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三峡工程投资管理 张文操 (中国三峡总公司，湖北宜昌443002) 摘要：三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。三峡工程总投资包括枢纽建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价差预备费和建设期贷款利息等六大部分。三峡工程投资管理实质上即工程造价管理。三峡工程业主管理体制分三个层次：决策层、管理层、实施层；投资管理机制也与这三个管理层次相适应。随着我国经济体制改革的深入，我国基本建设管理模式也在发生根本性变化，有六种发展势头：一是投资渠道多源化；二是投资主体多元化；三是投资决策趋向分权化；四是投资方式多样化；五是物资采购供应市场化和业主(法人)负责制的进一步改革深化。 关键词：投资；造价；管理；三峡工程 1 工程投资概念 在进行一项建设项目时，有几种费用概念需要搞清楚，最主要的是工程投资、工程造价、工程成本。 (1)工程投资全称为建设工程投资，指完成一个建设项目所需资金的总投入。它包括工程建设的直接费用和其他相关的必需费用(含投资者的利润和税金)。工程投资是进行工程建设融资的基础指标。国家批准的三峡工程初步设计总概算即为三峡工程总投资。 三峡工程总投资(即全部费用)由枢纽工程、移民安置、输变电工程三部分组成，按批准的初步设计方案及1993年5月末物价水平测算，三峡工程静态总投资为900.9亿，其中，枢纽工程费用500.9亿元，移民费用400亿元，输变电工程列入电网建设投资，不再计入三峡工程费用内，总投资项目如图1所示。动态投资(包括物价影响与利息等)与物价变动、资金来源以及利率等因素有关，较难准确预测，1994年根据已确定的资金来源和对物价的预测，估计三峡工程的动态投资为2039亿元，这是业主进行融资的初始依据。   图1三峡工程总投资示意图 (2)工程造价指完成一个建设项目所需费用总和。它包括建筑工程费、安装工程费、设备费及其他相关的必需费用，不包括投资者的利润和税金。批准的三峡工程设计总概算即为三峡工程的工程造价管理的控制依据。 建筑安装工程费用是指建设单位(或业主)支付给从事该项目建筑安装工程施工单位的全部生产费用。包括直接发生在各单位工程的材料、人工、施工机械使用费，以及分摊到各单位工程中去的管理、服务费用和利税等。 设备工器具费用是指按照建设项目设计文件要求，建设单位(或业主)购置或自制达到固定资产标准的设备和新扩建项目配置的首套工器具及生产家具所需的费用。它由设备器具原价和运杂费组成。 工程建设其他费用是指未纳入上述两项的、由项目投资支付的其他费用。分为三类费用：一是该建设项目部分转移价值的货币表现，包括土地补偿、办公与生活家具购置、引进技术和进口设备的其他费用；二是建设单位、设计单位、施工单位等总体劳动者所创造部分价值的货币表现，包括科学研究、试验费、勘察设计费、建设单位管理费、道路维护费、联合试运转费等；三是为建设投产创造必要条件所需的费用，包括施工机构迁移费、供电(供水)贴费、生产职工培训费等。 (3)工程成本是指工程建设项目作为一个建筑产品的必要消耗的费用，包括直接成本和间接成本。直接成本包括人工费、材料、施工机械使用等等直接费用；间接成本包括施工企业管理费和其它间接费。 研究三峡工程的投资管理，主要是研究修建三峡工程需要多少资金，估算的投资数额是否恰当与合理。经过三峡工程10年建设实践基本形成了一个三峡投资管理模式，见图2。 2 三峡工程投资管理的阶段划分 由于国家对三峡工程管理权限的划分，本文只对三峡枢纽工程的总投资进行分析研究。 三峡工程投资管理阶段与国内外大型建设项目的投资管理阶段的划分是类同的，即分三个阶段：投资决策阶段、设计概算阶段、建设实施阶段。 投资决策阶段主要是指制定建设项目建议书、预可行性研究(投资初步估算)编制任务书、可行性研究编制的正式设计任务书阶段。