华西股份：2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）上市公告书.PDF

股票代码：000936 股票简称：华西股份 公告编号：2016-038 债券代码：112367 债券简称：16 华西 01 江苏华西村股份有限公司 2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 上市公告书 江苏华西村股份有限公司 2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） 上市公告书 证券简称：华西股份 证券代码：000936 发行总额：5.00亿元 上市时间：2016年04月29日 上 市 地：深圳证券交易所 保荐机构、上市推荐机构：中信建投证券股份有限公司 二一六年四月 第一节 绪 言 第一节 绪 言 重要提示 重要提示 发行人董事会成员已批准本上市公告书，确信其中不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性负个别的和连带的责任。 深圳证券交易所（以下简称“深交所”）对本期公司债券上市申请及相关事项的审查，均不构成对本期债券的价值、收益及兑付作出实质性判断或任何保证。因公司经营与收益变化等导致的投资风险，由投资者自行负责。 根据公司债券发行与交易管理办法 ，本期债券仅面向合格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。 经中诚信证评综合评定， 发行人的主体信用等级为AA， 本期债券的信用等级为AA。 本期债券发行上市前， 发行人最近一期末净资产 （含少数股东权益） 为293,447.24万元（2015年12月31日合并报表中所有者权益合计），母公司最近一期末净资产为241,824.61万元（2015年12月31日母公司报表中所有者权益合计），合并报表资产负债率为24.72%，母公司资产负债率为37.66%。发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为6,230.98万元 （2013年、 2014年和2015年合并报表中归属于母公司所有者的净利润），预计不少于本期债券一年利息的1.50倍。本期债券的上市交易场所为深圳证券交易所，本期债券不能在除深圳证券交易所以外的其他交易场所上市。 本期债券上市前后，若公司财务状况、经营业绩、现金流和信用评级等情况出现重大变化将影响本次债券双边挂牌交易。 本公司承诺， 若本期债券无法双边挂牌，债券持有人有权在本期债券上市前向本公司回售全部或部分债券认购份额。本期债券上市后的流动性风险敬请投资者关注。 发行人在向深交所申请本次债券上市时，已与上市推荐人约定，如果债券终止上市，发行人将委托该上市推荐人提供终止上市后债券的托管、登记等相关服务。 3 第二节 发行人简介 第二节 发行人简介 一、发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称： 江苏华西村股份有限公司 英文名称 Jiangsu Huaxicun Co., Ltd. 成立时间： 1999-05-24 上市日期： 1999-08-10 上市地： 深圳证券交易所 法定代表人： 汤维清 董事会秘书： 王宏宇 注册资本： 886,012,887 元 注册地址： 江苏省江阴市华士镇华西村 邮政编码： 214420 联系电话： 510-8621 7188 传真号码： 510-8621 7177 电子信箱： wanghongyuv- 互联网网址： http:/ 经营范围： 创业投资及相关咨询业务；从事非证券股权投资活动及相关咨询业务；受托管理私募股权投资基金，从事投资管理及相关咨询服务业务；受托资产管理（不含国有资产） ；金融信息咨询服务；危险化学品的销售（按许可证所列项目经营） ； 化工原料 （危险品除外） 、化学纤维品的制造；国内贸易（国家有专项规定的，办理审批手续后经营） ；自营和代理各类商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商4 品和技术除外） 。 二、发行人设立、上市及股本变化情况 二、发行人设立、上市及股本变化情况 （一）发行人设立及上市情况（一）发行人设立及上市情况 公司前身为江阴市华西实业有限责任公司，原名江阴市华西精毛纺有限责任公司。 1993 年 12 月，经江阴市体改委“澄政改(1993)99 号”文批准，华西集团和江阴市华士华西冷轧带钢厂根据有限责任公司规范意见，在华西集团全资下属企业江阴市华西精毛纺厂整体改制的基础上，共同出资设立江阴市华西精毛纺有限责任公司。