第六章流动资金管理.doc

【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流第六章流动资金管理.精品文档.第五章 流动资金管理流动资金是指投放在流动资产上的资金。主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用了绝大部分的流动资金。流动资金投资评价的基本方法：以最低的成本满足生产经营周转的需要。第一节 现金管理现金：货币资金、有价证券一、现金管理的目标1、企业存置现金的原因：（1）交易性需求 （满足日常业务的现金支付需要）（2）预防性需求 （存置现金以防发生意外的支付，数量与企业现金流量的可预测性、企业借款能力有关）（3）投机性需要 （存置现金用于不寻常的购买机会）2、短缺现金成本企业因缺乏必要的现金不能应付业务开支而使企业蒙受的损失。包括：（1）丧失购买机会；（2）造成信用损失；（3）得不到折扣好处；3、管理目标在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。二、现金收支管理目的：提高现金使用效率。具体做法：1、力争现金流量同步；2、使用现金浮游量；3、加速收款；4、推迟应付款的支付。三、最佳现金持有量（一）成本分析模式通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。1、现金持有成本现金的持有成本包括：（1）机会成本（企业的资本成本）；(2）管理成本（现金管理费用，是一种固定成本）；（3）短缺成本。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。2、计算（1）分别计算不同方案的三项成本之和；(2）比较选择最低者。（二）随机模式（在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法）1、原理：企业现金需求量往往波动大且难以预知，但可根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金持有量达到上限时，企业用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线水平；当现金持有量降至下限时，企业应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金返回线水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。2、公式式中：b每次有价证券的固定转换成本；i-有价证券的日利息率； -预期每日现金余额变化的标准差。H=3R-2L（可根据史料测算）下限L的确定则要受企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 例如：假定 某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。求最优现金返回线R、现金控制上限H。解：有价证券日利率=9%÷360=0.025%H=3R-2L=3×5579-2 ×1000=14737当公司的现金余额达到14737元时，即 应以9158元（14737-5579）的现金去投资于有价证券，使现金持有量回落为5579元；当公司的现金余额降至1000元时，则应转让4579（5579-1000）的有价证券，使现金持有量回升为5579元。这一模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出的现金持有量比较保守。第二节 应收账款管理应收账款：应收销售款、其他应收款、应收票据等一、应收账款管理的目标1、发生应收账款的原因（1）商业竞争（主要原因）激烈的商业竞争导致赊销或其它优惠进而形成应收账款。*由竞争引起的应收账款是一种商业信用。（2）销售和收款的时间差距由此而造成的应收账款不属于商业信用，也不是应收账款的主要内容。2、管理目标在应收账款信用政策所增加的盈利和此政策的成本之间作出权衡，以求得利润。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。二、信用政策的确定应收账款赊销的效果好坏依赖于企业的信用政策。信用政策包括的主要内容：（一）信用期间（企业给予顾客的付款期间）过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；过长，放宽信用期所得的收益有时会被增长的费用抵消，甚至造成利润减少。确定：主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。例1： 某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据见表：1、收益的增加收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120 000100 000） ×（5 4）=20 000（元）2、成本的增加1）应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本30天信用期60天信用期应计利息增加=12000 5000=7000（元）2）收账费用和坏账损失增加收账费用增加=40003000=1000（元）坏账损失增加=90005000=4000（元）3、改变信用期的税前损益收益增加成本增加=20 000 （7000+1000+4000=8000（元）结论：由于收益的增加大于成本的增加，故应采用60天的信用期。（二）信用标准（顾客获得企业的商业信用所应具备的条件）“五C”系统评估某一顾客赖账的可能性。1、品质（Character），指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。2、能力（Capacity），指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。3、资本（Capital），指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。4、抵押（Collateral），指顾客拒付款项或无力支付款项是能被用作抵押的资产。5、条件（Conditions），指可能影响顾客付款能力的经济环境。（三）现金折扣政策（企业对顾客在价格上所作的扣减）目的：1）吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。这是重点。2）招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售。形式：5/10、3/20、N/30确定：将折扣程度与信用期结合起来考虑；考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低，权衡利弊抉择决断。例2：沿用例1的资料，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。请确定是否该采用该方案。