力的分析方法4/21/202222一、偿债能力分析概述偿债能力？偿债能力？ 企业偿还到期债务的能力。企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析？偿债能力分析？ 分析企业偿还到期债务的能力。分析企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的： 为企业控制举债规模和财务风险提供依据。为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析4/21/202223二、短期偿债能力分析短期偿债能力：短期偿债能力： 偿还短期债务（流动负债）的能力偿还短期债务（流动负债）的能力 。分析的思路：分析的思路： 通过分析流动负债与流动资产的关系来判通过分析流动负债与流动资产的关系来判断。断。4/21/2022241、影响短期偿债能力的因素报表内报表内因素增强短期偿还能力的因素：增强短期偿还能力的因素：可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 准备变现的长期资产准备变现的长期资产偿还能力的信誉偿还能力的信誉减弱短期偿还能力的因素：减弱短期偿还能力的因素：未作记录的或有负债未作记录的或有负债担保责任引起的负债担保责任引起的负债 负债的规模与结构负债的规模与结构流动资产的规模与结构流动资产的规模与结构企业经营现金流量企业经营现金流量表外因素表外因素4/21/2022252、短期偿债能力的分析指标流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率现金流量比率现金流量比率到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率4/21/202226（1）流动比率含义：含义： 流动资产与流动负债之比。流动资产与流动负债之比。计算公式：计算公式：流动负债流动资产流动比率 应用时注意的问题：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为一般认为2 2：1 1比比较合适。过高、较合适。过高、过低都不合适。过低都不合适。 4/21/202227（2）速动比率（酸性测试比率）流动负债流动资产存货流动负债速动资产速动比率速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产：可以在短期内变现的资产。 速动资产计算方法：速动资产计算方法： 速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款 待处理财产损失货币资金短期投资应收帐款应收票据一般1:1较合理 4/21/202228速动资产不包含存货的理由：速动资产不包含存货的理由：变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；变现；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货已经抵押给某债权人；部分存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 不包含待摊费用、预付帐款和待处理财产损失的理由：不包含待摊费用、预付帐款和待处理财产损失的理由：本质上属于费用，同时又具有资产性质，只能减本质上属于费用，同时又具有资产性质，只能减少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。因此，不能记入速动资产。因此，不能记入速动资产。 4/21/202229（3）现金比率（即付比率）%100流动负债现金资产现金比率其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 速动资产速动资产应收帐款应收帐款一般一般20%左右为宜左右为宜q注意：注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的。现金比率过高、过低都是不合理的。4/21/202230本期经营活动产生的本期经营活动产生的净现金流量足以抵付净现金流量足以抵付流动负债的倍数。流动负债的倍数。（4）现金流量比率含义：经营活动现金净流量与流动负债之比含义：经营活动现金净流量与流动负债之比。计算公式：计算公式：流动负债经营活动现金净流量现金流量比率 4/21/202231本期经营活动产生的本期经营活动产生的净现金流量是到期债净现金流量是到期债务本息的倍数。务本息的倍数。（5）到期债务本息偿付率含义：经营活动现金净流量与本期到期债务本含义：经营活动现金净流量与本期到期债务本息的比率。息的比率。计算公式：计算公式：现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率现金流量表现金流量表4/21/202232三、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义： 企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。长期偿债的资金来源：主要是企业经营利润。