中级财务管理笔记(共27页).docx

精选优质文档-倾情为你奉上第一章 总论一、目标理论目标理论优点缺点利润最大化资源合理配置整体经济利益的提高1,没有考虑货币时间价值2，风险问题3，利润与资本之间的比率4，没有考虑长期计划股东财富最大化1， 考虑了风险因素2， 在一定程度控制了企业短期行为3， 容易量化，便于奖惩1， 非上市公司难以应用2， 股价不能完全准确反映企业管理状况3， 过度强调股东利益企业价值最大化1， 货币时间价值2， 风险问题3， 长期行为1， 过于理论化，易于操作2， 不适用于非上市公司相关者利益最大化1， 长期稳定发展2， 经济效益与社会效益的统一3， 兼顾4， 前瞻性与现实性的统一二、组织形式U：职能部门直接控制个业务单元H：集团总部下设子公司，各子公司拥有独立的法人地位和比较完整的职能部门M：事业部型分公司，比的集权程度高三管理体制制度制定权整体财务机构设置权集权筹资筹资、融资权资金投资权投资用资、担保权固定资产购置权收益分配权经营自主权人员管理权分权业务定价权费用开支审批权四、通货膨胀的投资策略进行投资，避免货币贬值风险，实现资本保值初期签订长期购物合同取得长期负债 采用比较严格的信用条件，减少企业债权持续期 调整财务政策，阻止或减少企业资本流失第二章财务管理基础一、货币时间价值时间轴：-1,普通年金终值：F=A×（F A,i,n）=A×(1+i)n+1-1i2,普通年金现值：PA=A×PA,i,n=A×1-vn+1i,其中v=11+l3,预付年金终值：FA、=FA×1+i=A×1+in+1-1i×1+i =A×1+in+2-1i-1=A×FA,i,n+1-14,预付年金现值：PA、=PA×v=A×1-vn+1i×v=A×1-vni+1 =A×(PA,i,n-1+15,递延年金现值终值，在普通的基础上折现m期或复利m期。6，永续年金：PA=Ai FA=7,偿债基金=普通年金终值普通年金终值系数8，名义利率与实际利率：i=(1+rm)m-1 =(1+r)(1+通货膨胀率)-1二、资产的风险及其衡量关键词概念风险实际收益与预计收益的背离衡量方差，标准离差，标准离差率v=E对策1，规避（放弃）2，减少（控制）3，转移（投保，联营）4，接受（自保，自担）三，证券资产组合的风险与收益1， 预期收益率：加权平均数 i,m=1 完全正相关，不能抵消任何风险2， 相关系数与组合风险之间的关系 i,m=-1 完全负相关，最大程度抵消 -1<i,m<1 可分散，但不能完全消除 非系统风险：特定企业或行业所特有的，可通过有效的资产组合消除掉的风险。 整个市场 系统风险：整个市场普通存在的，不可分散的风险。3，风险的分类 经营风险：因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。 同一企业内 财务风险：筹资风险，由于举债而给企业目标带来的可能影响。四、资本资产定价模型单项资产的系数：指该项资产的系统风险受市场组合的风险的影响程度。1，所含的系统风险大于整个市场组合的风险以此类推系数 证券资产组合的系数：加权平均数衡量系统风险的大小，可变更比例来改变组合的风险特性基本原理：必要收益率=无风险收益率+风险收益率 R=Rf+(Rm-Rf) Rf：无风险收益率，Rm：市场平均收益率五、成本性态概念：成本C与业务量Q之间的依存关系。约束性固定成本：短期经营决策不能改变其具体数额的固定成本（经营能力成本）固定成本酌量性固定成本：广告费、培训费、研发费（经营方针成本） 防止浪费和过度投资技术性变动成本：只要生产就必然会发生生产产品所需要耗费的直接材料变动成本酌量性变动成本：发生额有高层管理层决定销售佣金、技术转让费混合成本：C半变动成本：在一定初始量下，产量与成本成正比例变化电话费、水费、煤气费QC半固定成本：一定范围内的业务量下，成本是固定的Q管理员、运货员、检验员工资C延期变动成本：在一定业务量范围下成本不变，超出范围后的业务量与成本成成比例变化工资=基本工资+加班薪金Q曲线变动成本：非线性关系，违约金，累进计件工资混合成本分解方法：1，高低点法：选择历史成本和业务量的最高最低点分别计算单位变动成本、固定成本。 