财务分析基础知识培训.pptx
一一. .概念概念 财务分析财务分析是指以财务报表和其他资料是指以财务报表和其他资料为依据和起点为依据和起点, ,采用专门方法采用专门方法, ,系统分析和系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动状况及其变动, ,目的是了解过去、评价现在、目的是了解过去、评价现在、预测未来预测未来, ,帮助利益关系集团改善决策。帮助利益关系集团改善决策。 企业财务报表的主要使用人企业财务报表的主要使用人 投资人投资人债权人债权人经理人员经理人员供应商供应商 政府政府雇员和工会雇员和工会中介机构中介机构 财务报表分析的一般目的：财务报表分析的一般目的： 评价过去的经营业评价过去的经营业绩绩; ;衡量现在的财衡量现在的财务状况务状况; ;预测未来的发展趋势。预测未来的发展趋势。 财务报表分析可以分为：财务报表分析可以分为：流动性分析流动性分析; ;盈利性分析盈利性分析; ;财财务风险分析。务风险分析。 二、财务报表分析的方法二、财务报表分析的方法 ( (一一) )比较分析法比较分析法: :对两个或几个有关对两个或几个有关的可比数据进行对比的可比数据进行对比, ,揭示差揭示差异和矛盾。异和矛盾。 1.1.按比较对象分类按比较对象分类( (和谁比和谁比) ) 与本企业历史比与本企业历史比与同类企业比与同类企业比与与计划预算比计划预算比 2.2.按比较内容分类按比较内容分类( (比什么比什么) ) 比较会计要素的总量比较会计要素的总量比较结构百分比较结构百分比比比较财务比率比较财务比率 ( (二二) )因素分析法因素分析法是依据分析指标和影是依据分析指标和影响因素的关系响因素的关系, ,从数量上确定各因素对指标从数量上确定各因素对指标的影响程度。的影响程度。 差额分析法差额分析法指标分解法指标分解法连环替代连环替代法法定基替代法定基替代法 ( (一一) )流动比率流动比率 1.1.流动比率流动比率是流动资产除以流动负是流动资产除以流动负债的比值。其计算公式为：债的比值。其计算公式为： 流动比率流动比率= =流动资产流动负债流动资产流动负债 例例11为了便于说明为了便于说明, ,本节各项财务比本节各项财务比率的计算将主要使用率的计算将主要使用ABCABC公司作为实例公司作为实例, ,该该公司的资产负债表、利润表和利润分配表公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表如表2121、表、表2222和表和表2323 该公司该公司200200 x x年年末的流动资产是年年末的流动资产是700700万万元元, ,流动负债是流动负债是300300万元万元, ,依上式计算流动比依上式计算流动比率为率为: : 流动比率流动比率=700/300=2.33=700/300=2.33 2 2流动比率分析流动比率分析 ( (二二) )速动比率速动比率 1. 1.速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货是从流动资产中扣除存货部分部分, ,再除以流动负债的比值。再除以流动负债的比值。 速动比率速动比率= =（流动资产（流动资产- -存货存货) ) 流动负债流动负债 速动比率速动比率= =（700700119119）300 = 1.94300 = 1.94 计算速动比率时把存货从流动资产中剔除计算速动比率时把存货从流动资产中剔除的原因：的原因： (1) (1)在流动资产中存货的变现速度最慢在流动资产中存货的变现速度最慢; ; (2) (2)由于某种原因，部分存货可能已损失报由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没有做处理废还没有做处理; ; (3) (3)部分存货已抵押给某债权人部分存货已抵押给某债权人; ; (4) (4)存货估价还存在着成本与合理市价相差存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。悬殊的问题。 2 2速动比率分析速动比率分析保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债 将将ABCABC公司的有关数据代入：公司的有关数据代入： 保守速动比率保守速动比率 = ( 50+6+8+398) = ( 50+6+8+398) 300 = 1.54300 = 1.54 ( (三三) )影响变现能力的其他因素影响变现能力的其他因素 1. 1.增强变现能力的因素增强变现能力的因素 (1) (1)可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 (2) (2)准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产 (3) (3)偿债能力的声誉偿债能力的声誉 2. 2.减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素 二、资产管理比率二、资产管理比率 ( (一一) )营业周期营业周期是指从取得存货开始是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。