证券投资基金的分类.pptx

第二章第二章 证券投资基金的分类证券投资基金的分类讨论：讨论：证券投资基金分类有什么意义？证券投资基金分类有什么意义？第二章第二章 证券投资基金的分类证券投资基金的分类证券投资基金分类的意义证券投资基金分类的意义 1、 对投资者来说，对投资者来说，科学的分类有助于投资者科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。有助于投资者做出正确的投资选择与比较。 2、 对基金管理公司来说对基金管理公司来说，基金业绩的比较应，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。该在同一类别中进行才公平合理。 3、 对基金研究评价机构来说对基金研究评价机构来说，基金的分类则，基金的分类则是进行基金评价的基础。是进行基金评价的基础。 4、 对监管部门来说对监管部门来说，有利于实施有效的分类，有利于实施有效的分类监管。监管。第一节第一节 按组织形式分类的证券投资基金按组织形式分类的证券投资基金 根据组织形式和法律地位的不同，证根据组织形式和法律地位的不同，证 券投资基金分为券投资基金分为公司型基金公司型基金和和契约型基金契约型基金一、公司型基金一、公司型基金 指依据基金公司章程设立的，通过发行指依据基金公司章程设立的，通过发行股份筹集资金，以投资盈利为目的的具有股份筹集资金，以投资盈利为目的的具有法人资格的法人资格的股份有限公司股份有限公司。 与购买股票相比较看看与购买股票相比较看看 （一）公司型基金的特点：（一）公司型基金的特点： 1.公司型基金在法律上是具有独立法公司型基金在法律上是具有独立法 人地位的股份投资公司。人地位的股份投资公司。 2.公司型基金依据公司章程设立，基金投公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任。按所持有的股份承担有限责任。 3 公司型基金的法律基础是公司法公司型基金的法律基础是公司法（二）公司型基金的当事人（二）公司型基金的当事人四方当事人：四方当事人： 投资者（股东）投资者（股东） 基金公司基金公司 基金管理公司基金管理公司 基金托管公司基金托管公司（三）公司型基金的组织结构：（三）公司型基金的组织结构： 董事会、股东大会、监事会等董事会、股东大会、监事会等二、契约基金二、契约基金 又称单位信托型基金，是投资者、管理者、托又称单位信托型基金，是投资者、管理者、托管人三者作为基金的当事人，通过管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契签订基金契约（合同）约（合同）的形式发行收益凭证而设立的一种的形式发行收益凭证而设立的一种基金。起源于英国基金。起源于英国1.契约基金的法律基础：契约基金的法律基础：基金契约基金契约2.契约基金的当事人：契约基金的当事人：投资人、管理人、托管人投资人、管理人、托管人3.契约基金的组织结构契约基金的组织结构三、契约型基金与公司型基金的比较三、契约型基金与公司型基金的比较法律基础法律基础 契约型基金不具有法人资格契约型基金不具有法人资格 公司型基金具有法人资格公司型基金具有法人资格投资者地位投资者地位 契约型基金的投资者只是基金份额持有人契约型基金的投资者只是基金份额持有人 公司型基金的投资者是公司的股东公司型基金的投资者是公司的股东运作依据运作依据 契约型基金依据基金合同营运基金契约型基金依据基金合同营运基金 公司型基金依据基金公司章程营运基金公司型基金依据基金公司章程营运基金三、契约型基金与公司型基金的比较三、契约型基金与公司型基金的比较资金性质资金性质 契约型基金的资金是信托资产契约型基金的资金是信托资产 公司型基金的资金是法人资本公司型基金的资金是法人资本融资渠道融资渠道 契约型基金只能通过发行基金份额筹集契约型基金只能通过发行基金份额筹集 公司型基金可以发行股票、债券，还可以向银行借款扩大公司型基金可以发行股票、债券，还可以向银行借款扩大规模规模三、契约型基金与公司型基金的比较三、契约型基金与公司型基金的比较 公司型基金与契约型基金有一样的投资公司型基金与契约型基金有一样的投资方式，即：方式，即： 将投资者的资金集中起来，按照基金设将投资者的资金集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品，获取资产分散投资于众多的金融产品，获取收益后分配给投资者。收益后分配给投资者。第二节第二节 按可否赎回分类的证券投资基金按可否赎回分类的证券投资基金一、封闭式基金一、封闭式基金 基金份额总额在基金合同期限内固定不基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金。赎回的一种基金。（折价现象）（折价现象）二、开放式基金二、开放式基金（传统的）（传统的） 基金份额总额不固定，基金份额可以在基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金。者赎回的一种基金。（不包括（不包括ETF和和LOF）基金定投基金定投“懒人理财术懒人理财术” 自动扣款，手续简单自动扣款，手续简单 省时省力，省事省心省时省力，省事省心 定期投资，积少成多定期投资，积少成多 不用考虑投资时点不用考虑投资时点 平均投资，分散风险平均投资，分散风险 复利效果，长期可观复利效果，长期可观 办理手续便捷快速办理手续便捷快速ETF 1定义定义. ： 交易所交易基金（交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。