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(本科）2-财务报表分析教学ppt课件http:/ 观测基本财务报表信息 掌握财务分析的方法 熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率 掌握反映财务效率的相关指标及其影响因素 熟悉现金流量和收益质量之间的关系 基本财务报表信息含量基本财务报表信息含量一一财务报表分析的方法财务报表分析的方法二二一、基本财务报表信息含量一、基本财务报表信息含量 基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状况，是财务报表分析的基础。基本财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表等信息所有者权益变动表信息、附表等信息。二二 、财务报表分析的方法、财务报表分析的方法（一）比较分析（一）比较分析(comparative analysis) (comparative analysis) 又称横向分析横向分析(horizontal analysis)或水平分析水平分析(horizontal analysis) ，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。 揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表损益表损益表现金流量表等）现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等） 比较分析比较分析A A 会计期间会计期间B B 会计期间会计期间 绝对金额增减绝对金额增减百分率增减百分率增减（二）结构百分比分析（二）结构百分比分析 又称纵向分析纵向分析(vertical analysis)或垂直分析垂直分析(vertical analysis) ，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 便于不同规模的公司之间进行可比。 财务报表财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等） 流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货 百分比报表分析编制结构百分比分析结构百分比分析（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析） 将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。 某期趋势百分比（报告期金额/基期金额）100% 揭示各期间财务状况的发展趋势。 各会计期间 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等） 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等） ABCD假定A会计期间为基期基期各会计期间的同一项目之间的比较分析趋势百分比分析趋势百分比分析（四）（四） 财务比率分析财务比率分析 财务比率分析(financial ratio analysis)是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。 比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比较分析。 （五）（五） 因素分析因素分析 因素分析法(factors analysis)是利用各种因素之间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 具体方法有两种：一是连环替代法 二是差额分析法偿债能力比率分析偿债能力比率分析一一获利能力比率分析获利能力比率分析二二营运能力比率分析营运能力比率分析三三市况测定比率市况测定比率四四 流动比率 速动比率现金比率 利息保障倍数资产负债率 权益乘数到期债务本息偿付比率 强制性现金支付比率一、偿债能力比率分析一、偿债能力比率分析 对债权人来说，此项比率越高越好，因为比率越高，债权越有保障。但是，从理财的观点来看，过高的流动比率不能说是好的现象，因为一个经营活动正常的公司，资金应当有效地在生产经营过程中运转，过多地滞留在流动资产的形态上，就会影响公司的获利能力。 含义：流动资产流动资产与流动负债的比率。 计算公式：流动负债流动资产流动比率 1. 1. 流动比率流动比率2. 2. 速动比率速动比率 含义：速动资产速动资产与流动负债的比率。 计算公式：流动负债速动资产速动比率 一般地，速动比率为1：1，表明公司短期偿债能力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。3. 3. 现金比率现金比率 现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金率： 在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价物的流动性最好，可直接用于偿还公司的短期债务。从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司偿债能力最为保险。