证券投资学知识点总结.docx

精品名师归纳总结第一章 债券的基本学问1. 债券定义,包含的四个方面债券定义 :债券是债的证明书。债是依据合同的商定或者依照法律的规定,在当事人之间产生的特定的权益和义务关系。债券是发行人依照法定程序发行,并商定在肯定期限仍本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系。包含的四个方面 :1）债券的发行人是债务人,是借入资金的。2）债券的投资者是债权人, 是借出资金的经济主体。 3）债务人利用债权人资金的条件是承诺在肯定时期内仍本付息。4）债券反映了发行人和投资者之间的债权债务关系,而且是这一关系的法律凭证。在显现纠纷时,债券是法律依据。2. 债券四个基本要素1票面价值 ：简称面值,是指债券发行时所设定的票面金额,它代表着发行人借入并承诺将来肯定时期（如债券到期日）偿付给债券持有人的金额,是债券的本金。2）债券价格 ：债券价格包括发行价格和买卖价格（又称转让价格） 。一种债券第一次公开发售时的价格就是发行价格。已经公开发售的债券可以在投资者之间买卖、转让, 债券的持有人可以在到期日前依据当时的债券买卖价格将债券销售出去。依据债券价格和面值的关系,可以将债券划分为以下三种类型： 平价债券：债券价格 =债券面值溢价债券：债券价格 >债券面值折价债券：债券价格 <债券面值3) 偿仍期限 ：债券的偿仍期限是个时间段,这个时间段的起点是债券的发行日期,终点是债券票面上标明的偿仍日期,也称到期日。依据偿仍期限的不同,债券可分为长期债券（偿仍期限在十年以上） 、中期债券（偿仍期限在一年以上十年以下,包括一年和十年） 、短期债券（偿仍期限在一年以下） 。4) 票面利率 ：指债券每年支付的利息与债券面值的比例,通常用年利率表示。票面利率可能在债券票面上标明。投资者获得的利息就等于面值乘以票面利率。依据利息支付方式不同,分为：附息债券和零息债券。付息债券的支付有按年支付（欧洲、可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结中国）、按半年支付（美国、日本） 、按季支付、按月支付依据债券的票面利率是否固定,分为：固定利率债券和浮动利率债券为了排除通货膨胀对票面利率的影响,可以采纳“通货膨胀指数化债券”3. 债券风险,利率风险包括两个方面债券风险利率风险 ：利率变化可能使债券的投资者面临两种风险：价格风险和再投资风险。信用风险 ：包括违约风险和信用利差风险。违约风险： 是指固定收益证券的发行人不能依据契约如期足额的偿仍本金和利息,非政府债券或多或少都存在违约风险。信用利差风险： 是债券可以被察觉到的信用风险变化以及这种风险变化对债券收益率（价格） 的影响。 信用利差是指某种债券的收益率与同期限的无风险债券收益率之差。提前偿仍风险 ：可赎回债券的发行人有权在债券到期前“提前偿仍”全部或部分债券。这种 挑选权对发行人是有力的。从投资者的角度看,提前偿仍有三个不利之处：第一, 可赎回债券的将来现金流是不确定的, 风险也相应增加。 其次,档利率下降时发行人要提前赎回债券, 投资者面临再投资风险。 当债券以购入债券时确定的价格被提前偿仍时,投资者不得不对所得收入依据更低的理论进行再投资。第三,削减了债券的资本利得的潜力。档利率下降时,债券的价格将上升, 然而债券被提前偿仍, 这种债券的价格就不行能大大超过发行人所支付的价格。通货膨胀风险 ：也称购买力风险。 对于投资者而言,更有意义的是实际购买力。通货膨胀风险是指由于存在通货膨胀, 债券的名义收益不足以抵消通货膨胀对实际购买力的造成的缺失。例如, 某投资者购买 1 年期债券,债券的票面利率是10%,面值为 100 元, 该年度的通货膨胀率为 20%。实际上,年末总收入110 元的实际购买力小于年初100 元的实际购买力。流淌性风险： 债券的流淌性风险是指一种债券能否快速的依据当前的市场价格销售出去。一般而言, 债券的流淌性风险越大, 投资者要求的回报率也越高。而债券的流淌性风险主要取 决于该债券积极市场参加者的数量,参加者数量越多, 债券的流淌性就越强, 流淌性风险也相应越小。假如投资者的方案投资期限越长,债券的流淌性风险就越不重要。汇率风险 ：假如债券的计价货币是外国货币,就债券支付的利息和偿仍的本金能换算成多少货币仍取决于当时的汇率。假如将来本国货币贬值, 按本国货币运算的债券投资收益将会降低,这就是债券的汇率风险,又称货币风险。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结利率风险包括两个方面价格风险 ：债券的价格与利率变化呈反向变动。当利率上升（下降）时,债券的价格便会下跌（上涨）。对于持有债券直至到期的投资者来说,到期前债券价格的变化没有什么影响。但是, 对于在债券到期日前出售债券的投资者而言, 假如购买债券后市场利率水平上升, 债券的价格将下降, 投资者将遭受资本缺失。 这种风险就是利率变动产生的价格风险。 利率变动导致的价格风险是债券投资者面临的最主要风险。再投资风险 ：利息的再投资收入的多少主要取决于再投资发生时的市场利率水平。 假如利率水平下降,获得的利息只能依据更低的收益率水平进行再投资,这种风险就是再投资风险。债券的持有期限越长, 再投资的风险就越大。 在其他条件都一样的情形下,债券的票面利率越高,债券的再投资风险也越大。4. 政府债券、货币市场工具、国际债券政府债券政府债券的发行主体是政府, 它是指政府财政部门或其代理机构为筹集资金、 补偿财政收支不平稳,以政府名义发行的债券。