y=a+bx 计算a、b计算简单，代表性差。 2，回归分析法：最小二乘法原理，确定业务量与混合成本的回归直线比较精确的方法y=na+bxxy=ax+bx2 3，账户分析法：根据会计明细账，主观判断的分类4，技术测定法：对材料、人工成本消耗量的技术测定来分类只适用于投入成本与产出数量之间有规律性的成本分解5，合同确认法：根据合同中支出费用的规定来分类需配合账户分析法使用第三章 预算管理一、预算的编制方法增量预算法：以基础成本费用水平为基础，编制工作量出发点的特征不同 小，容易造成预算上的浪费零基预算法：一切以零为出发点，计算量较大，精打精算，合理使用资金固定预算法：单一业务量水平，适应性、可比性差业务量基础的数量特征不同 弹性预算法：多个业务量水平，以成本（费用）习性分类为基础，便于预算的评价和考核定期预算法：预算期=会计期间预算期的时间特征不同 滚动预算法：预算期长度固定，但预算期与会计期相脱节二、业务预算的编制 销售预算（起点）生产预算（唯一只使用实物量指标的预算） 分解制造费用预算 直接人工预算 直接材料预算 汇总产品成本预算销售与管理费用预算专门决策预算：长期投资预算，及项目投资预算，涉及筹资与投资。现金预算：期末现金余额=现金余缺+现金筹借-现金支出财务报表预算： 利润表预算：以业务预算、专门决策预算和现金预算为基础，是预先的估计数 资产负债表预算：判断预算反映的财务状况的稳定性和流行性，全面预算的终点第四章 筹资管理一、筹资的分类发行股票股权筹资： 吸收直接投资 财务风险小，资本成本高利用留存收益发行债券权益特性 向金融机构借款债券投资： 融资租赁 较大财务风险，资本成本较低利用商业信用混合筹资：可转换债券，认股权证发行股票直接筹资：发行债券是否借助媒介 吸收直接投资间接投资：银行借款融资租赁 主要是债务资金筹资原则：筹借合法，规模适当，取得及时，来源经济，结构合理债务筹资与股权筹资相比的优缺点：优点缺点筹资速度快筹资弹性大筹资负担较轻，可税前可以利用财务杠杆稳定公司的控制权不能形成企业稳定的资本基础财务风险较大筹资数额有限各种长期负债资金筹资方式特点的比较：名称优点缺点银行借款筹资速度快资本成本低弹性较大限制条款多数额有限发行公司债券一次筹资数额大，与借款相比限制条款少提高公司的社会声誉资本成本负担较高融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产财务风险少，财务优势明显，限制条款少租赁能延长资金融通的期限在债务筹资中，资本成本负担最高各种股权筹资方式特点比较：名称优点缺点吸收直接投资能尽快形成生产能力，容易进行信息沟通手续相对比较简单筹资费用较低资本成本较高控制权集中，不利于公司治理不易进行产权交易发行普通股票所有权与经营权分离，分散公司控制权有利于公司自主管理、经营增强公司的社会声誉，促进股权流通、转让筹资成本较高不易及时形成生产能力易被经理人控制恶意收购留存收益不用发生筹资费用维持公司控制权分布筹资数额有限股权筹资与债务筹资的比较：优点缺点企业稳定的资本基础企业良好的信誉基础财务风险较少资本成本负担较高控制权变更，影响公司长期稳定二、资金需要量预测（一）因素分析法资金需要量=基期资金平均占用额-不合理资金占用额×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）计算简便，不太精确，适用于品种繁多、规格复杂、资金占用量较少的项目（二）销售百分比法对外筹资需要量=增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产调整额=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产调整数增加的敏感负债=基期敏感负债×预计销售收入增长率增加的留存收益=预计销售收入×预计销售净利率×预计利润留存率（三）资金习性预测法 y=a+bx高低点法，选择最高最低业务量，在确定各自的占用资金，解方程确定参数a,b.