恒瑞医药股票高估值的原因有哪些.docx

恒瑞医药股票高估值的原因有哪些江苏恒瑞医药股份是一家从事医药创新、高品质药品研发等行业的企业，成立于1970年，于2000年在上海证券交易所上市。它是中国最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地。这里为大家共享一些关于恒瑞医药股票高估值的原因有哪些，希望能帮助到大家!恒瑞医药股票集采利好创新药理论上，医保局牵头的集采，会大幅降低产品的单价，缩小行业的规模，对企业是利空。但是集采对创新药的影响，不能简单的这么理解。从创新药集采的历史来看，集采对提振创新药的业绩有着非常重要的意义。2017年，恒瑞的阿帕替尼进入医保，2018年，阿帕替尼实现销售21.31亿元，同比增长46.08%。同样是2017年，罗氏的曲妥珠单抗进入医保，2018年，实现销售39.69亿元，同比增长51.35%。2019年，信达生物的PD-1产品进入医保后，在2020年上半年实现销售收入9.21亿元，同比增长177.7%。由此可见，进入医保是助力提升创新药销售额的重要因素之一。至于集采会导致创新药单价大幅下降，其实不用太多担忧。由于创新药的毛利率非常高，能够到达95%以上，即便价格砍掉一半，还能够有90%以上的毛利率，但是量却能够放出几倍到几千倍不等。这绝对是一门超划算的买卖。而快速的放量，是快速实现经营现金流，加快企业周转率的重要方式，对公司的商业形式也有着有效的提升。因而，集采对那种普通的医疗器械类公司，metoo仿制药公司来讲，是杀估值。而对恒瑞这种成功转型创新药的企业来讲，是拔估值。恒瑞医药股票高效率的研发论研发的投入，恒瑞医药在国内绝对是第一。虽与跨国巨头在绝对金额上仍有差距，但其中不乏亮点：研发投入金额增长最快。与日本五大制药企业(武田，安斯泰来，第一三共，大冢制药，卫材)相比，恒瑞的研发投入金额增长最快。2020年2019年，5大日期研发投入年复合增长分为为+28%，-4%，+5%，+29，-6%。而恒瑞这一数值是+874%。恒瑞医药目前固然不是创新药企业中最强的那一个，但绝对是最努力的那一个。据资料显示，恒瑞目前的研发管线价值已与日本这五家制药企业接近甚至超越。而恒瑞的研发投入与之相比最少，可见恒瑞的研发效率是非常高的。恒瑞医药股票更高的业绩增长确定性短期来看：由于恒瑞医药PD-1进入医保，且集采费用高于预期，并且三大适应症(肝细胞癌，非鳞非小细胞癌，食管鳞癌)均是国内独家，医保报销具有显著的性价比优势，综合看来，恒瑞的PD-1有望维持高速增长。除了PD-1之外，恒瑞医药的1类创新药吡咯替尼与19K后进入医保后迅速放量，估计2021年将继续维持高增长。长期来看：恒瑞丰富的研发管线将源源不断的提供上市的新药。而这些新药是将来恒瑞业绩增长的保障。恒瑞与跨国制药企业相比，具有明显的成本优势，这是中国工程师的红利。据资料显示，恒瑞的PD-1的临床试验成本仅为海外的1/51/6，使得恒瑞的价格体系远低于海外水平。目前恒瑞医药的海外收入仅占总营收的6%，这肯定不够，还有很大的成长空间。这既是政策的要求，也是做大市值的必然要求。因而，三五年之后，恒瑞会借助中国工程师红利去赚全世界的钱。恒瑞医药股票优良的竞争格局宏观上：一个现实是：仿制药企业基本没有前途，创新药企业之间的差距在不断的拉大。集采对创新药尚且杀价都凶恶，更别讲仿制药了。仿制药属于普通商品，医保局想怎么杀价就怎么杀价，没被搞死就算不错了。因而仿制药企业转型创新药企业是大势所趋。但是要成体系的建立从药物发现到临床的完好研发团队，对大多数仿制药企业来讲非常难。什么都不如恒瑞，好的赛道被卡位，凭什么胜出?而恒瑞的仿转创之旅，早在10多年前就开场了，岂是能轻易赶上的?微观上：以PD-1举例。PD-1是最热门的产品之一，国内有大约30家企业在研发PD-1。而恒瑞医药的PD-1研发进度最快，且适应症最多。先上市的产品肯定具有先发优势：市场的培育，品牌的建设，销售团队的布局等等。恒瑞的PD-1还能够跟其他药物联用，比方PD-1与阿帕替尼联用治疗肝癌。使得恒瑞的产品之间构成协同效应。而大多数企业的PD-1没有创新性，因而PD-1过多了，监管不一定批，医生和患者更是不容易选择。所以，固然部分赛道上介入者诸多，但对恒瑞来讲，其实一个能打的都没有。总结不惧集采+高效研发+高增长+高确定性+好的竞争格局，是恒瑞医药能享受高估值的原因。