商业银行证券投资业务经营管理课件.pptx

第五讲第五讲商业银行证券投资业务经营管理商业银行证券投资业务经营管理学习目标学习目标n通过学习商业银行证券投资的目的和特点，通过学习商业银行证券投资的目的和特点，懂得证券投资对商业银行来说，仍然重要；懂得证券投资对商业银行来说，仍然重要；n通过学习商业银行证券投资的对象，懂得不通过学习商业银行证券投资的对象，懂得不同国家的商业银行由于法律法规的限制，可同国家的商业银行由于法律法规的限制，可投资的证券种类不尽相同；投资的证券种类不尽相同；学习目标学习目标n通过学习商业银行证券投资收益及其计算，通过学习商业银行证券投资收益及其计算，了解证券投资收益的构成及其不同收益率和了解证券投资收益的构成及其不同收益率和不同期限证券收益的计算；不同期限证券收益的计算；n通过学习商业银行证券投资的风险及投资对通过学习商业银行证券投资的风险及投资对策，懂得证券投资的技巧和方法。策，懂得证券投资的技巧和方法。思考题思考题n1、简述商业银行证券投资的目的和特点。、简述商业银行证券投资的目的和特点。n2、在了解商业银行证券投资对象的基础上，、在了解商业银行证券投资对象的基础上，阐述目前我国商业银行可投资的证券种类及阐述目前我国商业银行可投资的证券种类及原因。原因。n3、在了解商业银行证券投资收益和收益率、在了解商业银行证券投资收益和收益率的基础上，掌握证券投资收益的计算方法。的基础上，掌握证券投资收益的计算方法。n4、阐述商业银行证券投资的风险。、阐述商业银行证券投资的风险。讨论题讨论题n试述在市场利率变动时，商业银行证券投资试述在市场利率变动时，商业银行证券投资的理想策略。的理想策略。一、商业银行证券投资的目的一、商业银行证券投资的目的n商业银行证券投资业务是指商业银行买商业银行证券投资业务是指商业银行买卖有价证券的活动。证券投资是商业银卖有价证券的活动。证券投资是商业银行的一项重要的业务，是银行收入的主行的一项重要的业务，是银行收入的主要来源之一，随着我国商业银行经营机要来源之一，随着我国商业银行经营机制的转变，证券投资业务也将成为必然制的转变，证券投资业务也将成为必然的业务组成部分。的业务组成部分。一、商业银行证券投资的目的一、商业银行证券投资的目的n商业银行证券投资的目的可以概括为：商业银行证券投资的目的可以概括为：n（一）灵活运用资金（一）灵活运用资金n（二）获取收益（二）获取收益n（三）降低经营风险（三）降低经营风险n（四）补充流动性需要（四）补充流动性需要二、商业银行证券投资业务的特点二、商业银行证券投资业务的特点n（一）与工商企业投资活动相比（一）与工商企业投资活动相比n1、投资对象不同、投资对象不同n2、获取收益的方式不同、获取收益的方式不同n3、投资对象的流动性不同、投资对象的流动性不同n4、投资的重要性不同、投资的重要性不同二、商业银行证券投资业务的特点二、商业银行证券投资业务的特点n（二）与放款业务相比（二）与放款业务相比n1、流动性不同、流动性不同n2、风险性不同、风险性不同n3、业务关系不同、业务关系不同三、商业银行证券投资的对象三、商业银行证券投资的对象 n商业银行证券投资是其在金融市场上买商业银行证券投资是其在金融市场上买卖有价证券的活动，金融市场上有价证卖有价证券的活动，金融市场上有价证券的种类也就决定了商业银行证券投资券的种类也就决定了商业银行证券投资的范围。基于商业银行的投资目的，可的范围。基于商业银行的投资目的，可供商业银行投资的证券主要有政府债券、供商业银行投资的证券主要有政府债券、公司债券和股票。公司债券和股票。三、商业银行证券投资的对象三、商业银行证券投资的对象 n（一）政府债券（提问）（一）政府债券（提问）n（二）公司债券（提问）（二）公司债券（提问）n（三）股票（提问）（三）股票（提问）四、商业银行证券投资收益及其计算四、商业银行证券投资收益及其计算n（一）证券投资收益（一）证券投资收益n（二）证券投资收益率（二）证券投资收益率n这些收益根据不同计算标准可形成不同这些收益根据不同计算标准可形成不同的收益率：的收益率：（二）证券投资收益率（二）证券投资收益率n1、票面收益率、票面收益率n第一，票面标明的收益率第一，票面标明的收益率利率；利率；n第二，票面上虽未标明收益率，但有每第二，票面上虽未标明收益率，但有每期支付的利息数额，所以收益率为：期支付的利息数额，所以收益率为： 本金利息（二）证券投资收益率（二）证券投资收益率n第三，票面上既无标明收益率，也无利息第三，票面上既无标明收益率，也无利息额，额， （实际为贴现利息率）（实际为贴现利息率）票面价值实际售价票面额票面收益率（二）证券投资收益率（二）证券投资收益率n2、当期收益率、当期收益率n即用证券票面收益除以证券买卖价格而即用证券票面收益除以证券买卖价格而得出的收益率。得出的收益率。n即：即：n（这个收益率考虑了证券市场价格的变（这个收益率考虑了证券市场价格的变化，比票面收益率更接近实际。）化，比票面收益率更接近实际。）当期收益率证券买卖价格票面收益率）票面收益（票面额（二）证券投资收益率（二）证券投资收益率n3、到期收益率、到期收益率即：购买证券，对于投即：购买证券，对于投资本金每年能取得多少收益的比率。到期收资本金每年能取得多少收益的比率。到期收益率是考虑了证券利息收入和增值（或贬值）益率是考虑了证券利息收入和增值（或贬值）因素的收益率。