回归方式： y=na+bx a=xy=ax+bx2 b= 三、资本成本与资本结构（一）资本成本 筹资费：获得资本而付出的代价 费用1，内容 占用费：使用资本而付出的代价 利息2，影响因素：总体经济环境，资本市场条件，企业经营、融资状况 企业对筹资规模和时间限制的需求3，个别资本成本的计算 一般：资本成本率=年资金占用费（筹资总额-筹资费用）基本模式 贴现模式：考虑货币时间价值 资本成本率=贴现率4，债务个别资本成本率的计算：， 一般：资本成本率=年利息×（1-所得税税率）（债务筹资额-债务筹资费用）贴现：M1-f=t=1nIt(1-T)(1+Kb)t+M(1+Kb)n Kb=?其中f:筹资费用率，T：所得税税率5，股本资本成本率的计算：股利增长模型：Ks=D0(1+g)P0(1-f)+g=D1P0(1-f)+g资本资产定价模型：Rs=Rf+(Rm-Rf)思考：留存收益与优先股的资本成本率？（二）平均资本成本的计算优：资料容易取得，且计算结果比较稳定账面价值权数缺：市价与账面价值相差较大时，不能及时反映机会成本优：现时资本成本水平，有利于进行资本结构决策权数的确定 市场价值权数缺：不易取得，不适用于未来优：能体现期望的基本结构，更实用目标价值权数缺：很难客观合理的确定目标价值（三）边际资本成本 是企业追加筹资的成本，权数采用目标价值权数。四、杠杆效应经营风险：市场需求、生产成本等生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险（一）风险分类财务风险：资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担（二）杠杆效应1，经营杠杆效应： 概念：由于基期固定资产的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量的变动公式推到：系数DOL=EBITEBIT0QQ0=P-VQEBIT0QQ0=(P-V)QEBIT0=1+FEBIT02,财务杠杆效应：概念：债务的存在而导致每股收益大于息税前利润的变动公式推到系数DFL=EPSEPS0EBITEBIT0=EBIT(1-T)NEPS0EBITEBIT0=EBIT0EBIT0-I0-DP(1-T)3,总杠杆效应系数DTL=EPSEPS0QQ0=DOL×DFL=(P-V)QEBIT0-I0-DP(1-T)五、资本结构1，每股收益分析法每股收益无差别点：不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平公式：每股收益=（EBIT-I）(1-T)N-DP决策：预计利润小于无差别点利润时，选择财务杠杆系数较小的筹资方式，反之亦反2，平均资本成本比较法 选最低3，公司价值分析法公司市场总价值（V）=权益资本的市场价值+债券资金的市场价值=S+B其中：B=债券面值 S=(EBIT-I)(1-T)Ks Rs=Rf+(Rm-Rf)平均资本成本KW=KbBV1-T+KsSVKb=I(1-T)(1-f)决策：KW最小，V最大第五章 投资管理一、现金流量的构成长期股权投资：变现收益需缴纳所得税，使得初始现金流出投资期的现金流量：垫支的营运资金 =营业收入-付现成本-所得税费用营业期现金净流量NCF =税后营业利润+非付现成本=收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+非付现成本×T固定资产的净变价收入终结期现金流量：垫支营运资金的收回二、指标（一）净现值NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值只能比较原始投资额相同、周期相同、贴现率相同的互斥方案（二）年金净流量ANCF=现金净流量总现值年金现值系数=现金净流量总终值年金终值系数 只能比较原始投资额相同的项目（三）现值系数PVI=未来现金净流量现值原始投资额现值 