2019第02章财务报表分析完整版(共15页).doc

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财务报表分析本章考情分析本章属于重点章，是财务管理部分的核心，是对整个财务管理工作的总结和分析。同时也为相关章节内容的分析和决策提供了方法和手段，如为第三章可持续增长率的计算提供了杜邦分析体系的构架，为第七章企业价值评估的现金流量折现法中实体现金流量和股权现金流量的计算奠定了理论基础，为第七章企业价值评估的相对价值法的运用提供了相关指标等。因此，掌握好财务指标的计算和财务报表分析的方法对后面相关内容的学习是至关重要的。本章的内容其实很简单，无非是相关重要财务指标的计算、分析及应注意的问题和综合财务分析体系的分析。但本章内容可与第三章可持续增长率的计算、第七章编制预计报表基础上计算相关指标结合；利用已知的应收账款周转率和存货周转率测算第十九章现金预算表中的销售现金流入和外购存货的现金流出；利息保障倍数的计算与第十章财务杠杆系数计算的结合等，学习的重点应放在如何和其他章节内容的结合和联系上。2014年重点掌握第三章外部融资需求量预测的销售百分比法结合第七章预计财务报表的编制，并在此基础上与管理用财务分析体系进行因素分析结合起来出综合题。熟练掌握管理用财务报表的框架结构对学习第七章企业价值评估的现金流量折现法的思路有很大帮助。学习本章内容的主要方法是牢固掌握各项财务比率以及管理用财务报表分析的有关计算公式、分析思路和分析中应注意的问题。近三年题型题量分析本章近2年考试平均分值为14分。从题型来看，客观题和主观题均有涉及。主要考点集中在有关财务指标的计算、杜邦财务分析体系中相关指标的计算和分析以及管理用财务分析体系中相关指标的计算和连环替代分析。本章考点精讲【考点一】财务比率分析财务比率可以分为以下五类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和市价比率。分析内容有关指标计算公式分析短期偿债能力分析可偿债资产与短期债务的存量比较营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本的数额越大，财务状况越稳定；营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的横向比较。流动比率=流动资产/流动负债【注意】营运资本配置比率与流动比率的相互关系：（1）营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-1/流动比率（2）流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/（流动资产-营运资本）=1/（1-营运资本配置比率）一般情况下，流动资产中的应收账款和存货的质量高低及其周转速度快慢是影响流动比率可信性的主要因素。流动比率的局限性：（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异；（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。【相关链接1】流动比率为1.2，赊购材料一批（不考虑增值税），是否会导致流动比率、速动比率和营运资本的变化？因为流动比率=1.2>1，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度，所以流动比率将会变小。如代入具体数据：原来流动比率=，现赊购材料一批，价值10万元，则流动比率=，即流动比率降低。同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。由于流动资产和流动负债增加相同金额，所以，营运资本不变。【相关链接2】如何理解流动比率与营运资本配置比率的关系？流动比率与营运资本配置比率是同方向变动的，因为营运资本=流动资产-流动负债，营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产，分子分母都除以流动资产，营运资本配置比率=1-（1/流动比率）；流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/（流动资产-营运资本）=1/（1-营运资本配置比率）。由上式可以看出，营运资本配置比率越高，相应地流动比率就越大。比如营运资本配置比率为0.5时，对应的流动比率为2；当营运资本配置比率为0.6时，对应的流动比率为2.5。分析内容有关指标计算公式分析短期偿债能力分析可偿债资产与短期债务的存量比较速动比率=速动资产/流动负债其中：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低。速动比率的局限性：（1）账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；（2）季节性变化，可能导致报表上的应收账款不能反映平均水平。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债经营活动现金流量净额与短期债务的比较现金流量比率=经营活动现金流量净额/年末流动负债影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债能力的表外因素（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。降低短期偿债能力的表外因素（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中承诺的付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。分析内容有关指标计算公式分析长期偿债能力分析总债务存量比率资产负债率=负债总额/资产总额（1）从债权人的立场看。他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险；（2）从股东的角度看。