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财务管理期末温习资料全财务管理一总论1、财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。基本容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配管理2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动分为四个方面：【互相联络、相互依存】企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动3、财务管理的目的：是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动能否合理的基本标准。【有利于股份制公司】财务管理目的体现形式：利润最大化、股东财富最大化还有相关者利益最大化和企业价值最大化股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富4、财务管理环境：经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)第二章财务管理的价值观念1、货币时间价值：揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本根据。只要把货币作为资本投入经营经过才能产生时间价值。时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。2、利息计算单利指一定期间只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所讲的“利滚利。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。复利终值的计算公式：称为复利终值系数，能够写成：FVIF(i,n)FV(n)复利现值叫复利现值系数或贴现系数，能够写为年金终值和现值：年金是指一定时期每期相等金额的收付款项一后付年金每期期末有等额收付款项的年金1后付年金的终值：如同零存整取的本利和，他是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：2后付年金现值的计算公式：某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，假如年利息率为10%，则如今应存入多少元？ni)1(先付年金的终值某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年末的本利和应为多少？先付年金的现值某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为：3、投资报酬率=投资所得初始投资/初始投资4、资本资产定价模型P57Ri=RF+i(RM-RF)Ri：第i种股票组合的必要报酬率；RF：无风险资产的报酬率；市场风险1风险大，1风险小RM：所有股票平均报酬率第三章财务分析1、财务能力分析：偿债能力分析，指企业归还到期债务的能力，了解企业资产流动性，负债水平及偿债能力营运能力分析，反响了企业对资产的利用和管理盈利能力分析，获取利润是企业的主要经营目的之一，它也反响了企业的综合素质发展能力分析，判定企业的发展潜力，预测企业的经营前景，进而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供根据，避免决策失误带来损失财务趋势分析，通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析，判定企业将来发展趋势财务综合分析，全面分析和评价企业各方面财务状况)1(,iFVIFAAXFVAnin+?=)1(1,1,-=-?=+nininFVIFAAAFVIFAAXFVA)1(,iPVIFAAXPVAnin+?=)1(1,1,+=+?=-nininPVIFAAAPVIFAAXPVA2、短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)4、影响企业偿债能力的其他因素或有负债：过去的交易或事项构成的潜在义务，其结果尚难确定，可能要企业负责归还的真正债务担保责任：以本企业资产为他企业的债务提供担保，若担保人不履行合同，担保责任可能构成负债租赁活动：融资租赁算长期负债，经营租赁不在负债中可用的银行授信额度：能够随时用，方便快速的取款，提高偿付能力第四章财务战略与预算1、财务战略财务战略是在企业总体战略目的的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理为目的的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。2、SWOT分析法【SO最优】SWOT分析法是在对企业外部财务环境和部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，企业部优势和劣势、外部时机和威胁。其英文分别为strengths，weaknesses，opportunities和threats。3、财务战略选择的根据1财务战略的选择的必须与宏观经济周期相适应。1在经济复阶段适宜采取扩型财务战略。2在经济繁荣阶段适宜先采取扩型财务战略。3在经济衰退阶段应采取防御型财务战略4在经济萧条阶段，十分在经济处于低谷期，应采取防御型和收缩型财务战略。2财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应。【初创期、扩期、稳定期、衰退期】3财务战略的选择必须与企业经济增长方式相适应。第五章长期筹资方式企业的长期资本一般是通过投入资本、发行股票、发行债券、长期借贷和融资租赁等方式获得或构成的。一、长期筹资的类型1、部筹资和外部筹资1部筹资是指企业部通过留用利润而构成的资本来源。2外部筹资是指企业在部筹资不能知足其需要时，向企业外部筹资而构成的资本来源。主要外部筹资方式：投入资本筹资、发行股票筹资、长期借款筹资、发行债券筹资和融资租赁筹资等。外部筹资大花费筹资费用：发行股票、发行债券须支付发行费用；获得长期借款有时须支付一定的手续费。2、直接筹资和间接筹资1直接筹资：指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商，融通资本的一种筹资活动。直接筹资主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信誉等筹资方式。2间接筹资：是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资1股权性筹资构成企业的股权资本，亦称权益资本，是企业依法获得并长期拥有，可自主调配运用的资本。二、发行普通股筹资【股份制公司】发行股票筹资是股份筹集股权资本的基本方式。1、股票按股东的权利和义务，分为普通股和优先股普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加十分限制，股利不固定的股票。优先股是公司发行的优先于普通股东分取股利和公司剩余财产的股票。股票根据发行对象和上市地区分类。我国目前的股票还按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股和S股。