2012年春季财务管理小蓝本题库(共7页).doc

精选优质文档-倾情为你奉上注：此复习题为小蓝本部分复习题单选、多选、计算题（没有蓝本第二道小题）单选1. 按股东权利义务的差别，股票分为（C）普通股和优先股2. 按投资对象的存在形态，可以将投资分为（A）。实体资产投资和金融资产投资3. 按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（A）。出资者4. 按照我国法律规定，股票不得（B）折价发行5. 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）。独立投资6. 长期借款筹资的优点是（A）。筹资迅速7. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D）的可能性。到期不能偿债8. 出资者财务的管理目标可以表述为B资本保值与增值9. 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则总杠杆系数应为（B）。2.2510. 当贴现率与内含报酬率相等时（B）。净现值等于零11. 当一长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（A）。该方案不可投资12. 定额股利政策的“定额”是指（A）。公司每年股利发放额固定13. 对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务主管的主要职责之一是（D）。筹资决策14. 公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于（B）。降低综合资本成本15. 公司当盈余公积达到注册资本的（B）时，可不再提取盈余公积。50%16. 公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截止日期称为（B）。除权日17. 公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（C）。25%18. 股利政策中的无关理论，其基本含义是指（B）。股利支付与否与公司价值、投资者个人财富无关19. 股票股利的不足主要是（A）。稀释已流通在外股票价值20. 股票投资的特点是（）股票投资属于权益性投资21. 关于提取法定盈余公积金的基数，下列说法正确的是（C）。在上年末有未弥补亏损时，应按当年净利润减去上年未弥补22. 假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为（B）。3623. 假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的（D）。权益乘数大则表明资产负债率越低。24. 间接筹资的基本方式是（C）。银行借款25. 将1000元存入银行，利息率为10%，计算3年后的本息和应采用（A）。复利终值系数26. 经济批量是指（D）。存货总成本最低的采购批量27. 经营者财务的管理对象是（B）。法人财产28. 净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（C）。加强负债管理，降低资产负债率29. 每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用（D）来计算。年金终值系数30. 某公司发行5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行费率为3.25%，所得税为33%，则该债券的资本成本为（A）。8.31%31. 某公司发行股票，假定公司采用定额股利政策，且每年每股股利2.4元，投资者的必要报酬率为10%，则该股票的内在价值是（C）。24元32. 某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格可确定为（C）。103533. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%的债券（所得税率为33%），债券发行价为1200万元，则该债券资本成本为（C）。6.91%34. 某公司每年分配股利2元，投资者期望最低报酬率为16%，理论上，则该股票内在价值是（A）。12.5元35. 某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（C）。1.536. 某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积金300万元，未分配利润800万元，股票市价20元，若按10%的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表数列示为（C）。490万元37. 某企业按，的条件购入货物万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本为（）。36.7%38. 某企业规定的信用条件为“5/10,2/20，N/30”，某客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是（D）。980039. 某企业去年的销售利润率为5.73%,总资产周转率为2.17%;今年的销售利润率为4.88%.总资产周转率为2.88%.若两年的资产负债率相同,今年的净资产收益率比去年的变化趋势为(C).上升40. 某企业全部资本成本为200万元，负债比率为40%，利率为12%,每年支付优先股利1.44万元，所得税率为40%，当息税前利润为32万元时，财务杠杆系数为（D）。1.6041. 某企业于2010年1月1日以950元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，则到期名义收益率（A）.高于12%42. 某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万元，则当前的财务杠杆系数为（C）。1.9243. 某人1996年按面值购进10万元的国库券，年利率为12%，期限为3年，购进一年后市场利率上升到18%，则该投资者的风险损失为（D）。0.9444. 某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（C）。301045. 某投资方案贴现率为16%，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（B）。17.32%46. 某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流量为（B）。139万元47. 某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为100万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金流量分别为20万元、40万元、50万元。则该项目的投资回收期是（B）。2.848. 某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元,现值指数为1.35.则该项目净现值为(B).140万元49. 某投资者购买某企业股票10000股，每股购买价8元，半年后按每股12元的价格全部卖出，交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（A）。39600元50. 某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均市场报酬率为14%，则该项目的必要报酬率为（C）。16%51. 某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.50元。则该股票的市盈率为（A）2052. 某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付1次利息。若市场年利率为12%，则该债券内在价值（A）。大于1000元53. 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于（D）。20%54. 普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，表示的是（B）。财务杠杆系数55. 普通股票筹资具有的优点是（）。增加资本实力56. 普通年金终值系数的倒数称为B（债偿基金系数）57. 