因素的收益率。n即：即：n注：购入价小于出售价为盈利注：购入价小于出售价为盈利n 购入价大于出售价为亏本购入价大于出售价为亏本2到期还本（出售价格）购入价格持券期间购入价格到期还本（出售价格）到期利息到期收益率（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n这个问题主要是研究，已知一张债券过这个问题主要是研究，已知一张债券过一定时期将能获得的收益，来换算现时一定时期将能获得的收益，来换算现时的价值，即现在这张债券值多少钱。的价值，即现在这张债券值多少钱。（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n1、一年期的债券、一年期的债券n例：债券一年后收益为例：债券一年后收益为$1060，当时市场利，当时市场利率为率为6%，那么，现值是多少？，那么，现值是多少？n这要用单利计算公式来计算：这要用单利计算公式来计算：n单利计算公式：利息额单利计算公式：利息额=本金本金利率利率时期时期n即即 n那么，本利和那么，本利和=本金本金+利息额利息额n即即PinI )1 (inPPinPIPS（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n经过换算，可得经过换算，可得n因为期限是因为期限是1 ，故，故n公式中的公式中的P就是现值。就是现值。n将上述数字代入公式可得：将上述数字代入公式可得： n因此，当市场利率为因此，当市场利率为6%时，一年后收益时，一年后收益$1060的债券，现值为的债券，现值为$1000。inSP1iSP1iSP1=1000$%611060$（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n如果利率不是如果利率不是6%，情况就会发生变化，情况就会发生变化，即：即：如果利率高于如果利率高于6%，到一年后应收，到一年后应收$1060的现时价值就较低些；的现时价值就较低些；如果利率低于如果利率低于6%，则上述的现时值就较，则上述的现时值就较高些。高些。（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n例如：例如：如果利率为如果利率为8%，则，则如果利率为如果利率为4%，则，则n这样计算，既不吃亏，也能卖出。这样计算，既不吃亏，也能卖出。=iSP148.981$%811060$iSP123.1019$%411060$=（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n2、多年期的债券、多年期的债券n例：假定例：假定10年期的债券每年年末支付一次利年期的债券每年年末支付一次利息，利率为息，利率为6%，付利息，付利息60美元，十年末付美元，十年末付本金本金1000美元。问现值是多少。美元。问现值是多少。n这要用复利计算公式来计算：这要用复利计算公式来计算：n即：即： niPS)1 ( niSP)1 ( （三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n解：解：n（1）有某个金额（）有某个金额（ ）如按现行利率投放，）如按现行利率投放，一年后就有一年后就有60美元的价值，美元的价值，n即：即：n或是或是1P美元60)1 (1iP美元美元604.56%61601601iP（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n（2）另有较小的金额（）另有较小的金额（ ），如按现行利），如按现行利率按复利投放，在两年年末时将有率按复利投放，在两年年末时将有60美元的美元的现值。使用复利是因为第一年的利息在第二现值。使用复利是因为第一年的利息在第二年也会得到利息，年也会得到利息，n即：即：n或是：或是：2P美元60)1 (22iP美元美元400.53%)61 (60)1 (60222iP（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n（3）与此相类似，有更小的金额（）与此相类似，有更小的金额（ ），），如按复利投放，在第三年年末将有如按复利投放，在第三年年末将有60美元的美元的现值。现值。n即：即：n或是：或是：3P美元60)1 (33iP美元377.50%)61 (60)1 (60333iP（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n（4）以同样方法也可以算出其他利息支付）以同样方法也可以算出其他利息支付的现在价值：的现在价值： 4P10P美元526.47%)61 (6044P美元836.44%)61 (6055P美元298.42%)61 (6066P（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算美元903.39%)61 (6077P美元645.37%)61 (6088P美元139.35%)61 (6099P美元504.33%)61 (601010P（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n（5）在十年年末应支付的）在十年年末应支付的1000美元本金，美元本金，n即：即：n或是：或是：美元1000)1 (100 iP美元39.558%)61 (1000)1 (100010100iP（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n（6）该债券的现时值就是从该债券上所收）该债券的现时值就是从该债券上所收到的各种支付的现行价值之和。