山鹰纸业：2019年年度报告.PDF

2019 年年度报告 1 / 299 公司代码：600567 公司简称：山鹰纸业 债券代码：110047 债券简称：山鹰转债 债券代码：110063 债券简称：鹰 19 转债 山鹰国际控股股份公司山鹰国际控股股份公司 20192019 年年度报告年年度报告 2019 年年度报告 2 / 299 重要提示重要提示 一、一、 本公司董事会、 监事会及董事、 监事、 高级管理人员保证年度报告内容的真实、 准确、 完整，本公司董事会、 监事会及董事、 监事、 高级管理人员保证年度报告内容的真实、 准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、二、 公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议。董事会会议。 三、三、 容诚会计师事务所容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（特殊普通合伙）为本公司出具了为本公司出具了标准无保留意见标准无保留意见的审计报告。的审计报告。 四、四、 公司负责人公司负责人吴明武吴明武、主管会计工作负责人、主管会计工作负责人石春茂石春茂及会计机构负责人（会计主管人员）及会计机构负责人（会计主管人员）石春茂石春茂声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2019年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。 六、六、 前瞻性陈述的风险声明前瞻性陈述的风险声明 适用 不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 否 八、八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、九、 重大风险提示重大风险提示 详见本报告“第四节 经营情况的讨论与分析”中的“三、公司关于公司未来发展的讨论与分析之（四）可能面对的风险”。 十、十、 其他其他 适用 不适用 2019 年年度报告 3 / 299 目录目录 第一节第一节 释义释义 . 4 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 . 4 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 . 9 第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析 . 13 第五节第五节 重要事项重要事项 . 28 第六节第六节 普通股股份变动及股东情况普通股股份变动及股东情况 . 55 第七节第七节 优先股相关情况优先股相关情况 . 61 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况董事、监事、高级管理人员和员工情况 . 62 第九节第九节 公司治理公司治理 . 69 第十节第十节 公司债券相关情况公司债券相关情况 . 72 第十一节第十一节 财务报告财务报告 . 77 第十二节第十二节 备查文件目录备查文件目录 . 299 2019 年年度报告 4 / 299 第一节第一节 释义释义 一、一、 释义释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 常用词语释义 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上交所 指 上海证券交易所 泰盛实业 指 福建泰盛实业有限公司 公司、本公司、山鹰纸业、山鹰国际 指 山鹰国际控股股份公司 浙江山鹰 指 浙江山鹰纸业有限公司 华南山鹰 指 山鹰华南纸业有限公司（原名称为“福建省联盛纸业有限责任公司”） 华中山鹰 指 山鹰华中纸业有限公司 广东山鹰 指 山鹰纸业（广东）有限公司 环宇国际 指 Cycle Link International Holdings Limited 环宇集团国际控股有限公司 WPT 指 Waste Paper Trade C.V.