9经济学原理 第九章.pptx

第九章长期中的货币与物价第九章长期中的货币与物价第一节第一节 货币制度货币制度第二节第二节 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀1第一节第一节 货币制度货币制度v一、货币的含义一、货币的含义v二、联邦储备体系二、联邦储备体系v三、银行与货币供给三、银行与货币供给v四、结论四、结论一、货币的含义一、货币的含义v货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计算单位功能的经并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。济工具。v货币：经济中人们经常用于向其他人购货币：经济中人们经常用于向其他人购买物品与劳务的一组资产。买物品与劳务的一组资产。货币的职能货币的职能v货币在经济当中具有三种职能：货币在经济当中具有三种职能：交换媒介、计价单位和价值储藏交换媒介、计价单位和价值储藏v交换媒介交换媒介是作为支付手段易于被接受的任何东西。是作为支付手段易于被接受的任何东西。v没有货币，人们将不得不依靠物物交换没有货币，人们将不得不依靠物物交换一种一种物品或劳务交换另一种物品或服务物品或劳务交换另一种物品或服务来得到他来得到他们所需要的东西。们所需要的东西。v在这种经济中，贸易要求欲望的双重一致性在这种经济中，贸易要求欲望的双重一致性一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或服务。有对方想要的物品或服务。v货币的存在使得贸易变得容易（尽管也变得迂回货币的存在使得贸易变得容易（尽管也变得迂回了），从而便利了生产与消费。了），从而便利了生产与消费。计价单位计价单位：人们用来表示价格和：人们用来表示价格和记录债务的标准。记录债务的标准。货币标明的价格间接地反映了物货币标明的价格间接地反映了物品与服务的相对价格。品与服务的相对价格。价值储藏价值储藏：人们可以用来把现在：人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的的购买力转变为未来的购买力的东西。东西。资产的例子资产的例子v货币货币Moneyv股票和债券股票和债券Stocks and Bondsv房子房子Housesv油画油画Paintings流动性流动性v当人们决定以哪种形式持有自己的财富时，他们必当人们决定以哪种形式持有自己的财富时，他们必须使每种可能的资产的流动性与资产作为价值储藏须使每种可能的资产的流动性与资产作为价值储藏的有用性（或收益性）相平衡。的有用性（或收益性）相平衡。v流动性：一种资产可以兑换为经济中交换媒介的容流动性：一种资产可以兑换为经济中交换媒介的容易程度。易程度。v货币是最具流动性的资产，但带给人们的收益比其货币是最具流动性的资产，但带给人们的收益比其他许多资产要少。其他资产则依据流动性程度高低，他许多资产要少。其他资产则依据流动性程度高低，具有不同等级的货币性。但货币不是一个好的价值具有不同等级的货币性。但货币不是一个好的价值储藏的资产。储藏的资产。v商品货币：以有内在价值的商品为形式的商品货币：以有内在价值的商品为形式的货币。货币。内在价值：即使不作为货币，也具有价值。内在价值：即使不作为货币，也具有价值。在历史上，许多不同商品在不同时期都承担在历史上，许多不同商品在不同时期都承担过交换媒介的功能，如家畜、烟草、贝壳、过交换媒介的功能，如家畜、烟草、贝壳、铜、黄金、银等等。它们之所以能作为货币铜、黄金、银等等。它们之所以能作为货币材料使用，是因为它们本身也有价值材料使用，是因为它们本身也有价值当一个经济用黄金作为货币（或者用可以随时兑换当一个经济用黄金作为货币（或者用可以随时兑换为黄金的纸币）时，可以说这个经济是在金本位下为黄金的纸币）时，可以说这个经济是在金本位下运行。运行。货币的种类货币的种类货币的种类v法定货币：没有内在价值、由政府法令而作法定货币：没有内在价值、由政府法令而作为通货使用的货币。为通货使用的货币。 例子：硬币、纸币、支票存款就是法定货币。例子：硬币、纸币、支票存款就是法定货币。