1、收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120 000100 000） ×（5 4 ） =20 000（元）2、成本的增加 1）应收账款占用资金的应计利息增加 30天信用期 60天信用期 应计利息增加=90005000=4000（元） 2）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=40003000=1000（元） 坏账损失增加=90005000=4000 （元） 3）估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8%×50%500000×0 ×0=2400(元)3、提供现金折扣后的税前损益收益增加成本增加=20000 （4 000+1 000+4000+2400）=8 600（元）结论：由于可获得税前收益，故应放宽信用期，提供现金折扣三、应收账款的收账（一）回收情况的监督编制帐龄分析表。通过账龄分析表可以清楚地了解：1、有多少欠款尚在信用期内。这是正常的，只需给予必要的监督。2、有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时间太久而可能成为坏帐对不同拖欠时间的欠款，应采取不同的收账方法，制定出经济可行的收账政策；对可能发生的坏账损失，应提前作出准备，充分估计这一因素对损益的影响（二）收账政策的制定收账政策指企业对各种不同过期账款的催收方式，包括为此付出的代价。催收方式。催收账款要发生费用，某些催收方式的费用还会很高（如诉讼费）。一般而言，收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的帐款应越大，坏账损失也就越小。因此，制定收账政策，要在收帐费用和所减少的坏账损失之间作出权衡。制定有效、得当的收账政策主要依靠有关人员的经验；从财务管理角度讲，也有一些数量化的方法可以参照。根据收账政策的优劣在于应收账款总成本最小化的道理，可以通过比较各收账方案成本的大小对其加以选择。练习题：1、某企业的资本收益率为10%，现有四种现金持有方案，其相关的成本资料如下表。请利用成本分析模式为其确定最佳现金持有量 。2、假定 某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为9元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于3000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元。求最优现金返回线R、现金控制上限H。3、某企业现在采用60天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期缩短至30天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为12%，其他有关数据见表：4、某企业现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，同时为吸引顾客尽早付款，提出了1/30，N/60的现金折扣条件，估计会有三分之二的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。该公司投资的最低报酬率为12%，其他有关数据如下：每件商品售价10元、变动成本8元。信用政策改变后，销售量由原来的30 000件 增长为36000件，可能发生的收账费用及坏账损失分别由原来的900元、1500元增加为1200 元和2700 元。请问企业是否该采用这一信用政策？第三节 存货管理存货：企业在生产经营过程中为销售或者好用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、商品等。一、存货管理的目标（一）企业储备存货的原因：1、保证生产或销售的经营需要实际上，企业很少能做到随时购入生产或销售所需的各种物资：不时的市场断档、必要的途中运输及可能出现运输故障，一旦缺货将造成停工待料、停业待货。2、出自价格的考虑整批购买在价格上常有优惠。但存货过多，占用较多资金并会增加各项开支，导致成本增加（二）存货管理目标尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合二、储备存货的有关成本（一）取得成本1、订货成本。即取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。又分为：（1）订货的固定成本，与订货次数无关的部分，如常设采购机构的基本开支等。（2）订货的变动成本。2、购置成本。即存货本身的价值。（二）储存成本为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓储费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。包括：（1）固定成本，如：仓库折旧、仓库职工的固定月工资等；（2）变动成本。（三）缺货成本由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失；紧急额外购入成本。企业存货的最优化，即是使 上式TC最小化。三、存货决策内容：1、决定进货项目；2、选择供应单位；3、决定进货时间（T)；4、决定进货批量(Q)。经济批量：即经济订货量，是使存货的总成本最低的进货批量。经济订货量基本模型（一）假设条件：1、企业能及时补充存货；2、能集中订货，而非陆续入库；3、无缺货成本，为0；4、需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量；5、存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量；6、企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7、所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。设立了上述假设后，存货总成本的公式可简化为： 当 、K、D、U、 、 为常量时，TC的大小取决于Q . 为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，得出： 经济订货量基本模型其他演变形式：每年最佳订货次数公式：与批量有关的存货总成本公式：最佳订货周期公式：经济订货量占用资金：例：某企业每年耗用甲材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本2元，一次订货成本25元。请求出其经济订货量、每年最佳订货次数、最优存货总成本、最佳订货周期、经济订货量占用资金练习题1、利用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量 2、ABC公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，打算将信用期放宽至90天，同时提出5/30，N/90的现金折扣条件，估计享受现金折扣的顾客会占三分之一（按90天的销售量算），该公司投资的最低报酬率为10%，其他有关数据见下表。问是否应该采用新的信用政策？3、某流通企业年销售商品A10万件，单位进价20元，单位储存成本4元，一次订货成本30元。请求出其经济订货量、最佳订货次数、最优存货成本、最佳订货周期及经济订货量占用资金 。