某上市公司财务指标分析(共6页).doc

精选优质文档-倾情为你奉上某上市公司财务指标分析河南安*高科股份有限公司，是由以河南安*彩色显象管玻壳有限公司为主要控股人，于99年6月21日上市以募集方式向社会公开发行股票(A股)拟组建的股份有限公司。其主要从事彩电显象管玻壳和终端显示器用显示器玻壳的生产和销售。下面以其99年度年报摘要资料为基础，进行一些财务方面的技术分析。资料来源于中国证券报，资产负债标及损益表不再附加。一、该公司的基本财务比率1 变现能力比率（数据金额为万元，下同）： 流动资产 （1） 流动比率= = = 1.58 流动负债 91482 流资存货 -37613（2） 速动比率= = = 1.17 流动负债 91482 2 资产管理质量比率: 销售收入 96567（1） 应收帐款周转率= = = 6.02 （次） 平均应收帐款 (19562+12515)/2 销售成本 56563（2） 存货周转率 = = = 2.22 （次） 平均存货 (37613+13313)/2 销售收入 96,567（3） 流动资产周转率= = = 0.96 （次） 平均流动资产 (+54828)/2 销售收入 96,567（4） 总资产周转率 = = = 0.52 （次） 平均资产总额 (+96669)/2 3 负债（结构）比率： 负债总额 91482（1） 资产负债率 = = = 0.33 资产总额 负债总额 91482（2） 产权比率 = = = 0.50 股东权益 息税前利润 (31550+1748) （3） 已获利息倍数= = = 19.04（倍） 利息费用 17484 获利能力比率： 税后净利 22081（1） 销售净利率 = = = 0.22 销售收入 96567 税后净利+利息 (22,081+1748)（2） 资产报酬率 = = = 0.38 平均资产总额 (+96669)/2 净收益 22081（3） 权益报酬率 = = = 0.12 年末股东权益 净收益 22,081（4） 每股收益率 = = = 0.50 年末普通股股份数 44000 二、该公司年报及有关财务比率分析。从相关报表分析可知，该公司于99年6月上市，募集资产达12.76亿元，加之未分配利润1.34亿元，期末权益资产净增了约14.10亿元。应该说上市募集资金取得了巨大成绩，为公司以后的发展储备了雄厚资源。在募集资产的使用上，公司共投资了12.35亿元用于增资扩产，其中转增的购置、重置固定资产净值约8.40亿元，净增211.01%，为其长远发展打下了基础。在流动资产的使用方面，存货由年初的13313万元，上升到37612万元，升幅达282.52%，除了市场的供求因素影响外，也说明其内部管理尚待加强，应努力促进存货的周转，当然，也应就其行业特点具体分析，比如销量的32.13%的增幅，必将要求存货的相应增加，又如若市场紧俏并有提价可能，由此产生的惜售心理也将直接影响存货的激增。但令人遗憾的是，在应收帐款的催清环节同样存在着大幅增长的现象：应收帐款净增7047万元，增幅达到了56.31%。假如不是该公司为长远计于报告期放宽了赊销的条件，则其应收账款管理确实存在着应检讨的地方。公司的应收票据增加也较大，达30333万元，增幅为119.83%，综合以上因素，这似乎透露出与企业相关的下游企业正面临着资金紧张的窘境，如何应对此局面，是其董事会应研究的一个策略问题。另外，该公司新增短期投资1583万元，虽不算多，却也表露初期在资金运营上的精明之处。从该公司的股本结构上看，作为其最大的股东，河南安*彩色显象管玻壳有限公司拥有其58.9%的股权，股本结构基本合理，对于“安玻”来讲，还有再扩股、进一步吸纳资金的空间。另由于公司作为高科技企业，享受所得税先征33%，后返18%的减免优惠，这对公司和广大股东在近期都是较为有利的。从基本的财务比率指标上分析，在资产管理比率上，该公司的应收帐款周转率（6.02次）、存货周转率（2.22次）、流动资产周转率（0.96次）、总资产周转率（0.52次）依序在逐次降低，特别是存货的速度过缓不成比例，产品有严重积压倾向。另外比较其上市前与上市后，资产增加了17.71亿，增幅近183.21%，而收入仅增长32%左右，说明其资产运营质量、效益不是很高。当然，若考虑其资金募集到位已过半年，增资扩产的建设准备期较长等因素（74822万元的投资，在报告期仅出产6029万元），资金无法充分发挥作用，似也情有可原。在变现、负债比率上，该公司的年末偿债能力表现出了较年初而言相对较好的水平，速动资产足以应付短期债务请求。由于大量的募集资金到位，产权结构发生了巨大变化，资产负载率也由年初的57.3%下降到33%，显示出较强劲的抗风险能力。这也预示着公司仍有一定举债空间，若按理想的45%负债率测算，尚可举债筹资近5.76亿元。当然，若就此低负债率持续下去，却也丧失了利息的税收调节作用。