海外并购页岩气.doc

【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流海外并购页岩气.精品文档.内部资料注意保密2010年04期（总第444期） 5月7日中石化应借天然气市场价格低迷之机并购海外页岩气资产中石化应借天然气市场价格低迷之机并购海外页岩气资产谭云冬一、国际天然气市场价格低迷，美国独立公司开始抛售页岩气资产2009年的原油和天然气市场可谓冰火两重天。前者的价格随着人们对经济复苏预期的加大大幅回升，后者则由于供过于求呈下降之势。2009年天然气的开年价为每百万英热单位5.622美元，此后，一度陷入低迷，并在2009年9月3日以每百万英热单位2.508美元的价格触底。这个价格较开年价下降了55%，更远低于2005年12月13日创下的每百万英热单位15.378美元的高记录。目前，每千立方英尺天然气的价格与每桶石油价格之比，已经达到了空前的1:21（天然气价格为4.12美元/千立方英尺，而原油价格为86.80美元/桶）。由于开采天然气所需的成本往往要高于石油，而经济疲软导致天然气价格低迷的事态还在不断延续，美国的许多独立天然气公司正面临着资金短缺的窘境，他们纷纷开始寻求多元化的发展道路，希望通过同国际石油巨头合作或资产并购的形式出售其页岩气资产，以减轻财务负担。今年4月1日有报道称，美国以生产天然气为主的切萨皮克能源公司（Chesapeake）已在落基山脉租得2833km2的土地来进行石油钻探。该公司的首席执行官麦克柯林敦（McClendon）指出，经济原因是公司从天然气转向石油的决定因素。与此同时，许多其它天然气公司也做出了类似的转变。得克萨斯州的天然气桑德里奇（SandRidge）公司也宣布将以15亿美元收购阿瑞娜（Arena）石油资源公司。道琼斯休斯敦2010年3月16日也有消息指出，美国众多独立公司因需要钻井投资以避免租区到期带来的压力纷纷开始出售其非核心资产，使得北美地区能源领域的并购交易活动再次活跃。多家跨国能源公司都表现出对独立生产商（如切萨皮克能源公司和西南能源公司）正在待售页岩气资产的兴趣。据专门从事油气并购交易的Vinson & Elkins法律事务所的一位合伙人Robin Fredrickson表示，自2010年1月中旬以来，该领域的并购交易开始提速，并购速度超出了人们的预想。二、国际能源巨头争先并购美国页岩气资产1、BP率先引领页岩气资源争夺战BP在过去数年的时间里一直在积极寻求在天然气生产领域的突破，现在它们发现页岩气资源为其提供了一个新机遇。BP全球CEO唐熙华(Tony Hayward)认为，从页岩中提取天然气的新科技，完全改变了美国游戏规则，并且它可能会改变美国未来100年的能源前景。在美国新能源强大的政策推动下，天然气将成为传统能源巨头向“绿色”转身的第一个争夺战。BP率先拉开了这一争夺战的序幕。 BP是最早在北美进行天然气布局的公司之一。自2008年7月首次收购美国伍德福德(Woodford)页岩资产之后，2008年9月BP又先后出资17亿美元、19亿美元购入切萨皮克能源公司位于俄克拉何马州的资产，以及阿肯色州费耶特维尔（Fayetteville）页岩项目的25%股权。这两项交易加上其所参与的东德克萨斯海恩斯威尔（Haynesville）页岩项目，使得BP成功完成了对北美洲的三大页岩勘探区域的战略布局。BP通过这两次收购获得了在世界各地开发页岩气资源的专门技术。今年2月BP又展开了同Lewis能源公司的谈判，计划和Lewis能源公司一起联合开发南得克萨斯州伊格尔伍德（Eagle Ford）页岩气田，该页岩气藏在生产天然气同时还能产出高于石油价格的伴生天然气液，是美国目前经营状况最佳的页岩气藏。BP希望在8万英亩的土地上获得50%的股权。目前此谈判正在进行中。2、埃克森美孚投资战略向非常规天然气资源转变埃克森美孚目前堪称是 “世界上最赚钱的机器”。曾经执掌公司十多年的前CEO雷蒙德先生把“永远不会投资低于回报率的项目”作为公司制定发展战略的基石，他的这种观点一直延续给了现任CEO雷克斯·泰勒森。就是这样一家最为看重投资回报率的公司在2009年12月也突然对外宣布，公司将以410亿美元的价格收购美国最大的天然气生产商XTO能源公司。