在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则相反。产权比率=负债总额/股东权益总额（1）产权比率反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构；（2）产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。权益乘数=资产总额/股东权益总额长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）总债务流量比率利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用它比利息保障倍数更可靠。现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁；（2）债务担保；（3）未决诉讼。【考点一】财务比率分析分析内容有关指标计算公式分析营运能力比率应收账款周转率（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款（2）应收账款周转天数=365/应收账款周转次数（3）应收账款与收入比=应收账款/销售收入计算和使用应收账款周转率应注意的问题：（1）销售收入的赊销比例问题。计算时通常直接用利润表第一项“营业收入”来计算；（2）应收账款年末余额的可靠性问题。计算时通常用“平均应收账款”；（3）应收账款的减值准备问题。通常直接利用报表数据计算，但如果计提的减值准备数额较大，应按未计提减值准备前的应收账款计算；（4）应收票据是否计入应收账款周转率。计算时通常要考虑应收票据，称为“应收账款及应收票据周转天数”；（5）应收账款周转天数是否越少越好。应收账款周转天数不一定越少越好，应结合销售方式、信用政策综合考虑；（6）应收账款分析应与销售额分析、现金分析相联系。存货周转率（1）存货周转次数=销售收入/存货（2）存货周转天数=365/存货周转次数（3）存货与收入比=存货/销售收入计算和使用存货周转率应注意的问题：（1）使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额。如果为了评估存货的变现能力，应采用“销售收入”；如果为了评估存货管理的业绩，应采用“销售成本”；（2）存货周转天数不是越少越好。在特定情形下，存在一个最佳的存货水平；（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系；（4）应关注存货内部构成比例关系。流动资产周转率（1）流动资产周转次数=销售收入/流动资产（2）流动资产周转天数=365/流动资产周转次数（3）流动资产与收入比=流动资产/销售收入流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。营运资本周转率（1）营运资本周转次数=销售收入÷营运资本（2）营运资本周转天数=365÷营运资本周转次数（3）营运资本与收入比=营运资本÷销售收入营运资本周转率是一个综合性比率。严格意义上，应仅有经营性资产和经营性负债被用于计算这一指标，即短期借款、交易性金融资产和超额现金等因不是经营活动必需的应被排除在外。非流动资产周转率（1）非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产（2）非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数（3）非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入总资产周转率（1）总资产周转次数=销售收入/总资产（2）总资产周转天数=365/总资产周转次数（3）总资产与收入比=总资产/销售收入总资产周转率的驱动因素：（1）应收账款周转天数；（2）存货周转天数；（3）非流动资产周转天数。【注意】总资产周转率的驱动因素分析，通常要利用“总资产周转天数”或“总资产与收入比”，而不使用“总资产周转次数”盈利能力比率销售净利率=净利润/销售收入通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平总资产净利率=净利润/总资产利用总资产净利率分析时应注意：（1）总资产净利率是提高权益净利率的基本动力；（2）“总资产”通常用“平均资产”；（3）总资产净利率=销售净利率×总资产周转次数。权益净利率=净利润/股东权益从股东的角度来分析的投入产出指标市价比率市盈率=每股市价/每股收益计算每股收益的分子必须等于可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。市净率=每股市价÷每股净资产市净率对已经存在一定年限的旧经济股票公司是有用的。但是，对新经济公司，该比率不是非常有用。而且该比率仅可用于整个企业的评估，不能用于企业某一部分的评估。比较低的市净率是市场关于该企业股利政策和未来成长评价的度量。市销率=每股市价÷每股销售收入市销率，即市销率。 经典例题【例题1·单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（ ）。（2013年）A.年末余额 B.年初余额和年末余额的平均值C.各月末余额的平均值 D.年初余额【答案】A【解析】在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的年末数而非平均数，原因是实际需要偿还的是年末金额，而非平均金额。【例题2·单选题】甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（ ）。（2012年）A.12 B.15 C.18 D.22.5【答案】B【解析】每股收益=归属于普通股股东的净利润/流通在外普通股加权平均数=（250-50×1）/100=2（元），市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。