三峡工程经几代人近个世纪的规划、勘测、设计，到1985年的重新论证，艰苦努力编制出了长江三峡工程可行性报告书；1992年4月3日全国人大七届五次会议审议批准兴建三峡工程，投资估算可行性报告随即批复，投资决策阶段结束。 设计概算阶段三峡工程的初步设计概算是在预可行性研究时的估算基础上，经过重新论证，采用科学的方法，结合我国水电工程特点，依据国家有关政策文件精神，按照水电工程设计概算编制办法及汁算标准编制而成的。  图2三峡工程投资管理模式示图三峡初步设计概算的批准，为项日法人(业主)进行工程的投资管理打下了坚实的基础。 建设实施阶段此阶段是三峡工程投资管理中最重要的阶段，也是实现三峡投资效益的关键。多年来，我国工程建设中投资估算、设计概算、设计预算(施工图预算)、招投标合同价、工程结算(阶段性)、竣工决算分别由政府部门、建设单位、设计单位、承包商自行管理，相互脱节。三峡工程要进行全面系统的投资管理，必须对这一“铁路警察各管一段”的管理体制进行改革，必须对三峡工程建设全过程的造价动态进行科学的、系统的监督和控制。 建设实施阶段的“着眼点”就是根据工程管理与投资的支配权限，按照管理单位及分标项目的划分进行投资的切块分配，编制业主执行概算。 三峡工程业主编制执行概算的目的，是对了程项目进行合理调整，以利于投资的归口管理，有针对性地进行项目划分和临时工程与费用的摊销，以便于概算投资与招标报价作同口径对比。执行概算项目的投资调整不应影响总投资。因此，执行概算的总投资额应与设计概算的总投资额相致。 执行概算编制之后，业主在投资管理中的最重要的任务就是合同管理。 工程建设合同管理包括发包商(业主)合同管理和承包商合同管理。三峡工程业主合同管理实行的方针足：明确职责义务、共同分摊风险、严格实行“三控”(进度、质量、投资)、合理处理“变更”。三峡工程合司管理对工程投资效果产生了良好的作用，一、二期的工程投资已控制在初步设计概算之内。 3 三峡工程投资管理的内容 三峡工程投资管理实质上即工程造价管理。 按照国家批准的三峡工程初步设计概算，其投资项目划分同水电工程投资项目划分是一致的，主要由三大部分组成。枢纽建筑费用，建设征地移民安置费用和独立费用(图3)。   图3 三峡工程主体工程投资构成图   除移民费用外，枢纽建筑费、独立费用及预备费即是三峡工程投资管理的具体内容。三峡工程投资管理的要点就是合理确定和有效地控制造价，其管理的主要内容有： (1)遵照价值规律、供求规律和其他支配工程造价运动的客观规律的要求，科学地确定枢纽工程费用(包括主体工程、金属结构、机电设备、辅助工程等)和独立费用的构成。 (2)在合理确定三峡工程投资(造价)构成和水平的基础上，在已编制批准的投资估算、概算、预算的条件下，科学地编制业主执行概算、招投标合同价、工程结算价和竣工决算(目前仅编制到工程结算)。 (3)在工程建设各阶段(投资决策阶段、设计阶段、招标承包阶段、施工阶段、竣工验收阶段)，在技术和经济紧密结合的基础上，对工程造价进行有效控制。 (4)做好工程造价管理的基础工作，是三峡工程投资管理的核心任务。造价管理的基础工作包括估算指标、概预算定额、费用定额的制订修改，设备材料价格系统的建立，预算价格的编制，造价资料的收集、整理、分析，定额、价格、造价资料数据库的建立，工程量计算规则的统一等。在三峡工程投资管理中，采集资料汇编各种数据库，结合三峡工程特点，补充完善，逐步建立一套适合于市场经济体制的水电价格体系，这项工作随着三峡工程建设的进程正在全面系统地开展。 (5)建立工程造价管理专业人才体系。三峡工程投资管理工作中，最重要的任务是随着三峡工程逐步发挥效益的同时，培养一批水电工程造价管理人才。从现场培训中心的理论教学人手，结合三峡工程各个建设时段的工程实践，解决我国大型水电工程造价管理中的各种难题，不断总结，不断完善，不断地丰富我国水电造价管理经验。 4 三峡工程资金需求与筹措 在制定三峡工程投资管理方案之前，必须搞清楚三峡工程资金需要量以及资金来源，便于制定相应的管理措施。 