万福生科财务分析(共13页).doc

精选优质文档-倾情为你奉上万福生科财务分析公司基本情况公司名称：万福生科(湖南)农业开发股份有限公司 所属地域：湖南省 英文名称：Wanfu Biotechnology (Hunan) Agricultural Development Co.,Ltd. 所属行业：农林牧渔 农产品加工 公司网址： 主营业务： 稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售 产品名称： 淀粉糖 、大米蛋白粉 控股股东： 龚永福、杨荣华 (持有万福生科(湖南)农业开发股份有限公司股份比例： 29.99、29.99%） 董秘： 肖力 法人代表：龚永福 总 经 理：龚永福 注册资金： 13400.00万元 员工人数： 390 电话： 86-736- 传真： 86-736- 邮 编： 办公地址： 湖南省常德市桃源县陬市镇桂花路1号公司简介万福生科(湖南)农业开发股份有限公司是一家主要从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售的公司.其主要生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列产品.公司逐步实现了工艺技术、产品结构、管理水平的动态升级,已发展成为我国南方最大的以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济型企业,并有力促进了农民增收,推动了农业产业化进程。 万福生科主要产品的原料是稻谷，旗下品牌为“陬福”，产品范围囊括 精制大米、大米结晶葡萄糖、大米高蛋白、高麦芽糖浆等淀粉糖系列产品。历史沿革2003年5月8日：万福生科(湖南)农业开发股份有限公司前身系湖 南省桃源县湘鲁万福有限责任公司在桃源县工商行政管理局登记注册，注册资本300万元。2005年4月1日：注册资本增至人民币2,000万元,其中股东杨荣华、 龚永福各出资人民币1,000万元。2006年3月21日：更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司.2009年9月24日:深圳市盛桥投资管理有限公司等三家公司及刘丽等七个自然人与该公司全体股东签订增资扩股协议,以人民币4,905.60万元现金增加该公司注册资本488.181万元,增加该公司资本公积4,417.419 万元.增资完成后湘鲁万福注册资本由人民币2,000万元增至人民币2,488.181万元,资本公积增至人民币6,617.419万元.2009年9月30日：湘鲁万福以采用整体变更方式设立万福生科(湖南)农业开发股份有限公司。2009年10月28日：在常德市工商行政管理局进行了变更登记,注册资本 5,000.00万元,股份总数5,000万股(每股面值1元).2011年*月*日：公司向社会公开发行人民币普通股17,000,000股,每股面值为人民币1元。2011年9月27日：在创业板上市,股票简称"万福生科",股票代码"".发行上市后注册资本变更为人民币67,000,000.00元.成立日期：2003-05-08发行数量：1700.00万股发行价格：25.00元上市日期：2011-09-27发行市盈率：33.78倍预计募资：37925.00万元首日开盘价：31.01元发行中签率：0.34%实际募资：42500.00万元主承销商：平安证券有限责任公司  上市保荐人：- 基本财务情况 发展时期项目初创与成长期成熟期衰退期经营活动现金净流量<0>0<0投资活动现金净流量<0<0或>0>0筹资活动现金净流量>0<0或>0<0现金净流量合计>0>0<0净利润<0或>0>0<01.初创于成长期投资支出较多，产能没有达到规模经营的水平，但有较多的筹资行为。2.成熟期时企业处于盈利状态，闲置的现金净流入额可用于经营活动、再投资、偿还 债务；如果需要进一步或加速发展，亦可以筹集长期资金，如发行股票等。3.衰退时竞争力的降低导致销售收入不断减少，融资受阻，但可以通过以前年度有效 的长期投资获取现金流入，或变卖资产获取现金。偿债能力分析 一、短期偿债能力分析从资产、资本对称结构看，公司的流动比率、速动比率、现金比率均在这一年过程中处于一直下降状态，并且低于行业平均值。从这一点上来看万福生科的短期偿债能力还不错。从现金流动量角度分析如下图表。