(本科）7.第七章资本预算的编制教学ppt课件.ppt

(本科）7.第七章 资本预算的编制教学ppt课件第七章 资本预算的编制 n本章的目的在于：本章的目的在于： 掌握资本预算的概念、特点与分类，了解资本预掌握资本预算的概念、特点与分类，了解资本预算评价的方法及存在的问题，了解项目预算的管算评价的方法及存在的问题，了解项目预算的管理经验及对企业的启示，从案例中获取资本预算理经验及对企业的启示，从案例中获取资本预算编制的思路。编制的思路。主要内容n第一节第一节 资本预算概述资本预算概述n第二节第二节 资本预算中存在的问题与改进资本预算中存在的问题与改进n第三节第三节 吸收借鉴项目预算管理的经验吸收借鉴项目预算管理的经验n第四节第四节 资本预算与项目预算规划案例资本预算与项目预算规划案例n第五节第五节 资本预算在项目可行性研究中应关注资本预算在项目可行性研究中应关注 的内容重点的内容重点以以BTBT项目为例项目为例第一节 资本预算概述n一、资本预算的概念一、资本预算的概念n二、资本预算的特点二、资本预算的特点n三、资本预算的分类三、资本预算的分类n四、资本支出项目评价的方法四、资本支出项目评价的方法 一、资本预算的概念n从企业的角度，资本预算是资源在企业内各个投从企业的角度，资本预算是资源在企业内各个投资项目之间进行配置的预算。资项目之间进行配置的预算。二、资本预算的特点n1.1.投资额度大、占用资源多，会对企业的当期现投资额度大、占用资源多，会对企业的当期现金流量和财务状况产生重大影响。金流量和财务状况产生重大影响。n2.2.回收时间长，尤其是那些要经过几年现金流出回收时间长，尤其是那些要经过几年现金流出后才可能产生现金流入的项目，将给企业带来很后才可能产生现金流入的项目，将给企业带来很大的财务压力。大的财务压力。n3.3.不确定性强，投资存在风险。不确定性强，投资存在风险。n4.4.投资决策一旦做出，中途很难退出，或者说中投资决策一旦做出，中途很难退出，或者说中途退出代价极大。途退出代价极大。n5.5.资本预算对企业的生存发展具有至关重要的影资本预算对企业的生存发展具有至关重要的影响。响。三、资本预算的分类 (一)按投资的目的划分 (二)按项目之间的关联 关系划分1.扩张型项目2.调整型项目3.研发型项目1.相互独立的项目2.相互排斥的项目3.相互关联的项目 四、资本支出项目评价的方法n（一）投资项目效益评价理论和方法的变化与发展（一）投资项目效益评价理论和方法的变化与发展n（二）投资项目可行性和效益评价的内容（二）投资项目可行性和效益评价的内容n（三）投资项目经济效益可行性研究报告（三）投资项目经济效益可行性研究报告n（四）投资项目的效益评价程序（四）投资项目的效益评价程序n（五）项目投资管理决策中应注意的问题（五）项目投资管理决策中应注意的问题（一）投资项目效益评价理论和方法的变化与发展四个不同的发展阶段1750-1930年这一时期侧重于工程项目的技术咨询和评价1930-1950年这一时期则侧重于大型投资项目的经济可行性研究和成本效益分析（CBA）1950-1980年这一时期开始过渡到对投资项目的宏观经济效益的评价1980年至今发展到将实物期权应用于投资项目效益评价（一）投资项目效益评价理论和方法的变化与发展从发展趋势看体现在四个方面第一投资项目评价的方法从工程技术评价到工程技术和经济效益评价相结合第二从企业微观财务效益评价到宏微观经济效益评价相结合第三从技术和经济可行性评价到技术、财务、宏观、经济、环保等可行性评价相结合第四从应用静态和确定性评价方法向应用动态和不确定性评价方法转变。 （二）投资项目可行性和效益评价的内容n技术可行性和效益；技术可行性和效益；n市场需求可行性和效益；市场需求可行性和效益；n财务可行性和效益；财务可行性和效益；n宏观经济可行性和效益；宏观经济可行性和效益；n环境可行性和保护效益；环境可行性和保护效益；n社会、法律、政治等可行性和效益。社会、法律、政治等可行性和效益。（三）投资项目经济效益可行性研究报告n1.1.项目概况。包括项目名称、执行单位、投资地点、产品或服务、作项目概况。包括项目名称、执行单位、投资地点、产品或服务、作用、投资总额、预计效益等。用、投资总额、预计效益等。n2.2.项目产品、服务的市场分析。包括目标市场和客户、潜在需求量和项目产品、服务的市场分析。包括目标市场和客户、潜在需求量和价格、现实需求量和价格、竞争对手、市场占有率、市场（需求量和价格、现实需求量和价格、竞争对手、市场占有率、市场（需求量和价格）变化趋势等。