2课时第4章企业筹资方式.pptx
企业筹资方式企业筹资方式1财务管理基础本本节节学习内容：学习内容：v 筹资概述筹资概述 v 权益筹资权益筹资v 负债筹资负债筹资2财务管理基础4.1 筹资概述筹资概述v筹资动机和分类筹资动机和分类v筹资渠道和方式筹资渠道和方式v企业筹资的原则企业筹资的原则 3财务管理基础一、筹资动机和分类一、筹资动机和分类v 1企业筹资动机企业筹资动机 v企业筹资的具体情况不同，筹资的动因也不相同。企业筹资的具体情况不同，筹资的动因也不相同。v（1）新建筹资动机）新建筹资动机 v（2）扩张性动机）扩张性动机v（3）偿债性动机）偿债性动机 v（4）混合性动机）混合性动机4财务管理基础v（）按照资金使用期限的长短（）按照资金使用期限的长短 短期资金：使用期限短于一年短期资金：使用期限短于一年 长期资金：使用期限超过一年长期资金：使用期限超过一年（）按照资金权益特征：（）按照资金权益特征：自有资金：属于长期资金，低风险，高成本自有资金：属于长期资金，低风险，高成本 借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低成本借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低成本v（）按照资金来源范围：（）按照资金来源范围：内部筹资：留存收益，无筹资费用内部筹资：留存收益，无筹资费用 外部筹资：外部筹集，有筹资费用外部筹资：外部筹集，有筹资费用 .筹资的分类筹资的分类5财务管理基础二、筹资渠道和方式二、筹资渠道和方式 1.筹资渠道：筹资渠道：即：客观存在的筹措资金的来源和通道，体现着资本的源泉即：客观存在的筹措资金的来源和通道，体现着资本的源泉和流量。和流量。v国家财政资金国家财政资金 国有企业的来源v银行信贷资金银行信贷资金各种企业的来源v非银行金融机构资金非银行金融机构资金 保险公司、信托投资公司、财务公司等。 v其他企业资金其他企业资金 企业、事业、团体法人v居民个人资金居民个人资金 v外商资金外商资金外商投资v企业内部留存资金企业内部留存资金 企业的盈余公积和未分配利润6财务管理基础二、筹资渠道和方式二、筹资渠道和方式 2.筹资方式筹资方式 是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。的属性和期限。v吸收直接投资吸收直接投资 v发行股票发行股票 v利用留存收益利用留存收益 v银行借款银行借款 v发行企业债券发行企业债券 v融资租赁融资租赁v商业信用商业信用 7财务管理基础 4. 1. 2 权益筹资权益筹资 1. 普通股筹资普通股筹资2. 优先股筹资优先股筹资 3. 吸收直接投资吸收直接投资 4. 留存收益筹资留存收益筹资 8财务管理基础1 普通股筹资普通股筹资v按股东权利和义务的不同，可将股票分为按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股普通股票票和和优先股票优先股票v普通股票简称普通股，普通股票简称普通股，使股份公司依法发行的使股份公司依法发行的具有平等的权利、义务、股利不固定的股票。具有平等的权利、义务、股利不固定的股票。普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部分。本的最基本部分。v优先股票简称优先股，优先股票简称优先股，是股份公司法发行的、是股份公司法发行的、相对于普通股具有一定优先权的股票。这种优相对于普通股具有一定优先权的股票。这种优先权主要体现在股利分配和分配剩余财产权利先权主要体现在股利分配和分配剩余财产权利上。从法律上讲，企业对优先股不承担法定的上。从法律上讲，企业对优先股不承担法定的还本义务，是企业自有资金的一部分。还本义务，是企业自有资金的一部分。9财务管理基础1 普通股筹资普通股筹资 1普通股的种类普通股的种类 2普通股股东的权利普通股股东的权利 3. 普通股的发行普通股的发行 4. 股票的上市股票的上市 5. 普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点 10财务管理基础v优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股常被看成是一种权的股票。优先股常被看成是一种混合证券混合证券，介，介于于股票与债券之间的一种有价证券。股票与债券之间的一种有价证券。v1. 优先股的种类优先股的种类 v2. 优先股股东的权利优先股股东的权利 v3. 优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 2 优先股筹资优先股筹资11财务管理基础v吸收直接投资是指企业按照吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共同投资、共同经营、共担风险、共享利润共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。个人投入资金的一种筹资方式。 v1.吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类 v2.吸收直接投资中的出资形式吸收直接投资中的出资形式v3.吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点 3 吸收直接投资吸收直接投资12财务管理基础v留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优缺点v优点：优点： v（1）方式简便易行，没有筹资费用）方式简便易行，没有筹资费用v（2）提高了企业资信和借款能力，没有财务风）提高了企业资信和借款能力，没有财务风险险 v（3）筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的）筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的注意注意 4 留存收益筹资留存收益筹资13财务管理基础v缺点：缺点： （1）融资量有限制）融资量有限制 （2）对外部融资规模有影响）对外部融资规模有影响 （3）资本成本较高）资本成本较高 4 留存收益筹资留存收益筹资14财务管理基础v1 债券筹资债券筹资 v2 银行借款筹资银行借款筹资 v3 利用商业信用利用商业信用 4.1.3 负债筹资负债筹资 15财务管理基础1债券筹资债券筹资 v 1 .