只能比较周期相同的项目，相对于互斥方案，原始投资额不相同时，可能无法做出正确的决策（四）内含报酬率：不便比较原始投资额不相等的方案独立投资方案：互不关联、互不影响、可同时并存（后两种）互斥投资方案：相互关联、相互影响、不能同时并存（年金净流量）寿命期相同：净现值最大为最优（五）固定资产更新决策寿命期不相同：年金净流量最大为最优（六）回收期每年的NCF相等：回收期= 原始投资额每年的NCF静态NCF不相等：设M是收回原始投资的前一年不同 回收期=M+第M年尚未收回额第（M+1）年的NCF每年NCF相等：根据PA,i,n=原始投资额现值每年NCF，利用插值法求n.动态每年NCF不相等： 回收期=M+第M年尚未收回额的现值第M+1年的NCF现值三、证券投资投资风险价格风险：利率上升，价格下降系统性风险 再投资风险：利率下降，无法通过在投资实现预期收益的可能性购买力风险：通货膨胀是货币的购买力下降违约风险非系统性风险 变现风险 破产风险债券投资：债券价值=未来现金流入的现值，与票面面值、利率成正比，与市场利率及计算现值的贴现率反比。当债券价值高于价格时，可以购买。溢价债券，期限越长，价值越大。收益率简便计算：R=资金平均收益资金平均占用=I+(B-P)N(B+P)2×100% B>P,实际利率>名义利率I.股票投资：固定增长模式：Vs=D0(1+g)(1+i)+D0(1+g1+i)2+=D01+g1+i1-1+g1+i=D0(1+g)i-g估价模型零增长模式：Vs=D0i (g=0)固定增长率 反推：R=D1Vs+g内部收益率零增长率 反推：R=DVs 即股利收益率第六章 营运资金管理一、营运资金管理策略紧缩：低水平流动资产与销售收入比，高风险，高收益策略类型宽松：较高水平流动资产与销售收入比，低风险，低收益流动资产融资策略的种类及特点： 波动性流动资产=临时性流动负债期限匹配融资策略 非流动性资产+永久性流动资产 =权益资本+长期债务+自发性流动负债激进型融资策略：临时性流动负债满足全部波动性流动资产和部分其他资产，资本成本低，风险收益高保守型融资策略：用一部分长期负债来满足波动性流动资产，资本成本高，风险收益低二、现金管理持有现金的机会成本：交易需求，预防性需求，投机性需求。目标现金余额的确定： （一）成本模型：相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量之间的比例管理正比例变动无反比例变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量1，机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=C2×K2,交易成本=交易次数×每次交易成本=TC×F3，总成本：TC=C2×K+TC×F 那么令 TCC=12K-TFC2=0（二）存货模型： 那么得：4，最佳现金持有量：C*=2×T×FK5,最小相关总成本：TC=2×T×F×KL:下限，最低现金持有量 R=(3b×24i)13+L（三）随机模型 其中b:现金转换成本，2：现金变动方差，i:机会成本最高控制线：H=3R-2L策略：只要现金持有量在最低最高限范围内，即是合理的。三、资金集中管理模式含义：一切现金收支集中在集团总部，现金收支的批准权高度集中统收统支 优点：实现收支全面平衡，提高资金周转效率，降低资本成本缺点：降低了积极性、灵活性、财务经营活动的效率含义：按一定期限拨付备用金，拿凭证到总部报销补足备用金拨付备用金 特点：相当于报销中心适用：经营规模较小的企业含义：集团内部成立，用于办理内部各成员现金收付和往来业务结算结算中心 特点：为成员企业办理资金融通和结算，降低企业成本，提高资金使用效率的服务机构含义：企业管理、金融信贷、财务管理融为一体。