美的公司2016年财务报表分析(共21页).docx

精选优质文档-倾情为你奉上目录一、公司简介1.1基本信息1.2集团概况 美的是一家领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统的科技企业集团，提供多元化的产品和服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机、及各类小家电的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统的暖通空调业务；以库卡集团、安川机器人合资公司等为核心的机器人及工业自动化系统业务。美的坚守“为客户创造价值”的原则，致力创造美好生活。美的专注于持续的技术革新，以提升产品及服务质量，令生活更舒适、更美好。美的于 1968 年成立于中国广东，迄今已建立遍布全球业务平台。美的在世界范围内拥有约 200 家子公司、 60 多个海外分支机构及 10 个战略业务单位，同时为德国库卡集团最主要股东（约 95%）。2015 年，美的成为首家获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级的中国家电企业，评级结果在全球家电行业以及国内民营企业中均处于领先地位。 2016 年，美的集团在财富世界 500 强排名中位列 481 位，利润排名第 216 位。 美的于截止 2016 年 12 月 31 日年度合并收入超过 1,500 亿元，在全球拥有数亿计的用户、及各领域的重要客户与战略合作伙伴，并拥有约 13 万名员工。美的于深圳证劵交易所上市，为现代公司治理的企业(.SZ)，其多元化的股份结构显示，超过 20%股份为国际机构投资者所持有。1.3主要业务与行业地位美的是一家横跨消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统的全球化科技集团，提供多元化的产品种类，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、安川机器人合资公司等为核心的机器人及自动化系统业务。截止 2016 年 12 月 31 日，美的全球拥有约 12 万名员工，拥有约 200 家子公司及10 个战略业务单位； 2017 年 1 月成为全球领先机器人公司德国库卡集团最主要股东（约 95%）。美的坚守 “为客户创造价值”的原则，专注于持续的技术革新，提升产品及服务质量，致力创造美好生活，每年为全球超过 3 亿用户、及各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务。2016 年，美的成功上榜财富全球 500 强，成为中国家电企业首个跻身世界 500 强的品牌，并连续三年居财富中国 500 强家电榜首位。据全球知名信息咨询公司欧睿发布的全球家电品牌排行榜，美的以 4.6%的全球市场份额位居全球家电行业第二。据汤森路透发布的2016 全球创新报告，美的位列家电领域全球排名创新机构首位及厨房电器子领域亚洲创新机构首位。欧盟委员会“2016全球企业研发投入排行榜”，美的为 TOP200 中唯一上榜的中国家电企业。据中怡康市场数据，美的部分产品线下零售额市场占有率情况如下：二、基本财务状况2.1行业经营状况 据国家统计局数据，2016 年 112 月家用电器行业主营业务收入14,606 亿元，累计同比增长 3.8%。2016 年 112 月房间空气调节器累计生产 16,049 万台，同比增长 4.5%；家用电冰箱累计生产 9,238 万台，同比增长 4.6%；家用洗衣机累计生产 7,620.9 万台，同比增长 4.9%。另据奥维云网数据，烟、灶、消等主要厨电产品受益于相对较低保有量及房地产市场回暖影响，整体表现稳健，零售额规模为 627 亿元，同比增长 7.9%，小家电市场各品类发展迥异，整体规模增长约 8.8%。2.2、企业总体概况2016年，公司营业总收入1,598.42亿元，同比上升15%；净利润 158.62 亿元，归母净利润 146.84 亿元，同比增长 16%；整体毛利率为 27.39%，同比提升 1.47 个百分点。2016 年本集团的营业收入为人民币千元，比2015 年的人民币千元增长14.88%。其中经营活动产生的现金流量净额千元，比2015年的千元降低了0.26%。归属于上市公司股东的净利润千元，比2015年千元增长15.56%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损失的净利润为千元，比2015年的千元增长了23.66%。