企业财务管理目标的最优表达是C企业价值最大化58. 企业给客户提供的现金折扣的目的是（）。为了尽快收回货款59. 企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（C）。考虑了风险与报酬间的均衡关系60. 企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）。交易性、预防性、投机性需要61. 企业同其债权人之间的财务关系反映的是：D债务债权关系62. 企业同所有者之间的财务关系反映的是：A经营权与所有权的关系。63. 企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是（10/10,5/30，N/60），则下列描述正确的是（D）。客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠64. 若净现值为负数，表明该投资项目（C）。它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行65. 投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（A）。净现值法66. 投资决策中现金流量，是指一个项目引起的企业（C）。现金支出和现金收入增加的数量67. 息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（C）。经营杠杆系数68. 下列（B ）股利政策可能会给公司造成较大的财务负担。定额股利政策69. 下列不属于终结现金流量范畴的是（A）。固定资产折旧70. 下列财务比率反映营运能力的是（C）。存货周转率71. 下列财务比率中反映短期偿债能力的是（A）。现金流量比率72. 下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。增发普通股73. 下列各成本项目中，属于经济订货量基本模型中决策相关成本（D）。变动性储存成本74. 下列各项目筹资方式中，资本成本最低的是（C），长期贷款。75. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（B）。产品售价76. 下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D）营业现金净流量77. 下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是（C）。接受所有者以固定资产进行的投资78. 下列经济业务中，会引起企业速动比率提高的是（A）。销售产成品79. 下列经济业务中不会影响企业的流动比率的是（B）。用现金购买短期借款80. 下列现金集中管理模式中，代表大型企业集团现金管理最完善的管理模式是（D）。财务公司制81. 下列项目中不能用来弥补亏损的是（A）。资本公积82. 下列项目中不能用于分派股利的是（B）。资本公积83. 下述有关现金管理的描述中，正确的是（D）。现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择84. 现金流量表中的现金不包括（D）。长期债券投资85. 相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（C）。优先分配股利权86. 要使资本结构达到最佳，应使（A）达到最低。综合资本成本87. 一般情况下，根据风险收益对等观念，下列各筹资方式的资本成本由大到小依次为（A）。普通股、公司债券、银行借款88. 以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（B）。速动比率89. 与股票收益相比，企业债券收益的特点是（D）。收益具有相对稳定性90. 在标准普尔的债券信用评估体系中，A级意味着信用等级为（C）。中等偏上级91. 在财务中，最佳资本结构是指（D）。加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。92. 在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（B）。占用资金较多的存货93. 在公式中Bj(Kj-Rj),代表无风险资产的期望收益率的字符是（B）。94. 在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（D）。存货的价值很高95. 在计算有形净值债务率时，有形净值是指（D）净资产扣除各种无形资产后的账面净值96. 在假定其他因素不变的情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是（A）。净现值97. 在商业信用交易中，放弃现金折扣的成本大小与（D）。折扣期的长短呈同方向变化98. 在使用经济订货量基本模型决策时，下列属于每次订货的变动成本的是（C）。订货的差旅费、邮费99. 在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是（B）。产权比率100. 在众多企业组织形式中，最为重要的组织形式是（C）。公司制101. 只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必然（）。恒大于多项选择题1. 财务管理目标一般具有如下特征（BCD）。2. 边际资本成本是指（）。3. 财务经理财务的职责包括（ABCDE）。4. 采用低正常股利加额外股利政策的理由是（）。5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是（）。6. 长期资金主要通过何种筹集方式（BCD）。7. 存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（ABC）。8. 短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。9. 根据资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有（ACD）。10. 公司制企业的法律形式有（BCDE）。11. 股利无关论认为（）。12. 固定资产投资决策应考虑的主要因素有（ABD）。13. 关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是（AC）。14. 降低贴现率，下列指标会变大的是（）。15. 净现值与现值指数法的主要区别是（AD）。16. 利润分配的原则包括（ABCD）。17. 内含报酬率是指（BD）。18. 评估股票价值时所使用的贴现率是（DE）。19. 企业财务的分层管理具体为（ABD）。20. 企业持有一定量现金的动机主要包括（）。21. 企业筹措资金的形式有（ABCDE）。22. 企业筹资的目的在于（AC）。23. 企业的筹资渠道包括（ABCDE）24. 企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD）。25. 企业降低经营风险的途径一般有（ACE）。26. 确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD）27. 融资租赁的租金一般包括（ABCDE）。28. 使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有（ABDE）。29. 投资回收期指标的主要缺点是（BCD）。30. 投资决策的贴现法包括（ACD）。31. 下列各项中，具有杠杆效应的筹资方式有（BCD）。32. 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（BCDE）。33. 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（）。34. 下列关于利息率的表述正确的有（ABCDE）。35. 下列能够计算营业现金流量的公式有（ABCDE）。36. 下列是关于利润最大化目标的各种说法，其中正确的有（ABCD）。37. 下列说法正确的是（BCD）。38. 下列投资的分类中正确有（ABCDE）。39. 下列项目中属于与收益无关的项目有（ADE）。40. 下列有关出资者财务的各种表述中，正确的是（ABDE）。41. 下列指标中，考虑资金时间价值的是（AC）。42. 下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（ACE）。43. 下列属于财务管理观念的是（ABCDE）。