江阴市华西精毛纺有限责任公司注册资本 2,200 万元，其中华西集团以下属全资企业江阴市华西精毛纺厂评估后的净资产共计人民币 2,100 万元出资，占注册资本的 95.45%；江阴市华士华西冷轧带钢厂以现金人民币 100 万元出资，占注册资本的 4.55%。江阴市华西精毛纺有限责任公司主要从事精毛纺织和服装制造等经营活动。 1996 年 1 月， 江阴市华西精毛纺有限责任公司名称变更为江阴市华西实业有限责任公司，同时经江阴市体改委澄政改(1996)13 号文批准，公司注册资本扩增到人民币 5,000 万元， 股东出资占注册资本的比重保持不变。 在新增的 2,800 万元注册资本中，由 1994 年、1995 年两年未分配利润转增注册资本 1,800 万元，股东追加出资1,000 万元。 1999 年 4 月， 经有限公司股东会同意， 华西集团将其持有的部份股东权益 45.35万元（占有限公司注册资本的 0.9%）以 95.23 万元的价格依法分别转让给江阴市华明实业总公司、江阴市前进实业公司和江阴市陆桥三余巷织布厂持有（三家新股东持有公司股东权益占原公司注册资本的比例依次为 0.45%、0.36%和 0.09%，受让价格依次为 47.62 万元、38.09 万元和 9.52 万元），使有限公司的股东人数增加到 5家。 1999 年 5 月 12 日，经江苏省人民政府“苏政复（1999）4 号”文批准，江阴市华西实业有限公司于1999年5月24日由有限责任公司变更为股份有限公司， 以19985 年末公司经审计后的账面净资产值按 1：1 的比例折合为等额股份 10,500 万股，公司注册资本由 5,000 万元变更为 10,500 万元，并经江苏天衡会计师事务所有限公司“天衡验字（99）20 号验资报告”验证。江苏省工商行政管理局于 1999 年 5 月 24日向公司颁发工商登记营业执照。 1999 年 7 月 13 日，经中国证监会“证监发行字（1999）81 号”文批准，公司通过深圳证券交易所交易系统以网上定价方式发行 3,500 万股 A 股，发行后股本增加到 14,000 万元，并经江苏天衡会计师事务所有限公司“天衡验字（99）29 号验资报告”验证。新股发行后于 1999 年 8 月 10 日在深圳证券交易所上市交易。 （二）发行人上市后股权变动情况（二）发行人上市后股权变动情况 1、2001 年 4 月资本公积转增股本 2001 年 4 月 10 日，经公司 2000 年度股东大会审议通过，公司以 2000 年末股本总额 14,000 万股为基数，以资本公积向全体股东每 10 股转增 2 股，转增股本总数为 2,800 万股，转增股本后总股本增至 16,800 万股。本次股本变更已经江苏天衡会计师事务所有限公司“天衡验字（2001）21 号验资报告”验证。 2、2003 年 9 月发行可转换债券，2004 年 3 月开始转股 2003 年 8 月 21 日，中国证监会以证监发行字2003100 号文核准了公司可转换公司债券发行方案。9 月 1 日，公司可转债通过交易所的交易系统公开发行，并于 2003 年 9 月 16 日在深圳证券交易所挂牌交易。 本次可转债发行总额为 40,000 万元， 发行价格为每张 100 元， 期限为 5 年， 初始转股价格为每股 11.86 元。 9 月 16 日，公司可转债在深圳证券交易所挂牌上市， 转债名称 “华西转债” 。 华西转债于 2004 年3 月 1 日进入转股期，截至 2004 年 6 月 15 日，华西转债共转股 190,800 股，转股后总股本变为 168,190,800 股。 3、2004 年 6 月，资本公积转增股本 2004 年 6 月 16 日，华西股份 2003 年度分红派息及公积金转增股本方案实施。根据 2003 年年度股东大会决议，公司决定以 2004 年 6 月 15 日（股权登记日）公司总股本为基础实施每 10 股送红股 2 股、每 10 股派发现金红利 0.5 元（含税）、以6 资本公积金向全体股东每 10 股转增 6 股的分红方案。 经过本次转增后，公司总股本由 168,190,800 股增加到 302,743,440 股。以上股本变动已经由江苏天衡会计师事务所“天衡验字(2004)27 号验资报告”验证。 4、2005 年 11 月股权分置改革前，可转换债券转股 自 2004 年资本公积转增股本后至公司股权分置改革股权登记日（2005 年 11月7日） 期间， 华西股份可转债转共转股775,223股， 转股后总股本增加到303,518,663股。 