内部银行适用：具有较多责任中心的企事业单位含义：一种经营部分银行业务的非金融机构财务公司 特点：集团对各子公司的现金控制建立在各自具有的独立经济利益基础上适用：需要经过人民银行审核批准才能成立四、现金收支日常管理现金周转期：指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段 1，存货周转期：从收到原材料到产成品销售所需要的时间 =存货平均余额每天的销货成本2，应收转款周转期=应收转款平均余额每天的销货收入3，应付账款周转期=应付账款平均余额每天的购货成本4，经营周期=存货周转期+应收账款周转期5，现金周转期=经营周期-应付账款周转期五应收账款管理信用标准：预期的坏账损失率信用期间应收账款信用政策 信用条件 折扣期限现金折扣收账政策信用标准的确定：1，定性 5C：品质、能力、资本、抵押、条件流动性与营运资本比率：流动比率、速动比率、现金与负债总额比率2，定量： 债务管理与支付比率 盈利能力指标信用政策：总额分析法差量分析法1， 计算各个方案的收益=销售收入-变动成本=边际贡献1， 计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献2， 计算各个方案实施信用政策的成本3，计算各个方案税前损益应收账款的机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本 =日赊销额×信用期间或平均收现期×变动成本率×资本成本信用成本率=折扣%1-折扣%×360付款期-信用期 六、存货管理固定订货成本： 变动=年订货次数×每次的订货成本=DQ×K取得成本持 有 成 本 购置成本：固定储存成本 变动=年平均库存量×单位存货的年储存成本=D2×KC缺货成本经济订货基本模型: 存货相关总成本（）=变动订货成本+变动储存成本=K×DQ+Q2×KC令TCQ=12×KC-KDQ2=0得经济订货批量：EOQ=2KDKC N*=DEOQ t*=360N*再订货点：指企业再次发出订货单时应保持的存货库存量R=平均交货时间×每日平均需要量=L×d存货陆续供应和使用模型EOQ=2KDKC×p(p-d)P指每日送货量，d指每日耗用量保险储备：R=L×d+保险储备短期借款实际利率的计算：通用公式：实际利率=年利息实际可用借款额×100%补偿性余额：实际利率=名义利率（1-补偿性余额）×100%收款法（利随本清偿）：实际利率=名义利率贴现法：M1-i=M1+R R=i1-i第七章 成本管理一、主要内容成本规划（起点）、成本核算、成本控制（核心）、成本分析、成本考核二、量本利分析（CVP分析） 按成本习性划分成本销售收入与业务量呈完全线性关系（P一直保持不变）基本假设 产销平衡、不考虑存货 产品产销结构稳定基本原理：利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本 =P-V×Q-F 边际贡献总额=（P-V）×Q 单位边际贡献=P-V边际贡献 边际贡献率=（P-V）×QP×Q=P-VP 边际成本率=V×QP×Q=VP 边际贡献率+边际成本率=1单一产品量本利分析表示方法保本点安全边际实物量Q0=FP-V安全边际量=实际销量-Q0金额S0=Q0×P=PFP-V安全边际=（Q-Q0）×P相对数保本作业率=Q0Q=S0S安全边际率=Q-Q0Q=S-S0S安全边际与利润的关系：EBIT=P-V×Q-F=P-VP×(Q-Q0)×P即只有安全边际才能为企业提供利润。EBITP×Q=P-V×Q-FP×Q=(P-V)P×(Q-Q0)Q即销售利润率=边际贡献率×安全边际率多种产品量本利分析加权平均法以各种产品的销售收入占总收入的比重为权数，确定加权平均的边际贡献=（某种产品的销售额-某种产品变动成本）销售收入综合保本销售额=固定成本总额加权平均边际贡献联合单位法按各种产品产销实物量最低比例确定为联合单位=联合单位的全部收入 联合保本量 =固定成本总额联合单位-联合单位变动成本 =F总（BiPi-BiVi） 某产品保本量=联合保本量×联合单位中按最低比例确定的数量分算法将全部固定资产按照一定比例分配 某产品应分配的固定资产数额=某产品分配标准×固定成本总额标准合计顺序法：按边际贡献率由高到低（乐观）的顺序排列，依次用各产品的边际贡献补偿全部固定成本。