一级建造师建设工程经济技术方案经济效果评价.pptx

一级建造师建设工程经济 刘戈,1,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101021 技术方案经济效果评价的内容,2,知识体系:经济效果评价的基本内容经济效果评价方法经济效果评价的程序经济效果评价方案技术方案的计算期,3,一、经济效果评价的基本内容 经济效果评价的内容应根据技术方案的性质、目标、投资者、财务主体以及方案对经济与社会的影响程度等具体情况确定，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。,4,5,二、经济效果评价方法经济效果评价的基本方法：确定性评价方法不确定性评价方法,6,经济效果评价的方法按照不同性质分为以下方法：定量分析定性分析 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则,7,静态分析动态分析融资前分析分析对象：整个技术方案技术方案投资总获利能力融资后分析分析对象：技术方案资本金和投资各方 技术方案资本金收益水平和投资各方收益水平,8,事前评价事中评价事后评价,9,三、经济效果评价的程序基本评价程序：（1）熟悉技术方案的基本情况（2）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数（3）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表（4）经济效果评价：计算评价指标，分析财务可行性。,10,四、经济效果评价方案评价方案独立型方案 这些技术方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个技术方案，并不影响其他技术方案的选择,11,互斥型方案技术方案具有排他性，选择其中任何一个技术方案，则其他技术方案必然被排斥。互斥方案经济评价包含两部分：一是考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”；二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。,12,五、技术方案的计算期技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。（1）建设期指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。（2）运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段。,13,历年真题解读【2014】技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的( )。A技术先进性和经济合理性B技术可靠性和财务盈利性C财务盈利性和抗风险能力D财务可行性和经济合理性,14,【试题答案】 D【解析】经济效果评价就是采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,15,知识点小结技术方案经济效果评价历年来是本节的重点，重点是一些评价指标和评价方法，第二节是每年的出题点，重点掌握各个评价指标概念和评判方法。,16,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101022 经济效果评价指标体系,17,18,技术方案进行粗略评价,对短期投资方案进行评价,不考虑时间因素,静态分析指标,对逐年收益大致相等的技术方案,19,强调利用复利方法计算资金时间价值,考虑时间因素,动态分析指标,反映技术方案在未来时期的发展变化情况,20,历年真题演练【2014】下列经济效果评价指标中，属于盈利能力动态分析指标的有( )。A总投资收益率B财务净现值C资本金净利润率D财务内部收益率E速动比率,21,【答案】 B D【解析】,22,知识点小结经济效果评价指标体系是本节的重点，重点区分静态指标和动态指标、盈利能力指标和偿债能力指标等等。,23,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101023 投资收益率分析,24,一、概念衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。计算公式为：R=A/I×100% (1Z101023-1),25,二、判别准则若RRC，则技术方案可以考虑接受若R<Rc，则技术方案是不可行的,26,三、应用式投资收益率.总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平：ROI=EBIT/TI×100%EBIT:正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润TI技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）,27,.资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平。 ROE=NP/EC×100%NP:正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润EC:技术方案资本金,28,四、优劣,29,历年真题解读【2015】某项目建设投资3000万元，全部流动资金450万元，项目投产期年息税前利润总额500万，运营期正常年份的年平均息税前利润总额800万元，则该项目的总投资收益率为（）。A18.84%B26.67%C23.19%D25.52%,30,【答案】C【解析】总投资收益率(ROI) =EBIT/TI×100%=技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润/技术方案总投资=（800）/（3000+450）=23.19%,31,历年真题解读【2014】某技术方案总投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元，年平均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%，则项目资本金净利润率为( )。A16.20%B13.95%C12.15%D12.00%,32,【答案】C【解析】技术方案资本金净利润率（ROE）：ROE=NP/EC×100%NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC技术方案资本金。（1500×12%-18-40.5）/1000=12.15%,33,【2012】某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在 正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为( )。A26.7%B37.5%C42.9%D47.5%,34,【试题答案】 B【解析】技术方案资本金净利润率（ROE）按下式计算：ROE=NP/EC×100%式中：NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC技术方案资本金.代入公式（400-100）/（1500-700）=37.5%,35,【2011】反映技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是( )。A财务内部收益率B总投资收益率C资本积累率D资本金净利润率,36,【试题答案】 D【解析】技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平,37,知识点小结本目是考试的重点,按照考试规律，一般是一个指标出一道题，对于静态指标常常考查指标的计算，对于动态指标往往考查其概念。本节中重点掌握投资收益率的概念，判别准则以及总投资收益率和资本金净利润率的计算；,38,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101024 投资回收期分析,39,一、概念反映技术方案投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。 技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。Pt的计算公式：,40,二、应用式1当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同，静态投资回收期计算：Pt= I/A I：技术方案总投资；A：技术方案每年的净收益2技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期的计算：,41,教材例题【例1Z101024-2】某技术方案投资现金流量表的数据如表所示，计算该技术方案的静态投资回收期。