(本科）第13章可转换证券和认股权证价值评估教学ppt课件.ppt

(本科）第13章 可转换证券和认股权证价值评估教学ppt课件东北财经大学出版社目 录p学习目标p13.1可转换证券的意义和特征p13.2可转换证券价值评估p13.3优先认股权的意义和价值p13.4认股权证的意义和价值p主要概念学习目标学习目标通过本章学习，应该达到以下目标：通过本章学习，应该达到以下目标： 知识目标知识目标 掌握可转换债券概念、特征、意义和风险；掌握优先认掌握可转换债券概念、特征、意义和风险；掌握优先认股权和认股权证的概念、意义和价值。股权和认股权证的概念、意义和价值。 技能目标技能目标 掌握可转换债券价值评估方法；学会优先认股权和认股掌握可转换债券价值评估方法；学会优先认股权和认股权证的价值计算。权证的价值计算。 能力目标能力目标 能够对我国当前可转换债券市场有一定了解，可以根据能够对我国当前可转换债券市场有一定了解，可以根据发行公司披露信息计算可转换债券价值，并对其市场价发行公司披露信息计算可转换债券价值，并对其市场价格进行评估。格进行评估。13.1可转换证券的意义和特征可转换证券的意义和特征可转换证券概念可转换证券概念 可转换证券是一种能转换成发行公司普通股的固定收益证券,是一种混合证券。可转换债券特征可转换债券特征13.1可转换证券的意义和特征可转换证券的意义和特征可转换债券意义可转换债券意义13.1可转换证券的意义和特征可转换证券的意义和特征可转换债券风险可转换债券风险 1)转换风险 2)提前赎回风险 3)能否上市风险13.2可转换证券价值评估可转换证券价值评估转换比率转换比率 可转换债券的转换比率是指每份可转换债券可以转换成的普通股的数量转换价格转换价格 可转换债券发行时,也可以不标明转换率,只标明转换价格,转换价格就是可转换债券转换为普通股时,每股普通股的股价。纯债券价值纯债券价值 纯债券价值是可转换债券或优先股失去转换性能后的价值13.2可转换证券价值评估可转换证券价值评估转换价值转换价值 转换价值即可转换债券所能转换成的普通股的市场价格,用公式表示为: CV=CRPn 式中:CV为转换价值;CR为转换比率;Pn为当前每股普通股的市场价格。转换底价转换底价 可转换债券的转换价值和纯债券价值中较高者为可转换债券的转换底价,可用如下公式表:MV=MAX(CV,Pb) 式中:MV为转换底价;CV为转换价值;Pb为纯债券价值。13.2可转换证券价值评估可转换证券价值评估转换升水转换升水 转换升水即可转换债券目前市场价格与转换价值之差。用公式表示为:Cp=P0-CV式中:Cp为转换升水;P0为可转换债券当前市价;CV为转换价值。 为了比较不同的可转换债券,一般用百分比表示升水,称为升水率。用公式表示为:Cr=Cp/CV式中:Cr为升水率。13.3优先认股权的意义和价值优先认股权的意义和价值优先认股权的意义优先认股权的意义 优先认股权是公司增发新股时为保护老股东利益而赋予老股东的一种特权,即允许老股东按照低于股票市价的特定价格购买一定数量的公司新发行的股票,这种股票发行方式通常称为配股发行。优先认股权的价值优先认股权的价值 1)附权优先认股权的价值附权优先认股权的价值 2)除权优先认股权的价值除权优先认股权的价值13.4认股权证的意义和价值认股权证的意义和价值认股权证的意义认股权证的意义 认股权证类似于优先认股权,它本身不是股票,只是规定其持有者在规定的时间内可以按一定价格(认购价格)购买公司发行的股票,实质上也是股票买入期权的一种形式。13.4认股权证的意义和价值认股权证的意义和价值认股权证的价值认股权证的价值 认股权证溢价的大小是由下面一系列因素所决认股权证溢价的大小是由下面一系列因素所决定的：定的： 1)认股权证的有效时间认股权证的有效时间 2)股价变动特性股价变动特性 3)杠杆效应杠杆效应主要概念主要概念 可转换证券可转换证券(p.198) 转换比率转换比率(p.201) 转换价格转换价格(p.201) 优先认股权优先认股权(p.204) 认股权证认股权证(p.206)东北财经大学出版社电子出版中心