v商品货币让位于纸币，更加显示了货币本质。商品货币让位于纸币，更加显示了货币本质。v人们需要货币，不是需要货币作为特定人们需要货币，不是需要货币作为特定商品本身，而是需要它作为购买商品的商品本身，而是需要它作为购买商品的媒介。这里体现了货币的交换媒介功能媒介。这里体现了货币的交换媒介功能v正因为如此，货币不必以本身具有价值正因为如此，货币不必以本身具有价值的商品来表示，而可以用纸币这样一种的商品来表示，而可以用纸币这样一种符号来表示，电子货币充分体现货币的符号来表示，电子货币充分体现货币的这种符号特征。这种符号特征。货币存量货币存量v在经济中流动着的货币量称为货币存量。在经济中流动着的货币量称为货币存量。v一个经济当中有多少货币？在货币的衡量中一个经济当中有多少货币？在货币的衡量中应该包括什么？应该包括什么？美国经济中的货币美国经济中的货币美国经济中的货币美国经济中的货币现金（通货）：公众手中的纸币钞票和铸现金（通货）：公众手中的纸币钞票和铸币。币。活期存款：活期存款是储蓄者通过写支票活期存款：活期存款是储蓄者通过写支票的方式发出请求就可以使用的银行帐户余的方式发出请求就可以使用的银行帐户余额。额。中国经济中的货币中国经济中的货币中国经济中的货币中国经济中的货币二、联邦储备体系二、联邦储备体系v联邦储备联邦储备Federal Reserve：美国的中央：美国的中央银行。银行。v中央银行：为了监督银行体系和调节经济中央银行：为了监督银行体系和调节经济中的货币量而设置的机构。中的货币量而设置的机构。vFed创立于创立于1914年，恰在一系列银行倒闭年，恰在一系列银行倒闭之后，这使得国会相信，美国需要一个中之后，这使得国会相信，美国需要一个中央银行以确保国家银行体系的健康。央银行以确保国家银行体系的健康。1.联邦储备体系的构成联邦储备体系的构成v 联邦储备体系的基本要素是联邦储备体系的基本要素是v1) 理事会（委员会）理事会（委员会）v2) 各地区联邦储备银行各地区联邦储备银行v3) 联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会1）美联储的结构：理事会）美联储的结构：理事会vFed由理事会管理，理事会由总统任命并经由理事会管理，理事会由总统任命并经参议院批准的参议院批准的7名成员组成。名成员组成。v在在7名成员中，最重要的是主席。主席领导名成员中，最重要的是主席。主席领导Fed的全体职员，主持理事会会议，在国会的全体职员，主持理事会会议，在国会各委员会前就各委员会前就Fed的政策作证。的政策作证。理事会理事会理事会理事会v 7名成员名成员v 由总统任命由总统任命v 由参议院批准由参议院批准v 任期任期14年，任期交叉，每两年换一人。年，任期交叉，每两年换一人。v 总统任命委员中一人为主席，任期总统任命委员中一人为主席，任期4年。年。v联邦储备体系由位于华盛顿的联邦储备理事联邦储备体系由位于华盛顿的联邦储备理事会和会和12个地区性联邦储备银行组成个地区性联邦储备银行组成v联邦储备银行联邦储备银行由由12个地区联邦储备银行组成。个地区联邦储备银行组成。（每个地区性银行的）（每个地区性银行的）9个理事个理事 3个由美联储理事会任命。个由美联储理事会任命。 6个由所在区域的商业银行选举。个由所在区域的商业银行选举。理事们任命地区的行长，任命需经美联储理理事们任命地区的行长，任命需经美联储理事会批准。事会批准。2）美联储的结构：）美联储的结构： 联邦储备银行联邦储备银行3）美联储的结构：联邦公开市场委员会）美联储的结构：联邦公开市场委员会v联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会Federal Open Market Committee （FOMC）：）：v是联邦储备体系主要的政策制定机关是联邦储备体系主要的政策制定机关v大约每大约每6周召开一次会议以讨论经济形势。周召开一次会议以讨论经济形势。3）联邦公开市场委员会）联邦公开市场委员会v联邦公开市场委员会由以下拥有投票权的成联邦公开市场委员会由以下拥有投票权的成员组成：员组成：v美联储理事会的主席和其他美联储理事会的主席和其他6名成员。