腾讯2013年年报财务分析报告(共8页).doc

精选优质文档-倾情为你奉上腾讯2013年年报财务分析报告一、公司简介腾讯控股有限公司（腾讯）是一家民营IT企业，成立于1998年11月29日，总部位于中国广东深圳，是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多，最广的互联、网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产品有 IM 软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大，全球第三大互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。于 2012 年进入互联网信息服务收入前百家企业排行榜榜首，借此成为中国用户最多的公司。从 2001 年到 2002 年，在互联网产业最低迷的时候，MIH 先后从电讯盈科、IDG 和腾讯主要创始人手中购得腾讯 46.6%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为 MIH 集团在海外迄今最成功的一笔投资。MIH 持有的腾讯股权为 34.47%(数据摘自腾讯公司公布的截至 2010年 4 月 30 日的股份信息)，价值数十亿美元。 腾讯公司在深圳注册，董事会主席兼首席执行官是马化腾，其主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值排名第21名，超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布腾讯旗下搜搜的通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队与搜狗原有团队融合，共同组建新的搜狗团队。2014年2月14日，腾讯和银河基金合作银河定投宝。2014年2月19日，腾讯收购大众点评20%股权，双方共同打造中国最大的O2O生态圈。2014年3月4日，腾讯宣布与王老吉成为战略合作伙伴。二、资产负债表分析 2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报非流动资产53,54938,746,66321,300,87710,456,373同比变动38.20%81.90%103.71%140.44%流动资产53,68636,509,14835,503,48825,373,741同比变动47.05%2.83%39.92%92.85%净流动资产20,41915,844,15214,320,14012,351,696同比变动28.87%10.64%15.94%43.73%流动负债33,26720,664,99621,183,34813,022,045同比变动60.98%-2.45%62.67%185.38%非流动负债15,50512,442,5496,532,673967,211同比变动24.61%90.47%575.41%50.18%少数股东权益-借/贷518850,759624,51083,912同比变动-39.11%36.23%644.24%-30.16%净资产/负债57,94541,297,50028,463,83021,756,950同比变动40.31%45.09%30.83%78.65%股本(资本及储备)0199198198同比变动-100.00%0.51%0.00%0.51%储备(资本及储备)57,94541,297,31028,463,64021,756,750同比变动40.31%45.09%30.83%78.65%股东权益/亏损(合计)57,94541,297,50728,463,83421,756,946同比变动40.31%45.09%30.83%78.65%无形资产(非流动资产)4,1034,719,0753,779,976572,981同比变动-13.05%24.84%559.70%113.23%物业、厂房及设备(非流动资产)8,6937,424,4405,906,8233,330,057同比变动17.09%25.69%77.38%28.81%附属公司权益(非流动资产)0000同比变动0.00%0.00%0.00%0.00%联营公司权益 (非流动资产)12,1797,345,6754,495,2771,145,175同比变动65.80%63.41%292.54%139.77%其他投资(非流动资产)12,5155,632,5904,343,6024,126,878同比变动122.19%29.68%5.25%733.93%应收账款(流动资产)2,9552,353,9592,020,7961,715,412同比变动25.53%16.49%17.80%39.53%存货(流动资产)1,384568,08400同比变动143.63%0.00%0.00%0.00%现金及银行结存(流动资产)20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比变动51.14%6.12%21.17%72.22%应付帐款(流动负债)6,6804,211,7332,244,1141,380,464同比变动58.60%87.68%62.56%98.20%银行贷款(流动负债)2,5891,077,1087,369,3505,298,947同比变动140.37%-85.38%39.07%2,519.07%非流动银行贷款(非流动负债)3,3232,105,64300同比变动57.81%0.00%0.00%0.00%总资产107,23575,255,81156,804,36535,830,114同比变动42.49%32.48%58.54%104.68%总负债49,29033,958,30028,340,53014,073,170同比变动45.15%19.82%101.38%164.17%股份数目1,862,110,8401,853,333,2301,839,814,0081,835,730,235同比变动100,373.61%0.73%0.22%0.93%单位百万千千千币种人民币人民币人民币人民币    从腾讯控股近四年的资产负责表可以得出以下结果： 总收入为人民币 604.37 亿元（99.13 亿美元1），比去年同期增长 38%。 