1027工程经济学实际第八讲1.pptx

第八讲项目财务评价项目财务评价 主要内容 项目财务评价相关原理项目财务评价相关原理 项目财务评价案例项目财务评价案例第一部分第一部分 概述概述一、财务评价的思路与基本原理一、财务评价的思路与基本原理 1. 财务评价概念财务评价概念 建设项目的财务评价，就是从企业角度，在财务效建设项目的财务评价，就是从企业角度，在财务效益与费用的估算及编制财务辅助报表的基础上益与费用的估算及编制财务辅助报表的基础上,编制项编制项目未来的财务报表，计算财务评价指标，考察和分析目未来的财务报表，计算财务评价指标，考察和分析项目的盈利能力、贷款清偿能力以及财务的生存能力项目的盈利能力、贷款清偿能力以及财务的生存能力,判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。行审贷提供依据。 2. 关于三大分析内容关于三大分析内容 （1）盈利能力分析）盈利能力分析 主要考察项目投资的盈利水平，是评价项目在财务上可行性程度的基本依据。它主要考察项目投资的盈利水平，是评价项目在财务上可行性程度的基本依据。它要计算财务内部收益率、财务净现值、项目投资回收期、资本金利润率和总投资利益要计算财务内部收益率、财务净现值、项目投资回收期、资本金利润率和总投资利益率指标。率指标。 （2）清偿能力分析）清偿能力分析 主要考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，清偿能力是筹资决策的重要依主要考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，清偿能力是筹资决策的重要依据。清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。据。清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。 （3）财务生存能力分析）财务生存能力分析 主要考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，主要考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。以实现财务可持续性。 3. 财务分析的种类财务分析的种类 可分为融资前分析和融资后分析，一般应先进行融资前分析，在融资前分析结论可分为融资前分析和融资后分析，一般应先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，再初步设定融资方案，再进行融资后分析。满足要求的情况下，再初步设定融资方案，再进行融资后分析。 4. 关于融资前分析关于融资前分析 应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。辅。 融资前动态分析应以营业收入、建设投资、流动资金、经营成本的估算为基础，融资前动态分析应以营业收入、建设投资、流动资金、经营成本的估算为基础，考察整个计算期内现金流入和流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的考察整个计算期内现金流入和流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。 根据分析角度的不同，融资前分析可选择计算所得税前指标和（或）所得税后指根据分析角度的不同，融资前分析可选择计算所得税前指标和（或）所得税后指标。标。 融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。它计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依目方案设计的合理性。它计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。据和基础。 5. 关于融资后分析关于融资后分析 融资后分析应以融资前分析和初步的融资方融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，判断项目方案在力、清偿能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资条件下的可行性。 融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策以及最终的投资决策。做出融资决策以及最终的投资决策。 6. 关于融资后的盈利能力分析关于融资后的盈利能力分析 A 动态分析（折现现金流量分析）动态分析（折现现金流量分析） 动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。分为下列两个层次：收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。分为下列两个层次： 1. 项目资本金现金流量分析。应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整项目资本金现金流量分析。应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和流出，编制项目资本金现金流量表，利用资金时间价值体的角度，确定其现金流入和流出，编制项目资本金现金流量表，利用资金时间价值进行折现，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平。进行折现，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平。 2. 投资各方现金流量分析。从投资其他各方实际收入和支出的角度，考察投资各投资各方现金流量分析。