44. 下述股票市场信息中那些会引起股票市盈率下降（ABCD）。45. 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比（）。46. 一般来说，影响长期偿债能力高低的因素有（ACD）。47. 一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有（）48. 一般认为，企业进行证券投资的目的主要有（ABCD）。49. 一般认为，影响股利政策制定的因素有（BCD）。50. 以下关于股票投资的特点的说法正确的是（AC）。51. 以下属于速动资产的有（CDE）。52. 影响利率形成的因素包括（ABCDE）。53. 影响债券发行价格的因素有（ABCD）。54. 由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（ABCD）。55. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE）。56. 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（AB）。57. 在完整的工业投资项目中，经营期期末发生的净现金流量包括（ABDE）。58. 在现金需要总量既定的前提下，则（BDE）。59. 证券投资风险中的经济风险主要来自于（ABCD）。60. 总杠杆系数的作用在于（BC）。计算题专心-专注-专业1. 某人在2002年一月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ 解：由于2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。则2005年1月1日存款账户余额=1000×1.331=1331（元），其中，1.331是利率为10%，期数为3年的复利终值系数。2. 假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为13%，某股票的贝塔值为1.4，则根据上述计算：（1）该股票的必要报酬率；（2）如果无风险收益率上调至8%，计算该股票的必要报酬率;(3)如果无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升到15%，则将怎样影响该股票的必要报酬率。解：由资本资产定价公式可知：（1）该股票的必要报酬率=5%+1.4×（13%-5%）=16.2%（2）如果无风险收益率上调至8%而其他条件不变，则：新的投资必要报酬率=8%+（13%-8%） ×1.4=15%（3）如果无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升到15%，则：新的股票投资必要报酬率=5%+（1.5%-5%）×1.4=19%3. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限3年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价为1200万元，根据上述资料：（1）简要计算该债券的资本成本率；（2）如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？解：（1）根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即：债券资本成本率=（1000×12%）×（1-33%）/1200×（1-3%）=6.91%（2）如果所得税降低到20%，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算为：债券成本率=（1000×12%）×（1-20%）/1200×（1-3%）=8.25%4. 某公司拟为某新曾投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率10%，期限3年；增发股票1000万股共融资5000万元（每股面值1元，发行价格为5元/股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5%。假设股票筹资费率为5%，企业所得税率30%。根据上述资料，要求测算：（1）借款成本；（2）普通股成本：（3）该融资方案的综合资本成本。解：根据题意可计算为：（1）银行借款成本=10%×（1-30%）=7% （2）E=1/E（1-）+=0.1×1000/5000×（1-5%）+5%=7.11% （3）加权平均资本成本=50%×7%+50%×7.11%=7.06%5.某企业资本总额为200万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 解：根据题意可求得：债务总额：2000×（2/5）=800万元 利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元 从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92，它意味，如果公司的息税前利润增长1%，则税后净利润将增长1.92%。6.某公司有一项投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于流动资产垫付。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元，第二年4500万元、第三年6000万元。每年为此需追加的付现成本分别是第一年为1000万元、第二年1500万元和第三年1000万元。该项目有效期为3年，项目结束收回流动资产600万元。假定公司所得税率为40%，固定资产无残值，并采用直线法提折旧。公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净残值； （3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。 解：根据题意，可以（1）计算税后现金流量（金额单位：万元）时间第0年第一年第二年第三年第三年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-6000192025203720600（2）计算净现值；净现值=19200.909+2520×0.826+（3720+600）×0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.32-6000=1071.12万元 （3）由于净现值大于0，应该接受项目。7.某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本为10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。要求根据上述计算：（1）计算经济进货量；（2）每年最佳订货次数；（3）与批量有关的总成本；（4）最佳订货周期；（5）经济订货占用的资金。 解：（1）经济进货量=2DK/C×3600×25/2=300千克 （2）每年最佳货次数N=D/Q=3600/300=12次 （3）与批量有关的总成本TC=2KDK=2×25×3600×2=600 （4）最佳订货周期=1/N=1/12（年）=1（月） （5）经济订货占用的资金I=QU/2=300×10/2=1500元8.某公司年初存货为10000元，年初应收账款8460元，本年末流动比率为3，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%，要求计算；公司的本年销售额是多少？ 解；由于；流动负债=18000/3=6000元 期末存货=1800-6000×1.3=10200元 平均存货=（10000+10200）/2=10100元 销货成本=10100×4=40400元 因此；本期的销售额=40400/0.8=50500元9.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60%，期初应收账款余额为12万元，期末应收账款余额为3万元。要求：计算该公司应收账款周转次数。解：由于：赊销收入净额=125×60%=75万元 应收账款的平均余额=（12+3）/2=7.5万元 因此，应收账款周转次数=75/7.5=10次10.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果固定成本增加50万元，要求计算新的总杠杆系数。