以上股本变更经无锡梁溪会计师事务所有限公司出具的 “锡梁会师内验字 （2005）第 1168 号验资报告”及江苏天衡会计师事务所有限公司出具的“天衡验字（2006）13 号验资报告”审验。 5、2005 年 11 月股权分置改革 2005 年 11 月 1 日公司股东大会审议通过了股权分置改革方案， 方案为股份变更登记日收盘后登记在册的流通股股东所持华西村股份数每 10 股获付 4.7 股股份。公司股权分置改革方案于 2005 年 11 月 8 日正式实施完毕，公司总股本仍为303,518,663 股。 6、2006 年 8 月可转换债券停止交易 公司 A 股股票自 2006 年 6 月 29 日至 2006 年 7 月 26 日，已连续 20 个交易日的收盘价高于当期转股价格（2.70 元/股）的 130%，即 3.51 元/股，已符合可转换公司债券募集说明书中的赎回条件。公司决定行使华西转债赎回权，将赎回日之前未转股的“华西转债”全部赎回。“华西转债”已于 2006 年 8 月 14 日停止交易和转股，并于 2006 年 8 月 21 日摘牌。 截至 2006 年 9 月 13 日，华西股份总股本增加到 440,007,581 股。以上变动已经无锡梁溪会计师事务所有限公司出具的“锡梁会师内验字（2006）第 1237 号验资报告”审验。 7、2010 年 10 月公积金转增股本 2010 年 9 月 20 日， 公司召开 2010 年第二次临时股东大会申请增加注册资本人7 民币 308,005,306 元，全部由资本公积转增股本，转增基准日期为 2010 年 10 月 11日， 变更后注册资本为人民币 748,012,887 元， 已经江苏天衡会计师事务所有限公司“天衡验字（2010）094 号验资报告”验证，相关工商变更登记手续已经办理完毕。 8、2015 年非公开发行股票 2015 年 5 月 8 日，公司非公开发行股票经中国证监会发审委审核通过，并于 7月 15 日收到中国证券监督管理委员会 关于核准江苏华西村股份有限公司非公开发行股票的批复 （证监许可20151567 号） ，同意公司向特定对象发行 138,000,000股，发行价格 4.35 元/股。截至 2015 年 7 月 28 日止，华西股份已发行 13,800 万股，募集资金总额 60,030 万元， 实际募集资金净额为 59,185 万元， 本次非公开发行新增股份已于 2015 年 8 月 18 日在深圳证券交易所上市。 据此， 公司总股本由 748,012,887股增加至 886,012,887 股，注册资本相应增加至人民币 886,012,887 元。天衡会计师事务所（特殊普通合伙）就上述募集资金到账事项出具了天衡验字（2015）02019号验资报告 。 三、本次发行前公司股本情况及前十名股东持股情况 三、本次发行前公司股本情况及前十名股东持股情况 （一）本次发行前股本结构 （一）本次发行前股本结构 截至2015年12月31日，公司的总股本为886,012,887股，具体股本结构如下： 股份类型股份类型 持股数量（股）持股数量（股） 持股比例（持股比例（%） 一、有限售条件股份 138,379,998 15.62% 1、国家持股 - - 2、国有法人持股 - - 3、其他内资持股 138,379,998 15.62 其中：境内法人持股 130,000,000 14.67 境内自然人持股 8,379,998 0.95 4、外资持股 - - 其中：境外法人持股 - - 境外自然人持股 - - 二、无限售条件股份 747,632,889 84.38% 1、人民币普通股 747,632,889 84.38% 8 2、境内上市的外资股 - - 3、境外上市的外资股 - - 4、其他 - - 三、股份总数 886,012,887 100.00 （二）本次发行前前十名股东持股情况 （二）本次发行前前十名股东持股情况 截至2015年12月31日，公司前十名股东持股情况如下： 序号序号 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股数量（股）持股数量（股） 持股比例（持股比例（%） 1 江苏华西集团公司 境内非国有法人 391,629,483 44.20 2 任向敏 境内自然人 42,124,045 4.75 3 上海东灿贸易有限公司 境内非国有法人 40,000,000 4.51 4 程伟 境内自然人 26,221,400 2.96 5 江苏法尔胜泓昇集团有限公司 境内非国有法人 10,000,000 1.13 6 深圳市架桥资本投资企业(有限合伙) 境内非国有法人 10,000,000 1.13 7 何晓玉 境内自然人 8,000,000 0.90 8 任向东 境内自然人 7,544,200 0.85 9 白玲玲 境内自然人 7,521,747 0.85 10 吴建英 境内自然人 6,612,500 0.75 四、发行人控股股东及实际控制人基本情况 四、发行人控股股东及实际控制人基本情况 （一）公司的股权控制关系 （一）公司的股权控制关系 截至2015年12月31日，华西集团持有华西股份391,629,483股股份，占发行人股份总数的44.20%股权，为公司控股股东。 