（专科）第三章 筹资管理教学ppt课件.ppt

第三章 筹资管理第一节 筹资管理概述一、筹资的概念及分类二、资金需要量预测一、筹资的概念及分类（一）筹资的概念 筹资是指企业根据生产经营、对外投资以及调整资本结构等的需要，通过一定的筹资渠道，采取适当的筹资方式，获取所需资金的一种财务活动。 筹资管理是企业财务管理的起点，加强筹资管理各环节的控制，努力降低筹资成本，是企业筹资管理的根本目标。 （二）筹资的分类1、按照资金来源性质的不同，可分为权益资 金和负债资金 2、按照所筹资金使用期限的长短，可分为短 期资金和长期资金3、按照筹资活动是否以金融机构为媒介，可分为直接筹资和间接筹资4、按照资金来源范围的不同，可分为内部筹 资和外部筹资 （三）筹资渠道和筹资方式 1、筹资渠道 企业的筹资渠道有以下七种： （1）政府财政资金； （2）银行信贷资金； （3）非银行金融机构资金（非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等）； （4）其他法人资金； （5）居民个人资金； （6）企业内部资金（企业内部资金主要是指企业通过提取盈余公积和保留未分配利润而形成的资金）； （7）外商资金。 2、筹资方式 企业筹资方式一般有下列七种： （1）吸收直接投资。 （2）发行股票。 （3）发行债券。 （4）利用留存收益。 （5）银行借款。 （6）利用商业信用。 （7）利用融资租赁。（四）筹资原则 1、遵循国家法律法规，合法筹措资金 2、正确预测资金需要量，筹资规模适当 3、合理安排筹资时间，筹措及时 4、了解筹资渠道，选择合适的资金来源 5、研究各种筹资方式，优化资本结构二、资金需要量预测 （一）资金需要量预测应考虑的因素 1、法律依据 （1）注册资本限额的规定。 （2）企业负债限额的规定。 2、生产经营规模 3、其他影响因素（二）资金需要量预测的方法 资金需要量预测的方法包括定性预测法和定量预测法。 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验、主观分析及判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。定性预测法虽然实用，但却无法揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。 常用的定量预测法主要有以下几种：（1）比率预测法 比率预测法是指依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。最常用的是资金与销售额之间的比率，即销售额比率法。 （2）资金习性预测法 资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额同产销量的关系来预测资金需要量；另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需要量。 第二节 权益资金的筹集与管理一、吸收直接投资二、发行股票三、利用留存收益一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的含义与种类n吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。n吸收直接投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。 （二）吸收直接投资中的出资方式 1、以现金出资 2、以实物出资 3、以无形资产出资（三）吸收直接投资的优缺点1、吸收直接投资的优点 第一，吸收直接投资增大了企业的资本金，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重大作用； 第二，吸收直接投资尤其是吸收实物资产和无形资产投资，有利于尽快形成生产能力，占领市场先机； 第三，财务风险较小； 第四，与股票筹资相比，吸收直接投资方式所履行的法律程序相对简单，因此筹资速度相对较快。2、吸收直接投资的缺点 第一，企业对于权益性资金支付的成本较高。 第二，采取吸收直接投资的方式筹集资金，投资者往往会取得与投资金额相适应的经营管理权，甚至取得企业的控制权，这也是企业吸收权益性资金的代价之一。 第三，由于吸收直接投资不以证券为媒介，因此其产权转让和交易不利于吸引广大投资者投资。（四）吸收直接投资的管理 吸收直接投资的管理主要包括以下几方面的内容： 1、合理确定吸收直接投资的总量 2、保持合理的出资结构与资产结构 3、明确投资过程中的产权关系二、发行股票（一）股票的含义、特征、构成与分类1、股票的含义 股票是股份公司发给投资者用以证明其在公司的股东权利和投资入股份额，并据以获得股利收入的有价证券。 2、股票的基本特征 第一，股票具有时间性。 第二，股票价格具有波动性。 第三，股票投资具有风险性。 第四，股票具有流动性。3、股票的构成 股票由面值、市值、股权、股息、红利五部分内容构成。4、股票的分类 （1）按股票持有者不同，股票可分为国家股、法人股、个人股三种。 （2）按股东权利的不同，股票可分为普通股和优先股两种。 （3）按票面形式的不同，股票可分为有面额股票、无面额股票及有记名股票、无记名股票四种。 （4）按享受投票权益的不同，股票可分为单权股票、多权股票及无权股票三种。 （5）按发行范围的不同，股票可分为A股、B股H股和F股四种。（二）股票发行（1）股票发行条件 股票发行分为新设发行、改组发行、增资发行和定向募集发行四种形式，股份公司发行股票必须符合证券法和股票发行与交易管理暂行条例等规定的发行条件。（2）股票发行程序 股票发行必须依照以下法定程序进行：作出新股发行决议；做好新股发行准备；提出发行股票申请；提交有关机构审核；签署股票承销协议；公布招股说明书；按规定程序招股；认股人缴纳股款；向认股人交割股票等。（3）股票发行价格 股票发行时可以根据市场行情确定一定的发行价格，采取面值发行、市值发行、中间价发行的方法。 （4）股票发行方式 股票发行方式有两类：自销和委托承销。 （三）股票上市1、股票上市的有利影响（1）分散公司风险（2）能为公司带来良好的声誉，增强社会公众对公司的信赖，从而吸引更多的认购者，扩大销售量。（3）便于公司采用其他方式（如负债）筹措资金，改善公司的财务状况。（4）有利于促进公司财富最大化。（5）股票上市后，既提高了股票的流动性和变现力，便于投资者购买，也有利于公司利用股票收购其他公司，或者利用股票激励员工。 2、股票上市的不利影响（1）股票上市后，公司将负担较高的信息披露成本，各种信息公开的要求可能会泄露公司的商业秘密，使公司失去隐私权。（2）股票上市也限制了经理人员操作的自由度，还需要负担很高的上市费用。 （四）普通股筹资的优缺点1、普通股筹资的优点（1）对保证公司对资本的最低需要、维持公司的长期稳定发展极为有益。（2）筹资风险较小。（3）增强了公司的举债能力，提高了公司的信誉。（4）普通股筹资容易吸收资金。 2、普通股筹资的缺点（1）普通股的资金成本较高。（2）以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌 （一）利用留存收益筹资的渠道 1、盈余公积 2、未分配利润（二）利用留存收益筹资的优缺点 1、利用留存收益筹资的优点 （1）利用留存收益筹资不发生实际的现金支出，资金成本较低。 （2）利用留存收益筹资能增强公司信誉，保持企业举债能力。 （3）利用留存收益筹资不会使企业的控制权受到影响。 三、利用留存收益 2、利用留存收益筹资的缺点 （1）筹资数额、筹资期间受到限制。 （2）与股利政策的权衡。 （3）利用留存收益筹资实质上是原股东对企业追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。第三节 负债资金的筹集与管理一、向银行借款二、发行债券三、融资租赁四、利用商业信用一、向银行借款（一）银行借款的分类1、按借款期限的不同，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款2、按提供借款的机构的不同，银行借款可分为向政策性银行取得的政策性银行贷款、向商业银行取得的商业银行贷款和向其他金融机构取得的其他金融机构贷款3、按有无担保，银行借款可分为信用借款和担保借款4、按借款用途的不同，银行借款可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款（二）向银行借款的程序 向银行借款的一般程序是：企业提出借款申请，填写借款申请书；银行审查借款申请；双方签订借款合同；企业取得借款；企业还本付息。（三）向银行借款的信用条件 按照国际惯例，银行在发放贷款时往往要付加一些信用条件。这些信用条件主要有以下几个方面： 1、信贷额度（贷款限额） 2、周转信贷协定 3、补偿性余额 4、借款抵押 5、偿还条件 6、以实际交易为贷款条件 7、保护性信用条款 （四）银行短期借款利息的支付方式 （1）利随本清法 （2）贴现法 （3）加息法（五）向银行借款筹资的优缺点 1、向银行借款筹资的优点 （1）向银行借款筹资与发行股票、债券等筹资方式相比，借款手续简便，耗时少，筹资速度快。 （2）向银行借款筹资的成本较低。 （3）向银行借款筹资弹性较好。 （4）向银行借款筹资易于保守企业机密。2、向银行借款筹资的缺点（1）利用银行借款，企业必须按期还本付息，偿债压力大，财务风险较高。（2）银行为了保证贷款的安全性，往往会附加很多限制性条款，从而制约了企业对资金的自主使用和调配。（3）银行出于对风险的控制，一般会对企业借款的数量进行限制，不像发行股票、债券那样，可一次性筹集大量资金。 二、发行债券 （一）债券的基本要素 1、债券的面值 2、债券的期限 3、债券的利率及利息 4、债券的价格 （二）债券的种类 1、债券按是否记名，可分为记名债券和不记名债券 2、债券按有无抵押担保，可分为信用债券和抵押债券 3、债券按能否转换，可分为可转换债券和不可转换债券 4、债券按利率确定方式的不同，可分为固定利率债券和浮动利率债券 5、债券按能否提前收兑，分为可提前收兑债券和不可提前收兑债券 6、其他分类方法（三）债券的发行 1、债券的发行条件 发行公司债券必须符合下列条件：股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。 