名成员。v纽约联邦储备银行的行长。纽约联邦储备银行的行长。v其他地区性联邦储备银行的行长（其他地区性联邦储备银行的行长（4票，票，每年轮换）每年轮换）公开市场活动公开市场活动v货币政策是由联邦公开市场委员会来操纵的。货币政策是由联邦公开市场委员会来操纵的。vFed改变经济中货币供给的主要方式是通过改变经济中货币供给的主要方式是通过公开市场活动。公开市场活动。vFed购买和销售美国政府债券。购买和销售美国政府债券。v为了增加货币的供给，为了增加货币的供给，Fed从公众手中购买从公众手中购买政府债券。政府债券。v为了减少货币的供给，为了减少货币的供给，Fed向公众出售政府向公众出售政府债券。债券。2.美联储的三个主要职能美联储的三个主要职能v管理银行，以保证他们遵守旨在促进安全和管理银行，以保证他们遵守旨在促进安全和稳健的银行业务的联邦法律。稳健的银行业务的联邦法律。v作为银行的银行，向银行发放贷款并作为最作为银行的银行，向银行发放贷款并作为最终的贷款人。终的贷款人。v通过控制货币供给以实施货币政策。通过控制货币供给以实施货币政策。 货币供给：经济中可以得到的货币量。货币供给：经济中可以得到的货币量。 货币政策：中央银行的决策者决定货币供给。货币政策：中央银行的决策者决定货币供给。中国的中央银行中国的中央银行中国的中央银行是中国人民银行中国的中央银行是中国人民银行（ThePeoplesBank of China, PBOC）。）。v1948年年12月月1日在华北银行、北海银行、西北农日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。民银行的基础上合并组成的。v 1983年年9月，国务院决定中国人民银行专门行使月，国务院决定中国人民银行专门行使国家中央银行职能。国家中央银行职能。v1995年年3月，八届人大三次会议通过了月，八届人大三次会议通过了人民银人民银行法行法，至此，中国人民银行作为中央银行以法，至此，中国人民银行作为中央银行以法律形式被确定下来。律形式被确定下来。v 2003年年4月，根据十届人大审议通过的国务院机月，根据十届人大审议通过的国务院机构改革方案，将中国人民银行对银行、金融资产构改革方案，将中国人民银行对银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构的监管职能分离出来，并和中央金融工委的相关的监管职能分离出来，并和中央金融工委的相关职能进行整合，成立中国银行业监督管理委员会职能进行整合，成立中国银行业监督管理委员会（银监会）。（银监会）。v中国人民银行的主要职责是：中国人民银行的主要职责是：v 起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行职责有关的命令和规章。行规则；发布与履行职责有关的命令和规章。v依法制定和执行货币政策。依法制定和执行货币政策。v监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。外汇市场、黄金市场。v防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。v确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持有、管理和经营国家外汇平；实施外汇管理；持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备。储备和黄金储备。中国的中央银行中国的中央银行v发行人民币，管理人民币流通。发行人民币，管理人民币流通。v经理国库。经理国库。v会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。算系统的正常运行。v制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预测。汇总和宏观经济分析与预测。v组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承担反洗钱的资金洗钱工作，承担反洗钱的资金v监测职责。