截至 2015 年 12 月 31 日，公司的股权结构如下： 9 （二）控股股东基本情况 （二）控股股东基本情况 江阴市华士镇华西新市村村民委员会为华西集团控股股东， 持有华西集团100%股权。华西集团的基本情况如下： 公司名称：江苏华西集团公司 成立日期：1987 年 4 月 17 日 注册地址：江阴市华士镇华西村 607 号 法定代表人：吴协恩 注册资本：900,000.00 万元 经营范围：房地产开发经营；谷物及其他作物、蔬菜、园艺作物、水果、坚果、饮料和香料作物的种植；林业、渔业、发电；房屋和土木工程建筑的施工；建筑安装、装饰；物业管理；房地产咨询中介服务；租赁服务；商务服务；提供旅游观光服务；社会经济咨询；税务、审计、会计的咨询；项目行政审批咨询；工程技术咨询；中介服务；货物配载、货物装卸、搬运；计算机系统服务；计算机软件的开发；国内贸易；利用自有资金对外投资；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外；冶金；机械设备、服装、纺织品、针织品、化纤、鞋的制造、加工；染整；广告；机场的经营管理；预包装食品兼散装食品、卷烟、雪茄烟的销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 华西集团是一个集农、工、商、贸为一体的大型企业集团，形成了冶金、纺织、化纤、仓储、建筑房地产、旅游、金融服务和商贸等支柱产业。华西集团近年来在业务发展和转型升级方面做了许多积极的探索和尝试，取得了一定的成效，已经逐渐形成了包括互联网金融服务业，现代物流业，布局全国的旅游业以及海工、海运服务业等在内的新兴业务板块。 2014 年，华西集团母公司未经审计的营业收入 328,356.65 万元，母公司未经审计的净利润 9,009.2 万元。经审计的合并报表口径营业收入 2,724,933.83 万元，净利10 润 47,211.98 万元，盈利能力良好。 截至 2014 年 12 月 31 日， 华西集团合并报表口径的主要资产为固定资产、 存货、其他应收款和货币资金。 经天衡会计师事务所出具的“天衡审字（2015）01250 号”审计报告审计，截至 2014 年 12 月 31 日，华西集团合并报表口径的总资产为 48,280,863,737.38 元，所有者权益为 16,383,307,200.26 元，其中归属于母公司的所有者权益为13,797,460,910.96 元；2014 年度合并报表口径的营业收入 27,249,338,336.17 元，利润总额为 625,420,226.62 元， 净利润为 472,119,760.96 元， 其中归属于母公司所有者的净利润为 475,601,290.23 元。 （三）实际控制人基本情况 （三）实际控制人基本情况 江阴市华士镇华西新市村村民委员会为华西集团控股股东， 持有华西集团100%股权。江阴市华士镇华西新市村村民委员会通过华西集团控制华西股份，系发行人实际控制人。 五、发行人主营业务情况 五、发行人主营业务情况 （一）公司主营业务基本情况（一）公司主营业务基本情况 公司主营业务分为涤纶化纤的研发、 生产和销售， 石化物流仓储以及资产管理。 1、按产品类别构成情况 报告期内主营业务分产品营业收入主要来源于涤纶化纤业务，具体构成情况如下： 单位：万元 产品类别产品类别 2015 年度年度 2014 年度年度 2013 年度年度 主营收入主营收入 占比占比 主营收入主营收入 占比占比 主营收入主营收入 占比占比 纺织化纤 177,894.67 94.83% 196,861.87 96.00% 196,130.39 94.95% 仓储 8,582.73 4.58% 8,204.36 4.00% 10,430.97 5.05% 投资管理 1,101.26 0.59% - - - - 总计总计 187,578.66 100.00% 205,066.24 100.00% 206,561.36 100.00% 2、按区域构成情况 11 报告期内主营业务分地区营业收入主要来源于华东、华北、华中、华南等地区，具体构成情况如下： 单位：万元 地区地区 2015 年度年度 