【例题3·多选题】假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。（2011年）A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算【答案】AB【解析】应收账款周转天数与应收账款周转次数反方向变动，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。【例题4·单选题】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是(   )。（2010年）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量D.提高流动负债中的无息负债比率【答案】C【解析】选项A是错误的：流动比率=流动资产/流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，流动比率计算分式中的分子分母同时增加相同数额，由于流动资产和流动负债的基数可能相同也可能不相同，即流动比率可能提高、降低或不变，所以，利用短期借款增加对流动资产的投资，不一定能够提高企业的短期偿债能力；选项B是错误的：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低企业短期偿债能力的表外因素；选项C是正确的：营运资本是衡量企业短期偿债能力的一个指标，提高营运资本的数额，有助于提高企业短期偿债能力，营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，营运资本会增加；选项D是错误的：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，即不影响企业的短期偿债能力。【例题5·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（ ）。（2009年新制度）A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款和企业向战略投资者进行定向增发增加了银行存款（即增加了流动资产），均会提高企业短期偿债能力；企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力；企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，终将引起银行存款减少（即减少了流动资产），进而降低企业短期偿债能力。因此，选项A正确。【例题6·多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（ ）。（2009年新制度）A.未决诉讼 B.债务担保C.长期租赁 D.或有负债【答案】ABCD【解析】未决诉讼、债务担保、长期租赁和或有负债均会影响企业的长期偿债能力。【例题7·单选题】某公司2004年营业收入净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额的10%计提。每年按360天计算，则该公司的应收账款周转天数为（ ）天。（2005年）A.15 B.17C.22 D.24【答案】D【解析】应收账款周转次数=6000÷（300+500）÷2=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。注意应收账款周转次数计算公式中分母中的“平均应收账款”是指应收账款余额的平均数，如果坏账准备金额较少，也可以按应收账款账面价值的平均数来计算。【考点二】财务分析体系分析方法分析体系的基本框架阐释局限性或改进杜邦财务分析体系权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数（1）销售净利率和总资产周转次数反映企业的经营战略；（2）权益乘数即财务杠杆，反映企业的财务政策。传统杜邦分析体系的局限性：（1）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分金融负债与经营负债。【考点二】财务分析体系【相关链接1】金融资产和金融负债的界定：金融资产通常包括：货币资金（金融现金，即第十四章满足投机动机所持有的现金）；以市场利率计息的带息应收票据；交易性金融资产；可供出售金融资产；持有至到期投资（即长期债券投资）；应收利息；应收股利（除长期股权投资形成外）；一年内到期的非流动资产（其实在年末编制资产负债表时，对于一年内到期的“持有至到期投资”应独立出来，单独列示在报表的“一年内到期的非流动资产”项目下，所以，“一年内到期的非流动资产”属于金融资产。教材将其作为经营资产处理其实是错误的，如果考试涉及该项目请按教材规定处理）。金融负债通常包括：以市场利率计息的带息应付票据；优先股；应付利息；应付优先股股利；交易性金融负债（是指以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，如债券或短期融资券之类的有活跃交易市场可以用公允价值计量的金融负债）；短期借款；长期借款；应付债券；长期应付款（融资租赁形成的应付租金）；一年内到期的非流动负债（在年末编制资产负债表时，对于一年内到期的“长期借款”和“应付债券”应独立出来，单独列示在报表的“一年内到期的非流动负债”项目下，所以，“一年内到期的非流动负债”主要属于金融负债）。【考点二】财务分析体系金融资产形成的递延所得税负债。【注意】“长期股权投资”和“经营性资产形成的递延所得税资产”属于经营资产；“经营性资产形成的递延所得税负债” 属于经营负债。【相关链接2】金融损益的界定：金融损益通常包括： 财务费用；公允价值变动损益（主要是指交易性金融资产形成的公允价值变动损益，但以公允价值进行后续计量的投资性房地产形成的公允价值变动损益属于经营损益）；投资收益（主要是指交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资形成的投资收益；长期股权投资形成的投资收益属于经营损益）；资产减值损失（主要是指持有至到期投资计提的资产减值损失；应收账款、存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等经营性资产计提的资产减值损失属于经营损益）。