债券的种类债券的种类 v.发行债券的资格与条件发行债券的资格与条件 v.发行债券的程序发行债券的程序 v.债券的发行价格债券的发行价格 v 5.债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点 16财务管理基础债券的发行价格债券的发行价格 v债券的发行价格的影响因素：债券的发行价格的影响因素：v债券的发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，债券的发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，也是债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格，发行也是债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格，发行价格的高低，取决于以下四个因素：价格的高低，取决于以下四个因素：v （1）债券面值）债券面值 （2）债券票面利率）债券票面利率 （3）市场利率）市场利率 （4）债券期限）债券期限v 17财务管理基础债券的发行价格债券的发行价格 v债券的发行价格的计算：债券的发行价格的计算：v债券的发行价格是由债券本金和债券年利息收入按债券期债券的发行价格是由债券本金和债券年利息收入按债券期限内的市场利率折现后的现值之和决定的。用公式表示就限内的市场利率折现后的现值之和决定的。用公式表示就是：是：v公式中，公式中，n为债券期限；为债券期限；t为付息期数；市场利率是指债券为付息期数；市场利率是指债券发售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率（通常发售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率（通常为年利率）。为年利率）。 nttn111市场利率债券利率债券面值市场利率债券面值债券售价18财务管理基础债券的发行价格债券的发行价格 v【例例4-7】长红公司发行五年期的公司债券，债券长红公司发行五年期的公司债券，债券面值为面值为1 000元，票面利率为元，票面利率为8%，利息每年支付，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格；一次，试确定三种情况下的债券发行价格；v（1）债券发行时市场利率为）债券发行时市场利率为10%；v（2）债券发行时市场利率为）债券发行时市场利率为8%；v（3）债券发行时市场利率为）债券发行时市场利率为5% 19财务管理基础债券的发行价格债券的发行价格 v解：解：v三种利率下的债券发行价格分别为：三种利率下的债券发行价格分别为： v债券发行价格债券发行价格=803.7908+1 0000.6209=924.16元元v债券发行价格债券发行价格=803.9927+1 0000.6806=1 000.061元元v债券发行价格债券发行价格=804.3295+1 0000.7835=1 129.86元元 v课下：分别在不同的付息方式下计算债券的发行价格。课下：分别在不同的付息方式下计算债券的发行价格。20财务管理基础 债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点 v优点：优点：（）资金成本较低（）资金成本较低（）保证控制权（）保证控制权（）可以发挥财务杠杆作用（）可以发挥财务杠杆作用v缺点：缺点：（）筹资风险高（）筹资风险高（）限制条件多（）限制条件多（）筹资额有限（）筹资额有限21财务管理基础债券筹资债券筹资 课堂练习课堂练习v单项选择题：单项选择题：v1.下列各项内容下列各项内容不属于不属于债券筹资优点的是：债券筹资优点的是：vA 资金成本较低资金成本较低B 可利用财务杠杆可利用财务杠杆vC财务风险较低财务风险较低 D 保障公司控制权保障公司控制权v答案：答案：22财务管理基础2 银行借款筹资银行借款筹资 v银行借款：是由企业根据借款合同从有关银行或银行借款：是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。又称银行借款筹资。 v.银行借款的种类银行借款的种类v.银行借款的程序银行借款的程序v.与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件 v 4.借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式 v 5.银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点 23财务管理基础与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件v（1）信贷限额）信贷限额 v（2）周转信贷协定周转信贷协定（承诺费率小计算）（承诺费率小计算）v（3）补偿性余额补偿性余额（实际利率小计算）（实际利率小计算）24财务管理基础周转信贷协定周转信贷协定 v例如：某周转信贷额为例如：某周转信贷额为1 000万元，年承诺费率为万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了借款企业年度内使用了600万元，余额万元，余额400万元，则借款万元，则借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？v4000.5%=2万元万元v续上例：若借款企业使用的续上例：若借款企业使用的600万元是在万元是在7月月1日开始使用日开始使用半年，则借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？半年，则借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？