到销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期营业周期= =存货周转天数存货周转天数 + +应收账款周转天数应收账款周转天数( (二二) )存货周转天数存货周转天数 存货周转率存货周转率 = = 销售成本平均存货销售成本平均存货 存货周转天数存货周转天数=360=360存货周转率存货周转率 =360 =360( (销售成本平均存货销售成本平均存货) ) =( =(平均存货平均存货360)360)销售成本销售成本 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度产品销售成本为年度产品销售成本为26442644万元万元, ,期初存货为期初存货为326326万元万元, ,期末存货期末存货为为119119万元。该公司存货周转率为：万元。该公司存货周转率为： 存货周转率存货周转率 = 2644 = 2644(326+119)(326+119)2 2 = 11.88( = 11.88(次次) ) 存货周转天数存货周转天数 = 360/11.88 = 30( = 360/11.88 = 30(天天) ) 原材料周转率 = 耗用原材料成本平均原材料存货 在产品周转率 = 制造成本平均在产品存货( (三三) ) 应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转率=销售收入平均应收账款 应收账款周转天数=360应收账款周转率 =(平均应收账款360)销售收入 例例: :ABCABC公司公司200200 x x年度销售收入为年度销售收入为30003000万元万元, ,年初应收账款余额为年初应收账款余额为200200万元万元; ;年末应收账款余额年末应收账款余额为为400400万元万元, ,依上式计算应收账款周转率为：依上式计算应收账款周转率为： 应收账款周转率应收账款周转率 =3000 =3000(200+400)(200+400)2=10(2=10(次次) ) 应收账款周转天数应收账款周转天数=360=36010=36(10=36(天天) ) ( (四四) )流动资产周转率流动资产周转率 是销售收入与是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。全部流动资产的平均余额的比值。 流动资产周转率流动资产周转率= =销售收入平均流动资产销售收入平均流动资产 平均流动资产平均流动资产=(=(年初流动资产年初流动资产 + +年末流动资产年末流动资产) )2 2 例例: :ABCABC公司年初流动资产为公司年初流动资产为610610万元，万元，年末流动资产为年末流动资产为700700万元。万元。 流动资产周转率流动资产周转率 =3000 =3000(610+700)(610+700)2)=4.58(2)=4.58(次次) ) ( (五五) )总资产周转率总资产周转率是销售收入与平均是销售收入与平均资产总额的比值。资产总额的比值。 总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入 平均资产总额平均资产总额 平均资产总额平均资产总额=(=(年初资产总额年初资产总额 + +年末资产总额年末资产总额) )2 2 例例: :ABCABC公司总资产周转率为：公司总资产周转率为： 总资产周转率总资产周转率 =3000 =3000(1680+2000)(1680+2000)2=1.63(2=1.63(次次) ) ( (一一) ) 资产负债率资产负债率1.1.资产负债率资产负债率是负债总额除以资产是负债总额除以资产总额的百分比总额的百分比, ,是负债总额与资产总额的是负债总额与资产总额的比例关系。比例关系。资产负债率=(负债总额资产总额)100 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度负债总额为年度负债总额为10601060万元万元, ,资产总额为资产总额为20002000万元。万元。 资产负债率资产负债率=(1060=(10602000)2000)100100=53%=53% 2. 2.资产负债率分析资产负债率分析 此此指标称举债经营比率。指标称举债经营比率。 从债权人立场看从债权人立场看从股东角度看从股东角度看 从经营者立场看从经营者立场看 ( (二二) ) 产权比率产权比率 1 1.产权比率产权比率(债务股权比率债务股权比率) )是负债是负债总额与股东权益总额之比率。总额与股东权益总额之比率。 产权比率=(负债总额股东权益)l00 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度期末所有者权益年度期末所有者权益合计为合计为940940万元万元: : 产权比率产权比率=(1060=(1060940)940)100100=113=113 2 2产权比率分析产权比率分析 (1)(1)该项指标反映由债权人提供的资本与股东该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的对应关系提供的资本的对应关系, ,反映企业基本财务结构是反映企业基本财务结构是否稳定。