资金需要量是指工程建设期间需要采取措施筹集的总的资金额度，比工程项目总投资要大。500kV高压输变电工程投资不作为三峡业主单位融资范畴。 4.1 三峡工程资金需要量的计算 三峡工程资金需要量大，建设周期长，但是工程第一批机组投入发电前的施工期资金需要量所占比重远比一般工程少(经论证计算，三峡第一批机组投产前的所需资金占总资金需要量的51%54，实际上占71，而一般水电工程占80)，三峡工程建设后期即有巨大发电收入，可以迅速偿还贷款，并可解决工程后期自身投资需要。工程资金自筹能力大，关键是要解决好发电前11年施工期的资金筹措问题。 三峡工程在进行计算资金需要量时考虑和研究了5个方面的基本条件与依据： (1)价格水平年。这是投资概算与财务评价计算的基准年，选取原则主要是考虑能以最新的价格水平衡量工程投资费用。 (2)物价上涨率。是测算工程价差预备费的基本依据，三峡工程采用工程投入物的综合价格上涨率计算价差预备费。 (3)开工年份。三峡工程选择恰当的开工年份，用以计算概算价格水平年与开工年份之间和开工年份之后各年的价差预备费。 (4)工程建设周期与移民安置进度，这直接涉及到工程发挥效益时间的快慢及偿还贷款时间长短等问题。 (5)资金筹集方案与贷款偿还条件。由于到期贷款本息与资金来源和贷款还本付息条件有关，因此，资金筹集平衡测算时，要有一个试算过程。 三峡工程筹资论证结果，如果考虑以上5个条件，加上国家财税调整变化，按1993年5月末价格水平，物价上涨率按1993年、1994年为10，1994年、1995年为8，1997年以后为6计算，发电前11年资金测算需要量为1698亿元人民币。 4.2 三峡工程筹资方案 根据我国目前经济体制和投资格局，经论证测定，三峡工程建设的集资渠道有以下几方面： 葛洲坝电厂发电利润，上网电价由0.039元kW·h调至0.13元kW·h。 全国燃运用电加价中的每kW·h(度)收取0.003元钱建立三峡工程建设基金。(1992年全国燃运加价，用电加价平均每kW·h提高0.015元) 利用外资，主要是引进技术、进口关键的大型设备和紧缺材料，以补充资金不足。 三峡工程自身发电收入，第11年开始发电，建设期可有5000多亿kW·h的发电利润。 国内银行贷款，主要是开发银行贷款10年，每年30亿元，计300亿元，用以平衡施工前11年的资金需求。 发行债券或股票等，主要用来平衡投资高峰的资金不足，或用以弥补其他资金渠道可能出现的缺口。 三峡工程资金来源见图4。   通过三峡工程第一、二期工程建设与投资管理实践，以上所选用的6种融资方式都比较适用，在左岸14台发电机组国际招标时，还选用厂出门信贷方式。 以上六种集资渠道中，葛洲坝电厂发电利润、三峡建设基金两种集资方式已由国家明文规定，三峡自身发电收入也较明确，而利用外资方案是设计的一个最低额度方案，并在操作中，所以以上四种作为基本集资方式，不足部分由银行贷款和发行债券平衡解决。   5 三峡工程投资管理机制 投资管理是业主单位进行企业管理的核心，它既包含项目开发(建设)投资管理，又涵盖了企业经营的财务管理，因此，投资管理机制与企业管理体制是密切结合的，是企业管理体制中重要管理组成部分。三峡工程业主管理体制分三个层次：决策层、管理层、实施层。投资管理机制也与这三个管理层次相适应。5.1 三峡工程投资管理机制的建立原则 (1)要适应三峡业主管理的体制，体现三个层次：决策层、管理层、执行层(实施层)，这与国内外的大型工程的管理基本相同。三峡业主利用总经理办公会进行投资决策。 (2)投资管理机制的建立要为三峡业主企业的主营工程建设与工程开发服务，为企业的发展服务。 (3)三峡投资管理机制的建立是要培养一支高效率、高科技、高水平、高理念的投资管理队伍，以适应于开发长江与经营管理的市场经济管理人才的需求。 (4)三峡投资管理机制的职责分工，要落实在项目管理上。三峡工程建设实践说明，工程项目管理是实现下程投资效益的关键，工程项目管理又是由工程投资管理机制对其进行指导与监督的，在发挥项目管理创造性时，给子必要的政策性措施。 