v4000.5%+600（6/12） 0.5%= 3.5万元万元25财务管理基础补偿性余额补偿性余额 v【例例4-8】某企业按年利率某企业按年利率8%向银行借款向银行借款10万元，银万元，银行要求维持贷款限额行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么企业实的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有际可用的借款只有8.5万元，该项借款的实际利率则为：万元，该项借款的实际利率则为： 26财务管理基础借款利息的支付方式借款利息的支付方式 以利息支付方法的不同，分为收款法、贴现法和以利息支付方法的不同，分为收款法、贴现法和加息法。加息法。v收款法收款法 v利随本清法利随本清法 ，是在借款到期时向银行支付利息，是在借款到期时向银行支付利息的方法。的方法。v名义利率名义利率=其实际利率其实际利率v银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收取利息。收取利息。 27财务管理基础借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v贴现法贴现法v贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。方法。v实际利率高于名义利率。实际利率高于名义利率。v贴现贷款的实际利率的计算公式为：贴现贷款的实际利率的计算公式为：v贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率利息利息/（贷款金额（贷款金额-利息）利息）28财务管理基础借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v【例例4-9】某企业从银行取得借款某企业从银行取得借款10000元，期限元，期限1年，年年，年利率（即名义利率）利率（即名义利率）8%，按贴现法付息，该项贷款的实，按贴现法付息，该项贷款的实际利率为多少？际利率为多少？v贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率 29财务管理基础借款利率及利息的支付方式借款利率及利息的支付方式v加息法加息法v加息法是银行在分期等额偿还贷款的情况下，根据名义利加息法是银行在分期等额偿还贷款的情况下，根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。v实际利率高于名义利率大约实际利率高于名义利率大约1倍。倍。v【例例4-10】某企业借入（名义）年利率为某企业借入（名义）年利率为12%的贷款的贷款20000元，分元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为：为： 30财务管理基础银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点优点：优点： v筹资速度快筹资速度快 v筹资成本较低筹资成本较低 v借款弹性较大借款弹性较大 缺点：缺点： v财务风险较大财务风险较大 v限制条款较多限制条款较多 v筹资数额筹资数额有限有限 31财务管理基础银行借款筹资的课堂练习银行借款筹资的课堂练习v单项选择题单项选择题 v1. 企业向银行借款企业向银行借款 50,000 元，期限为一年，元，期限为一年，规定的年利息率为规定的年利息率为 6% ，但银行要求的信用，但银行要求的信用条件是企业要保留相当于借款条件是企业要保留相当于借款 20% 的补偿的补偿性余额。则该笔借款的实际年利息率为（）。性余额。则该笔借款的实际年利息率为（）。 vA.7.2 % B.7.5% C.6% D.4.8% 32财务管理基础银行借款筹资的课堂练习银行借款筹资的课堂练习v判断题判断题 v1. 补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。（）（） v 33财务管理基础3 利用商业信用利用商业信用 v商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。司间直接的信用行为。 “自发性筹资自发性筹资” v1. 应付账款应付账款v2. 应付票据应付票据v3. 预收账款预收账款v4. 商业信用的优缺点商业信用的优缺点34财务管理基础应付账款应付账款v需知道的小知识：需知道的小知识：v应付应付账账款筹资额度大小的影响因素：款筹资额度大小的影响因素：v公司生产经营状况公司生产经营状况v供应商提供的信用条件供应商提供的信用条件v信用条件信用条件 ：“n/30” 、“2/10，n/30” v应付账款筹资按其是否支付代价，分为：应付账款筹资按其是否支付代价，分为：v免费信用免费信用v有代价信用有代价信用v展期信用展期信用35财务管理基础 应付账款应付账款v（）应付账款的成本（）应付账款的成本v放弃现金折扣的成本放弃现金折扣的成本=36财务管理基础 应付账款应付账款v【例例4-13】某企业按某企业按2/10、N30的条件购入的条件购入货物万元。如果该企业不能在天内货物万元。如果该企业不能在天内付款，那么在不影响企业信誉的情况下，该企付款，那么在不影响企业信誉的情况下，该企业放弃折扣所负担的成本为多少？业放弃折扣所负担的成本为多少？v解：解：v 37财务管理基础应付账款应付账款-课堂练习课堂练习v单项选择题单项选择题 v1. 下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。 A. 商业信用商业信用 B. 发行股票发行股票 C. 发行债券发行债券 D. 融资租赁融资租赁 v2. 某企业拟以某企业拟以 “2 20 ， N 40” 的信用条件购进原料的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。 A.2 B.36.73 C.18 D.36 38财务管理基础 应付账款应付账款-课堂练习课堂练习v判断题：判断题：v1. 利用商业信用筹资与利用银行借款筹资不同，利用商业信用筹资与利用银行借款筹资不同，前者不需负担资金成本，而后者则要负担固定的前者不需负担资金成本，而后者则要负担固定的利息成本。