否稳定。 (2)(2)该指标同时也表明债权人投入的资本受到该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度股东权益保障的程度, ,或者说是企业清算时对债权或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。人利益的保障程度。 ( (三三) )有形净值债务率有形净值债务率 1. 1.有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有是企业负债总额与有形净值的百分比。形净值的百分比。 有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负债总额( (股东股东权益权益- -无形资产净值无形资产净值)100100 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度期末无形资产净年度期末无形资产净值为值为6 6万元。万元。 有形净值债务率有形净值债务率 =1060 =1060(940-6)(940-6)100100=113.5%=113.5% 2.2.有形净值债务率分析有形净值债务率分析 ( (四四) ) 已获利息倍数已获利息倍数 1. 1.已获利息倍数已获利息倍数( (利息保障倍数利息保障倍数) )是指是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。以衡量偿付借款利息的能力。 已获利息倍数已获利息倍数= =息税前利润利息费用息税前利润利息费用 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度税后净收益为年度税后净收益为136136万元万元, ,利息费用为利息费用为8080万元万元, ,所得税为所得税为6464万万元。该公司已获利息倍数为：元。该公司已获利息倍数为： 已获利息倍数已获利息倍数=(136+80+64)=(136+80+64)80=3.580=3.5 2. 2.已获利息倍数分析已获利息倍数分析 长期债务与营运资金比率长期债务与营运资金比率= = 长期负债长期负债( (流动资产流动资产- -流动负债流动负债) ) 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度期末长期债务合计年度期末长期债务合计为为760760万元万元, ,营运资金为营运资金为700-300=400(700-300=400(万元万元) ) 长期债务与营运资金比率长期债务与营运资金比率= = 760 760400=1.9400=1.9 ( (五五) )影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素 1. 1.长期租赁长期租赁 2. 2.担保责任担保责任 3. 3.或有项目或有项目 就是企业赚取利润的能力。就是企业赚取利润的能力。1.1.销售净利率销售净利率是指净利润与销售收入的是指净利润与销售收入的百分比。百分比。销售净利率销售净利率=(=(净利润销售收入净利润销售收入) )100100 ABCABC公司的净利润是公司的净利润是136136万元，销售收万元，销售收入是入是30003000万元：万元：销售净利率销售净利率=(136=(1363000)3000)100100=4.53=4.53 2.2.销售净利率分析销售净利率分析 该指标反映每一元销售收入带来的净该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。利润的多少，表示销售收入的收益水平。( (二二) )销售毛利率销售毛利率1.1.销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分是毛利占销售收入的百分比比 销售毛利率销售毛利率=(=(销售收入销售收入- -销售成本销售成本) ) 销售收入销售收入 100100 ( (三三) )资产净利率资产净利率 1.1.资产净利率资产净利率企业净利润与平均资企业净利润与平均资产总额的百分比。产总额的百分比。 资产净利率资产净利率= = ( (净利润平均资产总额净利润平均资产总额) )100100 平均资产总额平均资产总额= = ( (期初资产总额期初资产总额+ +期末资产总额期末资产总额) )2 2 例例ABCABC公司公司200200X X年度期初资产为年度期初资产为16801680万元万元, ,期末资产为期末资产为20002000万元万元, ,净利润为净利润为136136万元。万元。资产净利率资产净利率 =136 =136(1680+2000)(1680+2000)22100100=7.4=7.4 ( (四四) ) 净资产收益率净资产收益率 1. 1.