到的各种支付的现行价值之和。n即：即：n注：各个可能购买债券的人无须自己来演算注：各个可能购买债券的人无须自己来演算这样的方程式，随时可以取得债券计算表，这样的方程式，随时可以取得债券计算表，求得所需要的答数。求得所需要的答数。美元100039.55861.44139.558504.33400.53604.5601021PPPPP（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n上面计算说明：上面计算说明：如果利率为如果利率为6%，它就值，它就值1000美元；美元；若利率为若利率为8%，它只值，它只值865.8美元；美元；若利率为若利率为4%，它就值，它就值1162.22美元。美元。（三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n3、永不还本的债券、永不还本的债券n这种情况类似股票。即每年支付固定金额的这种情况类似股票。即每年支付固定金额的永久性债券。永久性债券。n在这种情况下，上述公式就简化为：在这种情况下，上述公式就简化为： （I为计息期应收款，为计息期应收款，i为利率）为利率）iIP （三）证券投资收益的计算（三）证券投资收益的计算n因此，每年收入因此，每年收入60美元的永久性债券的现在美元的永久性债券的现在价值就变为：价值就变为：利率为利率为6% 利率为利率为4%利率为利率为8% 美元1000%660P美元1500%460P美元750%860P结论结论n（1）市场利率水平和债券的市场价值之）市场利率水平和债券的市场价值之间有反比例关系。间有反比例关系。n（2）一种债券的期限越长，则市场利率）一种债券的期限越长，则市场利率的同样变化对其现值影响越大。的同样变化对其现值影响越大。n如下图：如下图：结论结论债券种类债券种类按下列利率贴现的现时价值按下列利率贴现的现时价值6%6%4%4%8%8%年末支付年末支付10601060美元的债券美元的债券$1000$1000$1019.23$1019.23$981.48$981.48十年间每年支付十年间每年支付6060美元美元并并在十年年末支付在十年年末支付10001000美元的债券美元的债券$1000$1000$1162.22$1162.22$865.80$865.80每年支付每年支付6060美元的永久性债券美元的永久性债券$1000$1000$1500$1500$750$750五、商业银行证券投资风险五、商业银行证券投资风险n提问。提问。六、证券投资对策六、证券投资对策n因为，因为，n所以我们在研究证券投资对策时，可通过所以我们在研究证券投资对策时，可通过分子和分母来研究。分子和分母来研究。 n（一）证券收益与投资对策（一）证券收益与投资对策n应分散投资应分散投资 n分散投资包括：期限分散、地域分散、类分散投资包括：期限分散、地域分散、类型分散、发行者分散。型分散、发行者分散。 市场利率收益证券价格 （二）市场利率与投资对策（二）市场利率与投资对策n理想的经营决策应当是：理想的经营决策应当是：在市场利率将要上升时将证券卖出，以免在市场利率将要上升时将证券卖出，以免受市场利率上升带来的损失；受市场利率上升带来的损失；当市场利率将要下降时买进有价证券，在当市场利率将要下降时买进有价证券，在市场利率实际下降后银行可获得额外收益。市场利率实际下降后银行可获得额外收益。n不过，要想通过这种过程获利，还应具备不过，要想通过这种过程获利，还应具备一定条件，或者说受到一些限制。一定条件，或者说受到一些限制。 （二）市场利率与投资对策（二）市场利率与投资对策n可见，利用市场行情变化来赚取利润要受可见，利用市场行情变化来赚取利润要受到本行证券头寸、资金及有关费用的制约，到本行证券头寸、资金及有关费用的制约，应根据自身条件选择对策，而不能盲目地应根据自身条件选择对策，而不能盲目地追随市场。追随市场。n在市场利率变动时单纯的买进或单纯的卖在市场利率变动时单纯的买进或单纯的卖出都不是银行的普通做法，而是个别小额出都不是银行的普通做法，而是个别小额投资者的做法。投资者的做法。n在市场利率变动时，银行的一般做法是调在市场利率变动时，银行的一般做法是调整证券头寸。整证券头寸。（二）市场利率与投资对策（二）市场利率与投资对策n通常是，在市场利率将要下降时，将短期通常是，在市场利率将要下降时，将短期证券换成长期证券；在市场利率将要上升证券换成长期证券；在市场利率将要上升时，把长期证券换成短期证券。时，把长期证券换成短期证券。n理由主要是：理由主要是：第一：长期证券价格对利率变化的敏感性第一：长期证券价格对利率变化的敏感性较大，短期证券价格对利率变化的敏感性较大，短期证券价格对利率变化的敏感性较小。较小。第二，市场利率下降或上升的过程往往伴第二，市场利率下降或上升的过程往往伴随着贷款需求减少或增加。随着贷款需求减少或增加。