及子公司 北欧纸业 指 Nordic Paper Holding AB 及子公司 凤凰纸业 指 Phoenix Paper Wickliffe LLC 山鹰资本 指 山鹰投资管理有限公司 云印技术 指 云印技术(深圳)有限公司 中山中健 指 中山中健环保包装股份有限公司 山鹰转债 指 山鹰国际控股股份公司 2018 年公开发行可转换公司债券 鹰 19 转债 指 山鹰国际控股股份公司 2019 年公开发行可转换公司债券 12 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2012 年公司债券 16 山鹰债 指 安徽山鹰纸业股份有限公司 2016 年公司债券 报告期 指 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标 一、一、 公司信息公司信息 公司的中文名称 山鹰国际控股股份公司 公司的中文简称 山鹰纸业 公司的外文名称 SHANYING INTERNATIONAL HOLDINGS CO.,LTD. 公司的外文名称缩写 SHANYING PAPER 公司的法定代表人 吴明武 2019 年年度报告 5 / 299 二、二、 联系人和联系方式联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 吴星宇 黄烨 联系地址 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 电话 021-62376587 021-62376587 传真 021-62376799 021-62376799 电子信箱 三、三、 基本情况基本情况简介简介 公司注册地址 安徽省马鞍山市勤俭路3号 公司注册地址的邮政编码 243021 公司办公地址 上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼 公司办公地址的邮政编码 200082 公司网址 https:/ 电子信箱 四、四、 信息披露及备置地点信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体名称 上海证券报、中国证券报、证券时报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司年度报告备置地点 公司证券部 五、五、 公司股票简况公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A股 上海证券交易所 山鹰纸业 600567 / 六、六、 其他其他相相关资料关资料 公司聘请的会计师事务所（境内） 名称 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 办公地址 北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦 901-22 至 901-26 签字会计师姓名 郑少杰、张冉冉 报告期内履行持续督导职责的保荐机构 名称 国金证券股份有限公司 办公地址 上海市浦东新区芳甸路 1088 号 23 楼 签字的保荐代表人姓名 梅兴中、王保军 持续督导的期间 2018 年 12 月 10 日-2019 年 5 月 31 日 报告期内履行持续督导职责的保荐机构 名称 平安证券股份有限公司 办公地址 深圳市福田区福田街道益田路5023号平安金融中心 B 座第 22-25 层 签字的保荐代表人姓名 朱翔坚、汪颖 持续督导的期间 2019 年 6 月 1 日-2020 年 12 月 31 日 注： 因公司 2019 年可转换公司债券发行工作的需要， 公司聘请平安证券股份有限公司担任本次公开发行可转换公司债券的保荐机构，并签署相关保荐协议。根据证券发行上市保荐业务管理办2019 年年度报告 6 / 299 法的相关规定，公司原保荐机构国金证券股份有限公司的相关持续督导工作由平安证券股份有限公司承接。具体内容刊登于 2019 年 6 月 5 日证券时报、中国证券报、上海证券报和上海证券交易所网站（）（公告编号：临 2019-062）。 七、七、 近三年主要会计数据和财务指标近三年主要会计数据和财务指标 (一一) 主要会计数据主要会计数据 单位：元 币种：人民币 主要会计数据 2019年 2018年 本期比上年同期增减(%) 2017年 营业收入 23,240,947,723.23 24,366,535,970.12 -4.62 17,469,682,593.66 归属于上市公司股东的净利润 1,362,183,452.27 3,203,863,329.15 -57.48 2,014,518,332.40 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,258,676,987.51 2,676,772,800.46 -52.98 2,000,332,070.51 经营活动产生的现金流量净额 1,334,748,719.93 