A股是指供我国个人或法人，以及合格的境外机构投资者买卖的，以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票价值并以人民币认购和交易的股票；B股是指供外国和我国港澳台地区的投资者，以及我国境个人投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。AB、上市地HN纽约S新加坡中国大陆注册地3、发行债券的资格。股份、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。第六章资本构造决策1、资本构造：企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。2、股权资本成本率的测算普通股资本成本率测算【税后】Pc表示普通股筹资净额，假如公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算：假如公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率需按右侧公式测算：例6-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：例6-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：3、杠杆【表示负债】营业杠杆，又称经营杠杆或营运杠杆，指在企业经营成本中存在固定成本而使税前利润变动率大于营业收入变动率的规律。营业杠杆系数：息税前利润变动率相当于营业收入变动率的倍数。反响营业杠杆做用程度。F固定成本总额，C变动成本总额，S营业收入例6-20：XYZ公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。其营业杠杆系数为：一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。4、财务杠杆的概念财务杠杆，又叫筹资杠杆或资本杠杆，它是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。DFL=S-C-F)/S-C-F-II债务年利息例6-23：ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税税率为25%，息税前利润为800万元。其财务杠杆系数测算如下：一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。5、联合杠杆利益与风险1.联合杠杆原理亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。2.联合杠杆系数的测算例6-24：ABC公司的营业杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5。该公司的联合杠杆系数测算为：DCL=2×1.5=36、每股收益分析法某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本构造为：长期负债1000万元，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：1增发普通股300万股；2增加负债。已知目前每年债务利息额为90万元，假如增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。所得税率为25%。当息税前利润大于870时，增加长期债务比增发普通股更有利，假如小于，则增加长期债务不利。第七章投资决策原理1、折线现金流量方法1净现值P230指投资方案所产生的净现金流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。计算每年的营业净现金流量。【=年营业收入-年付现成本-所得税】计算将来报酬的总现值。1将每年的营业净现金流量折算成现值。假如每年的NCF相等，则按年金法折成现值；假如每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。2将终结现金流量折算成现值。3计算将来报酬的总现值。计算净现值。净现值=将来报酬的总现值初始投资现值【NPV=NCF*PVIFAk,n-C】【=NCF*PVIFk,n相加-C】2含报酬率第一步：计算年金现值系数。年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量NCF第二步：查表与上述年金现值系数相邻近的两个折现率a%和b%第三步：根据上述两个折现率和已求得的年金现值系数，采用插法计算出该投资方案的含报酬率。含报酬率=低贴现率+按低贴现率计算的正的净现值/两个贴现率计算的净现值之差*高低两个贴现率之差第八章投资决策实务1、区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策相关的、在分析评价决策方案时必须加以考虑的成本。与其相反，非相关成本是指与特定决策无关、在分析评价决策方案时不必加以考虑的成本，例如沉没成本。时机成本是指进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=年营业收入-年营业成本-折旧-所得税=税前利润+折旧-所得税=税后利润+折旧第九章短期资产管理1、短期资产的特征短期资产，又称流动资产，是指能够在一年以或者超过一年的一个营业周期变现或耗用的资产。1周转速度快2变现能力强3财务风险小2、持有现金的动机1交易动机。在企业的日常经营中，为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额。2补偿动机。银行为企业提供服务是，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。3预防动机。现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和本身经营条件的好坏。4投资动机。企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资时机，此时也需要企业持有现金。3、现金持有量决策P294当前较为广泛的现金持有量决策方法主要包括成本分析模型、存存货模型以及米勒-欧尔模型最佳现金余额：N=2Tb/ib现金与有价证券的转换成本，T特定时间的现金需要量总额，i短期有价证券利息率4、ABC分类管理是根据一定的标准，根据重要性程度，将企业存货划分为A,B,C三类。分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵敏把握的存货管理方法。步骤：P3191计算每一种存货在一定时间一般为一年的资金占用额。2计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并根据大小顺序排列，编成表格；3根据事先测定好的标准，把最重要的存货划分为A类，把一般存货划分为B类，把不重要的存货划分为C类，并画图表示4对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。第十章短期筹资管理短期筹资有短期借款、应付票据、应付账款、应交税费、应付股利等。一、商业信誉是指商品交易中的延期付款或延期交货所构成的借贷关系赊销，是企业之间的一种直接信誉关系。商业信誉是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。【增加了应收账款和坏账的概率1、商业信誉的形式赊购商品预收货款2、商业信誉的条件