2014 年度年度 2013 年度年度 主营收入主营收入 占比占比 主营收入主营收入 占比占比 主营收入主营收入 占比占比 华东 60,904.30 32.47% 50,693.65 24.72% 58,533.34 28.34% 华北 15,956.63 8.51% 28,084.20 13.70% 18,440.20 8.93% 华中 30,987.52 16.52% 60,255.82 29.38% 73,805.41 35.73% 华南 11,094.05 5.91% 18,353.76 8.95% 6,407.27 3.10% 其他 68,636.16 36.59% 47,678.80 23.25% 49,375.14 23.90% 合计合计 187,578.66 100.00% 205,066.24 100.00% 206,561.36 100.00% 3、涤纶产品的产能、产量和销量情况 报告期内，公司化纤业务主要产品为涤纶短纤，其产能、产量、销量、产能利用率和产销率情况如下： 项目项目 2015 年度年度 2014 年度年度 2013 年度年度 产能（吨） 300,000 300,000 300,000 产量（吨） 281,280 240,202 215,816 销量（吨） 277,752 242,348 210,672 产能利用率 93.76% 80.07% 71.94% 产销率 98.75% 100.89% 97.62% 4、石化物流仓储的储量情况 报告期内，液态化工品储运周转率如下： 项目项目 2015 年度年度 2014 年度年度 2013 年度年度 储量（万吨） 124.25 100.60 100.08 周转率 5.65 4.57 4.55 注 1：周转率（次）=入库量/总罐容，发行人液态化工品仓储总罐容由立方米换算为吨位为22 万吨，入库量为当期的累计值。 （二）公司所取得资质及许可资格（二）公司所取得资质及许可资格 截至2015年12月31日， 公司及下属子公司所取得的资质及许可资格如下所示： 序号序号 公司名称公司名称 资质名称资质名称 证证书编号书编号 证书类别证书类别 颁发机构颁发机构 发证日期发证日期 1 华西股份 危险化学品经营许可证 苏（锡）危化经字（澄）000484 - 江阴市安全生产监督管理局 2015-01-06 12 2 华西股份 非药品类易制毒化学品经营备案证明 （苏）3J32028100402 非药品类易制毒化学品 江阴市安全生产监督管理局 2015-03-13 六、发行人的相关风险 六、发行人的相关风险 （一）财务风险 （一）财务风险 1、应付账款风险 报告期内，公司应付账款和应付票据的余额较高。截至 2013-2015 年末，公司应付票据余额分别为 31,600.00 万元、22,000.00 万元和 10,000.00 万元，占公司流动负债比例分别为 38.08%、23.34%和 12.13%，公司应付账款余额分别为 8,738.78 万元、19,388.63 万元和 16,223.04 万元。若发行人的财务状况及经营业绩出现波动，则可能对发行人及时兑付应付账款带来一定的风险。 2、现金流短缺导致的偿债风险 2013-2015 年度，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 11,376.41 万元、-18,318.68 万元和 9,902.76 万元。2014 年，发行人经营活动产生的现金流量净额为负且金额较大，主要原因是受到纺织化纤和仓储行业景气程度的影响，公司销售商品回款受到一定影响，导致经营性现金流流入减少。同时，购买商品、接受劳务等经营性活动产生的现金流出保持稳定增长，在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。 从资产负债表角度来看， 导致 2014 年发行人经营活动产生的现金流量净额为负且金额较大原因为公司 2014 年末的应收账款及应收票据之和余额较期初增加， 同时公司存货增加。 （1） 公司应收账款及应收票据增加主要系海外市场开拓所致。 从公司所处主营业务纺织化纤的行业及公司经营策略来看。2012 年开始，化纤行业进入下行周期，国内市场竞争激烈，虽然 2014 年下半年随着原油价格下跌，公司成本压力下降业绩出现回暖，但国内行业需求的全面复苏尚需时日。鉴于上述情况，公司 2013年开始持续加大海外市场的开拓力度，拓展优质客户。公司经过不懈的努力取得了13 较好的业绩成效，在短纤单位产品价格下降的大背景下，公司海外化纤业务的收入保持稳定中略有增长，毛利贡献逐渐提升，毛利率水平有所提高，客户质量得到进一步提升。 