4/21/2022331、影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构长期负债规模与结构获利能力获利能力非流动资产与结构非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键正常经营企业是关键从债权的安全性或清从债权的安全性或清算的角度看是关键算的角度看是关键4/21/2022342、长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数利息保障倍数现金利息保障倍数现金利息保障倍数债务本息偿付保障倍数债务本息偿付保障倍数从资产规模的角度分析，包括：从资产规模的角度分析，包括：资产负债率资产负债率权益负债率权益负债率净资产负债率等净资产负债率等4/21/202235（1）利息保障倍数含义：含义： 也称也称“已获利息倍数已获利息倍数”，指企业经营所，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：计算公式： 利润总额利息费用息税前利润利息保障倍数IEBIT4/21/202236注意问题：注意问题：式中：式中：“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费用近似地计算该指标。用近似地计算该指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。权责发生制导致的该指标的片面性。权责发生制导致的该指标的片面性。4/21/202237（2）现金利息保障倍数现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数企业经营活动所获取的现金是支付利息的倍数。比利息保障倍数更准确反映支付利息的能力。4/21/202238（3）债务本息偿付保障倍数含义含义：在利息保障倍数的基础上，进一步考虑债务本金和可用于偿还本金的固定资产折旧而计算的偿债能力指标。计算公式：债务本息偿付保障倍数=EBIT+折旧利息+偿还本金额/（1-T）判别标准：判别标准：大于大于1，具有偿债能力；越大，偿债能，具有偿债能力；越大，偿债能力越强。力越强。注意：分子、分母口径要一致。注意：分子、分母口径要一致。4/21/202239（1）资产负债率含义：负债总额与资产总额之比含义：负债总额与资产总额之比。计算公式计算公式：资产总额负债总额）负债比率（资产负债率 注意：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债负债总额既包括长期负债，也包括短期负债 。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。平均数计算。 不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。都有风险。社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异以内，但不同行业有差异 。4/21/202240（2）权益负债率（产权比率） 含义：含义： 负债总额与所有者权益总额之间的比率。负债总额与所有者权益总额之间的比率。计算公式：计算公式：权益负债率负债总额所有者权益总额100%公认标准：100% 4/21/202241（3）资产权益率 含义：含义： 在股份制企业，又称股东权益比率。是所在股份制企业，又称股东权益比率。是所有者权益总额与资产总额之比。有者权益总额与资产总额之比。计算公式：计算公式：资产权益率所有者权益总额资产总额100%社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以上。以上。4/21/202242（4）权益总资产率（权益乘数） 含义：含义： 是资产权益率的倒数，或资产总额与所是资产权益率的倒数，或资产总额与所有者权益总额之比。有者权益总额之比。计算公式：计算公式： 所有者权益资产总额权益乘数4/21/202243资产负债率、资产权益率、权益总资产率和权益负债率四个指标 的关系形式不同，实质相同。从不同的方面反映了企形式不同，实质相同。从不同的方面反映了企业对其债权人全部债权的保障程度和企业的长业对其债权人全部债权的保障程度和企业的长期偿债能力。期偿债能力。关系关系： 资产权益率资产负债率权益负债率 率）权益乘数（权益总资产资产权益率1%100资产权益率资产负债率已知任已知任何一个何一个指标，指标，可以求可以求得其它。得其它。4/21/202244（5）有形净资产负债率含义：含义：也称也称“有形净值债务率有形净值债务率”，指企业的负，指企业的负债与有形净资产之比。债与有形净资产之比。计算公式：计算公式：无形资产净值所有者权益负债总额有形净资产总额负债总额有形净值债务率保守地反映了清算保守地反映了清算时负债受到所有者时负债受到所有者权益的保证程度权益的保证程度4/21/202245（6）偿债保证比率含义：也称“债务偿还期”，指负债总额与经营活动现金净流量的比率。计算公式：计算公式：经营活动现金净流量负债总额偿债保障比率 用经营活动净现金用经营活动净现金流量偿还债务需要流量偿还债务需要的时间。比率低，的时间。比率低，偿债能力强。偿债能力强。4/21/202246四、偿债能力分析案例四、偿债能力分析案例 某公司资产负债表和损益表分别如表某公司资产负债表和损益表分别如表1和表和表2所示。所示。 要求：对企业的偿债能力进行分析评价。要求：对企业的偿债能力进行分析评价。