则 ：Pt=(6-1)+丨-200丨/500=5.4年,42,43,三、判别准则若PtPc，表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则技术方案可以考虑接受；若Pt>Pc，则技术方案是不可行的；,44,四、优劣,45,历年真题解读【2013】某技术方案投资现金流量的数据如下表所示。则该技术方案的静态投资回收期为( )年。A5.0 B5.2 C6.0 D5.4,46,【试题答案】 D【解析】根据公式可得：静态投资回收期为：5+（1500-300-500-500）/500=5.4,47,【2011】关于静态投资回收期特点的说法，正确的是( )。A静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果B静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行C若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明 该方案可以接受D 静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快,48,【试题答案】 A【解析】静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。,49,知识点小结本节中重点掌握投资回收期的概念，判别准则以及静态投资回收期的计算；,50,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101025 财务净现值分析,51,一、概念 反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标折现到技术方案开始实施时的净现值之式中： FNPV财务净现值 （CI-CO）t技术方案第t年的净现金流量（应注意“+”、“-”号）ic基准收益率N技术方案计算期,52,二、判别准则1、当FNPV>0时 说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，该技术方案财务上可行。2、当FNPV=0时 说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平该技术方案财务上还是可行的。,53,3、当FNPV<0时 说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该技术方案财务上不可行,54,三、优劣优1、考虑了资金的时间价值2、全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况3、经济意义明确直观，判断直观,55,劣1、必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；2、如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；3、也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率4、不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果5、没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度,56,历年真题演练【2015】某项目各年净现金流量如下表，设基准收益率为10%，则该项目的财务净现值和静态投资回收期分别为（）A32.02万元，3.2年B32.02万元，4.2年C29.54万元，4.2年D29.54万元，3.2年,57,【答案】 D【解析】FNPV=-160+50（1+10）-1+50（1+10）-2+50（1+10）-3+50（1+10）-4+50（1+10）-5 =-160+45.45+41.32+37.57+34.15+31.04 =29.54各年净收益相等，都为50，则pt=160/50=3.2年,58,历年真题解读【2014】某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元，计算期15年，财务净现值为200万元；乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为800万元。则关于两方案比选的说法，正确的是( )。,59,A甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选B甲方按投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方案较优C乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优D甲方案计算期短，说明甲方案的投资回收速度快于乙方案,60,【答案】A【解析】财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV>0时说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益, 该技术方案财务上可行;上述题中为互斥方案，在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；,61,【2010】可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是( )。A价格临界点B财务净现值C总投资收益率D敏感度系数,62,【试题答案】 B【解析】财务净现值可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标,63,知识点小结本目是考试的重点, 财务净现值是考试频率较高的重点指标，历年考试中常常考查财务净现值的概念和计算，本节中重点掌握净现值概念，计算与判别准则；,64,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101026 财务内部收益率分析,65,一、概念对具有常规现金流量其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。财务净现值是折现率的函数。其表达式如下：若已知某技术方案各年的净现金流量，则该技术方案的财务净现值就完全取决于所选用的折现率，且技术方案随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。,66,67,财务净现值函数曲线FNPV（i）是折现率i的递减函数：对常规投资技术方案，财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。,68,二、判别准则,则技术方案在经济上可以接受,则技术方案在经济上应予拒绝,若FIRR<ic,FIRR,若FIRRic,69,三、优劣,70,四、FIRR 与 FNPV 比较对于独立常规技术方案对于同一个技术方案，当其FIRRic时，必然有FNPV0；当其FIRR<ic时，则FNPV<0。即对于独立常规投资方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。,71,71,历年真题演练【2014】关于财务内部收益率的说法，正确的是( )。A财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受B财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率C财务内部收益率受项目外部参数的影响较大D独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价， 结论通常不一致,72,【答案】 A【解析】FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况,C错误；FIRRic，则技术方案在经济上可以接受；对独立常规技术方案，应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的，D错误。,73,【2013】对于特定的投资方案，若基准收益率增大，则投资方案评价指标的变化规律是( )。A财务净现值与内部收益率均减小B财务净现值与内部收益率均增大C财务净现值减小，内部收益率不变D财务净现值增大，内部收益率减小,74,【试题答案】 C【解析】折现率越大，净现值越小；内部收益率和项目本身现金流量有关，和外部因素无关。