公司海外化纤业务的收入、毛利及毛利率情况 单位：万元 报告期报告期 2015 年年 2014 年年 2013 年年 收入 56,651.91 46,563.67 44,590.72 毛利 5,127.69 3,093.44 1,557.13 毛利率(%) 9.05% 6.64% 3.49% 但国外客户较国内客户在付款方式、账期长短方面存在一定差异。国外客户的货款支付多采用信用证模式，且货款支付账期相对国内更长，因此，2013 年以来公司的应收账款及应收票据账面价值有所提高，2013 年末、2014 年末及 2015 年末，公司应收账款及应收票据合计分别为 45,848.12 万元、 49,819.32 万元及 41,597.36 万元。 （2）公司存货增加系化纤主业备货及开展仓储物流服务综合结果。2014 年末，公司存货账面价值较 2013 年末增长 99.65%，主要原因为：为提升化工码头仓储业务、扭转业绩下滑的局面，公司开展了化工品贸易业务，库存商品相应增加；2014 年化纤行业景气度有所回升，客户需求量特别是海外需求上升，为满足客户需求和维持供货稳定性，公司增加原材料安全备货所致。2015 年末，公司存货账面价值变动较小。 在上述因素的综合影响下，经营性活动产生的现金流量净额有所减少。如果未来经营活动产生的现金流状况欠佳或因不可控制因素，公司不能从预期的还款来源获得足够资金，将会降低公司的现金支付能力，降低公司财务结构的稳健程度，对公司现金流产生冲击，从而对本期公司债券本息的偿付产生一定的不利影响。 3、偿债风险 截至2015年12月31日，公司有息负债（即短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券以及其他非流动负债科目的余额合计）为51,000.00万元，均为14 银行借款，公司面临一定的偿债压力。尽管公司现阶段销售回笼资金和账面货币资金储备等为债务偿还提供保障，但存货的变现能力也将直接影响公司的短期偿债能力。如果公司受到宏观经济波动或者存货滞销等因素导致存货周转不畅，将给公司短期偿债能力带来较大压力，进而影响本期债券的还本付息。 4、毛利率变化风险 报告期内，公司主营业务为纺织化纤，其占营业收入的比重约为 95%左右。近年来，受国际、国内宏观经济不景气因素影响，化纤行业遭遇了前所未有的困境，行情持续低迷。作为产业链的中间环节，上下游行业都对化纤行业形成挤压态势，产品毛利率较低。2013-2015 年末，公司纺织化纤业务毛利率分别为 1.37%、4.07%和 6.04%，呈现虽然公司化纤业务毛利率已呈现触底回升态势，但未来是否持续回升有一定不确定性。 同时，若未来几年宏观经济持续调整、行业政策出现不利变化，将可能对公司纺织化纤行业整体盈利能力带来负面影响。虽然公司密切关注宏观经济及行业政策的变化，积累了丰富的经营管理经验，能及时根据上述变化对公司相关业务进行调整。但公司仍可能受上述负面外部环境因素的影响而导致纺织行业毛利率下滑，并进而使得本期债券投资者面临一定的本息偿付风险。 5、投资收益占比较高的风险 公司最近三年投资收益分别为5,013.65万元、 2,907.57万元和4,971.07万元， 占同期营业利润的比重分别为83.16%、39.64%和44.63%，占归属于母公司所有者的净利润的比重分别为111.87%、51.64%和57.94%。最近三年发行人净利润主要来源于投资收益，而报告期内发行人投资收益主要来源于所持有江苏银行、华泰证券、东海证券及华西财务等公司的年度现金分红，以及二级市场处置华泰证券的股权所获收益，具有一定的波动性和不确定性，如发行人未来投资收益不能保持最近的三年较高水平，可能会影响公司净利润水平进而对本期债券的还本付息产生不利影响。 （二）经营风险 （二）经营风险 1、行业周期性波动风险 15 公司所处化纤行业为基础性行业，在国民经济中占据重要地位。它是石化产业链的中端行业，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产品。由于化纤行业的上下游石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业，因此化纤行业整体发展存在明显的周期性波动。受整体行业影响及上下游产品价格影响，公司主要产品涤纶短纤维的价格也呈波动态势，产品价格波动对公司经营业绩的影响非常显著，公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波动的风险。 2、市场竞争风险 化纤行业为完全市场竞争行业，由于国内外化纤设备的技术工艺基本成熟，也大大降低了行业的投资成本。