2、债券的发行方式 （1）公募发行。 这是以非特定的多数投资者为募集对象，向众多的投资者发行债券的方式。 （2）私募发行。 这是以特定的少数投资者为募集对象发行债券的方式。 3、债券的发行价格 （1）决定债券发行价格的因素。 （2）确定债券发行价格的方法。 4、债券的收回和偿还 （1）收回条款 （2）偿债基金 （3）分批偿还 （4）新债券换旧债券 （5）将债券转换成普通股 （6）到期一次以现金偿还 5、发行债券筹资的优缺点 （1）发行债券筹资的优点 发行债券筹资的资金成本相对较低。 发行债券筹资可利用财务杠杆作用。 发行债券筹资有利于保障股东对公司的控制权。 发行债券筹资有利于调整资本结构。 （2）发行债券筹资的缺点 债券有固定的到期日，并且定期支付利息，无论企业经营好坏都要偿还，筹资风险较高。 债券发行契约书上的限制条款比优先股和短期债务严格得多，可能会影响企业以后的发展或筹资能力。 公司发行债券筹资要受公司资质及相关条件的约束，筹资额有限。 三、融资租赁 （一）融资租赁的主要特点 融资租赁一般涉及三方当事人，即出租人、承租人和供应商。融资租赁需要签订两个或两个以上的合同，即融资租赁合同、买卖合同、担保合同等。由承租人选定租赁物件和供货商。出租人不承担租赁物的瑕疵责任，可在一次租期内完全收回投资并盈利。融资租赁的标的物是特定设备，承租人也是特定的，因此租赁合同一般情况下不能中途解约。租赁期满后，承租人一般对设备有留购、续租和退租三种选择（在融资租赁交易中，承租人对租赁物几乎都要留购）。（二）融资租赁的种类 1、直接租赁 直接租赁是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁就是指直接租赁。 2、售后租回 在这种形式下，制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金。 3、杠杆租赁 在这种情况下，租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。（三）融资租赁的程序 1、选择租赁公司 2、办理租赁委托 3、签订购货协议 4、签订租赁合同 5、办理验货、付款与保险 6、支付租金 7、合同期满处理设备（四）融资租赁租金的构成 租金的构成主要包括： 1、租赁设备的购置成本，即设备价款，包括设备的买价、运杂费和途中保险费等。 2、预计设备的残值，即设备租赁期满时预计的可变现净值。 3、利息，即租赁公司为承租企业购置设备进行融资而应计的利息。 4、租赁手续费，包括租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利。（五）融资租赁租金的支付形式 融资租赁的租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付时期的先后，可以分为先付租金和后付租金两种；按每期支付金额的多少，可以分为等额支付和不等额支付两种。（六）融资租赁租金的计算方法1、平均分摊法 计算公式如下： 每期支付租金=（设备成本预计净残值+租赁期利息+租赁手续费）租期2、等额年金法 后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式如下： A=P/（P/A，i，n） 先付等额租金的计算公式如下： A=P/(P/A，i，n-1)+1 （七）融资租赁的优缺点 1、融资租赁的优点 （1）融资租赁能迅速获得所需资产。 （2）融资租赁的限制条件较少。 （3）免遭设备陈旧过时的风险。 （4）融资租赁到期还本的负担轻。 （5）融资租赁的税收负担轻。 （6）融资租赁可提供一种新的资金来源。 2、融资租赁的缺点 融资租赁的主要缺点是资金成本高。融资租赁通常比向银行借款或发行债券所负担的利息高得多，而且租金总额通常要高于设备价值的30%。承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担。若承租企业不享有设备残值，那么这也是一种损失。 四、利用商业信用 （一）商业信用的类型 1、应付账款 应付账款这种信用方式，按其是否支付代价，可分为免费信用、有代价信用和展期信用三种。 2、应付票据 3、预收货款（二）利用商业信用筹资的优缺点 1、利用商业信用筹资的优点 （1）商业信用什么时候需要，或需要多少，在限定的额度内由买方自行决定。 （2）较之其他筹资方式，商业信用条件宽松，不需要担保或抵押，选择余地大。 （3）大多数商业信用都是由卖方免费提供的，因此筹资成本较低。 2、利用商业信用筹资的缺点 （1）利用商业信用筹资的期限通常较短，企业应当在销售方给予的信用期限内支付货款，否则就会给企业带来信誉上的损失。在有现金折扣的情况下，如果企业取得现金折扣，就必须在折扣期限内支付款项，筹资的期限会更短；如果放弃现金折扣，就要付出较高的资金成本。 （2）商业信用的规模会受到个别企业商品数量和规模的影响。 （3）商业信用一般是由卖方提供给买方，受商品流转方向的限制，商业信用的方向也会受到限制。