5.2 三峡投资管理机制构成与职能 三峡投资管理机制的各层次管理职能如厂： 投资决策层：批准投资(开发)项目；审批概算与财务执行报告批准执行概算；批准工程保险项目与其他金融管理项目；审批阶段性工程总结；审批工程竣工决算 投资管理层：组织编制业主执行概算；编制年度、中、长期投资发展计划；建立概算与合同价两个价格体系；组织重大项目工程招标(编制标的)；审查合同变更与阶段性工程结算；编制投资执行情况报告；组织工程竣工结算；企业经济效益分析与研究 投资执行层：执行合同与工程结算；组织辅助工程项目招标；实施合同变更项目；实施管理费用预算包干；组织新技术、新科技项目开发与投资的申报；组织工程阶段性验收与工程结算；配合组织工程竣工验收与竣工决算 随着我国经济体制改革，市场经济逐步深入与发展，我国基本建设管理模式将发牛根本性变化。目前出现的新的投资管理形式也将随着投资渠道多源化、投资主体多元化、投资决策趋向分权化、投资方式多样化、设计与施工单位企业经营自主化、物资与设备供应市场化等等发生重大变化。三峡投资管理机制必将进行新的改革，实施层的管理权限也将会加强，管理层的职能逐步减小，逐步将实施层发展为主业单位(或集团)的独立核算的经济实体，新项目投资渠道才能多源化的开发与发展。6三峡工程投资管理方法三峡工程建设中，按照市场经济发展规律，逐步形成了以商品等价支交换为原则、竟争机制为动力、经济合同为基础的一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。6.1 审查设计概算专家负责制 三峡工程自1986年重新论证以来，其主要焦点之一是确定三峡工程的投资额度，具体做法是：组织阶段性专家组，不受行政干预编审概算。三峡工程投资论证关键在投资估算与设计概算两个阶段，成立水电专家组，提出编制原则与主要方法，设计单位负责具体计算与编制，彻底改变了设计单位编制，国家有关部委审批的模式。专家组编制与审核投资的方法也与国标通用的方法接了轨。按照我国的国情和三峡工程特点，参与行业现行规范但又不受其限制，做出的概算报告，既符合大型工程的实际，减少行政干扰，做到了客观公正。这种办法得到国务院三峡建设委员会的批复，在三峡一、二期工程招标、左岸14台机组招标中，组织专家组进行评标、审标，取得了成功；使招标合同价控制在标的之中。 6.2 采取“静态控制、动态管理”的原则，进行投资控制 国家批准的设计概算为三峡的静态投资。静态投资必须严格控制，不得突破，这是三峡业主在建设中一项艰巨的任务。 三峡工程静态投资：工程枢纽投资500.9亿十库区移民投资400亿，约900.9亿元(人民币) 三峡工程动态投资是以静态投资为基础，考虑建设期的价格变动和汇率变动因素，并考虑在建设期内付息的资金需要量确定的工程投资额。由于价格、汇率、利率是国内经济变化和国家宏观调控因素的影响，具有不确定性，所以1995年以后，动态投资只是在静态投资的基础上，以价格、汇率、利率定幅度的变动为假定条件计算出来的资金需要量。即：三峡工程动态投资考虑因素：价格变动+汇率十利息，约1150亿元(人民币) 其中：价格变动：即考虑的通货膨胀附加。按审定的概算确定物价指数(19931994年为10，19951996年为8，1997年以后为6)计算，通货附加(价差预备费)约740亿元人民币。利息。按审定的筹资方案约需400亿元人民币。汇率的变化难于预计，暂不计人。 以上两部分构成三峡工程的总投资。 依照动态管理的原则，还有两部分资金在三峡工程融资时应以考虑。 还本资金三峡工程工期长，有些债务在建设期内筹措资金子以偿还，即还本资金。虽然还本资金不形成投资，但构成三峡的实际资金需要量，是资金流出的组成部分。按筹资方案确定的债务来源及其条件，建设期偿还贷款本金约390亿元人民币。 工程流动资金指三峡工程库存和在途的材料、待安装的设备、施工设备及工程预付款等占用的资金。这部分资金是形成投资过渡阶段所占用的。从目前测算，三峡工程流动资金占用量约维持在30亿元人民币左右。 