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刘捷萍刘捷萍分两个模块财务管理的内容 资金时间价值模块一：认识财务管理模块一：认识财务管理模块二：资金时间价值模块二：资金时间价值 引言：引言： 财务管理对财务管理对“钱钱”“”“财财”事物的管理事物的管理 引以为戒的财务管理案例引以为戒的财务管理案例 爱多爱多VCDVCD一落千丈一落千丈 爱多是爱多是19961996年成立的年成立的VCDVCD生产企业，当时是生产企业，当时是VCDVCD行业的龙头老大，创始行业的龙头老大，创始人为农民企业家胡志标，但是三年后当中国一跃成为最大的人为农民企业家胡志标，但是三年后当中国一跃成为最大的VCDVCD生产国时，生产国时，爱多却消声匿迹了。原因如下：爱多却消声匿迹了。原因如下： 1 1、在该行业的激烈竞争中，采用类似肉搏战的降价是最主要的竞争方、在该行业的激烈竞争中，采用类似肉搏战的降价是最主要的竞争方式。而这对于私人企业的爱多来说，营运资金不足，周转不灵是它的弱点。式。而这对于私人企业的爱多来说，营运资金不足，周转不灵是它的弱点。最后甚至拖欠原料钱、广告公司的广告费、工人工资。最后甚至拖欠原料钱、广告公司的广告费、工人工资。 2 2、一部分零件库存太高，占用上亿元资金，另一部分零件由于拖欠供、一部分零件库存太高，占用上亿元资金，另一部分零件由于拖欠供应商款项，对方不再供应。应商款项，对方不再供应。 3 3、作为私人企业，只发展了三年时间，力量薄弱。不可能得到类似国、作为私人企业，只发展了三年时间，力量薄弱。不可能得到类似国企的输血（国有银行贷款）。企的输血（国有银行贷款）。 4 4、在只有微利可赚的情况下，仍大规模作广告，甚至成为、在只有微利可赚的情况下，仍大规模作广告，甚至成为9898年中央电年中央电视台的视台的“标王标王”。（在黄金时段。（在黄金时段7 7：30-830-8：3030看广告的人并不多。广告费用看广告的人并不多。广告费用太高，加重了资金周转不灵的局面，且广告已扩大了影响面，再拿不出钱太高，加重了资金周转不灵的局面，且广告已扩大了影响面，再拿不出钱来支付欠款，舆论对其的影响更加不利。种种原因导致了最终的破产。来支付欠款，舆论对其的影响更加不利。种种原因导致了最终的破产。 l 资金分配资金分配资金筹集资金筹集供应供应投资投资生产生产资金营运资金营运生产生产资金营运资金营运销售销售资金营运资金营运 财务关系财务关系 企业在组织财务活动过程中与内部、外部发生的经济利益关系企业在组织财务活动过程中与内部、外部发生的经济利益关系内部单位及个人内部单位及个人企业企业所有者所有者债权、债务人债权、债务人被投资单位被投资单位税务等行政部门税务等行政部门什么是财务管理？什么是财务管理？ 财务管理财务管理财务关系财务关系财务活动财务活动处理处理组织组织财务管理财务管理组织企业财务活动、处理企业财组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理工作务关系的一项经济管理工作 案例引入：案例引入： 拿破仑的拿破仑的“玫瑰花承诺玫瑰花承诺” 拿破仑拿破仑17971797年年3 3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位可卢森堡这个小国对这位“欧欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。念念不忘，并载入他们的史册。19841984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花赠送玫瑰花”诺言的索赔；要诺言的索赔；要从从17971797年起，用年起，用3 3路易作为一束玫瑰花的本金，以路易作为一束玫瑰花的本金，以5 5厘复利（即利滚利）计息全厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔部清偿这笔“玫瑰花玫瑰花”债；否则各大报刊上公开承认拿破仑是言而无信的小人。债；否则各大报刊上公开承认拿破仑是言而无信的小人。 法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却数字惊呆了：原本法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却数字惊呆了：原本3 3路易路易的许诺，本息竟高达的许诺，本息竟高达1 375 5961 375 596法郎。