（利息成本。（ ）v2. 某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为件为 1/20 、 N/50 。若银行短期借款利率为。若银行短期借款利率为 10% ，则企业应在折扣期内支付货款。（，则企业应在折扣期内支付货款。（ ） 39财务管理基础商业信用的优缺点商业信用的优缺点v优点：优点： （1）筹资便利）筹资便利 （2）限制条件少）限制条件少 （3）有时无筹资成本）有时无筹资成本 v不足之处不足之处 期限较短期限较短 （如果取得现金折扣，则时间更短；如果放（如果取得现金折扣，则时间更短；如果放弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。 ）40财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v单项选择题单项选择题 v1. 下列哪些属于权益资金的筹资方式下列哪些属于权益资金的筹资方式 ( ). vA. 利用商业信用利用商业信用 B. 发行公司债券发行公司债券 vC. 融资租赁融资租赁 D. 发行股票发行股票 v2. 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。 vA. 筹资速度慢筹资速度慢 B. 筹资成本高筹资成本高 C. 借款弹性差借款弹性差 D. 财务风险大财务风险大41财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v单项选择题单项选择题 3. 在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是方式是 ( ) vA. 吸收直接投资吸收直接投资 B 发行公司债券发行公司债券 v C. 利用商业信用利用商业信用 D. 留存收益转增资本留存收益转增资本 42财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v1. 企业采用发行债券方式筹资的优点是：（企业采用发行债券方式筹资的优点是：（ ）。）。 vA. 保证股东对公司的控制权保证股东对公司的控制权vB. 可以减少财务杠杆作用可以减少财务杠杆作用 vC. 资金成本较低资金成本较低 vD. 有节所得税效应有节所得税效应 v2. 相对于发行债券筹资而言相对于发行债券筹资而言 , 对企业而言对企业而言 , 发行股票筹集发行股票筹集资金的优点有资金的优点有 ( ). vA. 增加公司筹资能力增加公司筹资能力 B. 降低公司财务风险降低公司财务风险 vC. 降低公司资金成本降低公司资金成本 D. 筹资限制较少筹资限制较少 43财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v3. 优先股的优先权主要表现在优先股的优先权主要表现在 ( ). vA. 优先认股优先认股 B. 优先取得股息优先取得股息 vC. 优先分配剩余财产优先分配剩余财产 D. 优先行使投票权优先行使投票权 v4 普通股股东所拥有的权利包括（普通股股东所拥有的权利包括（ ）。）。 vA 分享盈余权分享盈余权 B 优先认股权优先认股权 vC 转让股份权转让股份权 D 优先分配剩余资产权优先分配剩余资产权 44财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v多项选择题多项选择题 v5 .吸收直接投资的优点包括（吸收直接投资的优点包括（ ）。）。 vA. 有利于降低企业资金成本有利于降低企业资金成本 vB. 有利于加强对企业的控制有利于加强对企业的控制 vC. 有利于壮大企业经营实力有利于壮大企业经营实力 vD. 有利于降低企业财务风险有利于降低企业财务风险 45财务管理基础筹资方式筹资方式课堂练习课堂练习 v判断题判断题 v1. 与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。（）成本低，其偿债风险也相对较小。（） v2. 发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资金成本较低。（资金成本较低。（ ） v3. 权益资金相对于债务资金而言，财务风险较大，权益资金相对于债务资金而言，财务风险较大，享受不到财务杠杆作用。（享受不到财务杠杆作用。（ ） 46财务管理基础小结：小结： v企业筹集资金是指企业通过各种渠道和方式筹措企业生产企业筹集资金是指企业通过各种渠道和方式筹措企业生产经营所需资金的财务活动。企业筹资渠道是指筹措资金的经营所需资金的财务活动。企业筹资渠道是指筹措资金的方向和通道，我国目前可利用的有：国家财政资金、银行方向和通道，我国目前可利用的有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金等。筹资方式是指企业人资金、企业自留资金、外商资金等。筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式，主要有发行普通股、发行优筹集资金所采用的具体形式，主要有发行普通股、发行优先股、利用留存收益、银行借款、发行债券、融资租赁、先股、利用留存收益、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。商业信用等。v企业在筹资时应掌握规模适当、筹措及时、来源合理、方企业在筹资时应掌握规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济的原则。筹资管理的重要任务之一就是选择最适合式经济的原则。筹资管理的重要任务之一就是选择最适合于企业的筹资方式并进行金融创新。筹资渠道与筹资方式于企业的筹资方式并进行金融创新。筹资渠道与筹资方式之间存在着一定的对应关系，一定的筹资方式可能只适用之间存在着一定的对应关系，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用不于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。同的方式去取得。47财务管理基础
