（本科）第4章 偿债能力分析（彭晓洁）ppt课件.pptx

课程主讲人：第4章 偿债能力分析（彭晓洁）第四章偿债能力分析财务报表分析1第一节 偿债能力分析的概念与意义2第二节 短期偿债能力分析3第三节 长期偿债能力分析目 录Contents1第一节 偿债能力分析的概念与意义2第二节 短期偿债能力分析3第三节 长期偿债能力分析目 录Contents第一节 偿债能力分析的概念和意义第4章 偿债能力分析第一节 偿债能力分析的概念和意义一、 偿债能力分析的概念 偿债能力，是指企业用其资产偿还短期债务与长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力分析也是企业财务分析的重要组成部分。 静态角度：就是用企业资产清偿企业债务的能力 动态角度： 就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力二、偿债能力分析的意义 企业偿债能力分析是企业经营者、投资者和债权人等利益相关者都十分关心的重要方面，站在不同的角度，企业偿债能力分析有不同的意义：经营者投资者债权人优化融资结构进行投资决策判断债权收回的保障程度第一节 偿债能力分析的概念和意义第4章 偿债能力分析1第一节 偿债能力分析的概念与意义2第二节 短期偿债能力分析3第三节 长期偿债能力分析目 录Contents第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第二节 短期偿债能力分析 短期偿债能力是指流动资产对流动负债及时足额偿还的保障程度，是衡量流动资产变现能力的重要表现。短期负债偿还期限较短，对企业资产的流动性要求较高，主要是通过流动资产的变现来偿付。因此，衡量短期偿债能力的指标主要有：营运资本、流动比率、速动比率和现金流动负债比率等。一、营运资本 营运资本是反映企业短期偿债能力的绝对数指标，是指流动资产超过流动负债的部分，即企业流动资产减去流动负债后的余额。其计算公式为： 营运资本=流动资产-流动负债 一般来说，营运资本越多则偿债能力越有保障，说明能够为企业提供一个较为宽松的自由资金流。营运资本并非总是越多越好第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析以泸州老窖为例第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-1】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-1。要求：计算并分析该公司的营运资本指标。项目2015.12.312016.12.312017.12.31流动资产937 339.01997 553.681 426 872.93流动负债271 344.66277 566.07 436 722.51表4-1 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度营运资本=1 426 872.93-436 722.51=990 150.422016年度营运资本=997 553.68-277 566.07=719 987.612015年度营运资本=937 339.01-271 344.66=665 994.35分析：计算结果表明，泸州老窖营运资本逐年增加，短期偿债能力保障程度上升。那么，营运资本究竟保持多少才算适当呢？其实并没有统一的标准，加上营运资本是一个绝对数指标，不同规模、不同类型的企业，该指标缺乏可比性，所以即使计算出两个公司的营运资本，也不能比较出两公司偿债能力的高低。因此在企业规模、企业类型差异较大时，就不能使用营运资本来评价企业的短期偿债能力。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析二、流动比率 流动比率表明每一元流动负债有多少元流动资产可作补偿。营运资本只反映了流动资产与流动负债的绝对数差异，而流动比率还考虑到流动资产规模与流动负债规模之间的关系，从而使指标更具有可比性。一般认为合理的比率是2:1第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-2】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-2。要求：计算并分析该公司的流动比率指标。表4-2 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元项目2015.12.312016.12.312017.12.31流动资产937 339.01997 553.681 426 872.93流动负债271 344.66277 566.07 436 722.51第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度流动比率=1 426 872.93/436 722.51=3.272016年度流动比率=997 553.68/277 566.07=3.592015年度流动比率=937 339.01/271 344.66=3.45分析：计算结果表明，泸州老窖的流动比率大于通常的标准（2:1），且基本呈逐年上升态势，说明其偿还短期债务的流动资产充足且保障程度高。但从另一角度分析：流动比率过高可能意味着更多的长期资金被占用于流动资产，这必然加大企业的资金成本；流动比率过高也可能是由于存货积压、应收账款较多且收账期延长等原因所致。所以，还应与该行业的平均流动比率进行比较，以便找出差距及原因。