在市场价值表现中，基本每股收益2.29元，比2015年的2元增长了14.57%，稀释后每股收益2.28元，比2015年的1.99元增长了14.57%。总资产2016年年末未千元，比2015年的千元增长了32.41%。其中归属于上司公司股东的净资产为千元，比千元增长了24.24%。2.3盈利能力分析美的行业均值销售毛利率(%)27.3126.8盈利能力销售净利率(%)9.976.91销售利润率(%)11.438.572.3.1毛利率毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。通过数据可以看出，美的集团的主要收入的毛利率为27.31%稍高于同行业平均的26.8%，任然有很大的上升空间。2.3.2净资产收益率净资产收益率ROE，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。2016年美的集团的净资产收益率为9.97%，高于行业平均6.91，说明美的集集团自有资本的获利能力较强。2.3.3销售利润率销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标。其计算公式为：销售利润率=利润总额/ 营业收入×100%。销售毛利率与销售利润率是不同的两个指标，因为后者已剔除了期间费用，前者仍包含期间费用（如管理费用、财务费用等）。销售利润率对权益利润率有很大作用。销售利润率高，权益利润率也高；反之，权益利润率低。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。美的集团2014年销售利润率为11.43%，交前几年有了极大幅度的提升。但与其毛利率相差较大，说明其管理费用、财务费用等销售成本较高。2.4盈利质量分析盈利质量即收益质量。收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的 主要来源，因此，收入质量的好坏将直接影响到盈利质量的好坏。如果当期收入与现金流入同步，说明盈利质量较高；如果当期的收入是建立在应收账款大量增长的基础之上，则其质量不得不令人怀疑。美的集团2016年的营业收入为千元，其中营业外收入为千元，营业收入：营业外收入=87.4:1。说明其收入的来源几乎全部为主营业务收入。相比于2015年的81倍有所上升。现金流量与应收账款基本与营业收入成同比增长，说明美的集团的营业收入质量较高。2.5偿债能力分析美的集团行业平均偿债能力流动比率（%）1.352速动比率（%）0.671.31现金比率（%）0.260.22资产负债率（%）59.5743.81偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。2.5.1流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1左右比较合适。通过计算得出：2016年美的集团的流动比率为1.35，低于公认标准2，也低于其行业平均水平。2.5.2速动比率速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间内变现通过计算得出2016年美的集团的速动比率为0.67，与公认标准1相差较大且远低于行业的平均1.31。比较流动比率和速动比率可以发现，美的集团的存货价值较大，故其流动比例和速动比例差别较大。可以认为美的公司的短期偿债能力差。2.5.3资产负债率资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。通过计算得出：美的集团2016年资产负债率为59.57%而行业平均只有43.81%。美的集团的资产负债率为59.97%，大于50%。可以认为在较大程度上债权人的权益缺乏保障。 一方面说明美的集团中债务比重过大，可能会产生债务风险。另一方面说明，企业在经营过程中的财务杆杆比例较大。投资人对于美的集团的走势持续看好。美的集团的资产负债率为59.57%，大于50%。虽长期偿债能力有一定的风险，单在国际国内的经济大环境是见底回升期，这一比率有利于公司发展，相对比较合适。2.6运营能力分析美的集团行业平均运营能力总资产周转率（%）1.060.81存货周转率（%）8.875.52应收账款周转率（%）13.3514.41运营能是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。2.6.1总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。通过计算得出：2016年美的集团的总资产周转率为1.06而行业平均只有0.81。