2022年汽车行业分析报告.docx

2022年汽车行业分析报告目录一、上汽独大格局打破，长城、长安代表的SUV气力崛起(3)1、2022年第三季度归母净利润同比上升55%，盈利能力大幅提高(3)2、乘用车版块盈利能力加速提升(5)3、经销商和轻卡板块表现值得关注(7)4、重卡板块在二季度出现业绩拐点，三季度业绩同比增速持续扩大(9)5、客车板块三季度整体表现不佳(11)6、中汽协数据：重点汽车企业集团利润增速企稳，二季度加速上升(12)二、销量分析：2022年前三季度汽车销量喜人(14)三、细分行业：行业内利润格局分化严重(16)1、乘用车：合资品牌看长安，自主品牌看长城和江淮，业绩改善看比亚迪和海马汽车(16)2、客车：企业分化趋势显著，龙头作用显现(19)3、轻卡：2022年三季度盈利加速好转，毛利率环比有所回升(21)4、重卡：净利润同比大幅上升，业绩拐点出现(22)5、经销商：2022年三季度业绩同比改善明显(23)6、零部件：3季度大部分公司归母净利润增长(24)四、投资建议(31)一、上汽独大格局打破，长城、长安代表的SUV气力崛起我们选择了汽车行业主要上市公司78家为样本包括乘用车整车上市公司11家、轻卡4家、重卡4家、客车6家、零部件50家、经销商5家，其中江淮汽车分别放入乘用车和轻卡，福田汽车分别放入轻卡和重卡样本，对汽车行业2022年三季度业绩走势进行分析。1、2022年第三季度归母净利润同比上升55%，盈利能力大幅提高细分行业看，2022年前三季度78家上市公司的总体归母净利润中有63%的净利润来自于乘用车板块。经销商板块的归母净利润增速居行业第一，同比增长404%，其次是乘用车版块34%，零部件位居第三18%，轻卡降幅-19%最大。样本企业的盈利能力在2022年三季度加速提升，同比增速由二季度的26%扩大到55%，继续12年四季度触底后的反弹走势，主要原因是SUV产品在各个公司遍地开花，带来利润的全面回升，三季度来看以轻卡和重卡为主的商用车开场接力拉动行业利润增速回升。轻卡版块、重卡和经销商版块在三季度表现突出。轻卡同比增速达797%，2022年三季度基数低主要由于福田汽车亏损2.8亿造成，刨除福田汽车，轻卡板卡三季度同比增速51%。重卡三季度同比增246%，主要由于经济复苏导致的投资上升所拉动。经销商版块2022年三季度归母净利润-2.9亿，今年三季度3.1亿，盈利能力大幅增加，同比增速达205%。3、经销商和轻卡板块表现值得关注经销商在经历了2022年3-4季度的大幅亏损后，随着2022年上半年市场的回暖，终端销售价格体系的修复，盈利能力大幅提高，毛利率在2022年三季度后步入上行通道至9%，三季度由于是传统淡季，终端优惠幅度加大，毛利率降至7%，但仍同比提高0.8个百分点。在经销商板块中，国机汽车在2022年的逆市增长格外抢眼，在2022年3、4季度的悲观市场情况下实现盈利的增加，并且在整体市场好转的情况下把握机遇，利润快速增长，在2022年前三季度表现照旧抢眼。