3,247,996,229.64 -58.91 2,779,869,838.97 2019年末 2018年末 本期末比上年同期末增减（%） 2017年末 归属于上市公司股东的净资产 14,410,784,084.10 13,181,374,110.08 9.33 10,367,808,688.76 总资产 42,544,540,217.85 35,906,366,159.67 18.49 26,930,571,652.57 ( (二二) ) 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 2019年 2018年 本期比上年同期增减(%) 2017年 基本每股收益（元股） 0.30 0.70 -57.14 0.44 稀释每股收益（元股） 0.26 0.70 -62.86 0.44 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股） 0.28 0.59 -52.54 0.44 加权平均净资产收益率（%） 9.95 27.55 减少17.6个百分点 21.54 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 9.19 23.02 减少13.83个百分点 21.38 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 适用 不适用 2019 年年度报告 7 / 299 八、八、 境内外会计准则下会计数据差异境内外会计准则下会计数据差异 (一一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况的净资产差异情况 适用 不适用 (二二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归归属于上市公司股东属于上市公司股东的净资产差异情况的净资产差异情况 适用 不适用 (三三) 境内外会计准则差异的说明：境内外会计准则差异的说明： 适用 不适用 九、九、 2019 年分季度主要财务数据年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币 第一季度 （1-3 月份） 第二季度 （4-6 月份） 第三季度 （7-9 月份） 第四季度 （10-12 月份） 营业收入 5,216,392,333.93 5,953,459,428.70 5,964,115,598.10 6,106,980,362.50 归属于上市公司股东的净利润 458,101,888.92 467,061,126.02 399,484,421.65 37,536,015.68 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 344,713,356.08 460,766,517.31 273,955,282.96 179,241,831.16 经营活动产生的现金流量净额 -399,462,248.47 947,358,901.13 1,823,360,263.32 -1,036,508,196.05 季度数据与已披露定期报告数据差异说明 适用 不适用 非经常性损益项目和金额 适用 不适用 单位:元 币种:人民币 非经常性损益项目 2019 年金额 附 注（ 如适用） 2018 年金额 2017 年金额 非流动资产处置损益 -9,955,846.24 -5,061,570.71 -47,895,535.09 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 0.00 26,054,011.30 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 72,255,206.62 239,906,974.04 34,342,047.06 企业取得子公司、联营企业及 580,838,329.69 0.00 2019 年年度报告 8 / 299 合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 -3,064,382.56 1,682,799.81 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 54,142,596.18 0.00 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 0.00 159,110.62 