4/21/202247 表 1 某企业资产负债表 2000 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流流动动资资产产： 流流动动负负债债： 货币资金 80 90 短期借款 200 230 短期投资 100 50 应付帐款 100 120 应收帐款 120 130 其它应付款 30 40 预付帐款 4 7 未付利润 10 10 存 货 400 520 流动负债合计 340 400 待摊费用 6 8 长长期期负负债债： 流动资产合计 710 805 长期借款 150 210 长长期期投投资资： 长期应付款 50 40 长期投资 40 40 长期负债合计 200 250 固固定定资资产产： 所所有有者者权权益益： 原 值 1460 1690 实收资本 1200 1200 累计折旧 260 290 资本公积 50 50 净 值 1200 1400 盈余公积 160 250 无无形形资资产产： 未分配利润 50 150 无形资产 50 55 所有者权益合计 1460 1650 资资产产总总计计 2000 2300 负负债债及及所所有有者者权权益益总总计计 2000 2300 4/21/202248表 2 某企业 1999 年和 2000 年简化损益表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 一、销售收入 1800 2000 减：销售成本 1070 1220 销售税金及附加 108 120 二、销售毛利润 622 660 减：销售费用 162 190 管理费用 80 100 财务费用 20 30 三、销售净利润 360 340 加：投资净收益 30 30 营业外收入 10 15 减：营业外支出 60 65 四、利润总额 340 320 减：所得税 112.20 105.60 五、净利润 227.80 214.40 4/21/2022491、短期偿债能力分析 根据资产负债表有关资料，计算短期偿债能力的指标如表3。 4/21/2022502、长期偿债能力分析 根据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。 表 4 企业长期偿债能力主要财务指标计算表 财务指标 上 年 本 年 资产负债率 (340+200)2000100% (400+250)2300100% =27% =28.26% 资产权益率 14602000100% 16502300100% =73% =71.74% 权益总资产率 20001460=1.37 23001650=1.39 权益负债率 (340+200)1460100% (400+250)1650100% =36.99% =39.39% 有形总资产 (340+200)（2000-6-50）100% (400+250)（2300-8-55）100% 负债率 =27.91% =29.06% 有形净资产 (340+200)（1460-6-50）100% （400+250)（1650-8-55）100% 负债率 =38.71% =40.96% 利息保障倍数 (340+20)20=18 (320+30)30=11.67 4/21/202251、综合评价与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。好。与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。 造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增加。比重增加。造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降和利息费用增加。利下降和利息费用增加。建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。 4/21/202252第第三节三节 营运能力分析营运能力分析 学习内容：学习内容：营运能力概述营运能力概述流动资产周转分析流动资产周转分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析学习要求：学习要求：了解：营运能力分析的内容了解：营运能力分析的内容掌握：营运能力分析指标及其应用掌握：营运能力分析指标及其应用4/21/202253一、营运能力概述营运能力：营运能力： 配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利用效率。用效率。营运能力分析：营运能力分析： 通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。经营管理水平。营运能力分析的内容：营运能力分析的内容：流动资产周转分析流动资产周转分析w应收帐款周转分析应收帐款周转分析w存货周转速度分析存货周转速度分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周转分析4/21/202254营运能力分析的思路在资金的循环与周转过程中，销售具有特别重要的意义。把销售情况与资金占用量进行比较，分析资金周转情况，评价营运能力。分析指标：周转次数（周转率）周转天数（周转期）周转次数计算期天数周转天数 两个指标的关系：4/21/202255二、流动资产周转分析内容：存货周转分析应收帐款周转分析流动资产周转分析4/21/2022561、存货周转分析收到采购材料时间 投入 生产原材燃料库存完工入库存货周转期产成品销售产品在产品4/21/202257存货周转率（次数） 平均存货销售成本存货周转次数q含义：含义： 存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。q计算公式：计算公式：2期末存货期初存货平均存货其中：利润表资产负债表4/21/202258存货周转天数销售成本平均存货存货周转次数计算期天数存货周转天数360q指标分析存货周转次数存货周转天数4/21/2022592、应收账款周转分析应收帐款周转率（次数）： 应收账款周转次数应收账款平均余额赊销收入净额 其中： 赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额2期末应收帐款期初应收账款应收帐款平均余额资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销。4/21/202260应收帐款周转天数：应收账款周转天数应收账款周转次数计算期天数 “应收账款平均收现期应收账款平均收现期”4/21/2022613、流动资产周转分析q含义：含义： 流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。