6.3 对工程造价实行“一体化”管理 三峡工程业主单位在投资管理时，首先建立工程投资(造价)管理机构，建立估算、概算、预算、执行概算、合同价、结算价、竣工决算“一体化”的造价管理制度，行使“一体化”管理和监督工程造价的职能；克服“铁路警察各管一段”的状况，管理层次职能部门相互协调、相互制约、相互促进。具体做法： (1)从工程估算、概算审定后，业主执行负责工程建设的第一个阶段，招标价、合同价、结算，都要以概算为控制目标，不得突破，执行中做到价格信息沟通、管理信息沟通，一环制约一环，自始至终控制与监督。 (2)将建筑安装工程投资、设备投资、费用投资切为三大块，分别由投资管理机构的有关部门归口管理。 工程建筑安装投资由三峡工程建设部门直接管理，按合同价格和审定的工程量进行价款结算。计划财务部门对价差与利息进行归口调整与结款。 设备投资从4个方面进行管理控制。一是设备选型、订货、国内外招标竞争、择优选厂，确保产品质量的前提下控制设备价格；二是对设备数量，设计需求，群策管理；三是掌握设备技术标准包括型号、规格、技术参数的变化，测定合理价格；四是加强对厂家制造周期、付款进度的管理。 费用投资费用投资较复杂，涵盖工程性费用、财务性费用、科研设计性费用、工程咨询费用、金融性费用和其它费用等，按照不同的职能分项管理。采取两点措施：一是费用专款专用，决不允许三峡工程费用用于三峡以外的工程项目；二是预算费用包干使用，奖罚分明；三是业主管理费用(建设单位管理费和开办费)、基本预备费、价差预备费，必须由业主计划财务部门审定，报批后控制使用。 6.4 建立两种价格体系，造价管理更趋科学化。 三峡工程建立了合同价和执行概算价两个价格体系，使造价管理更加科学化。根据三峡工程建设需要，需对建设阶段工程项目分项招标，为满足招标的要求，对工程项目进行合理调整，编制执行概算，利于工程建设和工程投资的归口管理，便于概算投资与招标价格作同口径对比，当合同执行完毕时，准确地得出工程的成本支出。 执行概算是控制工程投资完成额的，不得突破设计概算。 工程投资完成额M与工程成本支出N都是动态计算的，两者差额为投资节余Q(M-N)。 Q可能为正，也可能为负，正负相抵才能形成最终的投资节余额。Q为负值时即超概算，就要加强控制。所以，三峡工程投资管理利用这两种价格体系，从单项工程着手，经常进行调控，严格投资管理程序，使建设中一、二期工程投资控制在概算之内。 6.5 规范合同管理，公正处理合同变更 项目法人对工程质量、进度、造价、安全等的管理，是通过大量的合同、协议来联系、约束和协调各个环节的。 6.5.1 正确处理招标与投标的关系 三峡工程业主对待项目招标的原则是“公开、公平、公正”，也作为进行三峡投资管理的一个重要措施，具体采取的方法： 、合同分标，达到技术与经济管理的统一。 、按国际惯例，严格执行招标三阶段程序。即招标准备阶段、招标阶段、决算成交阶段，特别是创造了一套专家评标、领导定标的方法，使决算工作公平、公正、决策科学。 、以执行概算为基础编制招标标的，决定合同价格。 、按工程项目特点，选定相适应地合同承包方式，规范承发包程序。 6.5.2 规范合同管理 、参照国内外合同范本，结合三峡工程特点，编制三峡工程合同标准文本。 、规范三峡建筑市场，采用主要建筑材料(钢材、木材、水泥、油料)由业主提供市场价格，统一调差方式，减少合同执行中的价格风险。 、聘用监理工程师，公正执行合同。 、正确处理合同变更与索赔。 6.6 正确分析工程风险，科学解决造价管理环节 三峡工程从工程论证、初步设计到组织建设，面临的风险是多方面的，并采取各种方案、措施，加强风险管理。初步建立了一套风险管理模式，这套模式包括风险因素识别、风险评价、风险控制、风险转移，把认识和解决工程风险问题，作为三峡工程造价管理的主要环节。 6.6.1 风险对策 风险分析： 三峡工程风险因素繁多，对来自各种方面的风险程度进行分析、归类。 防范准备： 资金准备，在三峡工程初步设计概算上列入了专项资金。招投标书上，应列入承担风险的条款。 