流动负债货币资金现金比率100 利息保障倍数亦称利息保证倍数，指息税前正常营业利润与负债利息之比，其计算公式为：利息保障倍数= 一般说来，比率越高，债权人对公司贷款就更为安全，同时从公司财务结构上讲，投资者增加长期债务可能性也越大。 4. 4. 利息保障倍数利息保障倍数利息支出利息支出利润总额 资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为： 资产负债率= 该比率对债权人来说，越低越好。但就所有者而言通常希望该指标适当，这样一方面有利于筹集资金扩大公司规模，有利于利用财务杠杆增加所有者的获利能力，但过高又影响公司的融资能力。如果资产负债率大于100%，表明公司已资不抵债，视为达到破产的警界线。5. 5. 资产负债率资产负债率资产总额负债总额 权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式为： 权益乘数= 权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，负债率越高，公司的财务风险就越大。 6.6.权益乘数权益乘数股东权益资产总额 这一比率是用来衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度，其计算公式为： 到期债务偿还比率= 这一比率越大，表明公司偿付到期债务的能力就越强，如果该比率小于100%，说明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须对外融资或出售资产才能偿还债务。 7.7.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率本期到期债务本息经营现金净流量 这一比率反映公司是否有足够的现金以履行其偿还债务、支付经营费用等责任。计算公式如下： 强制性现金支付比率= 在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。 8.8.强制性现金支付比率强制性现金支付比率偿还本期债务本息付现经营现金流出量现金流入量总计 营业利润率 成本费用利润率净资产收益率 总资产收益率二、获利能力比率分析二、获利能力比率分析 营业利润率是用来衡量公司销售收入的获利水平。计算公式为： 营业利润率= 上式中，营业收入净额指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的营业净额。 1. 1.营业利润率营业利润率营业收入净额营业利润 成本费用是公司为了取得利润而付出的代价，包括：营业成本和三项期间费用。该比率的计算公式为： 成本费用利润率= 该比率越高，说明公司为取得收益而付出的代价越小，公司的获利能力越强。因此，通过这一比率不仅可以评价公司获利能力的高低，也可以评价公司对成本费用的控制能力和经营管理水平。 2.2.成本费用利润率成本费用利润率成本费用总额利润总额成本费用总额利润总额 净资产收益率是指公司运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式为： 净资产收益率= 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为公司的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，反映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。 3.3.净资产收益率净资产收益率平均净资产净利润 总资产收益率是用于衡量公司运用全部资产获利的能力。计算公式为： 总资产收益率= 4.4.总资产收益率总资产收益率平均资产总额利息支出利润总额 平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)2 总资产收益率高，说明公司资产的运用效率好，也意味着公司的资产盈利能力强。评价总资产收益率时，需要与公司前期的比率、同行业其他公司的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于公司加强经营管理。应收账款周转率 存货周转率流动资产周转率 总资产周转率资本保值增值率三、营运能力比率分析三、营运能力比率分析 应收账款周转率也称收账比率反映公司应收账款的流动程度(即周转快慢)。计算公式为： 应收账款周转率= 1. 1.应收账款周转率应收账款周转率平均应收账款余额赊销收入净额其中： 净额赊销收入收入营业收入现销折让、折扣销售退回、=-款余额平均应收账账款期初应收账款期末应收=(+)2 存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数，反映公司购、产、销平衡效率的一种尺度。计算公式为： 存货周转率= 2.2.存货周转率存货周转率平均存货营业成本平均存货成本=(期初存货+期末存货)2存货周转率= 平均存货成本产品销售成本 一般而言，存货周转率越高越好。因为越高，说明公司经营效率高，库存存货适度，如过低则说明采购过量或产品积压，要及时分析处理。当然，存货周转率在不同行业之间可能有较大的差别，财务分析时要将本公司与同行业的平均数进行对比，以衡量其存货管理的效率。同时，在实际工作中也可以利用存货周转天数进行补充分析。流动资产周转率的计算公式如下： 流动资产周转率= 流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。考核流动资产的周转情况还可以采用完成一次周转所需要的天数来表示，其计算公式为： 流动资产周转天数= 3.3.