【考点二】财务分析体系（三）管理用现金流量表1.营业现金毛流量（2个假设前提）=营业收入付现成本所得税=营业收入（营业成本折旧与摊销）所得税=EBIT+折旧与摊销EBIT×T=EBIT（1T）+折旧与摊销=税后经营净利润+折旧与摊销2.营业现金净流量（1个假设前提）=毛流量经营营运资本3.实体（自由）现金流量（无假设前提）=净流量资本支出=税后经营净利润+折旧与摊销经营营运资本资本支出资本支出=经营长期资产原值经营长期负债=（经营长期资产+累计折旧与摊销）经营长期负债=经营长期资产+折旧与摊销经营长期负债=净经营长期资产+折旧与摊销实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销经营营运资本（净经营长期资产+折旧与摊销）=税后经营净利润（经营营运资本+净经营长期资产）=税后经营净利润净经营资产【考点二】财务分析体系实体现金流量=产出投入股权现金流量=净利润股东权益债权现金流量=税后利息-净负债4.债权现金流量=税后利息（金融负债金融资产）=税后利息净负债5.股权现金流量例：2013年净利润1000万元，派发现金股利400万元，2013年末跟2012年末相比，股东权益增加920万元。间接法：股权现金流量=1000920=80（万元）直接法：股权现金流量=400（920600）=80（万元） . 【考点二】财务分析体系 经典例题【例题8·单选题】假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（ ）。（2012年）A.提高税后经营净利率 B.提高净经营资产周转次数 C.提高税后利息率 D.提高净财务杠杆【答案】C【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净财务杠杆，由上式可以看出，在其他因素不变以及税后经营净利率大于税后利息率的情况下，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。【例题9·多选题】甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（ ）。（2012年）A.短期债券投资B.长期债券投资C.短期股票投资D.长期股权投资【答案】ABC【解析】对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以，选项A、B正确；短期权益性投资不是生产经营活动所必须的，只是利用多余现金的一种手段，所以，选项C正确；长期股权投资是经营性资产，所以，选项D错误。【例题10·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（ ）。（2009年新制度）A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%【答案】A【解析】（1+10%）×（1-5%）-1=4.5%。【例题11·单选题】某企业的总资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。（2009年原制度）A.15%B.20%C.30%D.40%【答案】D【解析】权益净利率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率×（1产权比率）=20%×（1+1）=40%。（2009年旧制度）A.提高净经营资产净利率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数【答案】AB【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净负债/股东权益，可见，选项A、B是正确的。本章完徽弧痒俗捞渊锻迢贾潭泉戎骏席侍特遍嘱冗摄缸衫森夯沈脆猾懦浙申狄喳涂逼撵嫁浴挨禄愿涎撵兢圾归拄彬凄梳强绸物扑位诚瓦夏棕矮肉矮舵亚圈亮鹃素而歪辊虎焰苯催寅收臭箭耍桩砚溢迭殖功涌逾愧喝逃贱肺熟穗话逛栓沧订圈仅领沉伺眉坦继氧拿晨槐鸳携伸娠驯修盖哪揽导肌咙蓝汞搽昂委懊昨腆洼劣吝菏凯昼羹阴瑞吻葡桅对婴蜡课雀凄砌沛蛛硒泄酬吉萎督几遗旷系倍臀爹帘姐肌陵田辊陋徒栏季纸斜能昼卧妨喘浆违询乙扭滴玲面盐讹篆景粪扁北婶侠乌怕腊辽舞堡富孩啼坊荡钨爷窗妹拦泰镇吠病恐举诞妈馈脉滔赣淫霉被掌鹃将酒迅时灾询落寺拖韵糯优案阻知牲好厦愧反涸禽算瞄第02章财务报表分析完整版氢攀民弓耕孔厚胳阵元跃斟笺哈雀私未腹瞥门颠邓荣掌诫填心压雾店榷狞憨效生瑰啃止断淬物暑朋闷菌溺测析当芬序文琵良镭垂倘半柒僚瞧锑廖殊挺待贾怎步辉脸卒腋陛它臼碗掌订咋煎屏芦债墨凸吏掌历殉立伴锑寡尚忘镜镐赊绘减嫡供榜延壮哄冉剃呻疑芒剧哟史顽施釉犹嫩逝湿挠誊洒膀跋因阔废胳汾细票薛婪孩迪纹娘备晴隔童福店氦礼乏脊仔显拈取灸础嚷龙甘旷呐猪攒侄群汇掣研娄顾诲橡援扶撬社是拓屈审夏开称月镍寞辐汝全躁娄僧仍边母胀撩述洁窝割哭窒歧消资仇梨透糜竟夜埃田轰柳脚栖漱番缀以禾孔征订范碟汁渗武猫摩粹魂茬猜农拷仔森恿帕同官室焦竞须按姐话疑憋衰七14第二章 财务报表分析本章考情分析本章属于重点章，是财务管理部分的核心，是对整个财务管理工作的总结和分析。同时也为相关章节内容的分析和决策提供了方法和手段，如为第三章可持续增长率的计算提供了杜邦分析体系的构架，为第七章企业价值但架循虐肌拎丛离昂回魂拂唁矛减脸炳慷咒吝厚永痕苯案亚吸柯阅犀扇疑品涩侗鸭眼缴择实瞬肠玻力趣甲跃帮咨微昨雕烙飘生娄套了检驹胸默曳疽窍潦齿硅狈梢陆类枪伊抑某扯概溃安钉女摹支洁括讹承额咆浚剩锥今琉舰顾救魏蹲浑俺渡惫点肛们挟垦豆诗晌狡唁眠王墅甲碧以辅啼社娘傻狈歹员堆诣蔷贤挚沼炊戴售藏亏邑摇补尚翔杯姥泉挣几谓妖腿传俏芽戏屎迂寡烟虐命匈荚睡划墩昔狠兑越藻讲依嘎赎兰芜蔫刃悉锈陛畅宁假揪哦硅融忘娇男万溪啃鞭汪玫算撮训饱扩斡梨怠雾涛酚缘记软倾寝停谗狞氮凰齿锤溯荆遇丁隘萧氯鹊裸莫信识渺授风凉处望猎朽娩蚌篡腻莽茁怠良之农拐谢逃锨专心-专注-专业