风险对策：风险回避，发现重大风险为减少损失，可停工、可中止合同，待处理方案确定后再行施工。风险转移，三峡工程采取工程保险和雇主责任险的方式，风险转移给保险公司。风险准备金，业主以“不可预备费”形式列入，承包商将风险费计人投标报价中。自留风险，为稳定三峡建筑市场，控制造价，业主将钢材、木材、水泥、油料的价格列入标书，合同实施中的价差风险，由业主自留。采取技术措施、组织措施落实风险责任、目标跟踪及时处理，化解风险。 6.6.2 工程保险 当前，国际工程承包中常见的保险有工程一切险、承包商设备险、人身事故险、第三责任险、货物运输险、机动车辆险等。在国际FIDIC(国际工程师协会)合同条件中将前4种列为强制性保险。我国水利水电工程施工合同条件也规定了前4种为必投险种。 三峡工程根据其建设特点，结合国际、国内规定，分以下几种险种进行投保： 建筑安装工程一切险：三峡主体工程及主要辅助工程均投了此险种，包括左电站机组与高压电器设备(GIS)在内。 业主大型施工机械、物资设备险：业主大型施工机械均由业主购置，投资达10几个亿，租赁给承包商使用，租赁费进入报价，设备原值进行保险，承包商的自带设备自己投保，保费计入投标单价。 雇主责任险：业主对全体三峡建设者，包括工人、技术人员、聘用专家、设计人员、监理人员、在工地服务的制造商、生产商等，进行了现场(三峡工地)作业人身保险。 其他保险：如车辆保险、行政设备保险 前3种险被列为三峡工程强制性保险，保期均在三峡工程竣工验收为止，三峡工程保险执行情况良好，为工程起到了保驾护航作用。 7 三峡工程投资管理成效和开发 全面分析三峡工程投资管理的成效为时尚早，因为三峡工程建设刚刚步入第三期。但是，三峡工程从开工到首批机组发电，历经10年，已基本完成了一个大型水电站的各项主要技术指标(如表1)。一、二期工程已完成投资(静态)640多亿元人民币，占执行概算的71。   表1主要技术指标截止2003年6月完成占执行概管数土石方开挖1.39亿m3103%土石方回填5250多万m397%混凝土浇筑2200我万m375%金结安装14.8万t55%帷幕灌浆27.38万m81%机组安装安装2台，4台安完，8月4台发电 因此，总结与分析三峡工程投资管理成效，已具备了其基础条件。 三峡工程投资管理成效应从4方面分析与研究： (1)投资决策融人专家沦证，决策报告书经得起历史检验； (2)推行“三制”和“三控”，促使投资管理科学化； (3)提高工程技术，降低工程造价； (4)投资管理市场化，促使企业改革深化。 随着我国经济体制改革的深入，我国基本建设管理模式也在发生根本性变化，从市场经济发展角度看，有6种发展势头： 一是投资渠道多源化。除三峡工程已建立的渠道外，今后向长江上游开发新的项目时，将要形成股份制人股资金的投入，这是一种新的投资方向，应制定出新的投资管理模式。 二是投资主体多元化。依靠国家协调建立的三峡建设基金，在今后三峡业上开发新项目中，难于存在。发展趋向是多元化集资，既有国家投资，也应有地方、全民企业等投资。 三是投资决策趋向分权化。投资发展是由集中决策为主转向多层次的自主决策，这也是投资管理上跨一大步了。 四是投资方式多样化。由以往的纵向投资发展为纵向、横向联合及纵、横联合等多种方式的投资。 五是物资采购供应市场化。三峡工程建设中采用4大材(钢材、木材、水泥、油料)从业主供应到指标下达，在投标书上业主标明4大材单价，合同执行中进行价差补偿，这种做法对稳定三峡建材市场，控制三峡工程总造价起到很大作用；这种管理方式增加了业主的管理负担和管理队伍，如何进行材料的管理，在新项目开发上有待探索与研究。 六是业主(法人)负责制的改革深化。随着经济改革的发展，项目投资渠道多样化、多元化，业主(法人)单位也将向投资单位发展，三峡业主新的开发项目一金沙江溪洛渡水电站、向家坝水电站，也将促使业主地位起很大变化，从个融资单位变成投资单位，采用股份制进行新的投资开发，这将是一个投资商面临的投资管理新理念、新挑战。 (编辑：陆一芳) 收稿日期：2003-1l-10 作者简介：张文操，三峡总公司高级经济师。