中国货币政策_2.docx

中国货币政策一中国当前的货币政策中国经济走出2020年下半年以来的经济危机窘境之后，希望通过货币政策转变，来转变经济增长方式、调整经济构造来寻找新的、持久的经济增长动力。也就是讲，政府希望为中国经济重新寻找新的经济增长点，控制物价水平再上涨、有效地管理通货膨胀预期、遏制资产价格快速上升。这几年通过下调存款准备金率，贷款基准利率等政策，中国经济发展呈现稳中有进的良好态势，消费需求稳定，固定资产投资较快增长，物价涨幅总体回落，就业形势基本稳定，消费平稳增长，投资增长较快，进出口构造化，农业生产再获丰收，工业生产增速稳回升。从宏观上来讲，2021年至今，我国实行的货币政策呈现“精准定位，稳中有进的发展态势。施行稳健的货币政策，保证了货币政策的连续性和稳定性，有利于促进经济增长、稳定物价和防备金融风险，其重要作用主要体如今下面几个方面：一是健全了宏观经济政策的框架，持续发挥货币政策对市场经济的调节作用，完善了货币政策传导机制，加强了金融监管与货币政策的协调；二是促进金融资源优化配置，其政策内容知足了国家重点在建续建项目的资金需求，拓宽了实体经济融资的渠道，降低了其融资的成本，促进了资本市场的稳定健康发展；三是守住了不发生系统性和区域性金融风险的底线，引导金融机构稳健经营，加强了对局部和区域性风险以及金融机构表外业务风险的监管，提高了金融支持经济发展的可持续性。1315年，中国人民银行坚持稳中求进的工作总基调，继续施行稳健的货币政策，不放松也不收紧银根；根据外汇流入、货币信贷增长等形势变化，适时适度进行预调微调。政府方面也审时度势，出台了一系列强化市场、放松管制、改善供应的措施，这些措施对于释放经济活力，促进社会公平，构建和谐社会方面产生了积极深远的影响。总体来看，稳健货币政策的有效施行，金融运行总体平稳，较好地完成了每年年初确定的经济发展目的和物价调控目的。详细措施如下：1.灵敏开展公开市场操作1灵敏开展公开市场双向操作。中国人民银行在加强对流动性供求分析监测的基础上，科学把握公开市场操作方向、力度和节拍，根据流动性管理需要灵敏开展公开市场操作，适时适度进行流动性双向调节，促进银行体系流动性平稳运行。B、保持公开市场操作利率大体稳定。在国际金融形势复杂、流动性供求方向多变的情况下，公开市场操作加强与其它货币政策工具的协调配合，保持操作利率大体稳定，有效引导市场预期。C、适时开展中央国库现金管理操作。持续开展国库现金管理商业银行定期存款业务2.适时开展常备借贷便利操作中国人民银行开展了常备借贷便利操作，接受高等级债券和优质信贷资产等合格抵押品，向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比拟稳健的金融机构提供了流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也视情况采取了相应措施提供流动性支持，维护金融稳定。3发挥差异准备金动态调整机制的逆周期调节作用中国人民银行继续运用差异准备金动态调整机制加强宏观审慎管理。根据国内外经济金融形势变化以及金融机构稳健性状况和信贷政策执行情况，对差异准备金动态调整机制的有关参数进行调整，引导信贷平稳适度增长，加强金融机构抗风险能力，并持续支持金融机构加大对小微企业、“三农及中西部欠发达地区等薄弱环节和领域的信贷支持。4加强窗口指导和信贷政策引导中国人民银行进一步完善宏观信贷政策指导，发挥货币政策工具、宏观审慎政策工具以及信贷政策的构造引导作用，加强与产业政策的协调配合，支持产业构造转型升级和经济发展方式加快转变，加强金融服务实体经济的水平。一是整合金融资源支持小微企业发展，支持中小企业通过区域集优、发行中小企业集合票据等融资，支持商业银行发行专项用于支持小微企业贷款的金融债券。二是大力推进农村金融产品和服务方式创新，鼓励和引导金融机构加大对“三农领域的信贷支持力度，服务当代农业发展。引导金融机构加强对国家重点在建续建项目、先进制造业、当代服务业、战略性新兴产业、科技创新、节能减排等经济社会发展重要领域的金融支持，提高资金的使用效率。三是继续完善就业、助学等民生金融，做好区域经济协调发展的金融支持和服务工作。扎实推进扩大信贷资产证券化试点，发挥其盘活存量信贷资产的作用。严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，支持对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款。