通过美的集团市场占有率的数据可以看出，美的集团的销售能力比较强。通过和总资产周转率的结合分析可以看出，美的集团的资产使用效率较低。2.6.2存货周转率存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。通过计算得出：2016年美的集团的存货周转率为8.87，存货周转天数为40.6天。而行业平均存货周转只有5.22。此项指标说明存货占用水平低，流动性强，存货转化为现金或应收帐款的速度就快，企业的短期偿债能力及获利能力较强。2.6.3应收账款周转率应收账款周转天率表示公司从获得销售收入与应收账款的比。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。通过计算得出：2016年美的集团的应收账款周转率为13.3。其指标说明：应收账款周转率较高，公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是短。但是相对与同行业的14.14来说，应收账款回款期限还是较长。三、存在的主要问题美的集团 2016 年财务状况较好，利润增长、现金流充足、营运能力也较强，存在的问题不多，主要集中于以下几个方面：3.1偿债问题年份20152016流动比率（倍）1.301.35速动比率（倍）1.150.67资产负债率（%）56.5159.57权益乘数2.32.472016 年年末，美的集团的资产负债率为 56.51%，高于行业平均值。流动比率为1.35、速动比率为 0.67，均显著低于行业平均值。这表明企业的可快速变现流动资产并不能保障流动负债，这虽然反映美的集团对财务杠杆的运用，但一定程度上也代表了财务风险的增加，尤其是企业的负债中流动负债占了绝大多数，这可能带来短期债务集中偿付的风险。因此企业应该合理选择融资方式，控制财务风险。3.2营运问题年份20152016应收账款周转率14.0313.35存货周转率8.068.87固定资产周转率7.248.00总资产周转率1.111.06流动资产周转率1.541.49从以上数据可以看出：从2015年到2016年，企业应收账款比率由14.03次降到13.35次，表明公司收帐速度慢，平均收账期长，坏帐损失多，资产流动慢，偿债能力弱。存货周转率由8.06次降到8.87次，存货的占用水平越低，流动性越高，存货转换为现金或应收账款的速度越快。流动资产周转率有所下降，这表明流动资产利用效果不是很好，而周转速度慢，因此需要补充流动资金参加周转，否则形成资金浪费，降低企业盈利能力。固定资产周转率2016年度比2015年度有所变慢，这表明公司的厂房、设备等固定资产的利用效率，比率降低，说明利用率越低，管理水平越差。总资产周转率从2015年到2016年持续下降，这说明销售能力较越弱，资产利用效率越低。3.3盈利问题从以上数据可以看出：该公司的营业利润率从2015年到2016年持续上升这种上升趋势主要是由于公司成本费用利润率增加所致，说明公司的经营方向和产品结构符合现有市场需要。销售净利率有所稳步提高，表明公司的盈利能力越强。该公司2014年度的成本费用利润率比2015年比较有所提高，这表明公司的获利能力较强。该公司的总资产净利润率有大幅度的下降。3.4总体评价美的在经营中各品牌价值都有了较大增，在国内市场稳扎稳打的同时，也加快了海外扩张的步伐，具有较大的发展空间，从利润表中可看出。 有较为完善的自身产业结构，企业扩张增量资本和存量资本也较高。这从总资产和净资产增长率可以看出。但同时，公司还存在一定的问题，如预收账款近年来不太稳定，虽然公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加，公司固定资产周转率不稳定，但是近几年总体趋势是下降的，说明利用效率降低，拥有的固定资产数量过多，设备闲置，没有充分利用，公司资产进行经营的效率降低，资产有效利用程度降低，公司通过负债的方式所筹集的资金并没有得到充分利用，企业失去投资机会的可能性很较大等问题亟待解决。 总之在未来的发展中美的公司能否在家电行业保持优势或者继续扩大优势，既取决于国际的宏观调控经济政策，市场变化与走势，又取决于公司的经营策略。现在公司总体趋势较好，未来仍会有较强的进一步发展潜力。四、前景展望4.1行业整体趋势2016 年，面对全球经济增长乏力、国内经济增长放缓、原料价格大幅上涨、汇率波动加剧的新环境，家电产业处于持续的创新变革与整合转型之中，新经济环境之下。以用户和产品为中心，推动技术创新、产品升级与效率提升，加大智能产品开发与电商渠道布局，推进商业模式变革和全价值链运营模式创新，成为行业持续增长的核心动力所在。