法郎。 经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。” ” 请同学思考：请同学思考： （1 1）为何本案例中每年赠送价值）为何本案例中每年赠送价值3 3路易的玫瑰花相当于在路易的玫瑰花相当于在187187年后一次性支付年后一次性支付1 375 5961 375 596法郎？法郎？ (1 (1路易路易=2.5=2.5法郎法郎) ) （2 2）今天的）今天的100100元钱与一年后的元钱与一年后的100100元元钱等价吗？钱等价吗？ 一、认识资金时间价值一、认识资金时间价值 资金时间价值也称为货币的时间价值,是资金在周转过程中的价值增值增值 二、二、一次性收付款项终值和现值的计算一次性收付款项终值和现值的计算 （一）相关概念（一）相关概念 一次性收付款项：一次性收付款项：经过一段时间后再一次性收回或支出的经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。款项。 现值现值(P)：又称为本金，是现在时刻的价值。又称为本金，是现在时刻的价值。 （0点）点） 终值终值(F)：又称为本利和，是未来某一时刻的价值。（又称为本利和，是未来某一时刻的价值。（4点）点） 期数期数(n)：期间数（期间数（n=4） 利率利率(i) （i=5%）0 1 2 3 4 （二）单利的现值和终值计算（二）单利的现值和终值计算 单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。复计算利息。单利利息公式单利利息公式 : :I=p I=p n n i i 单利终值公式单利终值公式: : F=p F=p （1+ i 1+ i n n）单利现值公式单利现值公式: : p=p=n ni iF F+1 1例题分析例题分析: : 例题一：银行例题一：银行5年定期利率为年定期利率为6，某人将，某人将10000原现原现金存入银行，计算金存入银行，计算5年后的终值和利息。年后的终值和利息。 例题二：某人希望例题二：某人希望5年后获得本利和年后获得本利和10000元，银行元，银行利率分别为利率分别为5，银行，计算此人现在需存入多少元。，银行，计算此人现在需存入多少元。 （三）复利的现值和终值计算（三）复利的现值和终值计算 复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即生利息加入本金再计利息。即“利滚利利滚利”。 复利终值公式复利终值公式: : 分析分析: : 1 1复利终值复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。括本金和利息在内的未来价值。 F=p F=p （1+i1+i）n n 注注: :（1+i1+i）n n复利终值系数或复利终值系数或1 1元复利终值，用元复利终值，用符号（符号（F/pF/p，i i，n n）表示，可通过）表示，可通过“复利终值系数表复利终值系数表”查查得其数值。得其数值。 期数期数期初本金期初本金本期利息本期利息期末本利和期末本利和1PPiP（1i）2P（1i）P（1i）iP（1i）23P（1i）2 P（1i）2iP（1i）3nP（1i）n1 P（1i）n1P（1i）n 2 2、复利的现值、复利的现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。是复利终值的逆运算，也叫贴现。 例题三：某人将例题三：某人将10000原现金存入银行，假设银行利率为原现金存入银行，假设银行利率为10，每年复利一次，计算每年复利一次，计算5年后的终值和利息。如果每半年复利一次，年后的终值和利息。如果每半年复利一次，实际利率是多少？实际利率是多少？5年后终值和利息是多少？年后终值和利息是多少？复利现值公式复利现值公式: : p =F p =F （1+i1+i）-n-n 注注: : （1+i1+i）-n-n称为复利现值系数或称为复利现值系数或1 1元复利终值，用元复利终值，用符号（符号（p/sp/s，i i，n n）表示，可通过查）表示，可通过查“复利现值系数表复利现值系数表”得知其数值得知其数值. . 