监测职责。v管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。v作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。v按照有关规定从事金融业务活动。按照有关规定从事金融业务活动。v承办国务院交办的其他事项。承办国务院交办的其他事项。中国人民银行的组织机构中国人民银行的组织机构v与货币政策制定相关的组织机构是货币政策司和货与货币政策制定相关的组织机构是货币政策司和货币政策委员会。币政策委员会。v有关年度货币供应量、利率、汇率或者其他货币政有关年度货币供应量、利率、汇率或者其他货币政策重要事项的决定方案，由中国人民银行报请国务策重要事项的决定方案，由中国人民银行报请国务院批准后执行。院批准后执行。v中国人民银行货币政策委员会是中国人民银行制定中国人民银行货币政策委员会是中国人民银行制定货币政策的咨询议事机构。其职责是，在综合分析货币政策的咨询议事机构。其职责是，在综合分析宏观经济形势的基础上，依据国家的宏观经济调控宏观经济形势的基础上，依据国家的宏观经济调控目标，讨论货币政策有关事项，并提出建议。目标，讨论货币政策有关事项，并提出建议。三、银行与货币供给三、银行与货币供给v银行可以影响经济中活期储蓄的数量和货银行可以影响经济中活期储蓄的数量和货币供给。币供给。三、银行与货币供给三、银行与货币供给v准备金准备金：指银行得到但没有贷出去的存款。：指银行得到但没有贷出去的存款。v百分之百准备金银行百分之百准备金银行：所有存款都作为准：所有存款都作为准备金持有的制度。换言之，如果银行以全备金持有的制度。换言之，如果银行以全额准备金持有所有存款，银行就不影响货额准备金持有所有存款，银行就不影响货币供给。币供给。v部分准备金银行部分准备金银行：银行只把部分存款作为：银行只把部分存款作为准备金持有的制度。准备金持有的制度。v准备金率准备金率：银行在总存款中作为准备金持：银行在总存款中作为准备金持有的存款比例。有的存款比例。货币创造货币创造Money Creationv货币创造：当银行从其准备金中发放贷款时，货币创造：当银行从其准备金中发放贷款时，货币供给增加了。货币供给增加了。v货币供给受到银行的存款和贷款数量的影响。货币供给受到银行的存款和贷款数量的影响。放入银行的存款同时作为资产和负债记录。放入银行的存款同时作为资产和负债记录。存款总额当中银行必须留作准备金的部分被存款总额当中银行必须留作准备金的部分被称为准备金率。称为准备金率。贷款成为银行的资产。贷款成为银行的资产。货币创造货币创造vT账户：银行资产与负债变动的一个简化的账户：银行资产与负债变动的一个简化的会计报表。会计报表。第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金准备金100美元美元存款存款100美元美元第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金准备金10美元美元存款存款100美元美元贷款贷款90美元美元这个这个T帐户表示一个银行帐户表示一个银行 接受存款接受存款 将其中一部分作为准备金将其中一部分作为准备金 并将其余贷出并将其余贷出假定准备金率为假定准备金率为10货币创造货币创造v当一个银行贷出货币时，那些货币通常存入当一个银行贷出货币时，那些货币通常存入另一家银行。另一家银行。v这就创造了更多的存款和更多的准备金以供这就创造了更多的存款和更多的准备金以供贷出。贷出。v当一个银行从其准备金中发放贷款时，货币当一个银行从其准备金中发放贷款时，货币供给增加了。供给增加了。v当银行只把部分存款作为准备金时当银行只把部分存款作为准备金时，银行就，银行就创造了货币（创造了货币（banks create money）。假定准备金率为假定准备金率为10第二国民银行第二国民银行资产资产负债负债准备金准备金9美元美元存款存款90美元美元贷款贷款81美元美元货币创造货币创造货币创造货币创造第三国民银行第三国民银行资产资产负债负债准备金准备金8.1美元美元存款存款81美元美元贷款贷款72.9美元美元货币创造货币创造v经济当中最终创造的货币是多少？