价格）变化趋势等。n3.3.项目的投资总额、资金筹措和资本成本。包括固定资产和流动资金、项目的投资总额、资金筹措和资本成本。包括固定资产和流动资金、各种资金来源及其比例、各种资金的成本、加权平均资本成本（各种资金来源及其比例、各种资金的成本、加权平均资本成本（WACCWACC）等。等。n4.4.项目的有关财务报表。包括编制投资项目的损益表、现金流量表、项目的有关财务报表。包括编制投资项目的损益表、现金流量表、资产负债表、还贷计划表。资产负债表、还贷计划表。n5.5.项目经济效益的评价与决策原则（见表项目经济效益的评价与决策原则（见表7-17-1）。）。n6.6.影响项目效益的主要因素和弹性分析。包括售价变动幅度、成本变影响项目效益的主要因素和弹性分析。包括售价变动幅度、成本变动幅度、售量变动幅度等其他因素变动幅度及其对回收期（动幅度、售量变动幅度等其他因素变动幅度及其对回收期（PBPPBP）、保）、保本点（本点（BEPBEP）、净现值（）、净现值（NPVNPV）、内涵报酬率（）、内涵报酬率（IRRIRR）的影响。）的影响。n7.7.项目研究的结论和政策性建议。包括是否可以投资，投资和经营中项目研究的结论和政策性建议。包括是否可以投资，投资和经营中应注意哪些问题，如何克服投资和今后经营中出现的问题或应防范的应注意哪些问题，如何克服投资和今后经营中出现的问题或应防范的风险。风险。表7-1 项目经济效益的评价与决策原则回收期（PBP） PBP项目经济生命周期 保本点（BEP） BEP项目的设计能力 净现值（NPV） NPV0内涵报酬率（IRR）IRRWACC净现值指数 用于不同项目比较分析（四）投资项目的效益评价程序n1.要侧重于项目的价值判断。了解项目的投资目的是为了满足规模扩张还是为了追求效益，是主业转型还是占领市场。 n2.要进行市场需求分析。了解谁是市场上的产品或服务购买者，销售变化的总体趋势和价格变动方向和趋势如何等。n 3.筹资政策。明确为了满足项目的资金需求，项目的资金主要依赖权益资本还是利用债务资本，不同资金来源的资金成本和综合资本成本将对项目产生哪些影响。n4.投资项目的经济效益分析。明确项目的投资回收期、NPV和IRR，确定项目有无投资价值。n5.投资项目的风险分析。主要是对项目的敏感性及其影响程度的分析。n6.对拟投资项目进行论证与决策。要明确是基于战略价值还是基于经济效益角度进行项目决策。（四）投资项目的效益评价程序1.要侧重于项目的价值判断了解项目的投资目的是为了满足规模扩张还是为了追求效益，是主业转型还是占领市场。 2.要进行市场需求分析了解谁是市场上的产品或服务购买者，销售变化的总体趋势和价格变动方向和趋势如何等。3.筹资政策明确为了满足项目的资金需求，项目的资金主要依赖权益资本还是利用债务资本，不同资金来源的资金成本和综合资本成本将对项目产生哪些影响。4.投资项目的经济效益分析明确项目的投资回收期、NPV和IRR，确定项目有无投资价值。5.投资项目的风险分析主要是对项目的敏感性及其影响程度的分析6.对拟投资项目进行论证与决策要明确是基于战略价值还是基于经济效益角度进行项目决策。（五）项目投资管理决策中应注意的问题 1.要关注投资项目可行性研究报告中的“数据质量”，这比关注其“结论”更加重要。，如测算的数据来自何方，测算的数据是否真实、可靠。2.要关注“市场需求分析”这比关注“经济效益分析”（NPV、IRR、PBP等）更加重要。在市场需求分析方面要考虑以下因素：（1）产品或服务的目标市场、需求量和市场占有率；（2）产品或服务的价格、主要成本项目等影响因素的变化；（3）产品和行业的周期的变化趋势。3.要关注投资项目的“风险分析” 这比关注“盈利状况”更加重要。在投资项目的风险分析方面，要关注投资项目投资后面临哪些风险，投资项目可行性研究是否使用矩阵式弹性分析方法，如何控制和防范投资项目的风险等。4.要关注“战略性投资这比关注“技术性投资”更加重要。关注战略性投资，要注意投资项目的主要或关键目标是什么，投资项目的财务效益是否和如何影响目前企业的财务状况，投资项目与企业发展战略的关系如何，对企业发展战略是否产生重要影响。5.不但要关注项目的准备和评价，也要关注项目的实施和后期评价假如进行投资项目的决策是根据个人或个别单位得出的评价结论，要考虑是否还要根据多人或多个单位的评价结论做出判断，是否关注项目的实施进程，是否组织对投产后的项目进行后评价等。 