万福生科的现金流入对流动负债清偿的保障越来越强，流动性也大幅提高，偿还债务的时间越来越短，偿债风险明显降低，在2011年第三季度上市后，过度增加投资，使得经营活动现金净流量降低，再加上短期借款和应付票据的大幅提升，致使企业的短期偿债能力大幅下降。二、长期偿债能力分析(一)公司的资产负债率越来越高，从一季度的32%上升到四季度的47%。提高了15个百分点，但是紧接着又下降到32%。公司资产负债率的提高是因为固定资产净值率增加而引起的。同时，万福生科的长期负债率不高（只有3%5%）。因此，我认为从这里看不出实质的内容，而且由于一部分长期资产的资金来源于短期负债。长期资产的变现速度与流动负债的期限不一致，而且变现期限较长，资产价值的实现又存在着较大的不确定性，因此，企业可能存在不能偿还到期债务的风险。盈利能力分析从上表我可以发现万福生科的毛利率很高，但是其他指标都很低而且为负的。因此说明万福生科的销售成本与期间费用很高。所以要在这一块要有所改进。净资产收益率从上图可以看出，万福生科的净资产收益率越来越差。不仅仅是低于行业均值，而且还是负的。每股收益从上图可以看出，每股收益低于行业均值且为负的。同时，我们可以看出自从造假案披露后，万福生科的盈利能力越来越差。下面我分析一下造假案之前的盈利能力。分析： 经营现金流量净利率反映了企业每单位经营活动现净流量创造净利润的水平，万福生科在没有大量的应收款项下，并且连年举着相当较高数额的债务融资，获利能力与所获利润额度严重背离，数据指向连续且较高的投资额度。至此，万福生科的三大报表似乎并无让人值得怀疑的地方，源于它的造假手法不再是我们所熟悉的通过应收账款，而是转化为在建工程、无形资产、长期股权投资等，投资者往往很难发现。资产运营能力分析项目应收账款存货流动资产固定资产总资产周转率周转天数周转率周转天数周转率周转天数周转率周转天数周转率周转天数2012年11.132.41.04344.30.43818.552.040.302013年12.927.70.94381.50.41866.000.21通过以上数据，我们可以看出万福生科2013年的总资产周转率比2012年低，表明比2012年的企业总资产运用效率不好，偿债能力和盈利能力减弱;2013年的流动资产周转率比2012年的低，表明比2012年企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入减少，流动资产的运用效率不好，偿债能力和盈利能力再次减弱；2013年的存货周转率比2010年度低，表明企业存货的变现速度慢，存货的运用效率不高，资产流动性弱，盈利能力在减弱，同时在造假案披露过程中最主要的就是存货虚增，因此在存货这一块还是令人怀疑 ；2013年的应收账款周转率比2012年的高，表明比2012年的企业应收账款回收速度快，管理效高，资产流动性强。经过分析，可以得出结论：万福生科2013年度的资产运用的发展趋势还是令人担忧。企业价值评估财务比率分析表财务结果专项分析财务比率名称企业实际（%）行业平均值（%）对比值短期偿债能力(S)流动比率（S1）1.604.5035.56%速动比率（S2）0.943.3128.39%现金比率（S3）72.480.135575.85%长期偿债能力（L）资产负债率（L1）32.3248.1667.10%产权比率（L2）44.9750.2389.52%已获利息倍数（L3）-236.112.86-82.55%营运能力(O)总资产周转率（O1）0.210.6731.34%存货周转率（O2）0.944.4121.32%应收账款周转率（O3）12.922.4757.41%流动资产周转率（O4）0.414.139.92%盈利能力（P）销售净利率（P1）-22.052.97-742.42%总资产净利率（P2）-4.474.77-93.71%每股收益（P3）-0.280.22-127.27%发展能力（D）销售增长率（D1）-5.2310.99-47.58%根据上述图表我画了雷达图，通过雷达图我可以发现大多数指标在50%之内，同时还发现该企业盈利能力非常差、发展能力很弱。仅仅可以维持运营，且短期偿债能力是一块短板。而且万福生科的净利润和自由现金流增长趋势出现了严重背离趋势。因此，在没有找到合适控股企业注资之前，万福生科的企业价值令人担忧。小结通过分析万福生科造价前后的财务指标对比，我们可以发现在造假案之后万福生科就一蹶不振。因此，我们可以清楚的看到造假不仅仅的是使股民的利益受损。同时还会对公司的价值造成严重的损害。所以，我们在这里呼吁为了长远利益，造假时请慎重。专心-专注-专业