主要产品法：让边际贡献率最高的产品代表所有产品进行单一产品量本利分析。目标利润分析：已知目标利润，倒求销量。 敏感系数=利润变动百分比因素变动百分比利润敏感性分析： 先确定基数，再假定一个变动率，求另一个的变动率。三、变动成本差异分析（难点）变动成本差异分析通用公式 价差=（P实-P标）×Q实 量差=P标×（Q实-Q标）项目价差（混合差异）量差（纯差异）直接材料差异价差=（P实-P标）×Q实价差=（P实-P标）×Q实直接人工成本差异工资率差异=（实际工资率-标准工资率）×实际工时工资效率差异=（实际工时-实际产量下的标准工时）×标准工资率变动制造费用成本差异f分配率=费用小时耗费差=（f实-f标）h实效率差=（h实-h标）f标固定制造费用成本差异分析通用公式分配率f=费用总额P总工时TH标准工时B=总工时TH产量Q 固定费用差异=P实-Q实×B标×f标 耗费差异=P实-P标（实际费用与预算费用的差异） 能量差异=P标-Q实×f标×B标=（Q标-Q实）×B标×f标（预算产量、实际产量按照标准成本之差） 产量差异=P标-Q实×B实×f标=（Q标×B标-Q实×B实）×f标（总工时的差异） 效率差异=Q实×B实×f标-Q实×B标×f标=（B实-B标）×Q实×f标（标准工时的差异）四、作业成本资源动因：引起作业成本变动的驱动因素成本动因分类作业动因：引起产品成本变动的驱动因素计算：第一步：根据作业消耗资源的方式，将作业执行中耗费的资源分派到作业 第二步：根据产品所消耗的成本动因，将上一步计算的作业成本分派到各有关成本对象公式：实际作业成本分配率=当期实际发生的作业成本当期实际作业产出预算作业成本分配率=预计作业成本预计作业产出某产品耗用的作业成本=（该产品耗用的作业量×实际作业成本分配率）某产品当期发生成本=直接材料成本+直接人工成本+耗用的各项作业成本成本动因分析1，该作业导致了状态改变增值作业 2，该状态的变化不能由其他作业完成作业分析 3，该作业使其他作业得以进行流程价值分析 非增值作业财务指标：增值、非增值成本作业业绩考核非财务指标：效率、质量、时间作业消除：降低非增值成本作业选择：择优成本节约途径作业减少：不断改进作业共享：规模经济成本中心 预算成本节约额=实际产量预算责任成本-实际责任成本 =实际产量×预算单位成本-实际责任成本 预算成本节约率=预算成本节约额实际产量预算责任成本可控边际贡献=边际贡献-该责任中心可控固定成本利润中心部门边际贡献=可控边际贡献-该责任中心不可控固定成本投资中心：指标投资报酬率剩余收益计算方法=营业利润平均营业资产=营业利润-（平均营业资产×最低投资报酬率）优点有利于部门间、不同行业之间的比较有利于资产存量的调整来优化资源配置弥补了局部利益与整体之间的冲突缺点短期行为，追求局部利益难于在不同规模的投资中心比较短视行为内部转移价格的制定：项目特点市场价格客观真实，能同时满足分部和公司的整体利益，要求产品具有完全竞争的外部市场协商价格在单位变动成本与市场价格之间协商确定双重价格能够较好地满足企业内部交易双方在不同方面管理的需要以成本为技术的转移定价没有适用市场价格的情况，无固定成本单独作为依据单位作业：单位产品收益批次作业：某一批次作业产品收益概念产品作业：某一产品的所有单位作业收益支持作业：所有产品的作业收益第八章 收入与分配管理一、销售预测分析（一）定性分析销售员判断法（意见汇集法）：用时短、成本低、比较实用，但是这种方法单纯靠销售人员的主观判断，具有较多的主观因素和较大的片面性。