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 4,527,204.57 997,300.85 2,963,754.32 少数股东权益影响额 -1,903,509.11 -232,392,724.71 253,600.23 所得税影响额 -15,559,187.26 -54,133,397.91 -3,373,526.36 合计 103,506,464.76 527,090,528.69 14,186,261.89 十、十、 采用公允价值计量的项目采用公允价值计量的项目 适用 不适用 单位：元 币种：人民币 项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影响金额 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 8,815,963.99 不适用 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 6,497,040.61 不适用 可供出售金融资产 89,281,305.34 不适用 其他非流动负债 0.00 4,481,048.56 4,481,048.56 -4,481,048.56 交易性金融资产 12,430,493.83 12,430,493.83 交易性金融负债 60,854,856.98 60,854,856.98 其他权益工具投资 481,902,718.20 481,902,718.20 5,973,510.00 2019 年年度报告 9 / 299 其他非流动资产 270,000,000.00 不适用 合计 374,594,309.94 559,669,117.57 559,669,117.57 1,492,461.44 十一、十一、 其他其他 适用 不适用 第三节第三节 公司业务概要公司业务概要 一、一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明 （一）报告期内公司从事的主要业务及经营模式 山鹰国际是以产业互联网、绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制等为一体的国际化企业。公司致力于产业生态构建和商业模式创新，成为以客户为中心，全球领先绿色包装整体解决方案服务商。 公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、新闻纸及纸板、纸箱、 “Nordic Paper”特种纸等纸制品。公司凭借产业链一体化的优势，实现回收纤维、造纸及包装三项业务协同发展。公司的工业包装纸产销量位居中国第三，占中国市场份额为 9%，在中国最大的华东市场占据 25%份额排名第一；公司的特种纸在全球细分市场的占有率位居前列；公司包装板块销量位居中国第二，整体市场份额为 1.6%。 1、产业互联网：构建产业生态，赋能合作伙伴 公司立足于本身纸业完整产业链运营实践，通过互联网的数字化技术，将山鹰自身积累的全方位专业资源与多年行业深度理解向行业开放。公司打造的云印产业互联网平台秉承“数字创造价值，科技赋能纸业”的理念，通过数字化产品的“单厂提效，多厂协作”深度服务合作企业，构建行业联盟生态。2019 年云印平台的网络成交额达 28.8 亿元，聚拢了包装产业链诸多二级厂和三级厂，注册客户达 3 万余家。 2、包装产业：依托一体化产业链，内生外延做大规模 公司致力于成为以客户为中心，全球领先绿色包装整体解决方案服务商，包装产业是公司发展的重中之重。包装产业的经营策略是以客户为中心，通过研发、设计、供应链等引领行业的产品和服务创新，围绕客户需求和终端行业痛点，提供整体解决方案。 公司积极执行一体化产业链的战略协同，造纸板块与包装板块相辅相成，共同提升核心竞争力，2019 年包装板块集团内采购原纸达 40 余万吨。公司稳健推行外延式发展，2019 年收购了中山中健，快速切入华南电子产品包装市场。截至报告期末，公司拥有 28 家包装印刷企业，2019年产量超过 12 亿平方米。 公司包装板块的客户主要为食品饮料、白色家电生产商，持续增加 3C 生产商客户。公司包装板块的原材料为箱板瓦楞纸，其中约一半为向公司的国内造纸板块按市场价采购，另外一半为向其他原纸供应商采购。公司包装板块根据下游客户的订单进行排产，客户订单的提前量一般为一周至半个月，因此公司可利用自身的一体化产业链优势，降低库存和备货水平。 3、造纸产业：国内领先的工业包装纸，世界领先的特种纸。 