3 3、复利利息计算、复利利息计算 I = F - P 换算公式换算公式: : i =i =（1+r1+r* *m m）m m-1-1 4 4、名义利率（、名义利率（r r）和实际利率）和实际利率(i)(i) 名义利率（名义利率（r）:当利息在一年内要复利几次（当利息在一年内要复利几次（m）时所给）时所给出的年利率。出的年利率。 例题分析例题分析：某人现存入银行：某人现存入银行10000元，年利率元，年利率 5每季度复利一次。要求：计算两年后能取得多少每季度复利一次。要求：计算两年后能取得多少元本利和。元本利和。终值函数（例1）=FV(rate,nper,pmt,pv,type)现值函数=PV(rate,nper,pmt,fv,type)年金、利率、期间的计算函数PMT函数 PMT (rate,nper, pv,fv,type)RATE函数 RATE (nper,pmt, pv,fv,type)NPER函数NPER (rate, pmt,pv,fv,type) 三、三、年金的终值和现值计算年金的终值和现值计算 年金按发生的时点不同，可分为年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递普通年金、预付年金、递延年金和永续年金延年金和永续年金。 （一）普通年金（一）普通年金 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。收付款项，其计算包括终值和现值计算。 1 1、普通年金的终值、普通年金的终值 普通年金终值是指每期期末收付款项的复利终值之和。普通年金终值是指每期期末收付款项的复利终值之和。 普通年金终值计算公式推导过程：普通年金终值计算公式推导过程： 例题一：某人连续例题一：某人连续5年每年年末将年每年年末将10000原现金存入原现金存入银行，利率为银行，利率为5，计算第，计算第5年年末的本利和。年年末的本利和。 例题二：某人例题二：某人5年后要偿还一笔年后要偿还一笔50000元的债务，银元的债务，银行利率分别为行利率分别为5，计算此人为了归还这笔债务，每年，计算此人为了归还这笔债务，每年年末需存入银行多少元。年末需存入银行多少元。 2 2、年偿债基金、年偿债基金 已知年金终值求已知年金终值求 A=Fi(1+i)n -1 注：注： 称为偿债基金系数，用符号（称为偿债基金系数，用符号（A/FA/F，i i，n n）表示，可查）表示，可查“偿债基金系数表偿债基金系数表”得知其数值。得知其数值。 (1+i)n -1i例题分析例题分析: : 3 3、普通年金的现值、普通年金的现值 普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。之和。普通年金终值计算公式推导过程：普通年金终值计算公式推导过程： 例题一：某人希望每年年末取得例题一：某人希望每年年末取得10000元，连续元，连续5年，年，银行利率为银行利率为5，计算此人第，计算此人第1年年初应一次存入多少元。年年初应一次存入多少元。 例题二：某人购入一套商品房需向银行按揭贷款例题二：某人购入一套商品房需向银行按揭贷款100万元，准备万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为为5，计算此人每年年末应归还银行多少元贷款。，计算此人每年年末应归还银行多少元贷款。 4 4、年回收额、年回收额 已知年金现值求已知年金现值求 A=Pi1(1+i)-n 注：注： 称为回收系数，用符号（称为回收系数，用符号（A/PA/P，i i，n n）表示，可查表获得。）表示，可查表获得。 1(1+i)-ni例题分析例题分析: : （二）预付年金（二）预付年金 预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期每期期初期初的等额收付款项。的等额收付款项。 1 1、预付年金的终值、预付年金的终值 预付年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。预付年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。与普通与普通年金相比，两者付款期限相同，但收付款的时点不同，即预付年金相比，两者付款期限相同，但收付款的时点不同，即预付年金比普通年金多一个计息期。因此求年金比普通年金多一个计息期。