经济当中最终创造的货币是多少？经济当中最终创造的货币是多少？初始存款：初始存款：=100美元美元第一国民银行贷款：第一国民银行贷款：=90美元美元=0.9100美元美元 第二国民银行贷款：第二国民银行贷款：=81美元美元=0.990美元美元 第三国民银行贷款：第三国民银行贷款：=72.9美元美元=0.981美元美元 100(1+0.9+0.92+ +0.9n) 1+X+X2+Xn=1/(1-X)=100*1/(1-0.9)=1000货币供给总量：货币供给总量：=1000美元美元v货币乘数：银行体系用每一美元准备金货币乘数：银行体系用每一美元准备金所引起的货币量。所引起的货币量。v货币乘数货币乘数=货币总量货币总量/准备金准备金=$1,000/$100=10货币乘数货币乘数The Money Multiplier货币创造货币创造v货币乘数货币乘数K 是准备率是准备率R的倒数。的倒数。v银行体系中存款与准备金的比率（即货币乘银行体系中存款与准备金的比率（即货币乘数）必定是数）必定是1/R。v例子：中国的准备金率为例子：中国的准备金率为5%，则乘数为？，则乘数为？v准备金率越高，每个存款银行贷出去的款越准备金率越高，每个存款银行贷出去的款越少，货币乘数越小。少，货币乘数越小。v乘数作用的发挥取决于存款准备率的高低。乘数作用的发挥取决于存款准备率的高低。货币创造货币创造v在货币创造过程结束时，从有了更多在货币创造过程结束时，从有了更多交换媒介的意义上说，经济更有流动交换媒介的意义上说，经济更有流动性，但经济并没有比以前更富有。性，但经济并没有比以前更富有。v美联储控制货币的工具：美联储控制货币的工具：v公开市场活动公开市场活动v改变法定准备金改变法定准备金v改变贴现率改变贴现率中央银行控制货币的工具中央银行控制货币的工具公开市场活动公开市场活动Open-Market Operations1、公开市场活动公开市场活动：美联储买卖美国政府债券。：美联储买卖美国政府债券。是中央银行用来控制货币供给量的最重要工具。是中央银行用来控制货币供给量的最重要工具。公开市场活动在公开市场活动中，美联储直接公开市场活动在公开市场活动中，美联储直接进入买进债券，为此支付的美元就增加了流通进入买进债券，为此支付的美元就增加了流通中美元的数量。中美元的数量。为了减少货币供给，中央银行在公开市场活动为了减少货币供给，中央银行在公开市场活动中公开出售政府债券，公众用现金和银行存款中公开出售政府债券，公众用现金和银行存款购买债券，就直接减少了流通中的货币量购买债券，就直接减少了流通中的货币量2、法定准备金法定准备金：中央银行规定银行持有：中央银行规定银行持有的准备金量的最低水平。的准备金量的最低水平。v银行可以持有高于法定准备最低量的准银行可以持有高于法定准备最低量的准备金称为超额准备金。备金称为超额准备金。v提高法定准备金减少了货币供给。提高法定准备金减少了货币供给。v 降低法定准备金增加了货币供给。降低法定准备金增加了货币供给。中国存款准备金率变化中国存款准备金率变化3、贴现率贴现率：美联储向银行发放贷款的利率。：美联储向银行发放贷款的利率。提高贴现率减少了货币供给。提高贴现率减少了货币供给。 银行贷款太多或提款太多，其准备金就会太银行贷款太多或提款太多，其准备金就会太少，不能达到法定准备金时，就要向美联储少，不能达到法定准备金时，就要向美联储借款，较高的贴现率抑制银行从美联储借入借款，较高的贴现率抑制银行从美联储借入准备金，因而减少了银行体系的准备金量，准备金，因而减少了银行体系的准备金量，减少了货币供给。减少了货币供给。降低贴现率增加了货币供给。降低贴现率增加了货币供给。Fed必须应对两个问题，它们是由于必须应对两个问题，它们是由于部分准备的银行制度导致的。部分准备的银行制度导致的。1、 Fed不能控制家庭选择作为银行不能控制家庭选择作为银行存款持有的货币。存款持有的货币。2、Fed不能控制银行选择贷出的货不能控制银行选择贷出的货币数量币数量。v由于银行只以准备金持有部分存款，因此它由于银行只以准备金持有部分存款，因此它不可能满足所有储户提款的要求，即使银行不可能满足所有储户提款的要求，即使银行实际上有偿付能力（资产大于负债）。