补充外汇市场.pptx

金融市场按交易对象的不同分为金融市场按交易对象的不同分为哪几个子市场？哪几个子市场？货币市场货币市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场金融衍生市场金融衍生市场金金融融市市场场资本市场资本市场 自从去年我国汇率制度改革以来，自从去年我国汇率制度改革以来，美元对人民币一直走低，在这种情况美元对人民币一直走低，在这种情况下，国民更倾向到美国去观光游览、下，国民更倾向到美国去观光游览、去留学度假，为什么呢？去留学度假，为什么呢？学完本课件之后，你应当知道：学完本课件之后，你应当知道： 1.外汇、外汇市场、汇率、汇率制度的概念；外汇、外汇市场、汇率、汇率制度的概念； 2. 固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点；固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点； 3.我国现行的人民币汇率制度。我国现行的人民币汇率制度。 是指人们将一种货币兑换成另一种货币，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。清偿国际间债权债务关系的行为。 广广义义:狭义狭义:国际货币基金组织的定义：国际货币基金组织的定义：外汇是货币行政当局（中央银行、外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库券、政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式保存的，在长短期政府债券等形式保存的，在国际收支逆差时可以使用的债权。国际收支逆差时可以使用的债权。 泛指一切以外国货币表示的资产。泛指一切以外国货币表示的资产。广义广义:狭狭义义:外币资金和外币票据外币资金和外币票据指以外币表示的可直接用于指以外币表示的可直接用于国际间结算的支付手段。国际间结算的支付手段。汇票、支票、本票、银行付款委托汇票、支票、本票、银行付款委托书、银行存款凭证、邮政储蓄等书、银行存款凭证、邮政储蓄等 我们通常使用的是我们通常使用的是狭义的外汇概念。狭义的外汇概念。 分析判断：分析判断：中国中国A A贸易公司从美国贸易公司从美国B B公司进口价值公司进口价值5050万美元的美国万美元的美国甜橙，双方约定用美元作为结算货币，甜橙，双方约定用美元作为结算货币，A A公司到当地公司到当地中国银行，申请签发面值为中国银行，申请签发面值为5050万美元的银行汇票。万美元的银行汇票。试分析此案例中的动态外汇和静态外汇。试分析此案例中的动态外汇和静态外汇。外汇是一种以外币表示的金融资产，同时可用作国际外汇是一种以外币表示的金融资产，同时可用作国际支付，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。支付，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。 普遍接受性；普遍接受性；可偿性；可偿性；可兑换性。可兑换性。外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。 由有形市场和无形由有形市场和无形市场共同组成。市场共同组成。 1.1.国际外汇市场是高度一体化的。国际外汇市场是高度一体化的。 2.2.国际外汇市场在时空上是连续不停运转的。国际外汇市场在时空上是连续不停运转的。 3.3.国际外汇市场的外汇行情波动性大，政府干预国际外汇市场的外汇行情波动性大，政府干预行为突出。行为突出。 参与者参与者市场角色市场角色参与目的参与目的外汇银行外汇银行 一般客户一般客户 外汇经纪人外汇经纪人 中央银行中央银行 外汇供求和中介者外汇供求和中介者利润最大化利润最大化外汇供求者外汇供求者交易性和投机性交易性和投机性外汇中介者外汇中介者赚取佣金赚取佣金外汇供求者外汇供求者维持本国货币稳定维持本国货币稳定1.外汇交易外汇交易 以一定的交易方式买卖以外币表示的以一定的交易方式买卖以外币表示的支付手段或信用工具的活动。支付手段或信用工具的活动。 2.根据交易者不同，将外汇市场划分三个交易层次：根据交易者不同，将外汇市场划分三个交易层次： 客户市场（客户市场（“零售外汇市场零售外汇市场”）；）； 同业市场，（同业市场，（“批发外汇市场批发外汇市场”）；）； 中央银行与外汇银行之间的交易市场。中央银行与外汇银行之间的交易市场。 3.外汇交易方式的种类外汇交易方式的种类 即期外汇交易即期外汇交易 远期外汇交易远期外汇交易 掉期外汇交易掉期外汇交易 套汇交易套汇交易 外汇期货交易外汇期货交易 外汇期权交易外汇期权交易 货币互换交易货币互换交易最基本的方式：最基本的方式：即期外汇交易和远期外汇交易即期外汇交易和远期外汇交易远期外汇交易举例：远期外汇交易举例： 中国中国A进口商从美国进口商从美国B出口商那里进口一批出口商那里进口一批价值价值100万美元的货物，双方约定三个月后用美万美元的货物，双方约定三个月后用美元付款。当前美元对人民币的汇率为元付款。当前美元对人民币的汇率为1：7.9981，中国中国A进口商预期美元将升值，则其应如何防范进口商预期美元将升值，则其应如何防范该笔业务所面临的汇率风险？该笔业务所面临的汇率风险？ 又称汇价、外汇牌价，是指将一个国家的货又称汇价、外汇牌价，是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率，即用一国币折算成另一个国家的货币时的比率，即用一国货币单位所表示的另一种货币单位的货币单位所表示的另一种货币单位的“价格价格”。 两种标价方法：直接标价法两种标价方法：直接标价法和间接标价法1.直接标价法（直接标价法（direct quotation system) 指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。币的价格。 除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。 如在上海外汇市场上，如在上海外汇市场上，100100美元美元=789=789元人民币元人民币 直接标价法和间接标价法直接标价法和间接标价法1.