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析何为速动资产？速动资产指可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，其计算公式一般有以下两种方法：方法一：速动资产=流动资产-存货方法二：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项+其他应收款采用方法一计算出来的速动比率为一般速动比率，采用方法二计算出来的为保守速动比率。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析 速动比率是衡量短期偿债能力的一个重要辅助指标，克服了流动比率中部分流动资产变现能力差的干扰，更能准确的反映企业的短期偿债能力。一般来说速动比率维持在1左右较为正常。但这一标准并不是绝对的。与流动比率类似，企业的速动比率应该结合历史水平、同行业水平进行动态分析。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-3】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-3。要求：计算并分析该公司的速动比率指标。表4-3 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元项目2015.12.312016.12.312017.12.31流动资产937 339.01997 553.681 426 872.93存 货285 999.87251 377.52 281 186.65流动负债271 344.66277 566.07 436 722.51第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度速动比率=（1 426 872.93-281 186.65）/436 722.51=2.622016年度速动比率=（997 553.68-251 377.52）/277 566.07= 2.692015年度速动比率=（937 339.01-285 999.87）/271 344.66= 2.40分析：这一计算结果的变动情况与流动比率的计算结果基本相同，大于通常的比率（1:1），且基本呈逐年上升态势，说明泸州老窖短期偿债能力有保障。当然，同样的，比例大于1，尽管债务偿还的安全性提高了，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而增加机会成本。另外，在计算速动比率前，可以先计算应收账款周转率，从应收账款的质量上帮助分析速动比率的情况。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析一般认为，现金流动负债比率大于1 则企业短期偿债能力有保障。现金流动负债比率越高，说明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还当期的短期债务，财务弹性越好。现金比率小于1，说明企业经营活动产生的现金流量不足以偿还当期的短期债务，必须采取其他措施才能满足企业偿还当期债务的需要。但这个标准并不是绝对的，此外，不同行业由于其经营性质的不同，经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-4】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-4。要求：计算并分析该公司的现金流动负债比率。项目2015.12.312016.12.312017.12.31年经营现金净流量15 279.14262 508.84369 340.75流动负债271 344.66277 566.07436 722.51 表4-4 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析分析：泸州老窖的现金流动比率在2016年有了飞跃性的提高，近三年现金流动比率总体来说显著提高，说明泸州老窖的盈利获现质量在提高，有了更多的净现金流量偿还短期债务，短期偿债能力在增强。2017年现金流动负债比率=369 340.75/436 722.51=0.852016年现金流动负债比率=262 508.84/277 566.07=0.952015年现金流动负债比率=15 279.14/271 344.66=0.06第二节 短期偿债能力分析第4章 偿债能力分析1第一节 偿债能力分析的概念与意义2第二节 短期偿债能力分析3第三节 长期偿债能力分析目 录Contents 企业的长期偿债能力的分析可以从企业资产结构和盈利能力两方面入手。从资产结构分析长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数等；从盈利能力分析长期偿债能力的指标主要有利息保障倍数、固定费用保证倍数、债务本息保证倍数等。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析 资产负债率反映了债权人利益的保障程度，也反映了企业利用负债融资进行财务活动的能力。因此站在不同的角度分析资产负债率会得出不同的结论。 对于债权人而言，资产负债率越低越好，说明企业总资产中权益性资产越多，偿债能力越有保障。 对于企业而言，当息税前投资报酬率高于负债利息率时，企业资产负债率越高，越有利于企业通过负债扩大生产经营规模以及获得财务杠杆利益。 但资产负债率并不是越高越好，过高的资产负债率增加企业的财务风险，降低企业的信用评级，企业再筹资能力较差。