实际上有偿付能力（资产大于负债）。v银行挤兑：储户怀疑银行要破产，从而银行挤兑：储户怀疑银行要破产，从而“挤挤”到银行去提取自己的存款，就发生了银行挤到银行去提取自己的存款，就发生了银行挤兑。兑。v银行挤兑使货币创造的过程反方向起作用，银行挤兑使货币创造的过程反方向起作用，从而减少了货币供给。从而减少了货币供给。银行挤兑和货币供给银行挤兑和货币供给总结总结v货币这个词指用来购买物品与劳务的资产。货币这个词指用来购买物品与劳务的资产。v货币在经济中发挥三种职能：作为交换媒介、货币在经济中发挥三种职能：作为交换媒介、记价单位和价值储藏。记价单位和价值储藏。v商品货币是具有内在价值的货币。商品货币是具有内在价值的货币。v法定货币是没有内在价值的货币。像纸币美法定货币是没有内在价值的货币。像纸币美元这样的法定货币是没有内在价值的货币，元这样的法定货币是没有内在价值的货币，如果它不作为货币就没有价值。如果它不作为货币就没有价值。v联邦储备联邦储备美国的中央银行美国的中央银行管理美管理美国的货币体系。国的货币体系。v它通过公开市场活动、改变法定准备金率或它通过公开市场活动、改变法定准备金率或贴现率来控制货币供给。贴现率来控制货币供给。v当银行贷出一些存款时，它们就增加了经济当银行贷出一些存款时，它们就增加了经济中的货币量。中的货币量。v因为因为Fed不能控制银行选择贷出的数量或家不能控制银行选择贷出的数量或家庭选择存入银行的数量，庭选择存入银行的数量，Fed对货币供给的对货币供给的控制是不完全的。控制是不完全的。第二节第二节 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀一、古典通货膨胀理论一、古典通货膨胀理论二、通货膨胀的成本二、通货膨胀的成本三、结论三、结论通货膨胀的一些现象通货膨胀的一些现象v现在一根冰棍要现在一根冰棍要1元人民币，元人民币，20年前仅要年前仅要3分。分。v德国德国1921年年1月一份报纸月一份报纸0.3马克，两年后，马克，两年后，同样一份报纸需要同样一份报纸需要7000万马克。万马克。v通货膨胀表示流通中货币过量增长。货币过通货膨胀表示流通中货币过量增长。货币过量增长必须带来两个结果：物价水平上涨和量增长必须带来两个结果：物价水平上涨和单位货币价值下降。单位货币价值下降。v通货紧缩：物价下降。通货紧缩：物价下降。v货币数量理论：政府货币发行过多，物价就货币数量理论：政府货币发行过多，物价就会上升。代表人物是米尔顿会上升。代表人物是米尔顿弗里德曼弗里德曼一、古典通货膨胀理论一、古典通货膨胀理论v1.物价水平与货币价值物价水平与货币价值1977年人们在购买一斤猪肉时，要年人们在购买一斤猪肉时，要0.75元人民币，元人民币，现在购买同样的一斤猪肉需要现在购买同样的一斤猪肉需要8.5元人民币，发现元人民币，发现不同时期需要付出的货币不同，老百姓就说钱变不同时期需要付出的货币不同，老百姓就说钱变得不值钱了。得不值钱了。关于通货膨胀第一观点就是与货币的价值有关，关于通货膨胀第一观点就是与货币的价值有关，而与物品的价值无关。而与物品的价值无关。物价水平与货币价值是同一问题的两个方面。物价水平与货币价值是同一问题的两个方面。如果用如果用 P 表示用货币衡量的物品和劳务价格，那表示用货币衡量的物品和劳务价格，那么么1/P就是用物品和劳务衡量的货币价值。就是用物品和劳务衡量的货币价值。当物价总水平上升时，货币价值下降当物价总水平上升时，货币价值下降v2.货币供给、货币需求与货币均衡货币供给、货币需求与货币均衡v什么因素决定货币价值？什么因素决定货币价值？货币供求决定货币价值。货币供求决定货币价值。前提：货币供给是中央银行可以直接控制的变量前提：货币供给是中央银行可以直接控制的变量货币需求量取决于利率。货币需求量取决于利率。v长期经济中物价水平与货币需求量存在正向长期经济中物价水平与货币需求量存在正向变动关系；物价水平越高（货币价值越低），变动关系；物价水平越高（货币价值越低），正常交易所需要的货币量就越多；反之亦然。正常交易所需要的货币量就越多；反之亦然。v美联储如何确保货币的供给量与人们的需求美联储如何确保货币的供给量与人们的需求量平衡？