净资产收益率净资产收益率( (净值报酬率或权益净值报酬率或权益报酬率报酬率) )是净利润与平均净资产的百分比。是净利润与平均净资产的百分比。 净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润 平均净资产平均净资产100%100% 平均净资产平均净资产=(=(年初净资产年初净资产 + +年末净资产年末净资产) )2 2 例：例：ABCABC公司公司200200 x x年净资产收益率年净资产收益率=136=136(880+940)(880+940)22100% = 14100% = 149595 净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润 年度末股东权益年度末股东权益100100 权益乘数权益乘数=1=1(1-(1-资产负债率资产负债率) ) = =资产总额股东权益资产总额股东权益 例例: :ABCABC公司公司200200X X年度年初负债总额为年度年初负债总额为800800万元万元( (流动负债流动负债220220万元万元, ,长期负债长期负债580580万万元元) )，年末负债总额为，年末负债总额为10601060万元万元( (流动负债流动负债300300万元，长期负债万元，长期负债760760万元万元) )。依上式计算。依上式计算权益乘数为：权益乘数为： 权益乘数权益乘数=1=111(800+1060)(800+1060)2/(16802/(16802000)2000)2 2100%100% =1 =1(1-50.54%)=2.022(1-50.54%)=2.022 因为因为: :权益净利率权益净利率= =资产净利率权益乘数资产净利率权益乘数 而且而且: :资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 所以所以: :权益净利率权益净利率= =销售净利率销售净利率 资产周转率权益乘数资产周转率权益乘数 假设假设ABCABC公司第二年权益净利率下降了公司第二年权益净利率下降了, ,有关数据如下：有关数据如下： 权益净利率权益净利率 = = 资产净利率权益乘数资产净利率权益乘数第一年第一年 14.93% = 7.39 14.93% = 7.39 2.02 2.02第二年第二年 12.12% = 6 12.12% = 6 2.02 2.02 资产净利率资产净利率= =销售净利率资产周转率销售净利率资产周转率第一年第一年7.397.39 = 4.53% = 4.53% 1.6304 1.6304第二年第二年 6 6 = 3% = 3% 2 2 设设D D公司是同类企业公司是同类企业, ,有关比较数据如下：有关比较数据如下： 资产净利率资产净利率= =销售净利率资产周转率销售净利率资产周转率ABCABC公司公司: : 第一年第一年 7.39% = 4.53% 7.39% = 4.53% 1.6304 1.6304第二年第二年 6% = 3% 6% = 3% 2 2 D D公司公司: : 第一年第一年 7.39% = 4.53% 7.39% = 4.53% 1.6304 1.6304第二年第二年 6% = 5% 6% = 5% 1.2 1.2 三、上市公司财务报告分析三、上市公司财务报告分析（一）上市公司财务报告的类别（一）上市公司财务报告的类别 1.1.招股说明书招股说明书 2. 2.上市公告上市公告 3. 3.定期报告定期报告 年度报告年度报告 中期报告中期报告 季度报告季度报告 4. 4.临时公告临时公告 (1) (1)重大事件公告重大事件公告(2)(2)公司收购公告公司收购公告 ( (二二) )上市公司的财务比率上市公司的财务比率 1.1.每股收益每股收益是指本年净收益与年末普通是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。股份总数的比值。 每股收益每股收益= =净利润年末普通股份总数净利润年末普通股份总数 公司当年净利润公司当年净利润15001500万元，发行在外万元，发行在外的普通股为的普通股为25002500万股。万股。 A A公司每股收益公司每股收益=1500=15002500=0.60(2500=0.60(元元/ /股股) ) (1) (1)计算每股收益要注意的问题计算每股收益要注意的问题 合并报表问题合并报表问题 优先股问题优先股问题 每股收益每股收益=(=(净利润净利润- -优先股股利优先股股利) ) ( (年度末股份总数年度末股份总数- -年度末优先股数年度末优先股数) ) 年度中普通股增减问题年度中普通股增减问题 平均发行在外的普通股股数平均发行在外的普通股股数=（发行（发行在外普通股股数发行在外月份数）在外普通股股数发行在外月份数）1212 复杂股权结构问题复杂股权结构问题 (2)(2)使用每股收益分析盈利性注意的问题使用每股收益分析盈利性注意的问题 每股收益不反映股票所含有的风险。每股收益不反映股票所含有的风险。 