从投资其他各方实际收入和支出的角度，考察投资各方可能获得的收益水平。当投资各方不按股本比例进行分配或有其他不对等的收益时方可能获得的收益水平。当投资各方不按股本比例进行分配或有其他不对等的收益时采用。采用。 B 静态分析（辅助性分析）静态分析（辅助性分析） 7. 关于盈利能力分析指标关于盈利能力分析指标 盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率金财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的选用。等，可根据项目的特点及财务分析的目的选用。 （1） 财务内部收益率（财务内部收益率（FIRR） 财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。 （财务内部收益率的计算已经学过）（财务内部收益率的计算已经学过） 项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率计算时所用的现金流入和流出不同。率计算时所用的现金流入和流出不同。 在财务评价中，将财务内部收益率在财务评价中，将财务内部收益率(FIRR)与行业的基准收益率或设定的折现率与行业的基准收益率或设定的折现率x相比较。当相比较。当FIRR相应标准时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以相应标准时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务考虑接受的。项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率有不同的判别基准。内部收益率有不同的判别基准。 （2） 项目投资回收期项目投资回收期 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资资所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要评价指标，一般以年为单位，从回收能力的主要评价指标，一般以年为单位，从项目建设开始年算起。项目建设开始年算起。 （项目投资回收期的计算已经学过）（项目投资回收期的计算已经学过） 求出的投资回收期应与行业的基准投资回收求出的投资回收期应与行业的基准投资回收期比较。期比较。 （3） 财务净现值（财务净现值（FNPV） 财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期期初的现将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期期初的现值之和。值之和。 财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。（已经财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。（已经学过）学过） 根据需要选择计算所得税前净现值或所得税后净现值。根据需要选择计算所得税前净现值或所得税后净现值。 按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上可考虑接受。项目方案在财务上可考虑接受。 （4） 总投资收益率总投资收益率 总投资收益率表示总投资的相对盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的总投资收益率表示总投资的相对盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（）与项目总投资（TI）的比率。它）的比率。它是静态指标。对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均是静态指标。对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。算的是一个年份。利润总额与项目总投资的比率。算的是一个年份。 总投资收益率的计算公式为：总投资收益率的计算公式为： 其中：年利润总额年产品销售其中：年利润总额年产品销售(营业营业)收入年产品销售税金及附加年总成本费收入年产品销售税金及附加年总成本费用用 项目总投资固定资产投资项目总投资固定资产投资+投资方向调节税投资方向调节税+建设期利息建设期利息+流动资金流动资金 投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，将投资利润率投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水与行业平均投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力平。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。满足要求。%100TIEBITROI （5）项目资本金利润率（）项目资本金利润率（ROE） 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净利润总额或运营期内到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净利润总额或运营期内的年平均净利润（的年平均净利润（NP）与项目资本金（）与项目资本金（EC）的比率。计算公式为：）的比率。计算公式为： 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。%100ECNPROE 8. 关于偿债能力分析关于偿债能力分析 对使用债务性资金的项目，应进行偿债能对使用债务性资金的项目，应进行偿债能力分析。