,75,【2012】关于技术方案财务净现值与基准收益率关系的说法，正确的是( )。A基准收益率越大，财务净现值越小B基准收益率越大，财务净现值越大C基准收益率越小，财务净现值越小D两者之间没有关系,76,【试题答案】 A【解析】基准收益率越大,财务净现值越小,77,知识点小结财务内部收益率是重点指标，本节中重点掌握财务内部收益率的概念，判别准则，优劣；,78,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101027 基准收益率的确定,79,一、基准收益率概念 也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。1、体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计2、投资资金应当获得的最低盈利率水平3、它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据,80,二、基准收益率的测定政府投资项目：政府的政策导向进行确定行业各类技术方案：参考行业财务基准收益率境外投资技术方案：首先应考虑国家风险因素投资者自行测定技术方案：测定技术方案的最低可接受财务收益率,81,投资者自行测定技术方案考虑因素：1、为取得资金使用权所支付的费用，包括筹资费和资金的使用费2、基准收益率最低限度不应小于资金成本,机会,82,1、是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。2、它是在技术方案外部形成，不可能反映在该技术方案财务上，货币形式表现的机会成本，如销售收入、利润等。基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。ici1=max单位资金成本，单位投资机会成本,机会,83,如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。假如技术方案投资资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。如果有好几种贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率。,机 会,84,1、技术方案的环境变化难以预料投资者要冒着一定的风险作决策。 2、从客观上看，资金密集型的技术方案风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。,机会,85,所谓通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。,机会,86,历年真题解读【2014】对于完全由企业自有资金投资的技术方案，自主测定其精准收益率的基础主要是( )。A资金机会成本B资金成本C投资风险D通货膨胀,87,【试题答案】 A【解析】对于完全由企业自由资金投资的技术方案，可参考的行业平均水平，可以理解为一种资金的机会成本。,88,【2011】投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的因素有( )。A自身的发展战略和经营策略B资金成本C技术方案的特点和风险D沉没成本E机会成本,89,【试题答案】 A B C E【解析】投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。,90,知识点小结基准收益率的概念和确定是本节中重点，各个评价指标都和基准收益率有关，重点理解掌握。,91,1Z101000 工程经济1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101028 偿债能力分析,92,一、偿债资金来源债务清偿能力分析，重点是分析判断财务主体企业的偿债能力偿债资金来源：1、利润用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润，然后用来归还贷款。,93,2、固定资产折旧为了有效地利用一切可能的资金来源以缩短还贷期限，加强企业的偿债能力，可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之一。最终，所有被用于归还贷款的折旧基金，应由未分配利润归还贷款后的余额垫回，以保证折旧基金从总体上不被挪作他用，在还清贷款后恢复其原有的经济属性。,94,3、无形资产及其他资产摊销摊销费是按现行的财务制度计入企业的总成本费用，但是企业在提取摊销费后，这笔资金没有具体的用途规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款。,95,4、其他还款资金这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。技术方案在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息（即资本化利息）构成建设投资贷款总额，在技术方案投产后可由上述资金来源偿还。,96,二、还款方式及还款顺序技术方案贷款的还款方式应根据贷款资金的不同来源所要求的还款条件来确定。1. 对于国外（含境外）借款 在规定的期限内按规定的数量还清2. 对于国内借款先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还的顺序归还,97,三、偿债能力分析（一）偿债能力指标主要有：借款偿还期利息备付率偿债备付率资产负债率流动比率速动比率,98,（二）利息备付率1. 概念 指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息(PI)的比值： ICR=EBIT/PIEBIT一一息税前利润；即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和； PI一一计入总成本费用的应付利息；,99,2判别准则利息备付率应分年计算，它从付息资金来源的充裕性角度反映企业偿付债务利息的能力，表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。利息备付率应当大于1；但不是越大越好；当利息备付率低于1时，表示企业没有足够资金支付利息，偿债风险很大；我国企业利息备付率不宜低于2；,100,（三）偿债备付率1. 概念技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额(PD)的比值。EBITDA企业息税前利润加折旧和摊销 TAX企业所得税 PD应还本付息的金额，包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用,101,2判别准则偿债备付率应分年计算，它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况偿债备付率应当大于1，当指标小于1时，表示企业当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。一般情况下，我国的偿债备付率不宜低于1.3。,102,历年真题解读【2015】根据我国现行财税制度，可以用来偿还贷款的资金来源有（）A固体资产折旧费B无形资产摊销费C其他资产摊销费D盈余公积金费E减免的营业税金,103,【试题答案】 A B C E【解析】根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。其中用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。其他还款资金是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。进行预测时，如果没有明确的依据，可以暂不考虑。,104,【2012】要保证技术方案生产运营期有足够资金支付到期利息，方案的利息备付率最低不应低于( )。A0.5B1C3D5,105,【试题答案】 B【解析】利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映企业偿付债务利息的能力，表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。正常情况下利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。,106,知识点小结本目是考试的重点, 本章中内容比较多，公式比较多，建议大家私下多做题，掌握偿债能力的几个指标，尤其是利息备付率和偿债备付率的概念、公式和判别准则。,107,谢 谢,108,