较低的行业门槛导致众多的市场主体加入竞争，激烈的竞争进一步降低了行业的利润水平。由于市场过于偏重于对数量的要求，大部分生产企业过度扩张常规化产能，科研投入不足，行业集中度不高，现有产能中同质化产品过剩。公司若不能及时提高产品层次，生产市场所需差别化及特种纤维等高端产品，经营业绩有下滑的风险。 3、原材料价格波动的风险 公司主要原料为PTA、MEG，其成本占公司主营业务成本的90%左右，原材料价格变化对公司毛利影响显著。受原油价格及经济金融环境的影响，上述原材料价格一直处于不断的波动中，原材料价格的波动不可避免的给公司经营业绩产生较大的影响。 4、仓储业务转型升级的风险 目前公司主要从事化纤及仓储业务。受化纤行业周期性影响，化纤业务对公司的利润贡献度逐渐下降，而仓储业务贡献逐渐提升。为增强公司仓储业务的竞争优势，公司以现有业务为基础，提升仓储服务内涵和系统性，增强综合服务能力和客户粘性，虽然公司在仓储行业积累了较为丰富的经验并熟知客户需求，但是由于公司仍然缺乏仓储综合服务的运营经验，因而不能保证完全避免因在上述业务的管理、人员、技术上经验缺乏而对公司生产经营产生的不利影响。 5、开展金融业务的投资风险 16 公司目前主要通过新设立全资子公司一村资本涉足投资管理、创业投资、基金管理等金融投资业务，战略布局规划清晰，发展前景较好。拓展金融业务有助于公司提升业绩水平，提高抗风险能力。但目前来看，公司金融板块处于起步阶段，业务规模较小，人员机构配备尚不完整，未来发展对公司管理能力和人才配置提出更高要求，存在决策失误导致投资无法达到预期收益，甚至造成损失的风险。 （三）管理风险 （三）管理风险 1、管理控制风险 2013-2015年末，公司资产总额分别为285,492.50万元、347,817.28万元和389,815.43万元。2015年8月公司完成非公开发行股票，公司资产规模有较大规模的增长。同时公司逐步开始涉足金融、投资领域，经营范围进一步扩大。经营范围的扩大和资产规模的增加对公司的管理能力、决策效率和风险防范等提出了更高的要求。如果公司在管理体系、制度建设、人力资源保障和风险控制等方面不能适应经营规模扩大的需要，公司将面临一定的管理风险。 2、人力资源风险 随着公司资产规模的增加和经营范围的扩大，对公司在人力资源保障方面提出了更高要求。近年来，公司已经培养了一大批经验丰富的业务骨干，同时不断吸引外来优秀管理、技术型人才，但公司在快速发展过程中仍会面临人力资源不足和风险控制难度加大的困难。公司未来将不断提高自身的经营管理能力，通过各种渠道吸引优秀人才，不断完善公司的各项规章制度，实现公司的可持续性发展。 （四）政策风险（四）政策风险 1、宏观政策风险 发行人所处的纺织化纤行业与国民经济和国民生活息息相关，长期受到政府和社会各界的密切关注。从长期看，宏观调控措施将影响纺织化纤市场的总体供求关系、产品供应结构等，并可能使相关市场短期内产生较大波动。如果发行人不能适应国家的宏观调控政策并及时做出相应的业务策略调整，将可能对发行人的经营成果和未来发展构成不利影响。 17 2、环境保护政策变化的风险 公司主营业务所处的纺织化纤和石化仓储行业，在生产经营的过程总可能存在一定程度地影响周边环境的因素，例如产生粉尘、废料、污水等。虽然发行人根据我国有关法律法规的要求，对纺织生产过程和仓储过程进行了严格的环保控制，但是随着我国环境保护力度日趋提升，发行人可能会因环境保护政策的变化而增加环保成本，进而对发行人经营造成不利影响。 18 第三节 债券发行、上市概况 第三节 债券发行、上市概况 一、债券发行总额 一、债券发行总额 本期债券发行规模为5亿元。 二、债券发行批准机关及文号 二、债券发行批准机关及文号 经中国证监会 “证监许可20152622号” 文核准， 江苏华西村股份有限公司 （以下简称“发行人” ）获准向合格投资者公开发行面值总额不超过人民币9亿元（含9亿元）的公司债券。 2016年3月28日到3月29日，发行人成功发行5亿元公司债券，本期债券全称为“江苏华西村股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） ” ，简称为“16华西01” 。 三、债券的发行方式及发行对象 三、债券的发行方式及发行对象 （一）发行方式 （一）发行方式 本期债券发行仅采取面向网下合格投资者询价、 根据簿记建档情况进行配售的发行方式。网下认购采取机构投资者与主承销商签订认购协议的形式进行。 （二）发行对象 （二）发行对象 为符合公司债券发行与交易管理办法规定并拥有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 A 股证券账户的合格投资者（国家法律、法规禁止购买者除外） 。