第二节 资本预算中存在的问题与改进n一、资本预算中存在的问题定一、资本预算中存在的问题定n二、资本预算的改进二、资本预算的改进 一、资本预算中存在的问题n资本支出项目选择的不科学性资本支出项目选择的不科学性n资本预算缺乏企业战略的有效指导资本预算缺乏企业战略的有效指导n资本预算不能与变化的环境相适应资本预算不能与变化的环境相适应n资本预算过程中难以协调各方的利益资本预算过程中难以协调各方的利益n资本预算过程中缺乏有效的考核与激励措施资本预算过程中缺乏有效的考核与激励措施 一、资本预算中存在的问题n资本支出项目选择的不科学性资本支出项目选择的不科学性n资本预算缺乏企业战略的有效指导资本预算缺乏企业战略的有效指导n资本预算不能与变化的环境相适应资本预算不能与变化的环境相适应n资本预算过程中难以协调各方的利益资本预算过程中难以协调各方的利益n资本预算过程中缺乏有效的考核与激励措施资本预算过程中缺乏有效的考核与激励措施二、资本预算的改进 n以企业战略指导资本预算以企业战略指导资本预算n将资本预算建立在未来环境变化的基础之上将资本预算建立在未来环境变化的基础之上n从企业价值链的角度建立资本预算从企业价值链的角度建立资本预算n制定合理的资本预算的考核与激励机制制定合理的资本预算的考核与激励机制n提高员工素质提高员工素质第三节 吸收借鉴项目预算管理的经验n一、项目预算的概念一、项目预算的概念n二、项目预算的产生背景二、项目预算的产生背景n三、项目预算法三、项目预算法n四、项目预算的基本方法四、项目预算的基本方法n五、项目预算中存在的问题与关注点五、项目预算中存在的问题与关注点 一、项目预算的概念n 项目的计划和预算（项目的计划和预算（program planning and budgetingprogram planning and budgeting，缩写为缩写为PPBPPB），简称项目预算，是一种主要应用于政府部），简称项目预算，是一种主要应用于政府部门的将规划门的将规划计划计划预算结合在一起的系统控制方法。预算结合在一起的系统控制方法。 二、项目预算的产生背景n项目预算最初在项目预算最初在1919世纪世纪60 60 年代由美国国防部首创，其后曾一年代由美国国防部首创，其后曾一度流行。度流行。n按照惯例，美国国防部的军事计划和预算工作是两种互不通按照惯例，美国国防部的军事计划和预算工作是两种互不通气的工作。前者是参谋长联席会议和各军种计划部门的职责；气的工作。前者是参谋长联席会议和各军种计划部门的职责；后者是审计长的职责。每年制定预算，按职能分成如下几类：后者是审计长的职责。每年制定预算，按职能分成如下几类：军事人员、作战与维修、采购研究、研制、试验和评定，以军事人员、作战与维修、采购研究、研制、试验和评定，以及军事工程。而制定军事规划时则采用另一种完全不同的分及军事工程。而制定军事规划时则采用另一种完全不同的分类，即按军种和任务分类，如战略报复、地面防空、反战争类，即按军种和任务分类，如战略报复、地面防空、反战争等。在制订军事计划时，并不考虑可以获得的资源，因此这等。在制订军事计划时，并不考虑可以获得的资源，因此这些预计的费用往往大大超过总统提交国会的预算数字。此外，些预计的费用往往大大超过总统提交国会的预算数字。此外，军事计划主要是由军种自定搞，从而部队、武器系统以及工军事计划主要是由军种自定搞，从而部队、武器系统以及工作安排的优先次序在很大程度上是根据每个军种的任务来确作安排的优先次序在很大程度上是根据每个军种的任务来确定的，而不是根据国防部的总任务来确定的。定的，而不是根据国防部的总任务来确定的。 三、项目预算法n项目预算法基本上是一种寻求最有效地调配资源以实现目标的系统法。项目预算法基本上是一种寻求最有效地调配资源以实现目标的系统法。由于这种方法强调的是目标和实现目标的规划，以及是按规划的项目由于这种方法强调的是目标和实现目标的规划，以及是按规划的项目方案拨款而不是按职能部门上年的预算基数增加或减少一笔开支，所方案拨款而不是按职能部门上年的预算基数增加或减少一笔开支，所以它克服了各种预算（包括企业预算）中所共有的缺点，摆脱了过分以它克服了各种预算（包括企业预算）中所共有的缺点，摆脱了过分受会计期间限制的窘境。受会计期间限制的窘境。n项目预算法强调选取实现目标的最佳途径，也就是要对各种可能的方项目预算法强调选取实现目标的最佳途径，也就是要对各种可能的方案进行费用效果分析。案进行费用效果分析。n所谓费用效果分析，即是对不同方案实现目标的效果和所需的费用进所谓费用效果分析，即是对不同方案实现目标的效果和所需的费用进行综合的对比分析，然后根据一定的标准来选取最佳方案。