项目偿债能力分析主要是考察计算期力分析。项目偿债能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力。内各年的财务状况及偿债能力。 偿债能力指标包括利备息付率、偿债备偿债能力指标包括利备息付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标，分析判断财务主体的偿债能力。标，分析判断财务主体的偿债能力。 （1）利息备付率（）利息备付率（ICR） 利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润（利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。 其计算其计算公式如下：公式如下： 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。付的保障程度高。 利息备付率应当大于利息备付率应当大于1。PIEBITICR （2） 偿债备付率（偿债备付率（DSCR） 偿债备付率是指在借款偿还期内，用于计划还本付息的资金（偿债备付率是指在借款偿还期内，用于计划还本付息的资金（EBITDA）与应还本付息金额（与应还本付息金额（PD）的比值，它表示借款本息的保障程度。）的比值，它表示借款本息的保障程度。 其计算公其计算公式为：式为： 式中：式中：EBITDA息税前利润加折旧和摊销息税前利润加折旧和摊销 ； TAX企业所得税企业所得税 PD应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。利息。 偿债备付率应分年计算，偿债备付率应大于偿债备付率应分年计算，偿债备付率应大于1，偿债备付率高，表明可，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。用于还本付息的资金保障程度高。PDTEBITDADSCRAX （3）资产负债率（）资产负债率（LOAR） 资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标，它是各期末负债总额（的指标，它是各期末负债总额（TL）同资产总额（）同资产总额（TA）的比率。）的比率。 其计算公式如下：其计算公式如下： 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。项目财务分析中，在长资能力，也表明企业和债权人的风险较小。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负债率。期债务还清后，可不再计算资产负债率。 %100TATLLOAR （4）流动比率）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债之比，反映法人偿还流动负债流动比率是流动资产与流动负债之比，反映法人偿还流动负债的能力。的能力。 其计算公式如下：其计算公式如下： 流动比率越高，说明项目偿还流动负债能力越强。但流动比率流动比率越高，说明项目偿还流动负债能力越强。但流动比率过高也不好，说明企业没有充分利用负债经营或滞留在流动资产上过高也不好，说明企业没有充分利用负债经营或滞留在流动资产上的资金太多，这些都会影响企业的经济效益。的资金太多，这些都会影响企业的经济效益。 %100流动负债流动资产流动比率 （5 ）速动比率）速动比率 速动比率是速动资产与流动负债之比，反映速动比率是速动资产与流动负债之比，反映项目在短时间内偿还流动负债的能力。其计算公项目在短时间内偿还流动负债的能力。其计算公式为：式为： 一般认为速动比率为一般认为速动比率为1时比较合理。时比较合理。%100%100流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率 8. 关于财务生存能力分析关于财务生存能力分析 在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。量是项目能够持续生存的条件。 财务生存能力分析，亦可称为资金平衡分析。财务生存能力分析，亦可称为资金平衡分析。 财务可持续性应首先体现在经营期各年应有足够的经营活动净财务可持续性应首先体现在经营期各年应有足够的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持项目正常运营，还应分析短表中，其利息应计入财务费用。为维持项目正常运营，还应分析短期借款的可靠性。期借款的可靠性。 二、财务评价的步骤二、财务评价的步骤第一、财务评价前的准备第一、财务评价前的准备l熟悉拟建项目的基本情况。熟悉拟建项目的基本情况。 包括建设目的、意义、要求、建设条件和投资环境，市场预包括建设目的、意义、要求、建设条件和投资环境，市场预测以及主要技术决定。测以及主要技术决定。2. 收集整理基础数据资料。收集整理基础数据资料。 包括项目投入物和产出物的数量、质量、价格及项目实施进包括项目投入物和产出物的数量、质量、价格及项目实施进度的安排，资金筹措方案等。度的安排，资金筹措方案等。3. 编制辅助报表。编制辅助报表。 为编制基本财务报表提供依据。例如投资估算、折旧和摊销为编制基本财务报表提供依据。例如投资估算、折旧和摊销费用估算，总成本和费用估算，产品销售收入和销售税金及附加费用估算，总成本和费用估算，产品销售收入和销售税金及附加估算等辅助报表。估算等辅助报表。4. 编制基本财务报表。编制基本财务报表。第二、进行财务分析第二、进行财务分析通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行各项财务通过基本财务报表计算各项评价指标及财务比率，进行各项财务分析。例如，计算财务内部收益率、资产负债率等指标和比率，分析。