股票是股票是“份额份额”概念概念, ,不同股票的每一不同股票的每一股在经济上不等量股在经济上不等量 每股收益多每股收益多, ,不一定意味着多分红不一定意味着多分红 (3)(3)每股收益的延伸分析每股收益的延伸分析 市盈率市盈率指普通股每股市价为每股收益的倍数指普通股每股市价为每股收益的倍数 市盈率市盈率( (倍数倍数)=)=普通股每股市价普通股每股市价 普通股每股收益普通股每股收益 A A公司的普通股每股收益为公司的普通股每股收益为0.600.60元元, , 每股市价为每股市价为6 6元。元。 A A公司市盈率公司市盈率=6=60.60=10(0.60=10(倍倍) ) 每股股利每股股利是指股利总额与期末普通股股份是指股利总额与期末普通股股份总数之比。总数之比。 每股股利每股股利= =股利总额年末普通股股份总数股利总额年末普通股股份总数 A A公司每股股利公司每股股利=1000=10002500=0.4(2500=0.4(元股元股) )股票获利率股票获利率指每股股利与股票市价的比率。指每股股利与股票市价的比率。 股票获利率股票获利率= =普通股每股股利普通股每股股利 普通股每股市价普通股每股市价100100A A公司股票获利率公司股票获利率=(0.4=(0.46)6)100100=6.67=6.67股利支付率股利支付率指净收益中股利所占的比重。指净收益中股利所占的比重。 股利支付率股利支付率=(=(普通股每股股利普通股每股股利 普通股每股净收益普通股每股净收益) )100100 A A公司股利支付率公司股利支付率=(0.4=(0.40.60)0.60)100100=67=67股利保障倍数股利保障倍数股利支付率的倒数股利支付率的倒数 股利保障倍数股利保障倍数= =普通股每股收益普通股每股收益 普通股每股股利普通股每股股利A A公司股利保障倍数公司股利保障倍数=0.60=0.600.40=0.40=l.5(l.5(倍倍) ) 留存盈利比率留存盈利比率指净利润减去全部股利指净利润减去全部股利( (包括优先股利和普通股利包括优先股利和普通股利) )的余额。的余额。 留存盈利比率留存盈利比率= = ( (净利润净利润- -全部股利全部股利) )净利润净利润100100 A A公司留成盈利比率公司留成盈利比率 =(1500-1000) =(1500-1000)15001500100100=33=33 2.2.每股净资产每股净资产是期末净资产是期末净资产( (即股东即股东权益权益) )与年度末普通股份总数的比值与年度末普通股份总数的比值, ,也称也称为每股账面价值或每股权益。为每股账面价值或每股权益。 每股净资产每股净资产= =年度末股东权益年度年度末股东权益年度末普通股数末普通股数 A A公司每股净资产公司每股净资产 =7300 =73002500=2.92(2500=2.92(元股元股) ) 市净率市净率:反映每股市价和每股净资产关反映每股市价和每股净资产关系的比率系的比率 市净率市净率( (倍数倍数)=)=每股市价每股净资产每股市价每股净资产 A A公司市净率公司市净率=6=62.92=2.05(2.92=2.05(倍倍) ) ( (一一) )现金流量分析的意义现金流量分析的意义 近代理财学重要结论：资产的内在价近代理财学重要结论：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。值是其未来现金流量的现值。 现金流量表的现金流量表的主要作用主要作用： 一一: :提供本期现金流量的实际数据；提供本期现金流量的实际数据； 二二: :提供评价本期收益质量的信息；提供评价本期收益质量的信息； 三三: :有助于评价企业的财务弹性；有助于评价企业的财务弹性； 四四: :有助于评价企业的流动性；有助于评价企业的流动性； 五五: :用于预测企业的未来现金流量。用于预测企业的未来现金流量。 例例22D D公司的结构分析数据见表公司的结构分析数据见表2-152-15。 1. 1.流入结构分析流入结构分析 分为总流入结构和三项分为总流入结构和三项( (经营、投经营、投资和筹资资和筹资) )活动流入的内部结构分析。活动流入的内部结构分析。 2. 2.流出结构分析流出结构分析 流出结构分析分为总流出结构和流出结构分析分为总流出结构和三项流出的内部结构分析。三项流出的内部结构分析。 3.3.流入流出比分析流入流出比分析 经营活动流入流出比为经营活动流入流出比为1.41.4，表明，表明企业企业1 1元的流出可换回元的流出可换回1.41.4元现金。元现金。 前例前例, ,公司今年销售额公司今年销售额( (含增值税含增值税) )为为1420814208万元万元, ,预计明年可增加预计明年可增加8 8。经营现金流量的结。