国内造纸产业的经营策略是成本领先，公司以先进的设备和技术结合公司的规模优势，已经建立了行业卓越运营标杆体系，带来了显著的行业成本领先优势。截至本报告出具日，公司在国内已有五个箱板瓦楞纸造纸基地，分别位于安徽马鞍山、浙江嘉兴海盐、湖北荆州公安、福建漳州和广东肇庆，2019 年产量达 446.52 万吨。随着湖北荆州公安基地的 21、22、23 号纸机逐步建成投产，2020 年底的年产能将达 600 余万吨。在广东肇庆 100 万吨包装纸建成投产后，公司国内2019 年年度报告 10 / 299 箱板瓦楞纸的年产能将达 720 余万吨。此外，公司的广东肇庆基地还有 10 万吨的特种纸产能，目前已投产。公司箱板瓦楞纸的客户以国内包装厂为主，公司根据销售区域内客户的原纸需求预测进行排产，并根据市场供需关系对产品进行定价挂牌销售，同时对国内回收纤维进行挂牌收购，公司通过子公司环宇国际在海外采购回收纤维。由于造纸行业的上游回收纤维供应商和下游的包装厂的集中度极低，而造纸厂的集中度相对较高，因此公司在原材料和原纸的定价上均具有一定的优势。 欧洲的特种纸的经营策略是差异化聚焦，公司全资子公司北欧纸业在瑞典（Saffle、Backhammar、Amotfors）与挪威 Greaker 有四个特种纸生产基地，2019 年实现 27 万吨特种纸销量，其利用多年积累的品牌效应和高质量的生产工艺，为高价值客户提供优质产品，在全球牛卡纸和食品防油纸细分市场占据领先地位。北欧纸业的特种纸品类较多，其客户以长约客户为主，由于防油纸单位价格较高而运费占比较低，因此销售遍布全球，其牛卡纸主要在欧洲销售。北欧纸业根据客户长期订单排产，在生产基地周边采购木材作为原材料进行生产，成本相对可控，且其技术和产品得到客户的长期认可，享有良好的溢价。 北美的文化纸产业尚处于起步阶段，公司控股子公司凤凰纸业位于美国肯塔基州，目前有一条文化浆纸线，年产能达 30 万短吨，目前已进入试生产阶段。凤凰纸业另有一条废纸浆线正在建设中，年产能达 12 万短吨，将于 2020 年中投产。 4、绿色资源综合利用：原料废料循环利用 公司的箱板瓦楞纸产业主要以回收纤维为原料，公司的全资子公司环宇国际及中国环宇主要从事回收纤维的贸易，已具备较完善的全球回收纤维采购体系。环宇国际通过位于美国、欧洲、日本、澳洲的子公司以及 2018 年中并入公司的 Waste Paper Trade C.V.共同进行国外回收纤维的贸易工作，2019 年全年实现贸易量 305 万吨。中国环宇在国内通过与大型商超、食品饮料公司等大型客户合作，直接采购回收纤维，同时在国内主要城市建立中转站，集中采购回收纤维，有力的保障了公司的原料供应，稳定了国内回收纤维的价格。 公司严格执行国家环保排放标准，同时积极申请综合资源利用项目，以垃圾焚烧发电方式处理造纸废弃物，补充造纸基地的自备电，提升环保水平，同时创造良好的经济效益和社会效益。公司已在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开工建设三个固废电厂，其中安徽马鞍山与湖北荆州的固废电厂以厂内造纸废弃物为主要原材料，发电为自备电；浙江海盐的固废电厂以厂内造纸废弃物与县内工业垃圾为主要原材料，发电以补贴价上网。 （二）报告期内公司所属行业基本情况 1、国内箱板瓦楞纸行业恢复增长，欧洲特种纸行业稳定增长。 经历了 2018 年行业的下滑后，2019 年箱板瓦楞纸的产销量均同比实现增长。根据卓创资讯的数据，2019 年国内箱板瓦楞纸实现产量 4610 万吨，同比增长 2.9%，消费量 4969 万吨，同比增长 3.7%，箱板纸均价较同期下降 16.18%，瓦楞纸均价较同期下降 19.36%。 2019 年，国内箱板瓦楞纸行业经受了新的挑战，迎来了行业格局发展的新局面。2019 年，全国外废配额进一步缩减至 1100 余万吨，较上年下降约 40%，全年外废平均价格较同期有所下降。同时， 国废价格较为坚挺， 全年维持在高位运行， 体现了外废额度收紧导致的原料紧缺压力。 2019年上半年，受中美贸易摩擦、下游包装客户降低原纸库存等影响，箱板瓦楞原纸价格持续下调，并使得 2019 年 8 月箱板瓦楞纸造纸行业出现盈利低点。 2019 年第三季度， 下游包装厂进行补库，叠加季节性需求，致使原纸价格持续上调，箱板瓦楞纸行业走出了低谷。 2019 年的行业波动使得落后产能加速出清，据不完全统计，全国有 300 余万吨落后的箱板瓦楞纸产能退出市场。同时，龙头企业坚定建设和投放先进产能，公司的华中基地基本建成，并已于 2019 年底投入试运行。