例如，计算财务内部收益率、资产负债率等指标和比率，进行财务盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析等。进行财务盈利能力分析、清偿能力分析、外汇平衡分析等。第三、进行不确定性分析第三、进行不确定性分析 为了分析不确定因素对财务评价指标的影响，需进行不确定为了分析不确定因素对财务评价指标的影响，需进行不确定性分析，以预测项目可能承担的风险，确定项目在财务、经济上性分析，以预测项目可能承担的风险，确定项目在财务、经济上的可靠性。的可靠性。 不确定性分析包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析。不确定性分析包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析。第四、结论等第四、结论等三、建设项目常用财务报表的编制三、建设项目常用财务报表的编制l为了进行企业经济效果计算和进行资金规划与分析，需编制的主为了进行企业经济效果计算和进行资金规划与分析，需编制的主要财务报表有：要财务报表有： 损益表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表，对损益表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表，对于大量使用外汇和创汇的项目，还要编制外汇平衡表。于大量使用外汇和创汇的项目，还要编制外汇平衡表。l为编制这些主要报表，需要编制一些基础性报表，主要有：为编制这些主要报表，需要编制一些基础性报表，主要有： 投资估算表：包括固定资产投资估算、流动资金投资估算、投资估算表：包括固定资产投资估算、流动资金投资估算、无形资产投资估算及其他投资估算。无形资产投资估算及其他投资估算。l投资计划与资金筹措表：显示各年度分类投资使用额及资金来源。投资计划与资金筹措表：显示各年度分类投资使用额及资金来源。l折旧与摊销估算表：包括固定资产折旧估算、无形资产及递延资折旧与摊销估算表：包括固定资产折旧估算、无形资产及递延资产摊销估算，其数值根据投资形成的资产估算值及财政部门规定产摊销估算，其数值根据投资形成的资产估算值及财政部门规定的折旧及摊销办法计算。的折旧及摊销办法计算。l 债务偿还表：根据借款计划、与银行商谈的还款债务偿还表：根据借款计划、与银行商谈的还款协议及可供还款的资金来源编制。协议及可供还款的资金来源编制。l 成本费用估算表：按成本构成分项估算各年预测成本费用估算表：按成本构成分项估算各年预测值，并计算各年成本费用总额。值，并计算各年成本费用总额。l 为便于计算经营成本，表中须列出各年折旧与摊为便于计算经营成本，表中须列出各年折旧与摊销额和借款利息额。销额和借款利息额。l 销售收入、税金估算表：销售收入由预测的销售销售收入、税金估算表：销售收入由预测的销售量和价格计算；销售税金按税务部门规定计算。量和价格计算；销售税金按税务部门规定计算。本表亦可并入损益表。本表亦可并入损益表。表表1 财务现金流量表（全部投资）财务现金流量表（全部投资） 表表2 财务现金流量表（自有投资）财务现金流量表（自有投资） 表表3 损益表损益表 表表4 资金来源与运用表资金来源与运用表 表表5 资产负债表资产负债表 表表6 财务外汇平衡表财务外汇平衡表 表表7 辅助报表）固定资产投资估算表辅助报表）固定资产投资估算表 表表8 辅助报表）流动资金估算表辅助报表）流动资金估算表 表表9 辅助报表）投资计划与资金筹措表辅助报表）投资计划与资金筹措表 表表10 辅助报表）单位产品生产成本估算表辅助报表）单位产品生产成本估算表 表表11 辅助报表）固定资产折旧费估算表辅助报表）固定资产折旧费估算表 表表12 辅助报表）无形及递延资产摊销费估算表辅助报表）无形及递延资产摊销费估算表表表13 辅助报表）总成本费用估算表辅助报表）总成本费用估算表 表表14 辅助报表）借款还本付息计算表辅助报表）借款还本付息计算表 此外，根据各行业的特点和需要此外，根据各行业的特点和需要,可以增设、调整基本报表和辅可以增设、调整基本报表和辅助报表中的项目。助报表中的项目。第二部分项目财务评价案例某拟建化工厂项目财务评价案例（用EXCEL进行财务评价演示）某拟建化工厂项目财务评价案例一、概述一、概述 某拟建化工厂拟生产目前国内外市场上比较紧俏的某某拟建化工厂拟生产目前国内外市场上比较紧俏的某种化纤种化纤M产品，设计生产规模为每年产品，设计生产规模为每年2.2万吨。厂址位于万吨。厂址位于城市近郊，靠近铁路、公路，交通运输方便，原材料及城市近郊，靠近铁路、公路，交通运输方便，原材料及水电等供应可靠。项目的主要设施包括主生产车间、辅水电等供应可靠。项目的主要设施包括主生产车间、辅助生产设施、生活福利设施等。助生产设施、生活福利设施等。 该项目占用一般农田该项目占用一般农田250亩，拟亩，拟3年建成，第四年投年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第，第5年达到年达到90%，第，第6年达到年达到100%，生产期，生产期15年，计算期为年，计算期为18年。年。二、项目评价基础数据（无论如何要将项目的以下数据先预测出来）二、项目评价基础数据（无论如何要将项目的以下数据先预测出来） 1. 固定资产投资固定资产投资 该项目固定资产投资采用指标概算法估算。其中，工程费用该项目固定资产投资采用指标概算法估算。其中，工程费用34452万元，其他费用万元，其他费用3032万元（含土地费用万元（含土地费用600万元、无形资产为万元、无形资产为1600万元、递延资产为万元、递延资产为832万元），预备费用为万元），预备费用为5040万元。万元。 项目建设期为项目建设期为3年，各年的固定资产投资比例分别为年，各年的固定资产投资比例分别为20%、50%、30%。 