选择的标行综合的对比分析，然后根据一定的标准来选取最佳方案。选择的标准可能是：以最少的费用实现一个既定的目标，或是以现有的资源实准可能是：以最少的费用实现一个既定的目标，或是以现有的资源实现最大的效果。常要采用数学模型对费用和效果的变化模式以及费用现最大的效果。常要采用数学模型对费用和效果的变化模式以及费用和效果的关系进行走向描述。和效果的关系进行走向描述。n项目预算虽然主要适用于政府部门和事业单位，但对企业尤其是大型项目预算虽然主要适用于政府部门和事业单位，但对企业尤其是大型企业也同样适用。企业也同样适用。 四、项目预算的基本方法n （一）自上而下的项目预算（一）自上而下的项目预算n （二）自下而上的项目预算（二）自下而上的项目预算 五、项目预算中存在的问题与关注点n1.1.部门通常缺少明确的、具体的目标。部门通常缺少明确的、具体的目标。n2.2.现行的会计制度也与实行项目预算的要求不相适应。现行的会计制度也与实行项目预算的要求不相适应。n3.3.政府部门或事业单位中的预算人员习惯于传统的做法，政府部门或事业单位中的预算人员习惯于传统的做法，他们不愿意放弃年度预算惯例和程序转而做较长期的项目他们不愿意放弃年度预算惯例和程序转而做较长期的项目预算。预算。n4.4.缺乏一整套进行费用效果分析的目标体系和方法体系缺乏一整套进行费用效果分析的目标体系和方法体系第四节 资本预算与项目预算规划案例n一、案例公司所在行业的发展状况一、案例公司所在行业的发展状况n二、案例公司并购战略选择分析二、案例公司并购战略选择分析n三、并购项目投资预测及效益评价三、并购项目投资预测及效益评价n四、并购项目的风险分析四、并购项目的风险分析 n五、汽车经销商并购案对资本预算管理项目规五、汽车经销商并购案对资本预算管理项目规 划的启示划的启示一、案例公司所在行业的发展状况n（一）经营模式（一）经营模式n（二）盈利模式与盈利能力（二）盈利模式与盈利能力n（三）行业集中度状况（三）行业集中度状况 二、案例公司并购战略选择分析（一）并购动因分析1.提高市场份额，实现规模效应2.实现协同效应3.快速提高市场占有率 (二）并购项目的可操作性1.汽车经销行业集中度低、资源充足2.比较容易获取行业相关信息3.行业竞争导致部分经销店微利或亏损， 便于实施并购 （三）并购成本分析1.并购与新建成本比较2.铺底流动资金比较3.不同控股比例下并购成本的比较三、并购项目投资预测及效益评价（一）并购项目的 投资预测（二）并购项目的 投资收益 预测 .投资收益预测假设 .并购或新建店前3三年盈利水平预测 .并购项目未来5五年利润预测四、并购项目的风险分析 五、汽车经销商并购案对资本预算管理项目规划的启示第五节 资本预算在项目可行性研究中应关注的内容重点 以BT项目为例n一、项目概况及其考虑的因素一、项目概况及其考虑的因素n二、二、BTBT项目带来的启示项目带来的启示nBTBT（Build TransferBuild Transfer）项目，即）项目，即“建设建设移交移交”，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是项目发起人通过与投资者签订合同，由模式，是项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定回报的方式。投资及确定回报的方式。一、项目概况及其考虑的因素n（一）（一） BT BT项目产生的背景项目产生的背景n（二）项目概况（二）项目概况n（三）资金来源及现金流量预测（三）资金来源及现金流量预测n（四）项目利润以及经济效益（四）项目利润以及经济效益 二、BT项目带来的启示（一）要做好项目的可行性研究（二）要关注项目可能产生的风险1.回购风险2.工程建设风险3.合同风险4.资金风险重要概念重要概念 n资本预算资本预算 项目预算项目预算 项目预算法项目预算法 投资回收期投资回收期 净现值净现值 内含报酬率内含报酬率复习思考复习思考 n1.1.什么是资本预算？它具有哪些特点？什么是资本预算？它具有哪些特点？n2.2.资本预算可分为哪些种类？资本预算可分为哪些种类？n3.3.资本预算评价的方法有哪些？存在哪些问题？资本预算评价的方法有哪些？存在哪些问题？有哪些需要改进的方面？有哪些需要改进的方面？n4.4.什么是项目预算？项目预算给资本预算的编制什么是项目预算？项目预算给资本预算的编制提供了哪些有益的经验？提供了哪些有益的经验？