q计算公式：计算公式：流动资产平均余额流动资产周转额流动资产周转次数流动资产周转次数计算期天数流动资产周转天数既可用销售收入净额也可用销售成本4/21/202262三、固定资产周转分析 固定资产平均余额销售收入净额固定资产周转次数固定资产周转次数计算期天数固定资产周天数4/21/202263四、总资产周转率平均总资产销售收入净额总资产周转次数总资产周转次数计算期天数总资产周转天数4/21/202264三、营运能力分析案例 假设前例中的企业1999年和2000年销售收入中赊销收入的比例均为30%，销售退回、销售折让和现金折扣等已经扣除。1999年应收帐款、存货、流动资产、固定资产净值和总资产的年初余额分别是110万元、380万元、600万元、1000万元和1900万元。 要求：根据上述资料和前案例中的表1和表2，对该企业的营运能力进行分析。4/21/202265据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表5所示；各项营运能力指标计算如表6所示。 表5 赊销收入及资产平均余额计算表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 赊销收入 180030%=540 200030%=600 应收账款平均余额 (110+120)2=115 (120+130)2=125 存货资产平均余额 (380+400)2=390 (400+520)2=460 流动资产平均余额 (600+710)2=655 (710+805)2=757.5 固定资产平均余额 （1000+1200）2=1100 （1200+1400）2=1300 总资产平均余额 (1900+2000)2=1950 (2000+2300)2=2150 4/21/202266 表 6 企业营运能力指标计算表 指 标 1999 年 2000 年 应收帐款周转次数(次/年) 540115=4.69 600125=4.8 应收帐款周转天数(天/次) 3604.69=76.76 3604.8=75 存 货周转次数(次/年) 1070390=2.74 1220460=2.65 存 货周转天数(天/次) 3602.74=131.39 3602.65=135.85 流动资产周转次数(次/年) 1800655=2.75 2000757.5=2.64 流动资产周转天数(天/次) 3602.75=130.91 3602.64=136.36 固定资产周转次数(次/年) 18001100=1.64 20001300=1.54 总资产周转次数 (次/年) 18001950=0.92 20002150=0.93 4/21/202267第四节 获利能力分析学习内容：学习内容：获利能力分析概述一般企业获利能力分析股份制企业获利能力分析学习要求：学习要求：了解：获利能力分析的内容掌握：获利能力分析的有关指标及其应用介绍一些通用的分析指标股份有限公司特有指标。4/21/202268一、获利能力分析概述分析的含义：分析的含义： 着眼于分析企业产生赚取利润的能力。分析的对象：分析的对象： 企业正常经营活动的获利能力。分析的方法：分析的方法： 利润表提供的经营成果信息与相关指标进行对比反映企业获利水平企业的各项盈利指标与同行业的标准指标或先进指标对比反映企业获利能力4/21/202269分析的内容：分析的内容：一般企业获利能力分析上市公司获利能力分析4/21/202270二、一般企业获利能力分析资产经营获利能力分析资产经营获利能力分析 主要对全部资产报酬率指标进行分析评价。资本经营获利能力分析资本经营获利能力分析 主要对净资产收益率指标进行分析评价。商品经营获利能力分析商品经营获利能力分析 利用损益表资料进行利润率分析。4/21/2022711、资产经营获利能力分析资产经营获利能力：资产经营获利能力： 运用全部资产赚取利润的能力。衡量指标：衡量指标： 总资产报酬率、总资产现金流量回报率。计算公式：计算公式：平均总资产利息支出利润总额平均总资产总资产报酬率EBIT4/21/2022722、资本经营获利能力分析资本经营获利能力：资本经营获利能力： 所有者通过投入资本经营取得利润的能力。衡量指标：衡量指标： 净资产收益率（自有资本收益率、权益报酬率）计算公式：计算公式：%100平均净资产净利润净资产收益率反映获利能力的核心指标4/21/202273资本经营获利能力因素分析资本经营获利能力的因素分解：T1净资产负债负债利息率总资产报酬率总资产报酬率净资产收益率影响资本经营获利能力的因素q总资产报酬率q负债利息率q资本结构（负债与所有者权益之比）q所得税税率4/21/2022743、商品经营获利能力分析商品经营获利能力商品经营获利能力 不考虑筹资和投资的问题，只研究利润与收入或成本费用之间的关系。衡量指标：衡量指标：q销售利润率各种利润额与销售收入之间的比率。q成本（费用）利润率各种利润额与成本（费用）之间的比率。4/21/202275（1）销售利润率作用：作用：衡量企业从实现的商品价值中获利多少。相应指标：相应指标：%100销售收入净额销售毛利润（销售）毛利率反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关系。%100 销售收入净额销售收入净额净利润净利润（销售）净利率（销售）净利率其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加 4/21/202276（2）成本费用利润率 其中：成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用成本费用净利率=销售净利润成本费用总额 100% 成本费用利润率=%100成本费用总额利润总额 含义：含义：利润与成本（成本费用）的比率。