政府债券可分为中心政府债券、 的方政府债券、 政府机构债券、政府资助机构债券和联邦有关机构债券。中心政府债券 ：以政府的名义发行的可以在二级市场上自由买卖。的方政府债券 ：又称市政债券,是指由财政收入的的方政府为筹集资金而发行的一种债券。这种债券是以的方政府的财政收入作为仍本付息的来源。（美国市政债券主要有两种,即一般责任债券和收入债券）政府机构债券 ：是由政府所属机构或公共团体发行,由政府供应担保的债券。政府资助机构债券： 是经过美国国会批准所建立的特别实体。这类机构虽然是私有的, 但其经营治理方法完全类似于公众机构。政府部门建立这类机构的目的是为了资助某些经济部门, 削减其借款成本。联邦有关机构债券： 是联邦政府的分支部门, 但他们并不是直接在市场上发行债券。 这是由于每一家机构的资金需求规模都比较小, 单独融资成本会比较高。 一般情形下, 他们通过联邦融资银行统一发行债券。货币市场工具可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结商业票据 ：是作为发行机构的债务在公开市场上发行的、短期的、无担保的期票。银行承兑汇票 ：是商业汇票的一种。 是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。大额存单 ：是由商业银行发行的一种金融产品,是存款人在银行的存款证明。可转让大额存单与一般存单不同的是,期限不低于7 天,金额为整数,并且,在到期之前可以转让。回购协议 ：是指在出售证券的同时, 商定在将来设定的日期,以商定的价格由出售者从购买者手中买回债券。中心银行利用回购协议来执行货币政策。国际债券国际债券是一国政府、 金融机构、 工商企业或国际组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的, 以外国货币为计价货币的债券。一般来说,国际债券主要包括两类,一是外国债券,二是欧洲债券。外国债券： 是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为计价货币的债券。如1982 年 1 月,中国国际信托投资公司在日本东京发行的日元债券就是外国债券。欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行,不以发行市场所在国的货币为计价货币的国际债券。例如,法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为计价货币的债券即是欧洲债券。 欧洲债券： 的发行人、发行的以及计价货币分别属于三个不同的国家。5. 中国债券的利率品种、信用品种利率品种主要包括政府债券（国债和的方政府债券）、中心银行票据和金融票据国债 ：是由财政部发行的具有免税特点的债券,是目前国内唯独在交易所、银行间、商业银行柜台均有发行并交易的债券品种,也是交易比较活跃的券种。主要有储蓄国债： 分为传统凭证式储蓄国债和电子式储蓄国债。记账式国债： 记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易,可以记名、挂失。 投资者进行记账式证券买卖,必需在证券交易所设立账户。 由于记账式国债的发行和交易均无纸化,所以效率高, 成本低,交易安全。定向国债： 特的针对社会养老保险基金及待业基金发行的国债,用以保证社会福利基金的保值增值,其利率是固定的,且永不上市流通。 特种国债： 特种国债是指政府为了实施某种特别政策而发行的国债。随着政府职能的扩大,政府有时为了某个特别的社会目的而需要可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结大量资金,为此也有可能举借国债。专项国债：指不定期发行的用于特的用途的国债。中心银行票据 ：是中心银行为调剂商业银行超额预备金而向商业银行发行的短期债务凭证, 其实质是中心银行债券,之所以叫“中心银行票据”,是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看,期限最短的3 个月,最长的也只有3 年）。金融债券 ：是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面对个人发行的一种有价证券,是说明债务、 债权关系的一种凭证。 债券按法定发行手续, 承诺按商定利率定期支付利息并到期偿仍本金。 它属于银行等金融机构的主动负债。金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券, 违约风险相对较小,具有较高的安全性。所以,金融债券的利率通常低于一般的公司债券,但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。金融债券分为：政策性金融债券 ：又称政策性银行债。是我国政策性银行（国家开发银行、中国农业进展银行、中国进出口银行）为筹集信贷资金, 经国务院批准由中国人民银行用方案派购的方式,向邮政储蓄银行、 国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行（城市合作银行）、农村信用社等金融机构发行 的金融债券。混合资本债券 ：混合资本债券是针对巴塞尔资本协议对于混合（债务、 股权） 资本工具的要求而设计的一种债券形式,所募资金可计入银行附属资本。