2022年新能源汽车行业深度分析报告.docx

2022年新能源汽车行业深度分析报告当前位置：文档视界2022年新能源汽车行业深度分析报告2022年新能源汽车行业深度分析报告正文目录一、新能源乘用车：全球布局势趋明，消费需求风渐起(4)1、政策端：补贴退坡边际递减，双积分保障2020年目的(4)2、产品端：新品节拍布局加快，消费者需求风渐起(6)3、全球化分析：自主先发优势明显，德系最为激进(13)二、新能源客车：集中度提升，有望率先应用燃料电池(18)1.公交车：新能源浸透率提高，保有量仍有提升空间(20)2.座位客车：产品构造发生变化，龙头市占率提高(21)3.新能源客车出口有望进入快速增长期(22)4.燃料电池汽车技术有望率先在客车领域推广(23)三、新能源中游：全球电动化趋势近几年有望加速，中国中游将深度介入全球供给261、海外车企有望在近几年启动新一轮高增长(26)2、中国的中游产业将深度介入全球分工(28)3、补贴退坡对中游供给链的影响分析(32)图表目录图1新能源汽车重要政策销量时间轴(4)图217-19年补贴政策一览(5)图32020年市场双积分临界值弹性测算(6)图4中国新能源乘用车/乘用车月度销量及占比万辆(6)图5中国/全球新能源汽车销量及占比辆(6)图6新能源乘用车月度销量分级别走势万辆(7)图7新能源乘用车各级别销量占比(7)图8中国新能源市场产品布局1价格低于12万的车型(8)图9中国新能源市场产品布局2价格位于12万-25万的车型(9)图10几何A车身图(10)图11广汽aionS车身图(10)图12中国新能源市场产品布局3价格大于25万的车型(11)图13全球各大车企电动化战略历程梳理(14)图14群众MEB平台核心标的梳理(18)图15：客车行业历年销量万辆(18)图16：新能源客车历年销量万辆(18)图17：客车行业月度销量辆(19)图18：新能源客车月度销量辆(19)图19主要企业新能源客车市占率(19)图20：公交车历年销量万辆(21)图21：公交车月度销量辆(21)图22：公交车历年销量中新能源浸透率(21)图23：新能源公交车月度销量辆(21)图24：公交车保有量中燃料构造(21)图25：国内公交车历年保有量持续增加万辆(21)图26：座位客车历年销量万辆(22)图27：国内大中型座位客车销量构造(22)图28：座位客车月度销量辆(22)图29：宇通在国内大中型座位客车市场占有率(22)图30Mirai历年销量单位：辆(24)图31Clarity历年销量单位：辆(24)表1：2022、2020年市场双积分弹性测算表(5)表2：新能源乘用车按级别销量一览(7)表3：A0-A00级别主要新车型参数比照(8)表4：紧凑型车参数比照(10)表5：中型SUV参数比照(12)表8：新能源客车2021年、2022年与2022年国补比照(20)表9：荣威950FuelCell与丰田Mirai以及本田Clarity参数比拟(25)表10：国内外燃料电池客车比照(26)一、新能源乘用车：全球布局势趋明，消费需求风渐起1、政策端：补贴退坡边际递减，双积分保障2020年目的汽车电动化浪潮趋势不可逆转。随着全球汽车巨头加码布局新能源汽车，汽车行业电动化趋势确立无疑，而在电动化浪潮中，中国已经具备较强的先发优势，发展新能源汽车不仅能够摆脱对石油资源的过度依靠，还能实现自主品牌的“换道超车，新能源战略是国产汽车从做大到做强最关键的一环。政策端来看，补贴退坡边际效应递减，双积分政策保障中长期发展，补贴已经进入倒计时。产品端，随着补贴持续退坡和政策明显导向，企业产品思路从“挣补贴的钱逐步转向推出好的产品，18年已经成为个人消费崛起元年，随着19年企业加速布局新产品，“爆款车的出现有望带动行业加速成长。图1新能源汽车重要政策销量时间轴资料;：公开资料，招商证券19年补贴新政退坡幅度较大，短期企业盈利承压，长期终归市场化。19年补贴新政整体退坡幅度较大，过渡期内，根据18年补贴的0.6倍施行，而过渡期后对纯电动续驶里程250R400km，国补1.8万，对R400km，国补2.5万，地补取消，同时1.1倍系数标准提升，综合地补总补贴退坡总幅度接近70%，幅度较大。对车企而言，短期成本降低难以弥补补贴退幅，车企面临两难选择，终端不涨价盈利端压力较大，若涨价幅度较大对销量或有一定影响，所以19-20年对企业成本控制能力和品牌力是考验期。长期来看，电动车终要完全进入市场化竞争，随着动力电池等核心零部件成本逐年降低，2021年以后优势车企能够实现电动车全生命周期成本与燃油车持平，同时随着国内外车企加速布局，电动车市场化竞争即将到来。图217-19年补贴政策一览资料;：工信部，招商证券双积分考核保障19-20年新能源乘用车复合增速“红线37%。我们对国内13大集团双积分进行估算，对于CAFC油耗积分，19-20年由于达标值乘数在16-20年分别是134%/128%/120%/110%/100%，在总产量构造稳定前提下，会导致CAFC负积分大幅增加，而车企解决双积分的最有效途径为生产新能源车，首先生产电动车会增加NEV积分，富有积分能够补偿CAFC负积分，同时电动车为0油耗/极低油耗的选择，在计算CAFC积分是还能够作为放大系数进行补偿，进而降低负积分。我们假设19-20年燃油车复合增长率1%，以18年新能源汽车和燃油车作为根据，假设构造不变，假设新能源乘用车将来两年复合增速20-80%梯度序列，得到在不同新能源乘用车增速下，对应13大汽车集团双积分的结果：新能源乘用车复合增速要到达37%以上，才能在2020年双积分结算时行业没有负积分负的CAFC积分能够被NEV正积分抵偿。在此假设下，假如根据最低增速来看，新能源乘用车19-20年销量将到达137万、188万辆，加上新能源商用车恰好能够到达2020年新能源汽车产销200万的目的。故我们以为，后补贴时代的过渡期19-20年，双积分是支撑行业销量增长的驱动力之一。表1：2022、2020年市场双积分弹性测算表CAFC积分NEV积分2020年双积分合计新能源汽车增速20222022年叠加2020年2020年叠加2022年2020年20%-5701016-2167-809206243-56630%-4681118-1979-565249349-21540%-3671219-1780-30829146415550%-2681318-1571-4333458754460%-1701416-135223237671995170%-741512-1122518419859137780%211607-88280946110081817资料;：公开资料，招商证券测算