长期筹资概述(ppt 32页).pptx

第四章第四章第第1 1节节 长期筹资概述长期筹资概述一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道五、长期筹资的方式五、长期筹资的方式六、长期筹资的类型六、长期筹资的类型一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义1.1.长期筹资的概念长期筹资的概念企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。长期筹资是企业筹资的主要内容。一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义2.2.长期筹资的意义长期筹资的意义（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。（3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，称为混合性筹资动机。三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则1.1.合法性原则合法性原则遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失2.2.效益性原则效益性原则认真分析投资机会，寻求最优筹资组合3.3.合理性原则合理性原则合理确定筹资数量和资本结构4.4.及时性原则及时性原则筹资与投资在时间上相协调四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道1 1政府财政资本政府财政资本2 2银行信贷资本银行信贷资本3 3非银行金融机构资本非银行金融机构资本4 4其他法人资本其他法人资本5 5民间资本民间资本6 6企业内部资本企业内部资本 7 7国外和港澳台资本国外和港澳台资本 1 1投入资本筹资投入资本筹资2 2发行股票筹资发行股票筹资3 3发行债券筹资发行债券筹资4 4银行借款筹资银行借款筹资5 5融资租赁筹资融资租赁筹资五、长期筹资的方式五、长期筹资的方式企业长期筹资渠道与筹资方式的配合企业长期筹资渠道与筹资方式的配合 筹资方式筹资方式 两者配合两者配合筹资渠道筹资渠道投入投入资本资本筹资筹资发行发行股票股票筹资筹资发行发行债券债券筹资筹资银行银行借款借款筹资筹资融资融资租赁租赁筹资筹资政府财政资本政府财政资本银行信贷资本银行信贷资本非银行金融机构资本非银行金融机构资本其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本企业内部资本企业内部资本国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本六、长期筹资的类型六、长期筹资的类型1 1内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。 2 2直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资 企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。 3 3股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。第第2 2节节 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据1.1.法律方面的限定法律方面的限定1 1）注册资本限额的规定）注册资本限额的规定2 2）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定2.2.企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。反之，所需资本越少。3.3.其他因素其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等的优劣等二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理2.2.因素分析法的运用因素分析法的运用3.3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。调整，来预测资本需要量的一种方法。因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是：2. 2. 因素分析法的运用因素分析法的运用例例4-14-1：某企业上年度资本实际平均占用额为：某企业上年度资本实际平均占用额为20002000万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200200万元，预计本年度销万元，预计本年度销售增长售增长5 5，资本周转速度加快，资本周转速度加快2 2。则预测年度。则预测年度资本需要额为：资本需要额为：（20002000200200）（1 15 5）（1 12 2） 1852.21852.2（万元）（万元）3.3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题（1 1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。本需要额之间的关系，以提高预测的质量。（2 2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。体情况单独预测其资本需要额。（3 3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。的预测。三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：模型为：Y = a + b X式中，式中，Y Y表示资本需要总额；表示资本需要总额；a a表示不变资本总额；表示不变资本总额；b b表示单位业务量所需要的可变资本额；表示单位业务量所需要的可变资本额；X X表示经表示经营业务量。营业务量。不变资本不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。品储备，以及固定资产占用的资金。可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。应收账款等所占用的资本。1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用例例4-24-2：某企业：某企业20204204208 8年的产销数量和资本年的产销数量和资本需要额如表需要额如表4-24-2所示。假定所示。假定20209 9年预计产销数量年预计产销数量为为7.87.8万件。试预测万件。试预测20209 9年资本需要总额。年资本需要总额。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：（1 1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。整理出下表的数据。（2 2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即即则有则有求得求得a=205a=205，b=49b=49，即不变资本总额为，即不变资本总额为205205万元，万元，单位业务量所需要的可变资本额为单位业务量所需要的可变资本额为4949万元。万元。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用（3 3）确定资本需要总额预测模型。将）确定资本需要总额预测模型。将a=205a=205，b=49b=49代入代入Y=a+bXY=a+bX，得到预测模型为：，得到预测模型为： Y=205+49X Y=205+49X（4 4）计算资本需要总额。将）计算资本需要总额。将20209 9年预计产销量年预计产销量7.87.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：万件代入上式，经计算，资本需要总额为： 205+49 205+497.8=587.2(7.8=587.2(万元万元) )2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题（1 1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。（2 2）确定）确定a a，b b两个参数的数值，应利用预测年度两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有前连续若干年的历史资料，一般要有3 3年以上的资年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。料，才能取得比较可靠的参数。（3 3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。果。四、筹资数量的预测：营业收入比例法四、筹资数量的预测：营业收入比例法1.营业收入比例法的原理2.营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。百分比。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润主要步骤：主要步骤：（1）收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与销售额的百分比。（2）取得预测年度销售收入预计数，用此预计销售额和基年实际利润表各项目与销售额的比率，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。（3）利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额 敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。主要步骤：主要步骤：（1）取得基年资产负债表资料，并计算其敏感项目与销售收入的百分比。（2）用预计销售收入乘以各敏感项目与销售收入的百分比，得出除留用利润外的预计年各敏感项目的金额。（3）确定预计年留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计额。（4）加总预计资产负债表的两方，使资产负债表两方相等的数就是需追加的外部筹资额。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额S预计年度销售增加额RA/S 基年敏感资产总额除以基年销售额RL/S基年敏感负债总额除以基年销售额RE预计年度留用利润增加额例例4-34-3：某企业：某企业20208 8年实际利润表（简化）的主要项目与年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%25%。试编。试编制该企业制该企业20209 9年预计利润表，并预测留用利润。年预计利润表，并预测留用利润。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用例例4-44-4：某企业：某企业20208 8年实际营业收入年实际营业收入1500015000万元，万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。页表所示。20209 9年预计销售收入为年预计销售收入为1800018000万元。万元。试编制该企业试编制该企业20208 8年预计资产负债表（简化），年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。并预测外部筹资额。例例4-54-5：根据例：根据例4-44-4中的数据，运用预测模型预测中的数据，运用预测模型预测该企业该企业20209 9年需要追加的外部筹资年需要追加的外部筹资额。额。该企业该企业20209 9年需要追加的外部筹资额为：年需要追加的外部筹资额为：30003000（0.339-0.1830.339-0.183）-202.5=265.5-202.5=265.5（万元）（万元）例例4-64-6：根据表：根据表4-84-8的资料，倘若该企业的资料，倘若该企业20209 9年由于情况年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为为17.5%17.5%，预计固定资产增加，预计固定资产增加5050万元，长期借款（系非敏万元，长期借款（系非敏感负债项目）增加感负债项目）增加6565万元。针对这些变动，该企业万元。针对这些变动，该企业20209 9年有关资本需要的预测调整如下：年有关资本需要的预测调整如下：资产总额：资产总额：6397+180006397+18000(17.6%-17.4%)+50=6483(17.6%-17.4%)+50=6483(万元万元) )负债总额：负债总额：3849-180003849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896(17.6%-17.5%)+65=3896(万元万元) )追加外部筹资额：追加外部筹资额：6483-3896-2282.5=304.5(6483-3896-2282.5=304.5(万元万元) )