4.2公司发展战略以“成为全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化科技集团”为战略愿景，以“产品领先、效率驱动、全球经营”为战略主轴，深化转型，通过技术创新、品质提升与精品工程，坚持产品领先，通过管理效率、制造效率及资产效率提升，打造效率驱动下的新成本竞争优势；关注全球产业并购机会，注重战略市场区域扩张，夯实全球运营基础；加强机器人及工业自动化领域的产业布局，强化新产业战略研究，培育新的增长点与产业平台。 4.3、面临的主要风险 （1）宏观经济波动风险 。公司销售的家用及商用空调等暖通空调产品，冰箱、洗衣机以及各类小家电等消费电器类产品，其市场需求受经济形势和宏观调控的一定影响。（2）生产要素价格波动风险 原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，将会对公司的经营业绩产生一定影响。 （3）全球资产配置与海外市场拓展风险 全球资产配置面临着资源整合与协同效应不达预期的风险，海外市场拓展可能面临的当地政治经济局势是否稳定、法律体系和监管制度是否发生重大变化、生产成本是否大幅上升等无法预期的风险。 （4）汇率波动造成的产品出口与汇兑损失风险 预计公司产品未来出口收入占公司整体收入将超过 50%，若汇率大幅波动，不仅可能对公司产品的出口带来不利影响，同时可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。 （5）贸易壁垒带来的市场风险 关税壁垒和非关税壁垒均加重了家电企业的成本费用负担，并对企业的市场拓展带来了新的挑战。 4.4、财务活动 4.4.1经营活动未来期间营业收入、营业利润和净利润均可呈现继续增长的趋势。经营活动现金净流量和资产总额均保持继续增长态势。企业应对资产结构进升级优化，充分利用闲置的资金，适当增加经营资产的规模。运用全产业链的精益管理，对产品精简型号，制造升级，提升渠道效率，强化终端能力，充分发挥产业链整合资源的优势。4.4.2投资活动适应行业环境的变化，投资重点在于科技创新、品质改善、机器人与自动化系统、IT信息流程完善、电商渠道拓展与能力提升及 M-SMART 整体智能家居战略执行等方面，同时，公司将积极关注与把握全球产业并购投资机会，进一步夯实与提升公司全球竞争能力。公司将严控土地厂房等基建类项目投资与非生产性经营投入，投资资金主要来源于公司的自有资金。4.4.3融资活动企业本身资产负债率较高，需要重新优化协调企业的资产结构。降低债务比例增加权益比例，协调好风险与收益之间的关系。企业可以通过增发股票，回购债券，债转股等方式进行进一步的改进。同时要针对企业未来的发展状况、战略需要调整企业的融资规模。4.5未来重点工作 （1）坚持产品领先，构建差异化竞争能力，持续推动现有业务的转型与升级，坚持品质刚性，推动精品工程，完善研发体系的构建，加大研发资源投入，围绕产品核心能力，形成专业积累与高度，不断提升产品力； （2）继续打造精益设计、精益供应链与精益生产等全要素精益管理体系，不断提升制造效率与产品品质，构筑成本新优势；把握用户需求，提升用户体验，进一步推动实施 T+3 订单制模式，以订单为牵引，改善产品结构、提升渠道效率，降低库存水平，改善营业周期和现金流； （3）继续夯实全球运营基础，构建国际化体系与能力，重建与进一步优化全球资源配置能力，聚焦国际战略市场，打通全球 IT 基础建设及内部体系流程，提高海外本土制造及本土销售的业务比重，确保海外收入稳定增长；做好东芝等并购项目的业务整合及高效运营，发挥协同价值，改善经营业绩；继续关注与把握提升整体品牌、技术、渠道及全球影响力的产业并购机遇，实现有效区域扩展，提升全球竞争实力； （4）把握工业自动化及智能制造的产业扩张机遇，以库卡为平台，围绕工业机器人，商用机器人，服务机器人和人工智能继续进行布局，并积极拓展工业自动化领域的关键部件； （5）继续推动营销转型，以强化终端运营服务能力为目标，全面推进代理商优化整合和职能转变，增强渠道长期可持续发展的基础，抓住核心渠道，进一步提升连锁和线上渠道的规模及份额，提升美的旗舰店与专卖店运营能力； （6）打造“智慧连接、科技驱动”的物流领域核心能力，贯穿整个供应链，提供信息技术、高效物流、金融、供应链优化等一系列服务，加大仓储自动化、挑选机器人、自动装柜机器人、无人快递车等核心技术领域的科技投入与研发布局，持续强化物流信息与数据的运营能力。 （7）进一步落实智慧家居及智能制造战略，积极改造现有的商业与运营模式，加强自主研发与对外合作，打造业内稳定、安全、领先的整体智慧家居解决方案，寻找新的增长点。 专心-专注-专业