基金份额可变的一种开放式基金。 2.特点：特点：（1）实行一级市场与二级市场并存的交易制度）实行一级市场与二级市场并存的交易制度 其综合了封闭式基金和开放式基金的优点其综合了封闭式基金和开放式基金的优点.投资投资者既可以在二级市场买卖者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向份额，又可以向基金管理公司申购或赎回基金管理公司申购或赎回ETF份额。份额。 （二）实物申购赎回机制（二）实物申购赎回机制 ETF申购赎回必须以一篮子股票（或有申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）额换回一篮子股票（或有少量现金）。（有最小申购、赎回份额规定，门槛比（有最小申购、赎回份额规定，门槛比较高）较高） 这种交易机制使得这类基金在一、二级这种交易机制使得这类基金在一、二级市场间存在套利机制，可有效防止大幅市场间存在套利机制，可有效防止大幅折价现象。折价现象。 （三）被动操作的指数型基金（三）被动操作的指数型基金 依据构成指数的依据构成指数的股票种类和比例完股票种类和比例完全复制性全复制性 ETF的类型和套利交易的类型和套利交易 折价交易时折价交易时 溢价交易时溢价交易时 ETF的风险：的风险： 系统性风险、跟踪误差系统性风险、跟踪误差LOF 1.定义 LOF基金，英文全称是基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，称为上市型开放式基金。，称为上市型开放式基金。也就是上市型开放式基金发行结束后，也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。金份额，也可以在交易所买卖该基金。2.LOF的特点 （1）本质上是开放式基金）本质上是开放式基金 （2）其发售结合了银行等代销机构与深）其发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势交所交易网络二者的销售优势 营业柜台销售与新股上网定价发行方式营业柜台销售与新股上网定价发行方式 （3）投资者既可以在指定网点申购与赎）投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖基金回基金份额，也可以在交易所买卖基金份额。份额。3.LOF的优势的优势 （1）降低交易成本，提高交易效率）降低交易成本，提高交易效率 （2）改变传统开放式基金交易模式）改变传统开放式基金交易模式 （3）存在一、二级市场套利的可能）存在一、二级市场套利的可能 （4）提高基金的运作透明度）提高基金的运作透明度4.LOF的投资收益与风险的投资收益与风险 收益：收益：基金分红和单位净值的增长，买基金分红和单位净值的增长，买卖的价差卖的价差 风险风险：实体经济风险和证券市场风险、：实体经济风险和证券市场风险、价格风险价格风险ETF与与LOF的共同点的共同点: 1.同跨两级市场同跨两级市场 2.理论上都存在套利机会理论上都存在套利机会 3.折溢价幅度小折溢价幅度小 4.交易费用低、流动性强交易费用低、流动性强LOF LOF 与与ETFETF的区别：的区别：（1 1） 申购、赎回的标的不同。申购、赎回的标的不同。LOFLOF是基金份额与现金的是基金份额与现金的交易。交易。ETFETF是基金份额与是基金份额与“一篮子一篮子”股票的交易。股票的交易。 （2 2） 设计方式不同：设计方式不同：ETFETF是一产品创新，是被动投资是一产品创新，是被动投资的指数型基金，可以进行卖空交易；的指数型基金，可以进行卖空交易；LOFLOF是交易方式的是交易方式的创新，为创新，为”封转开封转开“。 （3 3） 参与门槛不同参与门槛不同：ETFETF要求的数额较大，在要求的数额较大，在100100万万份以上；份以上；LOFLOF在申购、赎回上没有特别要求，申购起点在申购、赎回上没有特别要求，申购起点和开放式基金一样为和开放式基金一样为10001000份。份。 （4 4） 基金投资策略不同：基金投资策略不同：ETFETF通常采用完全被动式管通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而理方法，以拟合某一指数为目标；而LOFLOF既可以采用主既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。动方式，也可以采用被动方式。 （5 5） 在二级市场的净值报价上在二级市场的净值报价上，ETFETF每每1515秒提供一个秒提供一个基金净值报价；而基金净值报价；而LOFLOF通常一天只提供一个或几次基金通常一天只提供一个或几次基金净值报价。净值报价。 （6） 套利机制不同套利机制不同：ETF可实时套利；而可实时套利；而LOF在套在套利上没有利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险方便，需要承担较大的套利风险 创新型基金创新型基金 是指在基金是指在基金投资标的、收益分配、治理投资标的、收益分配、治理结构或管理模式结构或管理模式等方面有创新的基金。等方面有创新的基金。 创新型封闭式基金的新品种：创新型封闭式基金的新品种： 1.结构分级结构分级 2.