因此求n期预付年金的终值可在期预付年金的终值可在求出求出n期普通年金终值后再乘以（期普通年金终值后再乘以（1+i）即可，计算公式如下：）即可，计算公式如下：F=A （1+i）iin1)1 (- -+ +iin1)1(1-+=A -1-1 式中式中 是预付年金终值系数，记（是预付年金终值系数，记（F/A，i，n+1）-1，与普通年金终值系数相比，期数加，与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减，系数减1. iin1)1 (1-+ -1例题分析例题分析: : 1 1、预付年金的现值、预付年金的现值 预付年金现值是指每期收付款项的复利现值之和。预付年金现值是指每期收付款项的复利现值之和。与普通与普通年金相比，两者付款期限相同，但收付款的时点不同，即预付年金相比，两者付款期限相同，但收付款的时点不同，即预付年金比普通年金少贴现一期。因此求年金比普通年金少贴现一期。因此求n期预付年金的现值可在期预付年金的现值可在求出求出n期普通年金终值后再乘以（期普通年金终值后再乘以（1+i）即可，计算公式如下：）即可，计算公式如下： 式中式中 +1是预付年金现值系数，记是预付年金现值系数，记（P/A，i，n-1）+1，与普通年金终值系数相比，期数减，与普通年金终值系数相比，期数减1，系数加系数加1. 例题分析例题分析: : P=A ( (1+i) )iin- -+ +- -)1(1=A +1 +1 iin) 1()1 (1- - -+ +- -iin) 1()1 (1- - -+ +- - 例题一：某公司决定连续例题一：某公司决定连续5年于每年年初存入银行年于每年年初存入银行100万元作为住房基金，银行利率为万元作为住房基金，银行利率为5，该公司在第，该公司在第5年末能一次取得本利和多少元。年末能一次取得本利和多少元。 例题二：某企业租入一台设备，租期例题二：某企业租入一台设备，租期5年，每年年初年，每年年初支付租金支付租金4000元，年利率为元，年利率为6，计算，计算5年中租金的现值年中租金的现值为多少元。为多少元。 （三）递延年金（三）递延年金 递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项，是普通年金的特殊形式。没有即最初若干期没有收付款项，是普通年金的特殊形式。没有收付款项的若干期称为递延期（收付款项的若干期称为递延期（m）,示意图如下。示意图如下。 1 1、递延年金的终值、递延年金的终值 递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期，与普通年金的相同。即：不考虑递延期，与普通年金的相同。即： F=A（F/A，i，n）例题分析例题分析: : AA1 12 2mm+1m+nAA 2 2、递延年金的现值、递延年金的现值方法一：方法一： p=A（p/A，i，n） （p/F，i，m）方法二：方法二： p=A（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）方法三：方法三： p=A（F/A，i，n）.（p/F，i，m+n） 例题一：某公司于年初投资一项目，希望从第例题一：某公司于年初投资一项目，希望从第5年开年开始每年年末取得始每年年末取得10万元收益，投资期限为万元收益，投资期限为10年，假定年年，假定年利率为利率为5，要求计算：，要求计算： 1、该投资项目年收益的终值。、该投资项目年收益的终值。 2、该公司年初最多投资多少元才有利？、该公司年初最多投资多少元才有利？ 例题二：某公司建立一永久性帮困基金，计划每年拿例题二：某公司建立一永久性帮困基金，计划每年拿出出5万元帮助失学儿童，年利率为万元帮助失学儿童，年利率为5，要求：计算该公，要求：计算该公司现应筹集多少元资金？司现应筹集多少元资金？ （四）永续年金（四）永续年金 永续年金是指无限期定额支付的年金，也称永久年金，永续年金是指无限期定额支付的年金，也称永久年金，是普通年金的一种特殊形式。如优先股股利。是普通年金的一种特殊形式。如优先股股利。 永续年金期限趋于无限，没有终止时间，故无终值，只永续年金期限趋于无限，没有终止时间，故无终值，只有现值。计算公式推导如下：有现值。计算公式推导如下：p=A iin- -+ +- -)1 (1当当n n时，（时，（1+i1+i）极限为零）极限为零p=A i1例题分析例题分析: :