次级债券 ：是指偿仍次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。各种证券的求偿权优先顺 序为：一般债务>次级债务 > 优先股 > 一般股,求偿权优先级越高的证券,风险越低,期望收益也越低其次章 债券市场和交易1. 货币市场和资本市场定义货币市场是短期债务工具 （期限为 1 年以下）交易的金融市场。银行间同业拆借市场、 银行间债券市场和票据市场构成了我国货币市场的主体。 我国其他的货币市场仍包括： 国债回购市场、大额可转让存单市场以及期限在一年以内的债券市场。资本市场1 年和 1 年以上的长期债务性工具和优先股票交易市场。2. 债券的发行方式可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结私募私募又称不公开发行或内部发行。是指面对少数特定的投资人发行证券的方式。公募公募又称公开发行,是指发行人通过金融机构向不特定的社会公众广泛的发售债券。3. 连续市场和集合市场连续市场是指当买卖双方投资人连续托付买进或卖出上市证券时,只要彼此符合成交条件, 交易均可在交易时段中任何时点发生,成交价格也不断依买卖供需而显现涨跌变化集合市场集合市场是指买卖双方投资人间隔一段较长时间,市场累积买卖申报后寸作一次竟价成交。4. 债券的交易方式现券买卖是指交易双方以商定的价格转让债券全部权的交易行为,即一次性的买断行为。现券买卖是债券交易中最普遍的交易方式。债券买卖双方对债券的成交价达成一样,在交易完成后立刻办理债券的交割和资金的交收,或在很短的时间内办理交割、交收。债券回购交易是一种以债券作为融资行为。 债券回购交易是指证券买卖双方在成交的同时就商定于在将来某一时刻依据现在商定的价格双方再进行方向交易的行为。依据回购期内作为抵押的债券是否可以动用, 债券回购交易进一步分为封闭式回购和开放式回购。封闭式回购： 在回购期间回购双方都不能动用用作抵押的债券。开放式回购： 在回购期内, 抵押债券归融券方全部,融券方可以使用该笔债券,只要到期有足够的同种债券返仍给融资方即可。目前我国债券回购业务的券种只限于国债和金融债券。债券期货交易可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结债券期货交易是双方成交一批交易以后,清算和交割依据期货合约中规定的价格在将来某一特定时间进行的交易5. 债券评级机构的作用从理论上讲, 债券评级机构至少发挥两个重要的作用：供应信息和认证 。评级机构之所以供应信息 ,主要是由于存在这方面的市场需求。与其他金融市场一样, 债券市场上也存在在信息不对称的问题, 信息不对称将会产生逆向挑选、道德风险问题, 假如信息不对称问题特别严峻, 将会阻碍债券市场的正常运行。债券评级机构在肯定程度上能够解决信息不对称 问题, 提高债券市场的效率。由于存在规模经济效应及在收集、加工信息方面的专业化,评级机构在向投资者供应与债券违约风险有关的信息过程中能有效的降低信息搜寻成本。另外, 评级机构能向发行公司的利害相关者供应有价值的信息,降低利害相关者的信息搜寻成本。而供应认证与政府监管密不行分,政府机构对于某些金融机构的监管产生了对评级机构认 证的需求。 当然, 作为一种高度概括性的统计量,评级结果也可以被其他市场参加者广泛使用,这可以有效的降低签订合约的成本。评级机构评定的债券等级特别重要,由于债券等级越低就意味着债券的利率越高。第三章 债券的价格1. 复利终值的运算2. 年金终值的运算3. 年金现值的运算4. 适当贴现率的含义,影响因素5. 债券价格和面值的关系6. 各种利息支付频率下的债券价值运算7. 两个利息支付日之间购买债券8. 依据一个统一的适当贴现率对债券全部现金流进行贴现有何问题。第四章 债券的收益率1. 到期收益率的定义、半年支付一次利息债券的到期收益率运算2. 到期收益率的两个错误观点可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结3. 债券组合收益的运算4.持有期回报率的定义 5.多期持有期回报率运算6.债券总收益的构成7. 持有至到期日（提前卖出）的债券的总收益率8. 运算平均回报率三种方法是什么第五章1. 影响价格利率敏锐性的三个因素以及出现的规律2. 价格波动的不对称性3. 基点价格值的含义,价格变化的收益值含义4. 久期的定义,运算一般债券的久期5. 久期的规章6. 久期与价格波动的关系,存在何问题7. 凸性的定义,运算8. 凸性与价格波动的关系第六章1. 名义利率和实际利率含义2. 可贷资金的需求影响因素3. 可贷资金供应的影响因素4. 利率风险结构含义,影响因素5. 利率期限结构含义6. 即期利率和远期利率的含义7. 描述构造即期利率曲线的方法,解鞋带法和统计方法8. 利用收益率曲线正确运算债券价格第七章可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1. 投资组合策略挑选的依据2. 目标期免疫策略的条件,策略的思路3. 净资产免疫的基本思想4. 现金流匹配策略实现免疫基于的两点5. 积极策略胜利的前提、可能来源6. 互换策略的五种类型7. 利用收益率曲线策略第八章1. 期货交易的四个过程2. 利率期货与利率远期的区分3. 利率期券的含义4. 利率互换的含义、用途5. 利率上下限双限含义,利率合约要素6. 套利过程、无套利定价理论可编辑资料 - - - 欢迎下载