经营盈利为人民币 191.94 亿元（31.48 亿美元），比去年同期增长 24%。经营利润率由去年的 35%降至 32%。 非通用会计准则经营盈利 2 为人民币 207.68 亿元（34.06 亿美元），比去年同期增长 22%； 非通用会计准则经营利润率由去年的 39%降至 34%。 本公司权益持有人应占盈利为人民币 155.02 亿元（25.43 亿美元），比去年同期增长 22%。 非通用会计准则本公司权益持有人应占盈利为人民币 170.63 亿元（27.99 亿美元），比去年同期增长 19%。 每股基本盈利为人民币 8.464 元，每股摊薄盈利为人民币 8.298 元。 总资产增长速度快，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。银行贷款增幅减少，同时贷款额度也开始减少，这可能是腾讯的现金流充足。说明腾讯的偿债能力在增加。现金增长趋缓，说明企业的财务达到一定的稳定程度，2012 到 2013年现金流至增加51%左右，说明企业在保持规模的同时，现金流也基本保持一定的开销，财务把控好。 股东权益保持稳步增长趋势，说明企业经营状况良好，投资可靠度高，投资回报率高，这也是腾讯拥有高达 50 多的市盈率的原因。 三、损益表分析 2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报营业额60,43743,893,71128,496,07219,646,031同比变动37.69%54.03%45.05%57.93%税项-3,718-2,266,163-1,874,238-1,797,924同比变动64.07%20.91%4.24%119.49%除税前盈利19,28115,051,01512,099,0699,913,133同比变动28.10%24.40%22.05%64.10%除税后盈利15,56312,784,85210,224,8318,115,209同比变动21.73%25.04%26.00%55.42%少数股东权益-61-52,981-21,748-61,584同比变动15.14%143.61%-64.69%-6.64%股息01,468,0001,107,889838,290同比变动-100.00%32.50%32.16%31.13%股东应占盈利/(亏损)15,50212,731,87110,203,0838,053,625同比变动21.76%24.78%26.69%56.21%除税及股息后盈利/(亏损)15,50211,263,8719,095,1947,215,335同比变动37.63%23.84%26.05%59.76%基本每股盈利(元)8.466.975.614.43同比变动21.52%24.18%26.56%54.86%摊薄每股盈利(元)8.306.835.494.33同比变动21.44%24.46%26.85%55.07%每股股息(元)0.940.810.610.47同比变动16.35%33.36%29.91%32.88%销售成本27,77818,207,3609,928,3086,320,200同比变动52.56%83.39%57.09%62.50%折旧2,4841,879,6041,207,732669,860同比变动32.16%55.63%80.30%65.04%销售及分销费用5,6952,993,4371,920,853945,370同比变动90.25%55.84%103.19%62.58%一般及行政费用9,9887,765,2725,283,1542,836,226同比变动28.62%46.98%86.27%39.97%利息费用/融资成本84347,51872,53735,027同比变动-75.83%379.09%107.09%1,693.50%毛利32,65925,686,35118,567,76413,325,831同比变动27.15%38.34%39.34%55.85%经营盈利19,19415,479,41312,253,5509,838,213同比变动24.00%26.33%24.55%63.41%应占联营公司盈利/(亏损)171-80,880-189,98675,758同比变动-311.42%-57.43%-350.78%241.16%单位百万千千千币种人民币人民币人民币人民币从表中可以看到： 腾讯的营业额增长率基本保持上升达到 40%多，2012 年的增长率为 54.3%，在资产规模不变的情况下腾讯去的了惊人的营业额，说明腾讯的业务量有所增大，从腾讯的年报可以看出主要是因为游戏收入带动的增长。 除税增长基本和 2012年持平，保持在 20%多一点，但是和之前年度的已经不能够相比，课件在业务保持增大的情况下，利润率不能够保持，这主要是因为规模的不经济，同时价成本的增大，腾讯如果想保持高速的神话，需要进行战略调整，同时要找新的增长点。 基本每股盈利在增加，主要原因是利润的增长加上公司的部分股份回购。 销售成本的增长率明显大于营业额以及利润的增长率，这说明随着腾讯的扩张，公司的成本在不断增大，2011 到 2012 以及达到了 83.39%， 2013年度销售成本等所占比重较2012年度同比增长均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。公司的毛利和经营利润增长速度都是呈现下降的趋势，这也说明公司的成长受到限制，这是管理处不得不面对的现实。