直接标价法（直接标价法（direct quotation system) 1 1 8.278.27￥ 1 1 8.328.32￥1 1 8.278.27￥ 1 1 7.897.89￥ 如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币，如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升。外汇汇率上升。 如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外汇汇率下跌。汇汇率下跌。 2.2.间接标价法（间接标价法（indirect quotation system) indirect quotation system) 指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。在间接标价法下，汇率位的外国货币来表示汇率。在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。 现在只有美国和英国采用直接标价法。现在只有美国和英国采用直接标价法。 在伦敦外汇市场上，在伦敦外汇市场上，1 1英镑英镑=1.85=1.85美元美元 在纽约外汇市场上，在纽约外汇市场上，1 1美元美元=100=100日元日元 1 1英镑英镑=1.85=1.85美元美元直接标价法和间接标价法直接标价法和间接标价法2.间接标价法（间接标价法（indirect quotation system)1 1 8.278.27￥ 1 1 8.328.32￥1 1 8.278.27￥ 1 1 7.897.89￥ 一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币升一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币升值或外币贬值，即本币汇率上升或外币汇率下跌。值或外币贬值，即本币汇率上升或外币汇率下跌。 一定单位的本币折算的外币数量减少，说明外币的一定单位的本币折算的外币数量减少，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升或本币汇率下跌。升或本币汇率下跌。 直接标价法和间接标价法直接标价法和间接标价法汇率的种类划分标准划分标准种种 类类 外汇买卖的交割期限外汇买卖的交割期限即期汇率、远期汇率即期汇率、远期汇率 银行买卖外汇的角度银行买卖外汇的角度买入汇率、卖出汇率、中间汇率、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率现钞汇率外汇交易支付工具外汇交易支付工具电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率制定汇率的方法制定汇率的方法基本汇率、套算汇率基本汇率、套算汇率对外汇管理的宽严对外汇管理的宽严官方汇率、市场汇率官方汇率、市场汇率汇汇 率率 制制 度度固定汇率、浮动汇率固定汇率、浮动汇率银银 行行 营营 业业 时时 间间开盘汇率、收盘汇率开盘汇率、收盘汇率1 1、中国、中国A A贸易公司到其所在地的中国银行，申请签贸易公司到其所在地的中国银行，申请签发面值为发面值为5050万美元的银行汇票。万美元的银行汇票。2 2、A A国中央银行在外汇市场上抛售国中央银行在外汇市场上抛售10001000万美元外汇。万美元外汇。说明中央银行参与外汇市场的目的及充当的角色。说明中央银行参与外汇市场的目的及充当的角色。4 4、佟鑫到中国银行按、佟鑫到中国银行按1 17.89787.8978￥的汇率卖出￥的汇率卖出10001000美元，美元， 该汇率是买入汇率还是卖出汇率？该汇率是买入汇率还是卖出汇率？3 3、 1 17.897.89￥在上海和纽约外汇市场上分别￥在上海和纽约外汇市场上分别是哪种标价法？分析当纽约外汇市场上汇率由是哪种标价法？分析当纽约外汇市场上汇率由1 17.897.89￥变成￥变成1 17.917.91￥时，本币汇率和￥时，本币汇率和外币汇率的变化。外币汇率的变化。固定汇率制度固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System) Fixed Exchange Rate System) 浮动汇率制度浮动汇率制度（Floating Exchange Rate System) Floating Exchange Rate System) 钉住汇率制度钉住汇率制度（Pegging Exchange Rate System) Pegging Exchange Rate System) 弹性汇率制度弹性汇率制度（Flexible Exchange Rate System) Flexible Exchange Rate System) 1.1.金本位货币制度下的固定汇率制度金本位货币制度下的固定汇率制度2.2.纸币流通条件下的固定汇率制度纸币流通条件下的固定汇率制度3.3.金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定汇率制度的比较汇率制度的比较 1.金本位货币制度下的固定汇率制度金本位货币制度下的固定汇率制度汇率决定基础：铸币平价汇率决定基础：铸币平价两国货币的含金量两国货币的含金量之比之比1 1英镑英镑4.86664.8666美元美元 金本位制度时，英国货币金本位制度时，英国货币1 1英镑的成色为英镑的成色为22K22K金，含金量为金，含金量为7.322387.32238克，美国货币克，美国货币1 1美元的含金美元的含金量为量为1.504631.50463克，则英镑对美元的铸币平价是：克，则英镑对美元的铸币平价是：7. 32238/ 1.50463 = 4.8666 7. 32238/ 1.50463 = 4.8666 1.金本位货币制度下的固定汇率制度金本位货币制度下的固定汇率制度市场汇率：受供求关系的影响围绕铸币平价上下波市场汇率：受供求关系的影响围绕铸币平价上下波动，以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限。动，以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限。铸币平价铸币平价黄金输出点黄金输出点黄金输入点黄金输入点铸币平价铸币平价+ +运送费用运送费用铸币平价铸币平价- -运送费用运送费用 1.