中国证券市场与美国证券市场交易制度的区别 .docx

精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -中国证券市场与美国 证券市场交易制度的区 别、美国 1、法系在证券立法方面 , 一些国家将有关证券发行及交易等同的法令聚集而制成特的的证券法或证券交易法, 而另一些国家只是在本国的公司法中附带说明 , 人们一般将世界各国证券法规体系分成三种：美国式, 英国式 ,欧陆式三大法系。美国属于美式法系的主要代表。它历史最为悠久, 完善。由三个层次的众多法律组成。美国式法系的显著特点是对证券治理制定有特的的法律, 在立法中更注意公开原就。美国各州会也有相当的自治权, 这些组织的一些规章和条例也可视同立法实施。美国的证券立法, 由于其自身历史缘由 , 对公开原就及立法层次更为重视, 而民间自律也往往成为准立法。2、立法原就与监管体制特点如前所述 , 在美国证券立法中 , 自律管制在监管体制中始终占重要位置。政府监管与行业自律相结合形成美国证券监管体制的基本特点, 同时, 美国又在立法过程中始终贯彻着一个基本原就：对竞争的肯定推崇。基于此, 美国的证券立法始终力图通过" 信息公开 " 的间接管制来达到爱护投资者和公正交易 的目的。但政府监管机构也曾经有过一段时期过分强调了对投资者的爱护。而使他们的权益及组织不断膨胀, 以至逐步威逼到了证券经营的稳固, 进而严峻影响了证券市场生存与进展。在这种情形下, 监管机构又将重心转移到效率上, 使证券业在政府监管的引导下, 依靠行业自律 , 回到" 竞争原就 " 上来。这一原就 ,集中表达在 70 岁月后的一系列证券制度改革, 其中将在下文中提到的1975 年佣金自由化改革是美国历史上最为完全的改革。因此, 市场竞争原就和行业自 律与政府管制相结合的监管特点贯穿半个多世纪来美国证券立法的整个历史。3、券商治理众所周知 , 美国的券商不仅在本国有着强大的竞争力, 而且在国际上也具有剧烈的创新冲动, 从而保持了全面的攻势, 他们的这种活力不是与生俱来的, 是有着内在的制度上的缘由。60 岁月后期 , 由于各种保险基金 , 养老基金众多的风险投资基金的显现, 机构投资者在证券市场上日益活跃, 逐步成为市场中的一支重要力气。由于他们资金雄厚, 交易量大 , 逐步成为众多券商争夺的对象。相伴着业务量的飞速增长, 投资者对券商的要求也逐步提高。大券商在这一竞争中备受青睐 , 而中小券商也逐步走向联合, 一只只航空母舰纷纷驶向大洋。另一方面 , 由于固定佣金制使得机构投资者背上了繁重的包袱。随着大笔交易比率的上升 , 固定佣金日益成为阻碍市场的绊脚石。为此,1975 年佣金自由化改革最终出台。这一改革最终形成了现在美国券商格局。1 券商纷纷推出金可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 1 页，共 4 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -融创新。由于佣金自由化, 使券商传统的利润之源快速萎缩, 加之行业内竞争的激化, 券商只有通过开拓新业务, 开发新的金融产品 , 从而开创新的财宝来源。由于佣金自由化的冲击, 券商纷纷收缩各自的业务, 由综合型转向专业化。力图在某一领域保有自己领先的位置, 力图通过将有限的资源集中于自己善于的某 一方面业务。从而达到突出经营特点, 表达差别的目的。回答人的补充 2021-04-17 16 ： 072 促进券商防范金融风险。综上, 券商佣金制度是直接影响券商行为的核心制度, 而我国券商佣金制度也将随着构面 投资者的增多而受到挑战。这或许是我国证券法在下一世纪面临的主要问题, 同时也包蕴着证券法的庞大进展空间。美国的证券发行制度实行" 注册制", 即所谓 " 公开原就 ","公开原就 " 就是指法律只责成证券发行人把一切有关 资料写在一个文件里 , 内容不得虚伪、不清和遗漏, 否就要负刑事或民事责任。基于这一原就 , 美国的证券发行的核心是" 信息披露 " 。但事实上 , 一方面投资者没有足够的精力与才能。另一方面, 投资风险也不行能完全写进公开说明书中, 因此", 信息披露 " 的过高成本明显不经济, 不具备效率。据此 , 美国于 1982 年实行了证券发行的一次登记制度。对券商的承销业务及行业格局产生重大影响。改革内容：对两年内预定发行的证券, 只要预先注册发行额度 , 发行方式 , 承销 商等事项 , 任何时候都有可以在两年内依据时间及自身情形的变化而任意发行。从而简化了手续。一次登记处制度的生命力在于企业敏捷的把握证发行的时机, 因而能否有效的发挥这一优势成为券商在一级市场的竞争焦点。由于以往的承销团方式无法在短时间内完成发行, 因而这种发行方式逐步削减, 取而代之的是由少数大券商全部承销证券第一, 传统的承销团方式开头衰退, 以往在承销中起着重要作用的的方券商受到排挤, 一级市场的份额越来越集中于有资金及市场 的大券商。其次 , 由于承销商承担了比以往更高的风险, 融资及风险问题成为券商竞争的焦点问题。为此, 传统的投资银行业务方式发生了变化。券商开头注 意到一、二级市场的有机结合起来。综上, 美国证券发行制度改革对投资银行 的业务结构及券商的结构产生了重要的影响。二、中国1、法系欧陆法系中 ,对证券市场治理多采纳严格的实质治理, 并在公司法中作出了有关新公司成立 与证券交易等规定。同时它对证券发行人的特别利益有所限制, 它要求公司股东实际出资一律公正 , 这一点比美国法系严格。