“救生艇条款救生艇条款” 3.开放式基金封闭化管理开放式基金封闭化管理三、封闭式基金与开放式基金的区别三、封闭式基金与开放式基金的区别哪些方面有区别呢？哪些方面有区别呢？ 1 1、期限、期限 2 2、规模的可变性、规模的可变性3 3、交易对象与方式、交易对象与方式4 4、价格形成方式、价格形成方式5 5、激励约束机制、激励约束机制与投资策略与投资策略6 6、可赎回性、可赎回性第三节第三节 按投资风格分类的证券投资基金按投资风格分类的证券投资基金 一、证券投资基金的投资风格一、证券投资基金的投资风格 即基金投资过程中所表现出来的风险即基金投资过程中所表现出来的风险收益特征。收益特征。 1.成长型基金成长型基金 即追求基金资产的长期增值。即追求基金资产的长期增值。 特点：投资于成长公司的股票，少分红特点：投资于成长公司的股票，少分红而常进行再投资，风险高。而常进行再投资，风险高。2.收入型基金收入型基金 主要投资于可带来现金收入的有价证券，主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。以获取当期的最大收入为目的。 特点：特点：投资目标是稳定前提下获取最大投资目标是稳定前提下获取最大的当前收入，不强调资本的长期增值；的当前收入，不强调资本的长期增值；增长潜力小，损失本金风险低。增长潜力小，损失本金风险低。 一般又分固定收入型基金和股票收入型一般又分固定收入型基金和股票收入型基金。基金。3.平衡型基金平衡型基金 即分别投资于两种不同特征的证券，并即分别投资于两种不同特征的证券，并在以取得收入为目的的债券及优先股和在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。衡。 特点：特点：既要获得当期收入，也要求基金既要获得当期收入，也要求基金资本的长期增值；一般资本的长期增值；一般25%50%资产投资产投资于债券及优先股，其余投资于普通股；资于债券及优先股，其余投资于普通股；风险较低，但是成长潜力也受到限制。风险较低，但是成长潜力也受到限制。4.大盘蓝筹基金和中小盘基金大盘蓝筹基金和中小盘基金 以基金所投资股票市值的大小进行划分以基金所投资股票市值的大小进行划分的。的。 蓝筹股特征蓝筹股特征 小盘股优势小盘股优势第四节第四节 按投资对象分类的证券投资基金按投资对象分类的证券投资基金一、股票基金一、股票基金 股票基金是指以股票为主要投资对象的股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类基金中历史最为悠久，也基金，在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基金是各国广泛采用的一种基金类型。基金资产资产60%以上投资于股票的为股票基金。以上投资于股票的为股票基金。有时几只或者一只大规模的基金就可以有时几只或者一只大规模的基金就可以引起股市动荡。引起股市动荡。典型代表：典型代表：288002华夏收入、华夏收入、519692交银交银成长、成长、360005光大红利等光大红利等（一）股票基金的优势（一）股票基金的优势 规模庞大、运作规范、政府监管严格的规模庞大、运作规范、政府监管严格的股票市场为股票基金投资操作创造了良股票市场为股票基金投资操作创造了良好的客观条件好的客观条件 金融一体化趋势下，股票基金投资者可金融一体化趋势下，股票基金投资者可以投资于国际股票市场以投资于国际股票市场 可以通过其掌握的巨额资金创造更多的可以通过其掌握的巨额资金创造更多的盈利机会盈利机会（二）股票基金的投资风险（二）股票基金的投资风险 1.系统性风险系统性风险：是指由整体政治、经济、：是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影社会等环境因素对证券价格所造成的影响；响；2. 非系统性风险非系统性风险：是指个别证券特有的风险，：是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。险等。 3. 管理运作风险管理运作风险（新增）（新增） 二、债券基金二、债券基金 债券基金，又称为债券型基金，是指专债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为寻求较为稳定的收益稳定的收益。 利息收入为主要收益来源；其缺乏资本利息收入为主要收益来源；其缺乏资本增值能力。增值能力。1.债券基金的优点债券基金的优点 低风险、低收益低风险、低收益 费用较低费用较低 收益稳定收益稳定 注重当期收益注重当期收益2.债券基金的投资风险债券基金的投资风险 利率风险利率风险 信用风险信用风险 提前赎回风险提前赎回风险 通货膨胀风险通货膨胀风险（二）可转债基金（二）可转债基金 可转债基金的主要投资对象是可转换债可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基括可转换优先股，因此也称为可转换基金。金。 可转债风险可转债风险：其一是债券具有的利率风：其一是债券具有的利率风险。其二是股价波动的风险险。其二是股价波动的风险 三、货币市场基金三、货币市场基金 货币市场基金（货币市场基金（Money Market Fund，简称，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（）是指投资于货币市场上短期（一年以一年以内，平均期限内，平均期限120天天）有价证券的一种投资基）有价证券的一种投资基金。