这是埃克森与美孚1998年宣布合并以来公司实施的最大并购案，也是美国能源工业自2006年以来的最大并购案，此举表明公司战略将发生重大改变，开始向非常规天然气领域进军。并购活动结束后埃克森美孚将成立一家全球页岩气研究中心研究页岩气资源。3月中旬，这笔交易已经通过美国反垄断监管部门的审查。3、法国道达尔公司最先利用气价低迷之机获得美国页岩气资产2010年1月4日法国道达尔公司与切萨皮克能源公司签署了一项涉资22.5亿美元的协议，根据协议道达尔将获得切萨皮克位于德克萨斯州巴尼特（Barnett）页岩气田25%的资产，道达尔要预先支付切萨皮克能源公司8亿美元购买其在巴尼特页岩资产25%的权益，在随后的6年内，公司要再拿出14.5亿美元为切萨皮克能源公司在该地区钻探和建设提供60%的资金保证。此举使道达尔公司成为最先利用天然气低价，获取美国页岩气资产的国际石油公司。这笔交易对道达尔公司具有非常重要的战略意义。4、挪威国油从美国购买了额外页岩气资产据国外媒体2010年3月27日报道，挪威国家石油公司日前耗资2.53亿美元从美国切萨皮克能源公司购买了额外的天然气页岩资产。该公司通过与切萨皮克能源公司在2008年签署的一项协议获得了马赛卢斯（Marcellus）页岩租借区的5.9万英亩面积，使该公司在该租借区中拥有的作业面积达到了60万英亩。根据2008年协议，挪威国油有权获得切萨皮克能源公司在马赛卢斯页岩租借区内继续购买的面积的份额。挪威国油和英国石油公司时下正在开发非常规天然气资源来弥补北海和其他成熟地区气田不断下降的产量。5、印度信实工业公司也有意收购美国页岩气资产国外媒体3月16日报道，据一位知情人透露，印度市值最大的信实工业公司也正有意市场收购美国页岩气资产。信实工业瞄准了美国三项页岩气资产，可能收购其中一项资产的40%到50%股份。另据一位熟知内情人士透露，信实工业正计划与美国阿特拉斯能源有限公司(Atlas Energy Ltd) 组建一家合资企业，来合作开发后者在Marcellus的页岩气田。分析师们认为，在未来一到两年的时间里，国际天然气市场仍将维持价格低迷态势，这可能会成为收购天然气资产的好机会，像切萨匹克、戴文、EOG资源以及加拿大能源（EnCana）等这样的独立公司都可能会成为潜在的收购对象，但这种收购机会也仅限于那些有远见卓识和财力雄厚的国际石油公司。因为它们需要持有这些气田，静待几个月甚至数年的时间，直至气价回升。三、中石化应抓住机会参与到美国页岩气资产的并购中来1、中国天然气市场未来发展很快 2009年冬季发生在国内天然气市场的气荒事件还令人记忆犹新。人们已清醒的认识到，与石油供应一样，天然气供应很快就会出现供不应求并严重依赖进口的局面。有关资料显示，预计2010年中国天然气供需缺口约300亿立方米，2015年缺口约400亿立方米。2020年天然气市场缺口或达900亿立方米，到2020年天然气在总能源消费结构中所占的比例将由现在的4%提高到10%。由此可见，国内天然气短缺局面已经成为不争的事实。为了避免天然气短缺事件的再度重演，国家正采取加大LNG进口和加速LNG接收终端建设等一系列措施，并积极酝酿天然气价格改革机制，思考储气库的选址问题。国家能源局局长张国宝日前就曾表示，中国将利用国际液化天然气市场上的过剩供应的机会加速海外液化天然气购买的谈判，今年将在珠海、深圳和青岛建LNG接收终端。2、为实现减排目标中国政府首先要发展天然气产业2009年12月份哥本哈根气候会议艰难的谈判过程令我们不能忘记，在此次会议中中国政府本着对中国人民和全人类高度负责的态度郑重承诺，将继续坚定不移地采取减缓行动，为应对气候变化做出力所能及的贡献。中国政府已于11月26日公布了控制温室气体排放的行动目标到2020年全国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40至45。并把这作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划。中国政府要想实现这一目标，减少对煤炭的依赖，关键看能否实现天然气工业的大发展。