经营现金流量的结构百分比不变，可预计明年的经营现金流量：构百分比不变，可预计明年的经营现金流量： 销售收现比销售收现比= =销售收现销售额销售收现销售额 =13425 =1342514208=94.4914208=94.49 预计销售商品流入预计销售商品流入= =销售额增长率销售销售额增长率销售收现比收现比=14208=142081.081.0894.4994.49=14499(=14499(万元万元) ) 预计经营现金流出预计经营现金流出= =销售商品流入流入流销售商品流入流入流出比出比=14499=144991.4=10356(1.4=10356(万元万元) ) 预计购买商品和劳务付现预计购买商品和劳务付现= =经营现金流出经营现金流出购买商品和劳务占经营活动流出百分比购买商品和劳务占经营活动流出百分比 =10356=103565151=5282(=5282(万元万元) ) 流动性流动性指将资产迅速转变为现金的能力指将资产迅速转变为现金的能力 现金到期债务比现金到期债务比= =经营现金净流入经营现金净流入本期到期的债务本期到期的债务 设设D D公司本期到期长期债务是公司本期到期长期债务是10001000万元万元 现金到期债务比现金到期债务比=3811=38111000=3.81000=3.8 现金流动负债比现金流动负债比= =经营现金净流入经营现金净流入流动负债流动负债 设设D D公司流动负债为公司流动负债为54575457万元万元 现金流动负债比现金流动负债比=3811=38115457=0.705457=0.70 现金债务总额比现金债务总额比= =经营现金净流入经营现金净流入债务总额债务总额 设设D D公司的债务总额是公司的债务总额是2705727057万元，万元， 现金债务总额比现金债务总额比=3811=381127057=1427057=14 ( (四四) )获取现金能力分析获取现金能力分析 获取现金的能力获取现金的能力指经营现金净流入和指经营现金净流入和投入资源的比值。投入资源的比值。 销售现金比率销售现金比率= =经营现金净流入销售额经营现金净流入销售额 D D公司销售额公司销售额( (含增值税含增值税) )为为1420814208万元万元 销售现金比率销售现金比率=3811=381114208=0.268214208=0.2682 每股营业现金净流量每股营业现金净流量= = 经营现金净流入普通股股数经营现金净流入普通股股数 设设D D公司有普通股公司有普通股5000050000万股万股 每股营业现金净流量每股营业现金净流量 =3811 =381150000=0.076(50000=0.076(元股元股) ) 全部资产现金回收率全部资产现金回收率= = 营业现金净流入全部资产营业现金净流入全部资产100100 设设D D公司的全部资产为公司的全部资产为8802388023万元万元 全部资产现金回收率全部资产现金回收率 =3811 =38118802388023100100=4.33=4.33 财务弹性财务弹性是指企业适应经济环境变化和是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。利用投资机会的能力。 现金满足投资比率现金满足投资比率= = 近近5 5年经营活动现金净流入年经营活动现金净流入 ( (近近5 5年资本支出年资本支出+ +存货增加存货增加+ +现金股利现金股利) ) 设设D D公司近公司近5 5年经营现金流量平均数与今年经营现金流量平均数与今年相同年相同, ,平均资本支出为平均资本支出为43504350万元万元, ,存货平均存货平均增加增加4040万元万元, ,现金股利平均每年现金股利平均每年120120万元。万元。 现金满足投资比率现金满足投资比率 =3811 =3811(4350+40+120)=0.85(4350+40+120)=0.85 现金股利保障倍数现金股利保障倍数= = 每股营业现金净流入每股现金股利每股营业现金净流入每股现金股利 设设D D公司每股现金股利为公司每股现金股利为0.050.05元元现金股利保障倍数现金股利保障倍数=0.076=0.0760.05=1.520.05=1.52 收益质量收益质量指报告收益与公司业绩之间指报告收益与公司业绩之间的相关性。的相关性。 决定收益质量的因素决定收益质量的因素: : (1) (1)会计政策的选择会计政策的选择 (2) (2)会计政策的会计政策的运用运用 (3) (3)收益与经营风险的关系收益与经营风险的关系 从现金流量表的角度评价收益质量从现金流量表的角度评价收益质量 1.1.净收益营运指数净收益营运指数是指经营净收益是指经营净收益与全部净收益的比值。与全部净收益的比值。 净收益营运指数净收益营运指数= =经营净收益净收益经营净收益净收益 =( =(净收益净收益- -非经营收益非经营收益) )净收益净收益 计算净收益营运指数的资料见表计算净收益营运指数的资料见表2-162-16。 经营活动净收益经营活动净收益= =净收益净收益- -非经营收益非经营收益 =2379=2379403=1976403=1976万元万元 净收益营运指数净收益营运指数 =1976 =1976万万23792379万万0.830.832 2现金营运指数现金营运指数是指经营现金净流量与是指经营现金净流量与经营所得现金的比率。经营所得现金的比率。 例例: :根据表根据表216216资料资料D D公司现金营运指公司现金营运指数数 经营所得现金经营所得现金= = 经营活动净收益经营活动净收益+ +非付现费用非付现费用 =1976+2609=4585(=1976+2609=4585(万元万元) ) 现金营运指数现金营运指数= = 经营现金净流量经营所得现金经营现金净流量经营所得现金 =3811/4585=0.83=3811/4585=0.83