四是严格施行差异化住房信贷政策，坚决抑制投机投资性购房，继续支持保障性住房、棚户区改造、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费。5进一步推进利率市场化改革A、全面放开金融机构贷款利率管制。一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。三是对农村信誉社贷款利率不再设立上限。四是为继续严格执行差异化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。B、建立金融机构市场利率定价自律机制。旨在符合国家有关利率管理规定的前提下,对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自律管理，维护市场正当竞争秩序，促进市场规范健康发展。C、建立贷款基础利率集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。6跨境人民币业务平稳发展跨境贸易和投资人民币结算业务平稳有序发展。中国人民银行与欧洲中央银行签署了中欧双边本币互换协议。与欧洲中央银行建立双边本币互换安排，为欧元区人民币市场的进一步发展提供流动性支持，促进人民币在境外市场的使用，也有利于贸易和投资的便利化。7继续完善人民币汇率构成机制进一步完善人民币汇率构成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，加强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳定。8深化外汇管理体制改革1、适时加强外汇资金流入管理。重点加强银行结售汇综合头寸管理、进出口企业货物贸易外汇收支分类管理以及外汇检查等。同时，严厉打击外汇领域违法犯罪。2进一步提升贸易投资便利化水平。出台海关特殊监管区便利化政策，大幅简化区内经常项目外汇管理流程。3、稳步推进人民币资本项目可兑换。推进外债管理简政放权，建立以外债登记为核心的外债管理框架。推动小额外保内贷业务试点工作，积极支持民营经济和小微企业发展。推进跨境担保外汇管理改革，简化并明确相关外汇管理手续。二货币政策变化对居民生活的影响与发达国家以及市场化程度较高的很多新兴市场国家不同的是，中国货币政策的目的不是单一的而是多元的。在发达国家的单一目的制下，货币政策更关注利率工具，用政策利率稳定物价并允许汇率自由浮动。但是中国货币政策目的的多元化，就得统筹考虑物价、就业、增长及国际收支等目的之间的关系。这种多重目的制与当前中国转轨经济有关，同时由于长期面临国际收支双顺差格局，国内流动性投放太多，使得中国央行不得不关注国际收支等问题。因而，在货币政策工具的选择上，目前中国央行可采用利率、汇率、存款准备金率、公开市场操作等价格及数量型工具。当前中国央行的货币政策就得在现实的基点上及既有的货币政策框架下，促进中国房地产市场的周期性调整，逐步地挤出宏大的房地产泡沫；就得去杠杆而不是加杠杆，进而保持货币政策的中性；就得促进当前中国经济由旧的增长形式向新的增长形式转型及保证经济增长，而不是重新启动又一轮的信誉过度扩张或推出所谓的中国版QE，让中国经济重新回到以往的增长快车道。因而，在当前经济内外失衡的大背景下，保持货币政策的稳健性，应是今年或当前中国央行货币政策的主基调。1.对居民就业的影响当前，随着我国经济步入新常态，对于扩大就业也需要开拓一个新的思路，即改变传统的就业依靠经济总量增长驱动形式，探索经济总量驱动和经济构造优化驱动相结合的“双引擎形式，并寻求这一形式下我国就业稳定增长的实现条件与相应的货币政策选择。2.对居民收入的影响价格型的货币政策冲击对城乡居民收入的影响并不显著，即城乡居民收入对价格型的货币政策冲击反响具有不确定性；数量型的货币政策对城乡居民收入的冲击效应较为显著，数量型量化宽松政策有助于拉动城镇居民的收入增长，却对农村居民收入产生了抑制作用。3.对居民投资的影响货币政策主要针对货币供应量的调节和控制展开，进而实现诸如增加就业、平衡国际收支、稳定货币、发展经济等宏观经济目的。货币政策对股票市场与股票价格的影响相当大：宽松的货币政策会扩大社会上货币供应总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响，但货币供给过多又将引起通货膨胀，降低企业实际投资收益率；紧缩的货币政策将减少货币供应总量，对经济和证券市场的发展不利。