利率起关键作用。量平衡？利率起关键作用。v在长期，物价总水平调整到货币需求等于货在长期，物价总水平调整到货币需求等于货币供给的水平。币供给的水平。货币供给与需求如何决定均衡的货币供给与需求如何决定均衡的物价水平物价水平v货币供给不变时，如物价水平高于均衡货币供给不变时，如物价水平高于均衡水平（水平（A点），即货币价值低于均衡水平，点），即货币价值低于均衡水平，人们需要更多的货币来购买物品与劳务，人们需要更多的货币来购买物品与劳务，对货币的需求量大于美联储所创造的，对货币的需求量大于美联储所创造的， 这时物价水平必然下降使货币供求达到这时物价水平必然下降使货币供求达到均衡（均衡（A点）点） 。v货币数量论：可得到的货币量决定物价货币数量论：可得到的货币量决定物价水平，可得到的货币量增长率决定通货水平，可得到的货币量增长率决定通货膨胀。膨胀。3.货币注入的影响货币注入的影响v如果增加货币供给，货币供求点会向右移动，导如果增加货币供给，货币供求点会向右移动，导致物价水平上升和货币贬值。致物价水平上升和货币贬值。v4.古典二分法和货币中性古典二分法和货币中性大卫大卫休谟在休谟在18世纪时提出所有经济变世纪时提出所有经济变量应该分为两类：名义变量与实际变量应该分为两类：名义变量与实际变量。（二分法指分两类，古典指早期量。（二分法指分两类，古典指早期的经济思想家）。的经济思想家）。v名义变量：指按货币单位衡量的变量。名义变量：指按货币单位衡量的变量。如名义如名义GDP是名义变量，它衡量经济中是名义变量，它衡量经济中物品与劳务产量的美元价值。物品与劳务产量的美元价值。v实际变量：按实际单位衡量的变量。如实际变量：按实际单位衡量的变量。如实际实际GDP是实际变量，它衡量生产的物是实际变量，它衡量生产的物品与劳务总量。品与劳务总量。v货币供给变动影响名义变量而不影响实货币供给变动影响名义变量而不影响实际变量际变量v货币中性货币中性：认为货币供给变动并不影响：认为货币供给变动并不影响实际变量的观点。实际变量的观点。货币中性理论在研究经济中的长期变动时货币中性理论在研究经济中的长期变动时,对世界如何运行提供了一个很好的描述。对世界如何运行提供了一个很好的描述。5.货币流通速度与货币数量论方程式货币流通速度与货币数量论方程式v货币流通速度与货币数量论方程式货币流通速度与货币数量论方程式货币流通速度：货币易手的速度。货币流通速度：货币易手的速度。P 是物价水平，是物价水平，Y是产量（实际是产量（实际GDP），），M是货币量，那么，货币流通速度是货币量，那么，货币流通速度V就是：就是：V=（PY）/Mv此方程式可以改写为：此方程式可以改写为：MV=PY即货币数量论方程式即货币数量论方程式方程式意义：方程式意义：货币数量货币数量（M）乘货币流通速度乘货币流通速度（ V ）等于产品价格等于产品价格（ P ）乘产量乘产量（ Y ） 。v货币数量论的本质货币数量论的本质货币流通速度一直较为稳定。货币流通速度一直较为稳定。由于货币流通速度稳定，如果改变货币供由于货币流通速度稳定，如果改变货币供应量（应量（M），就引起名义产量价值（），就引起名义产量价值（PY）同比例变动。同比例变动。产量由要素供给和技术决定。由于货币是产量由要素供给和技术决定。由于货币是中性的，货币变动并不影响产量中性的，货币变动并不影响产量(Y)变化变化.由于产量由要素供给和技术决定，由于产量由要素供给和技术决定，货币供货币供应量的变动反映在物价水平（应量的变动反映在物价水平（P）的变动上）的变动上。当增加货币供给时，结果是提高通货膨胀当增加货币供给时，结果是提高通货膨胀率（物价上涨）。率（物价上涨）。名义GDP、货币量与货币流通速度v通货膨胀税：当政府通过发行货币而筹集的收入。通货膨胀税：当政府通过发行货币而筹集的收入。通货膨胀税像一种向每一个持有货币的人征收的税。通货膨胀税像一种向每一个持有货币的人征收的税。7.费雪效应费雪效应根据货币中性原理，货币供给增长影响根据货币中性原理，货币供给增长影响名义变量而不是实际变量，有必要区分名义变量而不是实际变量，有必要区分实际利率与名义利率实际利率与名义利率名义利率是银行公布的利率。名义利率是银行公布的利率。实际利率是根据通货膨胀校正的利率。