受上述因素叠加影响，部分中小企业的落后产能逐步退出市场，造纸行业集中度持续提升；而龙头企业成本优势明显，且转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升，市场2019 年年度报告 11 / 299 占有率也将逐步扩大，尤其是环保设施齐全且具有明显规模效应的大型龙头纸企将成为环保政策下的真正受益者。 欧洲特种纸市场在 2019 年呈现平稳增长态势，产能供应稳定，价格保持稳定。北美文化纸市场相对平稳，由于此前部分纸机停机或转产箱板瓦楞纸，致使北美文化纸出现小幅产能缺口。 2、国内包装行业相对稳定，集中度亟待提升 纸质包装是五大包装行业中产值最大的一个，也是我国制造业体系重要的一环，被称为工业产品的衣服，是国民经济的刚需，产值和销量均相对稳定。纸质包装行业规模巨大，但行业内企业体量均较小，竞争相对激烈。在行业集中度上，相对于其上游包装纸行业和下游各主要客户的行业，包装行业的集中度极低，亟待提升。根据中国包装联合会的数据，2019 年规模以上包装企业7916家； 完成营收10,032.53亿元， 同比增长1.06%； 完成利润总额526.76亿元， 同比增长4.28%。纸包装行业规上企业 2019 年全年合计实现主营业务收入 2897.39 亿元，占包装行业的 28.88%，实现利润总额 138.91 亿元，占包装行业的 26.37%。2019 年，全国包装行业箱纸板完成 1301.56万吨， 同比增长 6.62%； 纸制品产量完成 7219.16 万吨， 同比增长 1.96%， 其中瓦楞纸箱完成 3421.05万吨，同比下降 2.22%。瓦楞纸箱主要集中于广东、河南、浙江、福建、江苏等省份。 2019 年纸质包装行业继续保持轻量化、整体化、创新化的方向，并积极替代塑料等不可再生包装材料，虽然受中美贸易摩擦等的影响，但整体呈稳定态势。行业内发展模式不断更新，公司的产业互联网模式尤其给行业发展带来了新的思路，得到了广大纸箱厂同行的认同。 3、全球回收纤维行业稳定发展，中国进口外废逐年下降 2019 年我国外废额度约 1100 万吨，较同期下降 40%。根据中共中央和国务院于 2018 年 6 月16 日发布的关于全面加强生态环境保护，坚决打好污染防治攻坚战的意见 ，我国 2020 年年底前将基本实现固体废物零进口， 目前全国人大已在修订 固体废物污染环境防治法 等相关法律。外废进口行业面临重大变化，对山鹰的回收纤维进口板块产生较大影响。 全球回收纤维行业发展稳定，欧美日等发达地区的废纸回收率已接近理论上限，区域内的回收纤维贸易业务发展稳定。我国废纸回收的实际水平也在稳步提升，尤其是在各地开展垃圾分类工作后，我国废纸回收率也将逐步接近发达国家水平。2019 年，我国箱板瓦楞纸龙头企业不断提升回收纤维的产业发展水平，通过在回收纤维供大于求的地区开设中转站，平衡了全国的回收纤维供需关系，稳定了回收纤维的价格。 二、二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明 适用 不适用 其中：境外资产 6,390,971,640.18（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为 15.02%。 三、三、 报告期内核心竞争力分析报告期内核心竞争力分析 适用 不适用 本报告期内，公司不忘初心、坚守本业，以成为全球领先、最具价值创造力的生态企业为愿景，持续推进深度国际化、强化产业链协同、打造产业互联生态平台，旨在进一步构建和夯实公司核心竞争力。 （一）不断深化的全球战略布局 公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中地区，辐射 16 省 1 市约占国内市场总量 75%的区域，公司更是在华东地区占据市场份额首位。2019 年公司国内造纸产量已达 446.52 万吨，随着湖北荆州公安基地的 21、 22、 23 号纸机逐步建成投产， 2020 年底的年产能将达 600 余万吨。在广东肇庆 100 万吨包装纸建成投产后，公司国内箱板瓦楞纸的年产能将达 720 余万吨。同时，公司还有湖北荆州公安基地 93 万吨已批产能， 并积极申请华东地区的新建产能。 未来公司将深化在华南区域的布局，并审慎补充西南、东北区域的布局。公司的国内包装产能主要布局于沿江沿2019 年年度报告 12 / 299 海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，力求与造纸产能形成协同优势，未来将深化在相关产业高度聚集区的布局。 公司国际战略布局聚焦于回收纤维资源获取、优势市场及高端纸种的部署。