(本科）第8章_利率及利率期限结构[1]教学ppt课件.ppt

1)/(1 *mmrr年后这一投资增长为： * )1 (nrpSnrpS)1 ( rmmemr)/(1 lim nrFV)1 ( nrPV)1 (112)1 ()1 ()1 (nrCrCrCCFVnrCrCrCPV)1 ()1 ()1 (21rCPV/ ri 社会储蓄S和投资I的愿望，决定资本市场的均衡利率r的均衡水平是由IS曲线与LM曲线的交点决定的。我们必须从整个经济体系来研究利率，只有在货币市场和实物市场同时均衡时，才能形成真正的均衡利率和均衡收入。 本节介绍了利率决定理论的几个理论形式，在理解这些理论内容的基础上力求对利率决定理论的发展演变过程有一个系统的了解。 利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与远期利率的关系及变化规律。传统的利率期限结构理论指的是70年代末实行利率市场化政策以前形成的理论，主要是从定性的角度讨论市场上存在的利率期限结构的形状、它们的形成原因以及所代表的含义。 ttttrFP)1(1)1 ()1 (11, 1ttttttrrfu预期理论假说：长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。 u市场分割理论：收益率曲线之所以具有不同的形状，是由于在分割的市场条件下，投资者在风险水平等因素的限制下，会对期限不同的债券有着不同的需求。u流动性偏好假说：长期利率等于现在短期利率和预期未来短期利率及相关的流动性报酬的几何平均数。风险与收益具有正相关，短期国债利率和长期国债利率间的利差（即流动性报酬）是风险和机会成本的补偿。 u优先偏好理论：收益曲线的形状由预期未来利率与风险升水共同决定，它们正向或反向地引导市场参与者脱离了偏好习性。根据这一理论，收益曲线明显地上升、下降、平缓或隆起都是可能的。 本节介绍利率期限结构理论及其发展过程，重点掌握即期利率以及远期利率的计算。本课程到此结束谢谢大家！The end!Thanks！