但它在公开原就方面不如美国式法系透亮度强。我国由于证券法的立法相对落后, 因而在公开原就方面不如美国式法系透亮度强。2、立法原就与监管体制特点我国证券法本着证券市场进展初期从严立法的精神, 主要为了规范市场 , 在" 公开、公正、公正 "可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 2 页，共 4 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -回答人的补充 2021-04-17 16 ： 12 的治市原就下 , 使证券市场上走上正确健康的进展道路。尽可能削减股市运作中的制度及行为风险。中国证券市场的问题包括内幕交证券欺诈、操纵市场等相当严峻。而国外的证券立法比较健全, 证券市场比较成熟。因而从稳固市场的原就动身, 应从严立法。我国证券监管 体制实行了垂直统一的特点：即国务院证券委是国家对证券市场进行统一宏观治理的主管机构。中国证监会是证券委的监督执行机构。国家计委依据证券委 的方案进行综合平稳 , 编制证券方案。人行负责审批和归口治理证券机构。上海、深圳证交所由当的政府治理, 并由证监会监督 , 因此, 我国证券监管体制的特点是以政府监管为主, 行业自律为辅。虽然这一特点适应我国目前证券业不成熟的特点。但由于政府行为过多, 也相应引起所谓 " 政策市 " 等不经济的现象。而同样在政府行为上 , 美国就更侧重于利用经济、立法手段解决。因而, 应不断完善相应法规 , 提高人员素养 , 向政府监管与行业自律相结合前进。3、券商管 理我国证券法中对券商的规定主要有以下几条：第117 条：设立证券公司 ,必需经国务院证券监督治理机构审查批准。第119 条：国家对证券公司实行分 类治理 , 分为综合类证券公司和经纪类证券公司。第121 条：设立综合类证券 公司- 注册资本最低为人民币五亿元。第122 条：设立经纪类证券公司- 注册资本最低为人民币五千万元。第129 条：综合类证券公司可以经营以下业务： 证券经纪业务。证券自营业务。证券承销业务。经国务院证券监督治理机构核定的其它证券业务。第 130 条：经纪类证券公司只答应特的从事证券经纪业务。我国证券公司的设立实行审批制 , 而没有实行美国的注册制 , 是基于 " 稳固进展 " 的原就。这一做法属于典型的东方人作风 , 虽然保持了市场的相对稳固 , 但也防碍了市场的充分自由竞争与活力。从市场准入角度看是鄙视性的。我国证券法对券商治理实际上是一种粗线条的治理, 只简洁划分了五亿和五千万两个 门槛, 对其间的庞大空间未作分割。而综合类券商可进行全方位的投资, 业务范畴几乎涉及整个证券业, 而经纪类券商就只能进行一点可怜的经纪类业务。券商如不能增资至五亿 , 意味着退出市场这一凄惨的结局。回答人的补充 2021-04-17 16 ： 15 现时我国证券法通过行政式的一刀切也正在并将造就更多的大券商。而证券业由于行业的特点, 造就这么多的综合类券商是否能起到类似企业集团的成效也值得探讨。一方面, 这些大券商坐享固定佣金的实惠而不思进取, 缺乏创新精神。另一方面, 投资者承担着高额的费用 , 严峻影响了交易的积极性。由美国证券业的进展历史来看, 大的专业化券商应当是一种潮流。因而我们应清醒的熟悉到我国的这种作法只是一种权宜之计。从长远来 , 仍应当走美国式的道路, 即用市场经济手段鼓励券商的创新进展。4、证券发行制度 1 我国上前实行的证券发行制度是审批。但在证券法可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -第 11 条规定：公开发行股票 , 必需依照公司法规定的条件经国务院证券监 督治理机构核准。由此看来, 我国证券市场的股票发行体制已由原先的审批制 改为核准制。我国目前实行的审批制造成了政府干预过多, 并且导致过度包装 ,虚假包装等现象。证券法对之进行了改进, 即实行核准制。而这一改进的 实质精神在于政府在肯定程度上从发行阶段开头放手让社会共同对企业价值进行判定 , 培育投资者对判定才能和自我负责意识。在这一明显倾向美国式的改革中, 不得不使我们联想到美国在过分强调" 信息公开 " 过程中所走过的弯路。即过度强调公开性原就, 而使市场丢失效率 , 因而应充分利用我们的后发优势,逐步完善相关方面的法律及提高从业人素养, 实行我们的一次登记制度。2证券法第28 条规定：股票发行实行溢价发行, 其发行上发行人与承销的证 券公司协商确定 , 由国务院证券监督机构核准。" 协商确定 " 的价格更贴近于市场竞争作用下的价格 , 价格将可能成为券商争夺的焦点。这样券商的承销业务将比以前更难开展 , 承销风险大幅上升。由于我国证券业不成熟, 从业人员的素养亟待提高 , 证券欺诈及内幕交易大量盛行, 能否有效的监控风险 , 更要通过大量的透亮度高的企业信息披露。因此, 信息披露制度应在证券发行阶段上受到 足够的重视。如上所述, 对这一问题极需辨证的看。综上四点, 我国证券法是一部阶段性的法律 , 仍有许多待完善的的方。经过与美国证券法的对比我们可以在以下几个方面有所借鉴：对市场的治理尽量采纳经济手段, 引导市场按政府意图运转 , 削减行政手段。实行佣金自由化改革, 促进券商创新。早日实行一次登记制度。实行更完善的信息披露制度等。总之, 证券法及其配套法律法规的出台及完善是任重而道远的。url=javascript： void0。 /url可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载