公司的全资子公司环宇国际持续在北美、欧洲、澳洲等回收纤维主要来源地开展贸易业务，并拥有年 450 万吨的高效采购和物流能力，2019 年完成贸易量 305 万吨，其中主要销往欧洲客户以及公司在国内的造纸基地。 公司的全资子公司北欧纸业位于瑞典和挪威， 拥有高端特种浆纸产能合计 50 万吨， 是国际上高端防油纸和特种牛皮纸的领军企业，本报告期内实现净利润同比增长 17.14%的骄人业绩；公司控股子公司美国凤凰纸业作为公司在海外第一家浆纸基地， 目前文化纸年产能达 30 万短吨， 已于报告期内开始试运行，废纸浆线将于 2020 年开始投产。 （二）领先的产业互联生态平台 公司作为国内唯一一家集回收造纸包装一体化的龙头企业，本身具备了面向全国客户的多层次交付体系。公司多年的行业沉淀使公司积累大量深刻的行业洞察与理解，也链接了广泛的专业资源，这些公司的核心优势成为产业互联生态平台的业务内核，也是云印平台与国内同行业其他平台的根本区别。 公司将生态平台的核心价值主张定位于通过效率提升为终端客户创造价值，因此公司于 2019年 5 月控股云印技术之后，持续增加产业链各环节的数字化提效产品的投入，让合作企业直观感受到自身效率的提升。 这些单个工厂的效率持续改善和良好的行业口碑成为云印不断发展的基石。 公司打造的云印平台基于 SAAS 的微服务架构， 使得云印平台能够基于行业领先实践不断迭代自身产品，并基于客户业务扩展不断累积自身行业大数据。这些产品功能与大数据的成长一方面增加了云印本身的价值空间，同时也逐渐形成并巩固了自身的护城河。 （三）持续扩大的成本领先优势 公司既有的规模效应带来自然的低成本竞争优势。 作为高新技术企业及博士后流动科研企业，公司精准的生产管理与科学的技术配方也为公司带来了内生的低成本竞争优势。报告期公司在嘉兴、马鞍山和荆州基地开建固废焚烧发电项目，项目完全达产后，预计每年可带来不少于 1.6 亿元的经济效益。 公司在充分利用好现有外废进口配额的同时，亦同步布局于新的高质量回收纤维可进口资源的获取。本报告期内，公司美国凤凰纸业 12 万吨再生浆生产线技改启动；与战略合作伙伴通过创新合作模式达成 30 万吨再生浆供应协议。2020 年初，公司已启动在东南亚新建 100 万吨再生浆产能的工作，并积极寻求在欧美等发达地区建设再生浆的计划。至 2020 年底，公司将有合计 150余万吨再生浆资源，可在未来外废额度逐步清零的情况下保障公司优质回收纤维的供应，并降低未来的原料成本。 本报告期内，公司全面启动大宗物料集中采购“阳光工程”，力争实现大宗物料采购成本的明显下降，该项举措亦正式吹响了公司全要素成本节降的号角。在未来政策变动前构筑新的低成本竞争优势，必将是公司未来最重要的核心竞争力之一。 （四）高效的数字化运营 公司与SAP达成战略合作推进山鹰数字化建设。 目前已基本完成在全球业务单元部署完成ERP系统，并同时配套上线供应商管理系统（SRM）、客户关系管理系统（CRM）、制造执行系统（MES）以及人事在线（EHR）与费控报销系统（IBF）；公司全力推进以财经、人事、行政大共享为核心的运营支撑体系建设；在华中山鹰率先落地工业 4.0，全力打造现代化的智慧工厂。 公司将在完成环宇国际 ERP 上线及全球业务单元基础数据互联后， 将全面启动数据仓库 （BW）的建设，完善全球数据架构，并最终上线商务智能（BI）系统，联动全球业务数据，强化产业链协同，为企业经营决策提供强有力的数据支撑。 （五）可持续的全要素创新 2019 年年度报告 13 / 299 公司持续加大产品技术研发力度， 目前已拥有国家级博士后科研工作站、 省级企业技术中心、回收纤维造纸工程技术研究中心等各级研发平台。截止报告期末，公司已获专利 191 项，其中发明专利 37 项，实用新型专利 153 项，涉及造纸、环保、机械、电气控制等各个专业。公司已连续被认定为国家高新技术企业。 本报告期内，公司于集团管理架构中新设创新研发中心，全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。公司还在北欧纸业首次内部探索基于董事会授权的职业经理人管理模式并取得了圆满成功；公司控股的云印技术发力产业互联生态平台，亦是在商业模式及经营转型的创新。公司亦因不断创新而荣膺首届 2019 年中国民企卓越管理公司（BMC）殊荣。 第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析 一、一、经营情况经营情况讨论与分讨论与分析析 2019，中美贸易战持续影响全球宏观经济走势，废纸限制进口政策继续收紧，对造纸包装行业产生很大的负面影响，对山鹰的经营也提出了更大的挑战。2019 年是不容易的一年，但在公司全体员工的辛勤努力下，山鹰国际依旧取得了来之不易的业绩。