作用：作用：衡量企业成本费用的获利能力。公式：公式：4/21/202277三、股份公司获利能力分析上市公司获利能力分析可以应用一般企业获利能力的指标进行分析，同时还可应用一些特殊的指标。主要有：每股收益每股净资产普通股权益报酬率每股现金流量每股股利股利发放率市盈率股利报酬（收益）率4/21/2022781、每股收益分析每股收益（EPS=Earnings Per Share)平均数发行在外的普通股加权优先股股息净利润EPS12发行在外的月份数发行在外的普通股股数平均数发行在外的普通股加权4/21/2022792、每股净资产每股净资产，也称每股帐面价值，等于普通股权益总额除以发行在外的普通股股数。计算公式：发行在外的普通股股数普通股股东权益总额每股净资产4/21/2022803、普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率：普通股权益平均额优先股股息净利润普通股权益报酬率从普通股股东的角度反映企业的获利能力。影响普通股权益报酬率的因素：净利润优先股股息普通股权益平均额比较固定分析重点4/21/2022814、每股现金流量分析每股现金流量：反映公司支付现金股利能力的指标。计算公式：平均数发行在外的普通股加权优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量4/21/2022825、每股股利分析每股股利（DPS=Dividends Per Share)发行在外的普通股股数优先股股利现金股利总额股数流通发行在外的普通股普通股现金股利总额DPS影响DPS的因素q获利能力q现金流量q股利分配政策4/21/2022836、股利发放率分析股利发放率，也称股利支付率，是普通股每股股利与每股收益的比率。计算公式： %100EPSDPS股利发放率影响股利发放率的因素股利政策现金流量投资项目4/21/2022847、市盈率市盈率，也称价格收益比率（P/E=Price Earning Ration），指普通股每股市价与每股利润的比率。计算公式：EPSPEP每股收益每股市价/反映股票盈利状况，即投资者每获得1元收益所支付的价格P/E的作用：估计股价的高低估计股票的风险4/21/2022858、股利报酬（收益）率PDPS每股市价每股股利股利收益率4/21/202286四、获利能力评价案例 根据案例一、二提供的资料 ，假设企业1999年初的所有者权益为1300万元。要求：对该企业1999年和2000年的获利能力进行分析。 4/21/202287依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获利能力的评价指标分别如表 7所示。 表 7 企业获利能力指标计算表 指标 1999 年 2000 年 销售收入毛利率 销售收入净利率 销售成本毛利率 销售成本净利率 成本费用净利率 总资本利润率 自有资本利润率 6221800100%=34.56% 3601800100%=20% 6221070100%=58.13% 3601070100%=33.64% 360(1070+162+80+20)100%=27.03% (340+20)1950100%=18.46% 227.81380100%=16.51% 6602000100%=33% 3402000100%=17% 6221220100%=50.98% 3401220100%=27.87% 340(1220+190+100+30)100% =22.08% (320+30)2150100%=16.28% 214.41510100%=14.20% 4/21/202288单项财务分析小结:偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析市场价值比率分析适用于各类企业（包括上市公司）适用于上市公司只是就某方面对企业财务状况和经营成果进行评价，要全面了解企业的财务状况和经营成果，必须在单项财务分析的基础上进行综合分析与评价。4/21/202289第五节 综合财务分析与评价学习内容：杜邦分析法财务综合评价学习要求：了解：杜邦财务分析体系、财务综合评价的含义掌握杜邦财务分析方法及其应用4/21/202290一、综合财务分析的含义与方法一、综合财务分析的含义与方法含义：含义：从偿债能力、营运能力、盈利能力等各个方面对企业的财务状况和经营成果进行全面分析与评价。常用的方法：常用的方法：综合评分法杜邦分析法4/21/202291二、综合评分法二、综合评分法含义：含义：选定若干指标（财务比率），根据各项指标的重要程度给予相应的权数，并根据指标数值对各项指标进行评分，加权计算出总分数。以总分数的高低，对企业财务状况和经营成果给予评价。计算公式：计算公式： 指标得分指标权数综合评分4/21/202292几个关键问题：几个关键问题：指标的设置权重的确定指标的评分对指标的要求：对指标的要求：全面性代表性变化方向一致性根据指标的特性、分析的目的、企业经营特点等确定，权重之和=100。根据指标的实际值与标准值之比确定。评价：评价：可以全面分析企业财务状况，但不能反映指标间的内在联系关系。4/21/202293三、杜邦分析法三、杜邦分析法杜邦分析法：杜邦分析法：利用各主要财务指标之间的内在联系，综合评价企业财务状况及经营成果的一种分析方法。一般借助于杜邦财务分析图进行。杜邦财务分析图：杜邦财务分析图：用图表明某项主要财务指标及其影响指标之间的关系 。以权益资本净利率为例。4/21/202294权益净利率指标的分解 权益乘数总资产净利率所有者权益资产总额资产总额净利润所有者权益净利润权益净利率因为：总资产周转率销售净利率资产总额销售收入销售收入净利润资产总额净利润总资产净利率权益乘数总资产周转率率权益净利率销售净利4/21/202295 图： 权益利润率的杜邦财务分析图