金本位货币制度下的固定汇率制度金本位货币制度下的固定汇率制度例如：一战前英美两国之间运送黄金的费用约为例如：一战前英美两国之间运送黄金的费用约为0.030.03美元。所以铸币平价美元。所以铸币平价4.8666 4.8666 0.030.03就是黄金就是黄金输送点。输送点。（1 1）1 14.89664.8966，黄金由美国输出；，黄金由美国输出；1 14.89664.8966就是黄金输出点就是黄金输出点（2 2）1 14.83664.8366，黄金流入美国；，黄金流入美国；1 14.83664.8366就是黄金输入点就是黄金输入点 1.金本位货币制度下的固定汇率制度金本位货币制度下的固定汇率制度因此因此在在金本位货币制度下，市场汇率总是以铸币金本位货币制度下，市场汇率总是以铸币平价为中心，以黄金输出（入）点为上下限，在平价为中心，以黄金输出（入）点为上下限，在较小的幅度内波动，因此汇率比较稳定。较小的幅度内波动，因此汇率比较稳定。2.纸币流通条件下的固定汇率制度纸币流通条件下的固定汇率制度（1 1）双挂钩：美元与黄金挂钩，其他国家的）双挂钩：美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。货币与美元挂钩。（2 2）人为维持汇率的稳定。）人为维持汇率的稳定。布雷顿森林货币体系布雷顿森林货币体系3.金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定汇率金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定汇率制度的比较制度的比较（1 1）相同点：）相同点：各国对本国货币都规定有金平价；各国对本国货币都规定有金平价；中心汇率都是按两国货币的金平价之比来确定；中心汇率都是按两国货币的金平价之比来确定；市场汇率稳定地围绕中心汇率在很小的限度内浮动。市场汇率稳定地围绕中心汇率在很小的限度内浮动。3.金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定金本位货币制度下和纸币流通条件下的固定汇率制度的比较汇率制度的比较 不同点不同点金本位制金本位制纸币制度纸币制度决定基础决定基础自发形成自发形成人为建立人为建立维持机制维持机制自动调节自动调节政府干预政府干预可调整的规定可调整的规定真正的稳定真正的稳定可调整的钉住汇率可调整的钉住汇率 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担规汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担规定汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求定汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下波动的一种汇率制度。关系变化而自由上下波动的一种汇率制度。 浮动汇率制度的种类划分标准划分标准种种 类类 政府干预政府干预自由浮动、管理浮动自由浮动、管理浮动 浮动形式浮动形式单独浮动、联合浮动、钉住浮动单独浮动、联合浮动、钉住浮动 1994年外汇管理体制改革年外汇管理体制改革从从1994年年1月月1日起，取消外汇调剂市场和人民日起，取消外汇调剂市场和人民币外汇调剂市场汇率，人民币汇率实行币外汇调剂市场汇率，人民币汇率实行以外汇市场以外汇市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制。 1996年年12月实现人民币经常项目的可兑换月实现人民币经常项目的可兑换 2005年年7月月21日起，我国开始实行以市场供求为基日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。性的人民币汇率机制。 1外汇概念有广义和狭义之分。外汇具有三个突出的外汇概念有广义和狭义之分。外汇具有三个突出的特点。外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及特点。外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统，由外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统，由有形市场和无形市场共同组成。外汇市场的参与者主有形市场和无形市场共同组成。外汇市场的参与者主要有四类。外汇市场有三个交易层次。外汇市场上最要有四类。外汇市场有三个交易层次。外汇市场上最基本的交易方式是即期交易和远期交易。基本的交易方式是即期交易和远期交易。2汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格，汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格，或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率。或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率。汇率有两种表示方法，即直接标价法和间接标价汇率有两种表示方法，即直接标价法和间接标价法。汇率的种类有：即期汇率和远期汇率；买入法。汇率的种类有：即期汇率和远期汇率；买入汇率、卖出汇率、中间汇率；电汇汇率、信汇汇汇率、卖出汇率、中间汇率；电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；基本汇率和套算汇率。率、票汇汇率；基本汇率和套算汇率。 3汇率既可以由外汇市场的供求来自动形成，汇率既可以由外汇市场的供求来自动形成，也可以由一个国家的政府或金融当局来规也可以由一个国家的政府或金融当局来规定，或者由市场的力量和政府的干预共同定，或者由市场的力量和政府的干预共同来确定。汇率制度也叫汇率安排，就是指来确定。汇率制度也叫汇率安排，就是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上分为固所作的一系列安排或规定。传统上分为固定汇率制度和浮动汇率制度。定汇率制度和浮动汇率制度。 1.如何理解现代国际外汇市场的特征？如何理解现代国际外汇市场的特征？ 2为什么现实中不存纯粹的自由浮动汇率制？为什么现实中不存纯粹的自由浮动汇率制？