解：由于：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），可计算得出基期固定成本=100万元；而且， 息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息） 从而可计算得出：利息=100万元 根据题意，本期固定成本增加50万元，则新的经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新的财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=611.某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为10元），以及平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两种筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40%。如果不考虑证券发行费用。则要求：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。解：根据题意，可计算出：（1）发行债券后的每股收益=（1600+400-3000×10%-4000×11%）×（1-40%）/800=0.945元 同理，可求得增发股票后的每股收益，是1.02元。（2）计算两种融资方案下的每股收益无差异点：（-3000×10%-4000×11%）×（1-40%）/800=（-3000×10%）×（1-40%）/（800+200） 从而求得：预期息税前利润=2500万元12.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：测算ABC公司股票的价值。解：前三年的股利现值=20×2.1065=42.13元 计算第三年底股利的价值=20×（1+10%）/（20%-10%）=220元 计算其现值=220×0.5787=127.31元 股票价值 =42.13+127.31=169.44元 （其中，2.1065是利率为20%，期数为3的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为3的复利现值系数）13.某公司有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收账款净额为50万元，其他流动资产为50万元。根据资料计算：（1）速动比率 （2）保守速动比率解：根据资料可计算出：（1）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（500-200）/300=1（2）保守速动比率=（现金+短期投资+应收账款净额）/流动负债=（100+100+50）/300=0.8314.某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。解：（1）应收账款年末余额=1000/5×2-400=0 总资产利润率=（1000×25%/（2000+3000）/2×100%=10% （2）总资产周转率=1000/（2000+3000）/2=0.4次 净资产收益率=25%×0.4×1/（1-0.6）×100%=25%15.A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：（1）该公司的预期收益率；（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？解：根据资本资产定价模型公式：（1）该公司股票的预期收益率=6%+2.5×（10%-6%）=16%（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5/（16%-6%）=15元（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5×（P/A，16%，3）+1.5×（1+6%）/（16%-6%）×（P/S，16%，3）=1.5×2.2459+15.9 0.6407=13.56元16.某公司2XX6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司债券为1亿元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4亿元（面值1元，4亿股）；其余为留存收益。2XX6年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择。（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计2XX6年可实现息税前利润1.5亿元，适用所得税税率为33%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。解：由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=100 000 000/5=2000万股 且增发公司债券方案下得全年债券利息=（10000+10000）×8%=1600万元 因此：每股利润的无差异点可列式为：（EBIT-800）×（1-33%）/（40000+2000）=（EBIT-1600）×（1-33%）/40000从而可得出预期的EBIT=17600万元 由于：预期当年的息税前利润（15000万元）小于每股利润无差异点的息税前利润（17600万元），因此，在财务上可考虑增发股票方式来融资。17.某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8.25元，固定成本为元。已知公司资本总额为元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为件，且公司处于免税期。 要求根据上述资料：（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度是多少？（2）测算基期的财务杠杆系数；（3）计算该公司的总杠杆系数。解：（1）该公司基期的EBIT=×（12-8.25）-=元 因此，经营杠杆系数=（EBIT+）/EBIT=（+）/=2.1505 当销售量下降25%时，其息税前营业利润下降=2.1505×25%=53.76% （2）由于负债总额=2250 000×40%=900 000元 利息=×10%=90000元 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=/（-90000）=1.3478 （3）公司的总杠杆系数=2.1505×1.3478=2.898418.某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政策，要求：（1）明年对外筹资额是多少？（2）可发放多少股利额？股利发放率为多少？解：（1）为维持目前资本结构，则股权资本在投资中所占比例也应为50%。即：权益资本融资需要=700×50%=350万元 按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=700×50%=350万元 （2）可发放股利=800-350=450万元 股利发放率=450/800×100%=56.25% 即：可发放450万元的股利额；股利发放率为56.25%。19.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲乙方案其他相关情况相同。筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）个别资本成本（%）筹资额（万元）个别资本成本（%）长期借款807.01107.5公司债券1208.5408.0普通股票30014.035014.0合计500500 要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。解：甲方按：（1）各种筹资占筹资总额的比重：长期借款=80/500=0.16 公司债券=120/500=0.24 普通股=300/500=0.60 （2）综合资本成本=7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.60=11.56%乙方案 （1）长期借款=110/500=0.22 公司债券=40/500=0.08 普通股=350/500=0.70 （2）综合资本成本=7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.70=12.09%