流动资产周转率流动资产周转率流动资产平均占用额流动资产周转额流动资产周转率日历天数 总资产周转率的计算公式如下： 总资产周转率= 该比率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这一比率较低，说明公司利用其资产进行经营的效率较差，公司应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 4.4.总资产周转率总资产周转率总资产平均占用额营业收入总资产平均占用额营业收入 资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资本的完整性和保全性，其计算公式如下： 资本保值增值率= 上式中，期末所有者权益总额应按扣除客观因素后的余额计算，即由于非主观因素是本期所有者权益增减的部分要予以调回。资本保值增值率等于100%，为资本保值；资本保值增值率大于100%，为资本增值。 5.5.资产保值增值率资产保值增值率期初所有者权益总额所有者权益总额扣除客观因素后的期末每股收益 每股股利市盈率 四、市况测定比率四、市况测定比率 每股收益计算公式分为基本每股收益和稀释每股收益两项。 基本每股收益= 1. 1.每股收益每股收益平均股数流通在外普通股的加权优先股股利税后利润其中：流通在外普通股的加权平均股数=报告期时间已回购时间普通股股数当期回购报告期时间已发行时间普通股股数当期新发行的普通股股数期初流通在外稀释每股收益 平均数（调整后）发行在外普通股的加权期净利润（调整后）归属于普通股股东的当每股股利可按下式计算：每股股利= 在一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。但对于每股股利和股利发放率而言，很难说公司每股股利或股利发放率怎样才算比较合理；它取决于公司的股利政策。提高股利发放率，会向市场传递不同的信号，即可表明公司的盈利能力强，也可能表明公司没有更好的投资机会。因此，应结合公司的投资、融资政策分析每股股利对股东财富的影响。 2.2.每股股利每股股利流通在外普通股股数股利总额 市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价格，其计算公式为： 市盈率= 这一比率是投资者在市场上买卖股票时分析股价与上市公司净收益之间关系（即股票以几倍于每股净收益的价格买人或卖出）的一个重要尺度。据此可以衡量某种股票就其公司利润而言是定价太高、定价适中或定价太低。 2.2.市盈率市盈率每股收益普通股每股市价现金、现金流量与现金流量表现金、现金流量与现金流量表一一现金流量表分析目的现金流量表分析目的二二现金流量的比率分析现金流量的比率分析三三经营活动现金流量与净利经营活动现金流量与净利润关系及盈利质量分析润关系及盈利质量分析四四一、现金、现金流量与现金流量表一、现金、现金流量与现金流量表 从广义的概念出发，这里的“现金”是指现金和现金等价物。前者指公司库存现金以及可以随时用于支付的存款（不能随时用于支取的存款不属于现金）；后者是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资，通常指三个月内到期的短期债券投资。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。公司可以根据具体情况，确定现金等价物的范围，一经确定不得随意变更。 现金流量是指公司现金和现金等价物的流入和流出。公司从银行提取现金、用现金购买短期到期的国库券等现金和现金等价物之间的转换不属于现金流量。现金流量根据公司经济活动的性质，通常可分为经营活动现金流量、投资活动现金流量以及融资活动的现金流量。现金流量根据现金的流程，又可分为现金流入量、现金流出量以及净现金流量。 现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映公司一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。我国会计准则规定现金流量表主表的编制格式为按经营活动、投资活动和融资活动的现金流量分别归集其流入量、流出量和净流量，最后得出公司净现金流量。现金流量表补充资料的编制格式为以净利润为基础调整相关项目，得出经营活动净现金流量。 二、现金流量表分析目的二、现金流量表分析目的通过现金流量表分析，可以达到如下目的：1.有助于评价公司支付能力、偿债能力和周转能力2.有助于预测公司未来现金流量3.有助于分析公司的盈利质量三、现金流量的比率分析三、现金流量的比率分析1. 1.流动性分析流动性分析（1 1）流动负债保障分析）流动负债保障分析（2 2）负债保障率）负债保障率平均流动负债经营活动净现金流量流动负债保障率 平均负债经营活动净现金流负债保障率2.2.获取现金能力分析获取现金能力分析（1 1）每股经营现金流量）每股经营现金流量（2 2）净资产现金回收率）净资产现金回收率（3 3）营运资本现金回收率）营运资本现金回收率（4 4）资产现金回收率）资产现金回收率每股经营现金流量= 流通在外的普通股股数经营活动净现金流量净资产现金回收率= 平均净资产经营活动净现金流量营运资本现金回收率= 平均营运资本经营活动净现金流量资产现金回收率= 平均总资产经营活动净现金流量四、经营活动现金净流量与净利四、经营活动现金净流量与净利润关系及盈利质量分析润关系及盈利质量分析1. 1.经营活动现金净流量与净利润关系的分析经营活动现金净流量与净利润关系的分析 对这一关系式的分析，我们可以揭示出从净利润到经营活动净现金流量的变化过程，反映了经营活动净现金流量与净利润的区别与联系。