四、 现金流量表分析 2013年年报2012年年报2011年年报2010年年报经营业务所得现金流入净额24,37419,429,45713,358,10712,319,293同比变动25.45%45.45%8.43%46.69%投资活动现金流入净额-19,134-16,270,208-15,354,758-12,014,997同比变动17.60%5.96%27.80%139.11%融资活动现金流入净额1,708-2,385,9784,373,0244,112,146同比变动-171.58%-154.56%6.34%-1,135.52%现金及现金等价物增加6,948773,2712,376,3734,416,442同比变动798.52%-67.46%-46.19%48.38%会计年初现金及现金等价物13,38312,612,14010,408,2576,043,696同比变动6.11%21.17%72.22%97.00%会计年终现金及现金等价物20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比变动51.14%6.12%21.17%72.22%外汇兑换率变动影响-103-2,013-172,490-51,881同比变动5,016.74%-98.83%232.47%7,397.25%购置固定资产款项-4,788-3,656,886-4,059,717-1,488,220同比变动30.93%-9.92%172.79%88.66%单位百万千千千币种人民币人民币人民币人民币从表格的数据我们可以得到如下结果： 经营业务产生的现金流量在 2013 年的增长幅度只有25.45%，说明 2012 年的收入质量不能够保持。投资活动产生的现金流量整体来看是呈现下降的趋势，说明企业的投资活动基本保持在原来的水平，并没有代理太多的现金增长幅度。整体来看，腾讯的现金流量的增长幅度有所下降，可能在现金的留存把握度变高，但是企业应当充分利用现金，减少融资成本。五、 总体财务分析1、盈利能力分析2013/122012/122011/122010/122009/12盈利(百万)19,84315,86412,5759,5165,870盈利增长(%)25.0826.1532.1562.1286.84每股盈利10.83398.67846.91315.23693.2584每股盈利增长(%)24.8425.5432.0160.7286.09每股派息1.20001.00000.75000.55000.4000市盈率(倍)47.4465.3936.1696.91155.75周息率(%)0.230.180.300.110.08派息比率(%)11.0811.5210.8510.5012.27每股账面资产净值31.117922.282815.471011.85196.6956报告货币人民币人民币人民币人民币人民币基准货币港元港元港元港元港元兑换比率1.281.2461.23251.18161.1385经营利润率(%)31.7635.2743.0050.0848.40税前利润率(%)34.2931.9042.4650.4648.56边际利润率(%)25.6529.0135.8140.9941.44从以上数据分析我们可以得到以下结论：从腾讯内部来看，总体盈利能力是下降的，这也是为什么有时腾讯股价下跌的原因，同时可以看到如果腾讯不做出改变，其高达 50 多倍的市盈率是不能够保持的。管理处做出财务改革的时间紧迫，对企业管理层的要求高。 同时从汗液来看腾讯是领先于行业的，这说明腾讯内部虽然在倒退，但是在行业中还是处于领先地位，但是如何去保持这种地位旧需要腾讯做出改革。不管如何腾讯还是一个投资性很高的企业。 2、偿债能力分析偿债能力分析长期债项/股东权益(%)21.5123.300.000.000.00总债项/股东权益(%)25.9825.9128.1024.361.66总债项/资本运用(%)20.3519.6022.4623.231.56从数据中可以看出，虽然腾讯的偿债能力有所下降，但是相对于行业来说，偿债能力还是非常强的，这也说明腾讯的财务危机并不是那么严重，只是表现的没有以前那么好，或许也是企业将强了对现金等的运用。3、营运能力分析 营运能力分析存货周转率(倍)43.6777.27000从数据可以看到， 腾讯的总资产周转率也在下降，这也是腾讯面对的现实，这就需要管理处在管理方面做出战略的创新。 营运能力总结： 从上面的分析可以看出，在腾讯内部企业的营运能力都是下降的趋势，这也给企业在存货以及成本管理上带来挑战。六、 优势及问题通过对腾讯的财务分析，下面进行总结： 非财务部分，腾讯能够走到今天，很多都是因为其团队的创新能力，不断的传销，发现新的利润点，而且腾讯的创新离我们很近，进到我们这些大学生都能够看到，首先是 QQ，QQ 的发展也算是一部创新史，不然腾讯的 QQ 面对其他即时通讯工具等怎么能够脱颖而出，腾讯不断的优化即时聊天工具，客户需要的他就能够想到，基本上都是以客户为主，所以今天 QQ 能够成为大众最喜欢的聊一天工具，围棋带来广泛的客户资源，其次是微信，微信的创新不言而喻，其独特的语音聊天功能连三大运营商都感到害怕，这主要还是起创新，并且能够通过游戏带动微信的发展让我们在聊天的同时还可以游戏取乐。而这一切的一切都与创新有关系。 财务部分，不得不承认，腾讯的高股价和其自身的经营和盈利有个非常大的关系，但我们看到腾讯的规模不经济已经体现了，主要体现在腾讯内部的财务状况以及盈利状况的下降，我相信腾讯的管理层以及发现情况，已经在控制自己的发挥在那规模，腾讯的未来一定好我不敢说，但是我觉得这样一个创新的企业，以及其拥有的独特客户资源是很多企业无法拥有的，其管理上的问题也是可以解决的，腾讯需要在管理上下功夫，毕竟对于如此大的一个企业，管理是非常重要的。 七、 前景与建议（1）合理利用公司的各种优势，凭借领先的通信及社交应用不断创新。（2）在稳固主打产品的前提下，不断开发新的产品，提升产品市场占有率，形成一个蓬勃发展的互联网新生态，增强品牌号召力。只有不断地改革与完善，更多地关注市场、关注消费主体，不断加大研发投入，腾讯才能进入一个新的发展层面。专心-专注-专业