在盈利方面，公司的财务比率也显现出极佳的态势，销售净利率、资产报酬率都远超20%，远远高于同期银行利息，说明该行业目前正处于高盈利区间；尽管权益报酬率为12%低于上年的29%，不是很理想，但每股收益率反映出来的成绩(较上年0.47的回报)还是让人值得期待的。综上所述，该公司因其所处的行业上游、经营的产品优秀而具有良好的潜质。但由于筹资的拖后性，诸多基建资金尚未完全达产，许多的财务指标尚不能非常客观的反映出其真正的面貌。未来一段时间内，募集资金的营运操作能否发挥出预期的效应应是一个问题，同时，如何进行资本化运营也是其一个值得研究的新课题。三、该公司会计政策、关联方交易、或有事项及资产负债表期后事项等的评价。在会计政策方面，根据其年报有关附注说明，该公司的具体会计原则，是遵循了企业会计准则和股份有限公司会计制度等的一般原则要求的；在具体的会计处理方法上，如按应收帐款的期末帐龄分析计提坏帐准备金，采用备抵法核算坏帐损失；对存货在期末按可变现净值低于成本的差额计提存货跌价准备金等，体现出了谨慎性原则、成本与市价孰低原则等的精神实质。根据北京亚太集团会计事务所出具的无保留意见审计报告也说明该公司的会计核算是循法和规范化的，财务报告能恰当地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息，会计资料有很高的可用性。作为新近上市的股份公司，根据国家财政部对股份公司的会计处理的特殊要求，其对本年度坏帐准备、存货跌价准备金等项目进行了会计政策变更处理，并采用追溯调整法对99年度相关项目的年初数或上年实际数进行了调整，该累计影响数为7,180,444.72元(其中坏帐准备5,811,537.38；存货1,368,907.34)。即调减1998年度年利润7,180,444.72元，并已调减了年初留存收益。其中未分配利润调减了6,103,378.01元,盈余公积调减了1,077,066.71元。这种依法调整体现了一贯性和可比性原则，进一步提高了报表的可利用价值。从关联方交易情况看，由于成立之初，因此其与存在控制关系的母公司即河南安*彩色显象管玻壳有限公司中在生产、生活服务等方面存在重要的关联交易，其主要类型为购买或销售商品、提供或接受劳务及租赁等。具体包括材料采购、使用劳务99年为36,081万元；购置资产45,189.1万元；销售产品19,591.7万元；其他应收款（材料类项目）2,243万元，全部为新增；无偿获得著名商标所有权；土地、厂房等租赁，年租金支付合计174.64万元。为了保证其组建后各项主要业务能正常进行，从其自身条件受限考虑，这有利于降低本公司生产经营成本，确保投资者收益最大化，双方存在关联交易是必要的；同时，该公司已与河南安*彩色显象管玻壳有限公司遵照市场价格原则签订了综合服务协议等多项协议或合同，因而其关联交易是公开、公平、公正的，没有损害交易双方中任一方的利益。从附注上看，该公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项，无重大合同变更等情况，不存在或有事项，以及须调整的期后事项等。四、该公司有关的非货币信息的评价。从该公司年报上提供的非货币化信息分析可知，其主导产品显示用玻壳的生产和销售，属显示器件中的基础元器件行业，位于产业的上游，产品供不应求，已成为中国生产能力最大的彩色玻壳生产企业，而且产品的盈利能力也较高。从其投资规划及报告期增资扩产及收购两条生产线的近11.56亿元的投资中也反映出董事会对主业的前景充满信心。但一个优秀的企业绝不仅仅是要做到硬件的高起点，科研的高投入、快转化应该是天平的另一个支撑点。特别是其下游产品：彩电和台式电脑所属行业不仅竞争极其残酷，利润摊薄，而且更新换代周期也愈来愈短，这无疑将波及上游行业，因此，科研水平的高低将愈来愈成为影响企业的关键。尽管其拥有全国唯一的玻璃技术和模具开发中心，但目前从技术掌握看还仅仅拥有29吋及以下柱面玻壳的能力，超大及纯平等的掌握与国外还有较大差距，如何进一步解放思想，设立开放的实验室，筑巢引凤，吸引国内外科研院所的优秀人才，加大于国际大公司的合作开发，应对知识经济时代的挑战，应该是其远期需求的战略课题。同时，不懈的加大对操作工人技师的教育、培训投入以提高制造质量水平以及克服管理上的粗放经营，也是一个应注意的问题。其次，该公司的主要产品为彩色玻壳，产品结构和业务结构相对较为单一，主营业务在公司收入中所占的比例极大，使得公司抵御市场变化的能力较差，一旦彩电市场低迷，公司的效益也必将受到很大影响。尽管其是国内唯一自主掌握了彩玻制造核心技术和新品开发能力的单位，但中国加入世界贸易组织（WTO）后，仍将会面临市场的强大冲击。因此，其不仅应看到其主业（制造及技术优势）在未来的第三世界的广阔市场，还应该明确结构调整思路，向具有前瞻性的行业渗透，走多元化发展的道路，培育更多的经济增长点，打造不沉的经济航空母舰。作为公司决策层，需要明确一点，投资并非都要独家持股或控股，原来资产经营的老观念必须更新，实施资本运营策略，走跳跃式滚动发展的道路，才能使企业在竞争中处于有利地位。专心-专注-专业