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-5】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-5。要求：计算并分析该公司的资产负债率。表4-5 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元 项目2015.12.312016.12.312017.12.31负债总额281 932.44286 167.60 444 316.69资产总额1 318 167.371 396 561.971 975 576.11第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度资产负债率=444 316.69/1 975 576.11=0.222016年度资产负债率=286 167.60/1 396 561.97=0.202015年度资产负债率=281 932.44/1 318 167.37=0.21分析：计算结果表明，泸州老窖连续3年资产总额远超负债总额，说明企业长期偿债能力有保障。当然，企业的无形资产，某些有形资产，其变现能力可能要打些折扣，因此还可以通过计算有形资产债务率来进行分析：有形资产债务率=负债总额/有形资产总额=资产总额-（无形资产+递延所得税资产+长期待摊费用）第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析二、产权比率第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析从债权人角度来看，比率越低，说明企业偿债能力越强。比率越高，意味着企业的经营风险主要由债权人承担，这对债权人来说是不利的。从投资者的角度看，由于债务利息的偿还是固定的，只要所获资金的报酬率大于债务的利息率，此项比率越高越有利，因为这不仅可使投资者的每股收益提高，同时也不会削弱投资者对企业的控制权。当然，债务与权益比过高，会使企业发生筹资困难，筹资成本也会提高。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-6】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-6。要求：计算并分析该公司的资产负债率。表4-6 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元项目2015.12.312016.12.312017.12.31负债总额281 932.44286 167.60 444 316.69股东权益总额 1 036 234.92 1 110 394.37 1 531 259.42第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度产权比率=444 316.69/1 531 259.42=0.292016年度产权比率=286 167.60/1 110 394.37=0.262015年度产权比率=281 932.44/1 036 234.92=0.27分析：计算结果表明，泸州老窖连续3年股东权益总额超过负债总额，且比率较低，说明企业债权人在企业破产时的被保护程度高，对债权人有利。但从投资者角度来说，如何更好地利用财务杠杆也是需要考虑的。为更确实可靠地评价企业资本对债务的承受能力与物资保障程度，也可设置债务与有形净值比率：债务与有形净值比率=负债总额/（股东权益-无形资产）这一比率将无形资产从净资产中扣除（保守看，这些资产不会提供给债权人任何资源），从长期偿债角度来分析，该比率越低越好。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析三、权益乘数 权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产中所占比重越小，负债程度高，企业的长期偿债能力越弱；相反，权益乘数越小，表明股东投入的资本在资产中所占的比重越大，负债程度小，企业的长期偿债能力越强。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-7】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-7。要求：计算并分析该公司的权益乘数。表4-7 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元项目2015.12.312016.12.312017.12.31资产总额1 318 167.371 396 561.97 1 975 576.11股东权益总额 1 036 234.92 1 110 394.37 1 531 259.42第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析分析：与前述资产负债率以及产权比率分析结果一致，泸州老窖近三年权益乘数波动不大，且小于经验标准值2的水平，该企业负债筹资较小，长期偿债能力较强。2017年权益乘数=1 975 576.11/1 531 259.42=1.292016年权益乘数=1 396 561.97/1 110 394.37=1.262015年权益乘数=1 318 167.37/1 036 234.92=1.27第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及股东权益对偿债风险的承受能力；权益乘数则侧重于揭示总资产与所有者权益的倍数关系，说明企业财务杠杆的利用程度。