实际利率是根据通货膨胀校正的利率。实际利率名义利率通货膨胀率实际利率名义利率通货膨胀率名义利率名义利率实际利率实际利率通货膨胀率通货膨胀率v费雪效应费雪效应:名义利率对通货膨胀一对一的名义利率对通货膨胀一对一的调整调整v在通货膨胀可预期的长期中，费雪效应在通货膨胀可预期的长期中，费雪效应具有长期正确性。具有长期正确性。v在通货膨胀不可预期的短期中，费雪效在通货膨胀不可预期的短期中，费雪效应是不成立的。应是不成立的。v费雪效应实际表明名义利率根据预期的费雪效应实际表明名义利率根据预期的通货膨胀调整。通货膨胀调整。v1.皮鞋成本：皮鞋成本： 当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。浪费的资源。在超速通货膨胀（每月通货膨胀超过在超速通货膨胀（每月通货膨胀超过50%）情况下，皮鞋成本相当大。情况下，皮鞋成本相当大。二、通货膨胀的成本二、通货膨胀的成本v2.菜单成本：改变价格的成本。菜单成本：改变价格的成本。v3.相对价格变动与资源配置不当。相对价格变动与资源配置不当。v由于菜单价格调整落后于通货膨胀，将造成由于菜单价格调整落后于通货膨胀，将造成资源间相对价格的变动，即通货膨胀扭曲相资源间相对价格的变动，即通货膨胀扭曲相对价格，这样将扭曲消费者的决策，最终造对价格，这样将扭曲消费者的决策，最终造成资源配置的扭曲。成资源配置的扭曲。二、通货膨胀的成本二、通货膨胀的成本v4.通胀引起的税收扭曲。通胀引起的税收扭曲。v存在通货膨胀时，税收将进一步扭曲激励，存在通货膨胀时，税收将进一步扭曲激励，并使资源配置无效率并使资源配置无效率通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担 经济1（物价稳定）% 经济2（通货膨胀）% 实际利率44通货膨胀率08名义利率412（实际利率+通货膨胀率）25%税收引起的利率减少130.25名义利率税后名义利率390.75名义利率税后实际利率3 31 1（税后名义利率-通货膨胀率）v5.混乱与不方便混乱与不方便v通货膨胀造成货币实际价值混乱，使投通货膨胀造成货币实际价值混乱，使投资者不能区分成功与不成功企业，抑制资者不能区分成功与不成功企业，抑制了金融市场在把经济中的储蓄配置到了金融市场在把经济中的储蓄配置到 不同类型投资中的作用不同类型投资中的作用二、通货膨胀的成本二、通货膨胀的成本v6.未预期到的物价变动在债务人和债权人之未预期到的物价变动在债务人和债权人之间再分配财富，以及国家与纳税人之间再分间再分配财富，以及国家与纳税人之间再分配财富配财富v经济学家认为，对于超速通货膨胀，其成本经济学家认为，对于超速通货膨胀，其成本是巨大的，但温和通货膨胀（一年物价小于是巨大的，但温和通货膨胀（一年物价小于）的成本大小存在争议。）的成本大小存在争议。v对于通货膨胀，长期中货币政策是中性的，对于通货膨胀，长期中货币政策是中性的，但短期中对实际变量有重要影响。但短期中对实际变量有重要影响。三、结论三、结论v经济中物价总水平的调整使货币供给与货经济中物价总水平的调整使货币供给与货币需求平衡。当中央银行增加货币供给时，币需求平衡。当中央银行增加货币供给时，就引起物价水平上涨。货币供给的长期增就引起物价水平上涨。货币供给的长期增长引起了持续的通货膨胀。长引起了持续的通货膨胀。v货币中性原理断言，货币量变动只影响名货币中性原理断言，货币量变动只影响名义利率而不影响实际变量。货币中性近似义利率而不影响实际变量。货币中性近似地描述了长期中的经济行为。地描述了长期中的经济行为。v费雪效应：当通货膨胀率上升时，名义利费雪效应：当通货膨胀率上升时，名义利率等量上升，实际利率仍然不变率等量上升，实际利率仍然不变v通货膨胀的六种成本：通货膨胀的六种成本：与减少货币持有量的皮鞋成本与减少货币持有量的皮鞋成本与频繁调整价格相关的菜单成本与频繁调整价格相关的菜单成本相对价格变动带来的资源配置扭曲相对价格变动带来的资源配置扭曲使税收负担的不合意变动使税收负担的不合意变动造成计价单位混乱和不方便造成计价单位混乱和不方便造成债务人与债权人之间财富的任意再分配造成债务人与债权人之间财富的任意再分配