根据公司债券发行与交易管理办法的相关规定，本期债券仅面向合格投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适当性管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为无效。 四、债券发行的主承销商及承销团成员 四、债券发行的主承销商及承销团成员 本期债券由主承销商中信建投证券股份有限公司组织承销团， 采取余额包销的19 方式承销。 本期债券的主承销商为中信建投证券股份有限公司， 分销商为渤海证券股份有限公司和五矿证券有限公司。 五、债券面额 五、债券面额 本期债券面值100元，平价发行。 六、担保人及担保方式 六、担保人及担保方式 本期公开发行债券不提供担保。 七、债券存续期限 七、债券存续期限 本期发行的公司债券期限为 5 年，债券存续期第 3 年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。 八、债券还本付息的方式、起息日、付息日、到期日、兑付日 八、债券还本付息的方式、起息日、付息日、到期日、兑付日 本期债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。 本期债券的起息日：2016年3月28日。 本期债券的付息日：2017年至2021年间每年的3月28日为上一计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日） ；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的付息日为2017年至2019年每年的3月28日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日） 。 本期债券的到期日：2021年3月28日。如投资者行使回售权，则其回售部分债券的到期日为2019年3月28日。 本期债券的兑付日：2021 年 3 月 28 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日） ；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的兑付日为 2019年 3 月 28 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个交易日） 。 20 九、债券利率 九、债券利率 本期债券票面利率 5.30%，在债券存续期限前 3 年保持不变；如发行人行使上调票面利率选择权，则未被回售部分债券在存续期限后 2 年的票面利率为债券存续期限前 3 年票面利率加上上调基点，在债券存续期限后 2 年固定不变；如发行人未行使上调票面利率选择权，则未被回售部分债券在存续期限后 2 年的票面利率仍维持原票面利率不变。 十、利率上调选择权 十、利率上调选择权 发行人有权决定是否在本期债券存续期的第 3 年末上调本期债券后 2 年的票面利率。 发行人将于本期债券存续期内第 3 个计息年度付息日前的第 30 个交易日， 在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使利率上调权，则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。 十一、回售选择权 十一、回售选择权 发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券存续期内第 3 个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券。本期债券第3 个计息年度付息日即为回售支付日，公司将按照深交所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。 投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给本公司的，须于公司发出关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告之日起 5 个交易日内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受上述上调。 十二、债券信用等级 十二、债券信用等级 经中诚信证券评估有限公司经综合评定，发行人的主体信用等级为AA，本期债券的信用等级为AA。 十三、募集资金的验资确认 十三、募集资金的验资确认 21 本期债券合计发行人民币5亿元，扣除