个别专家意见汇集法专家判断法： 专家小组法 权威专家的影响德尔菲法（函询调查法）产品寿命周期分析法：萌芽期运用定性分析法，成长期运用回归分析法，成熟期运用趋势预测分析法（二）趋势预测分析法以若干时期的实际销售量为样本算术平均法 y=xin波动不大的产品销量预测权数按照近大远小的原则加权平均法 y=wixi实践中运用较多在n期中选m期实际销量为样本 y=mxi移动平均法 修正移动平均法：yn+1*=yn+1+(yn+1-yn)销量略有波动的产品 yn+1=axn+(1-a)yn a(0.3,0.7)指数平滑法方法适用广、灵活，a的选择主观性波动较大、短期预测 a的选择数较大（三）因果预测法（回归分析） y=a+bx y=na+bx a=y-bxn xy=ax+bx2 xy=ax+bx2 b=nxy-xynx2-(x)2二、销售定价管理影响价格的因素：价值、成本、市场供求、竞争、政策法规实现利润最大化：领先或垄断地位的企业保持或提高市场占有率：薄利多销的企业定价目标 稳定价格：产品标准化的企业应付和避免竞争：追随大企业的价格的中小型企业树立企业形象和产品品牌：产品具有认知价值的企业定价方法（成本）通用公式：P1-价内税率=单位成本+利润成本利润率定 P=单位成本（1+成本利润率）（1-适用税率）全部费用加成定价法 销售利润率定价： P=单位成本（1-销售利润率-适用税率） 单位利润=单位价格×销售利润率保本定价法：P=单位完全成本（1-适用税率） 利润为零目标利润定价法：P=(单位目标利润+单位完全成本)（1-适用税率） P=单位变动成本（1+成本利润率）（1-适用税率）变动成本定价法若有剩余生产能力，只需要考虑变动成本需求价格弹性系数：E=QQ0PP0 价格变动引起需求量的变动三、分配管理（一）股利分配理论股利无关理论：建立在完全资本市场理论之上，公司市场价值的高低是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合决定的，与公司的利润分配政策无关。“手中鸟”理论：股利政策与股票价格正相关股利相关理论信号传递理论：在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递信息所得税差异理论：资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策代理理论：股利的支付能够有效地降低代理成本，但增加了外部融资成本，理想的股利政策应当是两种成本最低（二）股利政策净利润先满足公司的需求，剩余部分用来派发股利优点：降低再投资的资本成本，保持最佳资本结构，实现剩余鼓励政策 企业长期价值最大化缺点：不利于投资者安排收入与支出，不利于公司树立良好的形象适用：公司创始阶段固定或稳定增长的股利政策优点：有利于树立良好形象，增强投资者信心，有利于吸收投资者进行长期投资，有利于投资者安排收入和支出，稳定股票价格缺点：股利的支付与公司的盈利脱节，可能致使企业资金紧缺，财务状况恶化，无利可分的情况下违反公司法固定股利支付率政策（利润的固定百分比）优点：股利支付与公司盈利紧密配合从企业支付能力来看，是一种稳定的股利政策缺点：由收益不稳导致股利的波动所传递的信息，容易影响股价的不利因素容易使公司面临较大的财务压力，难度较大低正常股利加额外股利政策优点：灵活性，较大财务弹性容易吸收靠股利度日的那部分股东缺点：容易给投资者造成收益不稳的感觉股利只涨不降的刚性四、支付管理股利支付：增发股票的方式支付股利，股票数量增加，每股收益降低，每股市价下降，对所有者权益内部结构的影响：未分配利润下降，股本上升，资本公积可能上升市价：未分配利润减少额=增加的股数×股票市价 股本增加额=增加的股数×面值， 差额计入资本公积 面值：无资本溢价股票分割：将一股股票拆分成多股股票，降低股票价格股票回购：无异于股东退股和公司资本减少股权激励：模式含义股票期权模式某一特定日期内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权适用初始投资额较少，资本增值快，处于成长期、扩张期，如网络、高科技等高风险企业限制性股票模式先将股票赠与或低价出售给激励对象，满足一定条件才可以出售获利处于成熟期的企业股票增值权模式适合现金流量比较宽裕且比较稳定的公司业绩股票激励模式适合业绩稳定性上市公司及其集团公司、子公司第九章 财务分析与评价一、财务分析