预计净残值比率为预计净残值比率为5%。固定资产按。固定资产按15年平均折旧、无形资产按年平均折旧、无形资产按10年平均摊销；递延资产按年平均摊销；递延资产按5年平均摊销。年平均摊销。 建设期建设期3年分别从银行借入长期贷款年分别从银行借入长期贷款5800万元、万元、15400万元、万元、7100万元。长期贷款年利率为万元。长期贷款年利率为8%。 借款期不支付利息，其利息累计到生产期初转为借款本金逐年偿借款期不支付利息，其利息累计到生产期初转为借款本金逐年偿还。建设期当年按半年计算借款利息，其后年份按全年计算利息。还。建设期当年按半年计算借款利息，其后年份按全年计算利息。 2. 流动资金流动资金 项目自有资金为项目自有资金为16354万元，其中建设期万元，其中建设期3年投入的自有资金年投入的自有资金分别为：分别为：2704.8万元、万元、5862万元、万元、5657.2万元，第万元，第4年投入的年投入的2130万元用于流动资金。万元用于流动资金。 第第4、5、6年从银行借入流动资金分别为年从银行借入流动资金分别为2860万元、万元、1380万万元、元、710万元。流动资金贷款利率为万元。流动资金贷款利率为5%。 该项目存货、应收帐款、应付帐款按年周转次数该项目存货、应收帐款、应付帐款按年周转次数12次考虑，次考虑，现金按年周转次数现金按年周转次数24次考虑。根据行业特点，确定正常年份流动次考虑。根据行业特点，确定正常年份流动资金占用为应收帐款资金占用为应收帐款1700万元、存货万元、存货6800万元、现金万元、现金50万元。万元。应付帐款为应付帐款为1470元。元。3. 资金偿还资金偿还 偿还借款本金的资金，来源于折旧费、摊销费和未分配利润。偿还借款本金的资金，来源于折旧费、摊销费和未分配利润。 流动资金借款本金在计算期末用回收的流动资金偿还，其利流动资金借款本金在计算期末用回收的流动资金偿还，其利息计入财务费用。息计入财务费用。 4. 销售收入和销售税金及附加销售收入和销售税金及附加 预计该化纤产品每吨预计该化纤产品每吨15000元，年销售税金及附加按国家规定计算元，年销售税金及附加按国家规定计算, 产产品缴纳的增值税率为品缴纳的增值税率为17%，城市维护建设税按增值税额的，城市维护建设税按增值税额的7%计取，教育附计取，教育附加按增值税的加按增值税的3%计取（已经计算好第计取（已经计算好第4年、第年、第5年、第年、第6至第至第18年的增值税年的增值税分别为分别为1790万元、万元、2300万元、万元、2560万元）万元） 5. 总成本费用总成本费用 （1）原材料。根据单位产品消耗定额和原材料估算）原材料。根据单位产品消耗定额和原材料估算, 正常年份的原材料正常年份的原材料费总额为费总额为14000万元。万元。 （2）燃料及动力费，根据单位产品消耗定额和当地燃料和动力单价，估）燃料及动力费，根据单位产品消耗定额和当地燃料和动力单价，估计正常年份的燃料及动力费总额为计正常年份的燃料及动力费总额为2000万元。万元。 （3）工资及福利费。每年工资及福利费总额估算为）工资及福利费。每年工资及福利费总额估算为300万元。万元。 （4）修理费。为折旧费的）修理费。为折旧费的50%。 （5）其他费用。按工资及福利费的）其他费用。按工资及福利费的200%计取，另外还要加上每年计取，另外还要加上每年60万万元的土地使用费。元的土地使用费。5. 利润分配利润分配 所得税率为所得税率为33%；从还本资金有余额的那年开始，每年按可供分配；从还本资金有余额的那年开始，每年按可供分配利润的利润的10%提取盈余公积金，本项目不提取公益金，按提取盈余公积金，本项目不提取公益金，按30%向投资者分向投资者分配利润。配利润。6. 行业基准收益率标准为行业基准收益率标准为10%；7. 借款偿还期期限为借款偿还期期限为10年。投资的第一年归还长期贷款利息年。投资的第一年归还长期贷款利息2537.36元。元。要求：进行该项目的财务评价工作即 1、编制项目基础财务报表。即（、编制项目基础财务报表。即（1）固定资产投资估算表；（）固定资产投资估算表；（2）长期借款还）长期借款还本付息表（本付息表（3）流动资金估算表；（）流动资金估算表；（4）投资计划与资金筹措表；（）投资计划与资金筹措表；（5）销售收入和税）销售收入和税金及附加估算表；（金及附加估算表；（6）固定资产折旧估算及无形资产和递延资产摊销估算表；）固定资产折旧估算及无形资产和递延资产摊销估算表； （7）总成本费用估算表。总成本费用估算表。 2、编制财务评价报表。即（、编制财务评价报表。即（8）借款还本付息表；）借款还本付息表； （9）损益表；（）损益表；（10）全部）全部投资的现金流量表；（投资的现金流量表；（11）自有资金的现金流量表；（）自有资金的现金流量表；（12）资金来源与运用表；）资金来源与运用表；（13）资产负债表。）资产负债表。 3、计算财务评价指标。、计算财务评价指标。 A. 盈利能力指标。盈利能力指标。 即静态指标（即静态指标（14）投资利润率；（）投资利润率；（15）资本金利润率；）资本金利润率； 动动态指标（态指标（16）全部投资的财务净现值；（）全部投资的财务净现值；（17）全部投资的财务内部收益率；（）全部投资的财务内部收益率；（18）财务动态回收期。财务动态回收期。 B. 清偿能力指标。即清偿能力指标。即 （19）借款偿还期；（）借款偿还期；（20）资产负债率；（）资产负债率；（21）流动比）流动比率；（率；（22）速动比率。）速动比率。 4、不确定性分析（略）。、不确定性分析（略）。 5、财务评价结论（、财务评价结论（23）。（完成了上述工作就意味着完成了财务评价工作，）。（完成了上述工作就意味着完成了财务评价工作，见见EXCEL计算过程演示）计算过程演示）课外作业 P157 第一组：第1、4、7题；第二组：第2、5、7题；第三组：第3、6、7题。 任选一组。