财务报表附表当中根据此原理编制披露了将净利润调节为经营活动的现金流量的资料。 的增加流动负债资产的减少非现金流动费用非经营性经营性费用不减少现金的净利润本期净现金流量经营活动的-2.2.盈利质量分析盈利质量分析（1 1）盈余现金保障倍数）盈余现金保障倍数在一般情况下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。诚然，应收账款的增加， 可能有以下三方面原因：为了扩大市场份额而导致赊销增加；公司规模扩大（资产增加）而带来的应收账款增加；盈余管理促成虚列收入，应收项目加大。 盈余现金保障倍数 = 净利润经营活动净现金流量 （2 2）现金毛利率）现金毛利率 该比率是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。报表使用者应当注意的是，对于特殊行业，特别是一次性投资规模较大分期回笼现金的行业，如：房地产、大型基础设施建设等行业，应该将该指标进行连续几期的计算，以确定现金毛利率的合理水平，正确评价公司业绩。 现金毛利率 = 经营活动现金流入量经营活动净现金流量3.3.现金充分性比率现金充分性比率%100支付股利利息额资本性支出额债务到期偿还额现金流量筹资活动净现金流量投资活动净现金流量经营活动净性比率现金充分 从计算公式可以看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，如果小于1，则会出现现金短缺局面，影响公司正常经营。 本章小结本章小结 1基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状况，是财务报表分析的基础。基本财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表等信息。 2. 财务报表横向分析是指将反映公司报告期财务状况的信息（特别指财务报表信息资料）与反映公司前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究公司各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。纵向分析法是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。 本章小结本章小结 3趋势分析法是根据公司连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或者完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种会计分析方法。 4财务比率分析是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价公司财务状况和经营状况的一种财务分析方法。本章小结本章小结 5财务比率是根据公司报表实际数值加工生成，判断财务比率是否恰当合理则需要将其与标准比率进行比较。比较的标准一般包括三种形式，预算标准、历史标准和行业标准。 6以报表为基础的财务比率可以分为三类：存量比率（时点比率）、流量比率（时期比率）、存量与流量之间的比率（时点与时期结合的比率）。财务效率是通过各种财务能力比率得以体现，这些能力比率主要包括：偿债能力比率、获利能力比率、营运能力比率、市场价值比率等等。本章小结本章小结 7.偿债能力比率包括：流动比率、速动比率、现金比率、利息保障倍数、资产负债率、到期债务偿还比率、强制性现金支付比率等等。获利能力比率包括：营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率、总资产收益率等等。营运能力比率主要包括各种周转率指标；市况测定比率包括：每股收益、每股股利、市盈率等指标。 本章小结本章小结 8流动性分析是指公司的资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，其衡量指标往往是通过当期现金流量特别是经营活动净现金流量与负债规模之比值予以体现本章小结本章小结 9.获取现金能力分析主要要考虑公司回收现金能力，该能力是通过公司的财务投入与当期经营活动净现金流量之比予以体现，财务投入包括：普通股股数、净资产、营运资本、总资产等等财务资源。 10盈利质量分析可以借助于现金流量与利润的相互关系的比率分析进行。具体包括：盈余现金保障倍数、现金毛利率、现金充分性比率等等。讨论题讨论题 1. 上市公司的财务状况应该着重观测那些方面，对于盈亏边缘和亏损公司应该如何预警，选择相关样本予以求证。 2. 财务报表粉饰的动机和手段有哪些，资产负债表的资产质量如何判断？讨论题讨论题 3. 现金流量表与资产负债表、利润表的关系。现金流量表的信息是否比资产负债表、利润表的信息更为重要？为什么？ 4结合公司的生命周期，如何看待公司的造血功能（经营活动现金流量）、输血功能（融资活动现金流量）、献血功能（投资活动现金流量）的辩证关系。讨论题讨论题 5.访问以下网址：、，或其他相关网址，查找相同行业或不同行业的两家上市公司连续三年的财务报表和其他信息，这些公司所属IT行业、通讯制造业、电器业、房地产业、钢铁业、食品饮料业及医药行业等。仔细阅读公司的报告，特别是董事长的陈述，分析该公司的目标、战略与竞优势；分析这些公司的盈利能力、营运能力、偿债能力、现金流量等财务状况和经营成果。并上网查询有关咨询机构或证券分析师对这两家公司的财务预测数据。5. http:/ http:/