日前在青岛召开的2010年第五届中国LNG（液化天然气）国际会议上，许多专家们都提出了发展天然气工业是我国低碳能源中期目标的战略核心。虽然天然气并不是新能源，但它却是比石油、煤炭更为清洁的能源，燃烧天然气的二氧化碳排放量比烧煤减少70%。因此在应对全球气候变暖的战斗中，在新能源强大的政策推动下，天然气将成为中国石油企业从“传统能源”向“绿色能源”转身的第一个争夺战。为了寻求更为清洁的能源，中国对煤层气和页岩气的开发已经蓄势待发，国家能源局日前启动了煤层气开发利用“十二五”规划编制课题，有政协委员也提出要把页岩气的开发列入到“十二五”规划编制中来。3、美国政府希望同中国开展非常规天然气资源的开发合作2009年美国的天然气产量达到6240亿立方米，首次超过俄罗斯成为天然气生产世界第一大国。美国天然气协会（AGA）于2010年4月6日发布的统计报告显示，截至2009年底，美国天然气储量增加至250万亿立方英尺，是35年来的最高水平。这一增长主要来自页岩气、致密气等非常规天然气资源的贡献。中国在发展非常规天然气资源上的明确态度，吸引了美国和众多国际石油公司的眼球。去年11月18日美国总统奥巴马访华期间就同中国政府签署了中美关于在页岩气领域开展合作的谅解备忘录，今年5月份中美将举行“战略与经济对话(S&ED)”，为了准备这次对话，美国能源部国际能源问题协调员戴维·戈尔德温在4月初提前访问中国，他在访问中国期间已经向中国政府提议双方开展在页岩气和煤层气开发上的合作。他指出，中国在发展页岩气和煤层气方面有很大的潜力，美方希望通过某种方式利用美国的经验来帮助中国获取相关资源并进行开发，同时吸引美国和其他跨国投资者和服务商进入中国，为那些具备完善开发和相关技术的美国公司创造盈利的机会。4、中石油积极开展非常规天然气资源开发的对外合作中石油在发展非常规天然气方面已经做出了积极的准备，今年3月中石油和壳牌公司签署了计划在中国的四川盆地合作开发和生产致密气的协议。目前四川致密气项目双方签署的产品分成合同已送交中国政府审批。根据这份为期30年的合同，壳牌和中石油将在四川省中部金秋区块约4000平方公里的范围内对致密气进行评估和开发。在此之前壳牌与中石油已经在长北致密气田有过成功的合作，把壳牌的技术和管理之长与中石油的本地运营经验成功地整合在了一起。而就在3月28日这两家公司又对外宣布将以35亿澳元收购澳大利亚Arrow公司全部股份，中石油希望通过这次收购拥有Arrow公司在昆士兰州的煤层气资产，获得煤层气开发并转化成LNG的宝贵经验。壳牌与中石油此次建立了5050的合资伙伴关系。根据协议，中石油可以获得该项目一半的液化天然气产出。除了在致密气田和煤成气田的合作之外，去年11月，壳牌还与中石油签署了一份联合评估协议，在四川开展页岩气合作。双方已于今年1月在富顺永川区块开始评估工作，这也是中国首个正式进入实施阶段的页岩气合作开发项目。5、中石化应抓住机会参与到美国页岩气资产并购中来面对这种形势，作为中国能源企业领头军的中石化应该承担起义不容辞的责任来。应该能够清醒地看到，页岩气在北美的异军突起给国际天然气市场带来的价格波澜会持续一段时间，这将会给中国公司创造巨大的机遇。中国政府已经树立了发展低碳能源降低碳排放标准的明确目标，确立了发展非常规天然气资源的战略规划。目前中石油在页岩气资产的海外并购中上还没有取得成功的案例。中石化应该在同一些国外公司展开国内页岩气区块合作谈判的同时，积极利用国际天然气市场价格低迷，美国独立石油公司遇到财政困难希望寻求国际合作的时机，通过和跨国公司合作、同国内能源公司合作、和美国独立能源公司合作以及独立并购等多种方式积极参与到页岩气资源的争夺战中来。通过并购活动不但能够获得想要的资源，更重要的是能够获取北美最为先进的页岩气开发技术，学习到页岩气开发的成功经验，并且培养出国内在页岩气开发领域急需的专业人才，这将为今后国内页岩气资源的大面积开发打下良好的基础。目前在世界范围内对页岩气资源的争夺战正在悄无声息的展开，正如国际能源署首席经济学家法提赫·比罗尔博士所说的，“非常规天然气尤其是页岩气的繁荣，给美国带来一场悄无声息的革命。恐怕世界还没有理解美国正在发生的变化将会给全球带来什么，它对美国很重要，对全球天然气市场更有着深远的影响。”