尽管三个指标的侧重点不同，但经济意义相同。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析四、利息保障倍数第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析 一般企业的利息保障倍数至少应该大于1(倍)。且利息保障倍数越高，说明企业盈利能力强，债权人的利息收入取得有保障，保持良好的偿付利息记录有助于提高企业的信誉，可以筹集到较高比例的债务。利息保障倍数越低，说明企业盈利能力较差或负债较多，利息费用的偿还得不到保障，进而影响企业的长期偿债能力和再筹资能力。运用利息保障倍数分析长期偿债能力时，还应该与企业历史水平和同行业平均水平相比较。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-8】泸州老窖股份有限公司2015-2017年的财务报表部分数据如下表4-8。要求：计算并分析该公司的利息保障倍数。 表4-8 泸州老窖（000568）报表（部分） 单位：万元项目项目2015.12.312016.12.312017.12.31利润总额 196 706.76 252 987.78 343 371.80财务费用 -5 830.30 -5 878.65 -10 689.80第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析2017年度利息保障倍数=343 371.80+（-10 689.80）/（-10 689.80）=-31.122016年度利息保障倍数=252 987.78+（-5 878.65）/（-5 878.65）=-42.042015年度利息保障倍数=196 706.76+（-5 830.30）/（-5 830.30）=-32.74分析：泸州老窖利息保障倍数为负，直接原因是利息费用为负，即利息收入高于利息费用所导致。也就是企业来自银行存款、投资债券或通过其它固定收益方式投资理财所产生的收入，高于企业由于从银行贷款、或是发行债券等形式进行债务融资所支付的利息。这种情况的利息保障倍数为负，反而是偿债能力强的表现。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析四、固定费用保证倍数第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析 该指标必须超过1，而且越高越好，分析时，可以采用前后对比的方式，考察其变动情况，也可以同其他同行也企业进行比较，或与同行业的平均水平进行比较，以了解企业偿债能力的保证程度如何。该指标没有一个固定的判断标准，可根据企业的实际情况来掌握，评价时还应结合其他指标进行。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析【例4-9】明达企业2017年的息税前利润为837 665元，固定费用中利息支出为64 765元，租金为35 780元，优先股股利22 500元，偿债基金提取额9 000元，除此之外没有别的固定费用。明达企业的所得税税率为25%。要求：计算并分析明达企业2017年的固定费用保证倍数。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析四、债务本息保证倍数第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析分析债务本息保证倍数时应注意，偿还债务利息和债务本金是有区别的，利息费用是税前开支，支付1元利息需要1元的息税前利润，偿还本金则需要动用企业的净收入，即偿还1元的本金将需要更多的税前利润，所以要将偿还的本金数还原到所得税前的水平。一般来说，债务本息保证倍数最低标准为1，该指标越高，表明企业偿债能力越强。如果该指标低于1，说明企业偿债能力较弱，企业会因为还本付息造成资金周转困难，支付能力下降，使企业信誉受损。 第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析影响长期偿债能力的其他因素分析（一）长期经营性租赁的影响。（二）或有事项的影响。（三）承诺事项的影响。（四）金融工具的影响。 金融工具对公司偿债能力的影响主要体现在以下两方面：一是金融工具的公允价值与账面价值发生重大差异，但并没有在财务报表附注中揭示。二是未能对金融工具的风险程度进行恰当的披露，不同大小的风险对公司未来损益变动的影响程度不同，风险大的金融工具，其发生损失的可能性也大。第三节 长期偿债能力分析第4章 偿债能力分析本章小结企业的偿债能力按其债务到期时间的长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。1.短期偿债能力主要是衡量企业是否拥有足够的现金偿付其流动负债，以满足偿还即期债务的需要。衡量短期偿债能力的指标主要有：营运资本、流动比率、速动比率和现金流动负债比率等。2.长期偿债能力主要通过分析企业资产结构与盈利能力，以反映企业的负债规模、经营状况和财务风险。从资产结构分析长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数等；从盈利能力分析长期偿债能力的指标主要有利息保障倍数、固定费用保证倍数、债务本息保证倍数等。PPT模板下载：行业PPT模板：节日PPT模板：素材下载：PPT背景图片：图表下载：优秀PPT下载：教程： Word教程： 教程：资料下载：课件下载：范文下载：试卷下载：教案下载：论坛： THANKS