本报告期内，公司实现销售收入232.41 亿元，同比下降 4.62%。原纸全年产量 473.59 万吨，销量 475.71 万吨，产销率 100.45%。瓦楞箱板纸箱产量 12.59 亿平方米，销量 12.75 亿平方米，产销率 101.27%。包装产业互联网成交额达 28.8 亿元。 （一）建设产业互联网，构建产业生态 公司于报告期内控股云印技术（深圳）有限公司，并迅速启动包装产业互联网。公司在江浙沪地区联合主要纸板厂和纸箱厂， 共同以云印微供平台建设产业互联网， 解决纸板厂订单批量小，单数多等带来的生产效率低，成本高的痛点，同时解决纸箱厂采购纸板面临的单价高、供货响应慢的痛点。报告期公司产业互联网的成交额（GMV）达 28.8 亿元，实现了公司资源与平台合作伙伴的共享。 同时云印的数字化营销，数字化运营，数字化生产，数字化物流，数字化金融等产品逐渐实现从种子客户的研发，到样板客户的验证迭代，再到行业目标客户的推广应用的良性增长。 （二）内生与外延并重，持续扩大包装产业客户群 公司发挥一体化产业链优势，持续为包装板块的客户提供高质量的产品和服务，在纸价波动期间，更是突出了公司包装板块的交付能力优势，使得公司获得了更多客户的青睐。同时，公司稳妥开展外延并购，接入高价值客户。报告期内，公司收购中山中健，其为富士康等 3C 电子制造商提供个性化的包装设计和服务，公司借此介入了华南电子类这一最具价值的包装市场。 （三）积极应对政策变化，建立可控的再生浆产能 我国及欧洲等地区的箱板瓦楞纸一般以回收纤维为原料，其中高端箱板纸由于需要较好的韧性和强度，因此需添加以美废为主的长纤原料。随着我国外废进口额度的逐年缩减，公司积极研究，综合考虑各项因素，在投资地区政策稳定性和投资及加工成本等方面寻找平衡点，确定了以北美和东南亚为区域的轻资产投入模式。报告期内，公司与战略合作伙伴通过创新合作模式达成了 30 万吨再生浆供应协议， 并启动了北美凤凰纸业 12 万吨再生浆的技改工作， 计划于 2020 年中投产。报告期内，公司还启动了在东南亚以轻资产方式建立再生浆产能的项目，并于 2020 年初开工建设。 公司计划于 2020 年底前建成至少合计 150 万吨再生浆自产或合作产能。 为确保再生浆的质量，公司于报告期内了进口废纸浆验收管理办法（2019 年版）并不断修订，对进口废纸浆的验收提出了统一标准。 （四）稳步推进造纸产能建设，实现国内强势布局 造纸行业的产能布局至关重要， 其中箱板瓦楞纸的产能更是需要接近原料产生地或主要港口，同时接近下游客户，因此公司持续加强在国内核心经济区的造纸产能布局。报告期内，公司继续2019 年年度报告 14 / 299 推进华中基地建设， PM21 于年底试生产， PM22 和 PM23 的建设也进入收尾阶段， 三条纸机将于 2020年中正式投产。此外，华中基地热电厂也已基本建成，计划将于 2020 年中并网发电。报告期内，公司深化在华南的区域布局，在广东省肇庆市设立全资子公司广东山鹰，广东山鹰目前拥有年产10 万吨伸性纸的产能。公司已于 2020 年初正式启动了肇庆基地 100 万吨高档包装纸项目建设，计划于 2021 年中投产。在华中基地三条纸机和肇庆基地投产后，公司国内造纸年产能将达 720余万吨。报告期内，公司成功募集 18.6 亿元可转债，用于建设安徽马鞍山、浙江海盐和湖北荆州三个综合资源利用项目，将创造良好的社会效益和经济效益。 通过新建产能与行业并购，公司现在正式投产的造纸基地有 7 个，在建的造纸基地有 3 个。7个已投产的造纸基地分别是位于安徽马鞍山、浙江嘉兴海盐、福建漳州的 3 个国内箱板瓦楞纸造纸基地，以及位于瑞典 Saffle、Backhammar、Amotfors 和挪威 Greaker 的 4 个北欧纸业特种纸生产基地，2019 年国内造纸基地合计产量为 446.52 万吨，北欧纸业特种纸产量为 27 万吨。公司在建的 3 个造纸基地分别是位于湖北荆州公安县的年产 127 万吨箱板瓦楞纸造纸基地、位于广东肇庆的 10 万吨伸性纸及 100 万吨高档包装纸造纸基地，以及位于美国肯塔基州的 30 万短吨文化纸的凤凰纸业。 （五）着眼长期高质量发展，启动分拆北欧纸业境外上市 自公司 2017 年收购北欧纸业 100%股权以来，北欧纸业的特种纸业务运行良好，净利润连续保持两位数增长，成为公司业绩的逆周期因子。为优化北欧纸业的公司治理和资本结构，推动其在全球特种纸市场进一步做大做强，继续扩大其在全球特种纸行业的领先优势，报告期内，公司启动了分拆北欧纸业境外上市工作。北欧纸业境外上市将进一步丰富北欧纸业管理团队的长期激励方式，提升北欧纸业及公司在欧