此外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响可能影响对股市的涨跌。众所周知，央行通常会采取调节各商业银行的存款利率的办法来调整投资行为。央行上调存款利率的目的是为了吸引更多的储蓄，间接减少在市场上的投资行为，进而到达抑制国内通货膨胀的压力。市场中对风险承受能力不强的中小投资者们就可能就会撤出投资资金，转投银行。4.对居民储蓄投资的影响当前，我国居民生活水平不断提高，人们收入也越来越多，人们可用来支配的资金也越来越多，因而，人们使用资金的方式也就变得愈加多样。我国居民会根据本身的需要将本人的收入进行合理的消费，但是，最主要的还是将资金用于消费和储蓄这两方面。如今，我国需要不断的扩大内需来促进我国经济的进步和发展，但是，我国的消费却严重缺乏，并且，居民的储蓄不断增高，这对我国的货币政策产生了极大的影响，导致我国货币政策的作用不能够充分发挥。5.对居民国债投资的影响国债收益率曲线总体有所上移，债券发行规模明显增加。银行间债券市场现券交易量平稳增长。从交易主体看，国有商业银行和外资金融机构是银行间现券市场上的净买入方，分别净买入现券4721亿元和1641亿元；其他商业银行和其他金融机构是主要的净卖出方，分别净卖出现券4940亿元和1422亿元。交易所国债现券成交988亿元，同比少成交332亿元。6.对居民一般债券投资的影响股票市场指数整体下行，股票融资有所减少。股票市场指数整体下行。9月末，上证综合指数和深证成份指数分别收于2359点和10292点，比6月末分别回落14.6%和15.0%。沪市A股平均市盈率从6月末的16.5倍下降到9月末的14.2倍；深市从30.7倍回落到27.0倍。创业板指数有所下行。9月末，深圳证券交易所创业板指数收于791点，比6月末回落6.5%7.居民手持人民币能否贬值目前，中国的汇率能够在由人民银行每日公布的汇率中间价上下2%之内波动。当市场汇率到达波动区间的边界时，人民银行将通过买入或出售其外汇储备干涉市场。如今，做市商被通知，它们向人民银行报告的卖出价应基于前一日市场汇率收盘价，与外汇市场供求条件以及主要货币汇率的波动相一致。除了人民银行，其别人都不知道做市商怎样知足这一要求。假如人民银行如今只是进一步拉平不受其干涉约束的卖出价，那么它就是在进一步靠近完全基于市场的汇率机制。但这一动作蕴含着严重的风险。假如人民币天天贬值2%，那么不消多久，其币值就会跌去20%。足以引发恐慌，造成汇率混乱，不管经济基本面怎样。因而，人民银行保留了影响做市商报告卖出价和直接干涉市场的权利。人民币存在着宏大的贬值压力，而随着GDP增长的走弱，人民银行开场放松货币政策，这进一步加剧了这一压力。除此之外，中国还要施行资本账户自由化和人民币国际化，因而能够预期会出现一些汇率波动。8.对居民信贷消费的影响在经济繁荣和衰退时期,城乡居民消费对货币供应冲击都具有非对称的反响效应；紧缩性货币供应冲击的消费效应大于扩张性货币供应冲击的消费效应；货币供应冲击对农村居民消费的影响程度,大于其对城镇居民消费的影响程度；货币供应对城乡居民消费的影响具有一定的时滞,并且扩张性货币供应冲击的作用时滞更长。最后,根据理论分析和实证分析的结果,从灵敏调整货币供应和完善货币政策传导渠道两方面,提出促使货币供应有效调节居民消费的政策建议。详细政策措施包括根据经济发展阶段,以及我国的城乡发展差距,灵敏选用货币政策工具,灵敏调整货币供应；通过推进利率市场化和汇率构成机制,提高居民介入金融市场的程度等详细措施,完善货币政策传导的各个渠道。三、总结总体来讲，2021年至今，中国经济保持在合理区间运行，经济增长与预期目的相符。一方面稳健货币政策的施行，为经济社会发展创造了良好的货币金融环境，银行体系流动性充裕，货币信贷和社会融资平稳较快增长，贷款构造继续改善，市场利率明显回落，汇率弹性显著加强。另一方面通过推动群众创业、万众创新和扩大公共产品、公共服务等措施，经济增长有了较坚固的支撑，宏观政策效果将逐步显现，中国经济有望保持持续健康发展。在经济全球化的大背景下，我国的经济发展总体稳定，并且呈增长形式。而我国的货币形势也较为稳定，但是在全球金融危机的影响下，也暴露出了很多弊端，十分是人民比在近两年不断地升值，这对经济的发展造成的负面影响不容小视。所以，货币政策固然能够调节经济发展讲存在的问题，但是它本身是无法几头兼顾的，要解决我国经济发展中所存在的问题光靠货币政策是不够的，政府推动行政体制改革和调整本身的行为也必不可少。