金。 该基金资产主要投资于该基金资产主要投资于短期货币工具短期货币工具如国库券、如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。业债券等短期有价证券。 货币市场基金每份单位始终保持在货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产多少基金份额即拥有多少资产 .（一）货币市场基金特点（一）货币市场基金特点 安全性高安全性高 流动性强流动性强 收益稳定收益稳定 投资成本低投资成本低 投资门槛低投资门槛低（二）货币市场基金的风险（二）货币市场基金的风险 系统风险系统风险 利率风险、政策风险、购买力风险利率风险、政策风险、购买力风险 非系统风险非系统风险 信用风险、流动性风险、经营风险信用风险、流动性风险、经营风险四、混合型基金四、混合型基金 混合型基金是指投资于股票、债券以及混合型基金是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。基金和债券型基金的分类标准。 根据股票、债券投资比例以及投资策略根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。类型。 混合型基金的风险低于股票基金，预期混合型基金的风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。收益高于债券基金。第五节按资金募集方式分类的证券投资基金第五节按资金募集方式分类的证券投资基金一、公募基金一、公募基金 公募基金是指可以向公募基金是指可以向社会公众公开社会公众公开发售的发售的一类基金一类基金特点：特点：可以面向社会公众公开发售基金份额可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定，还可以和宣传推广，基金募集对象不固定，还可以申请上市交易；投资金额要求低，适宜中小申请上市交易；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。束，并接受监管部门的严格监管。即：公开即：公开性、流动性和高规范性性、流动性和高规范性 二、私募基金二、私募基金 私募基金只能采取私募基金只能采取非公开方式非公开方式，面向特定投，面向特定投资者募集发售资者募集发售，不能进行公开发售和宣传，不能进行公开发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格限制人数常常受到严格限制 三、公募基金与私募基金的比较三、公募基金与私募基金的比较 投资主体不一样投资主体不一样 信息披露不一样信息披露不一样 法律法规不一样法律法规不一样 投资决策不一样投资决策不一样 一、伞型基金一、伞型基金 系列基金系列基金，又称伞型基金，是指多个基，又称伞型基金，是指多个基金公用一个基金合同，子基金独立运作，金公用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换的一种基子基金之间可以进行互相转换的一种基金结构形式。我国目前共有金结构形式。我国目前共有9只系列基金只系列基金（包括（包括24只子基金）。只子基金）。第六节第六节 证券投资基金的其他类型证券投资基金的其他类型 二、保本基金二、保本基金 是指通过采取投资组合保险技术，保证是指通过采取投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。本金或一定回报的证券投资基金。 三、对冲基金（三、对冲基金（hedge fund） 也称避险基金或套利基金，是指由金融也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以组织结合后以高风险投机高风险投机为手段并以盈为手段并以盈利为目的的金融基金。利为目的的金融基金。四、基金中的基金四、基金中的基金 是指以其他证券投资基金为投资对象的基是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国目金，其投资组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。前尚无此类基金存在。五、国内基金、国际基金、海外基金和离岸五、国内基金、国际基金、海外基金和离岸基金基金国内基金是指在本国募集资金并投资于本国内基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。国证券市场的证券投资基金。 国际基金是指资金来源于国内但投资于境国际基金是指资金来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。外金融市场的投资基金。 海外基金海外基金是指基金的发行对象为境外投是指基金的发行对象为境外投资者，而投资方向是国内的有价证券组资者，而投资方向是国内的有价证券组合。合。 离岸基金离岸基金是指基金资本从海外筹集并投是指基金资本从海外筹集并投资于海外金融市场的投资基金。资于海外金融市场的投资基金。本章小结本章小结 掌握契约型基金和公司型基金的基本概掌握契约型基金和公司型基金的基本概念、当事人及二者的区别念、当事人及二者的区别 掌握开放式基金种类及与封闭式基金的掌握开放式基金种类及与封闭式基金的区别区别 了解其他基金类型了解其他基金类型