13.项目融资可行性报告.doc
13.项目融资可行性报告项目融资可行性报告第一章 总则一、 项目提出的背景1 项目建设的必要性。（略）2 项目建设资金的筹措。XX年XX月，该项目正式向国家有关部门报送了项目建议书.在项目建议书中，对总投资以内、注册资金以外的资金建议采用项目融资的方式加以解决，但由于当时国家正在紧缩经济建设规模，控制通货膨胀，项目融资可能会使国内建设规模失控.项目融资在境外筹集的外汇资金在该项目中虽然可以兑换成人民币使用，但该项目的产品完全内销，无外汇收入，属外汇不能自行平衡的项目，每月被批准。该项目改为采用股东贷款的方式筹措注册资金以外，总投资以内的资金，即中外双方按各自合作公司注册资本中所占的比例，分别筹措并各自担保注册资本以外的资金。具体做法是，中外双方事先以各自的资产为抵押向金融机构贷款,再将此贷款借给中外合作公司用于项目建设.这样，由于合作公司的中外双方分别成为了第一债务人，负有第一位偿债责任,项目的成功与否与该贷款的偿还在法律上每月直接关系，完全取决于中外双方的经营情况，也就是说这种贷款方式对中外双方是完全追索的，如果该项目未能达到预期的效益,中外双方必须以各自的资产来偿还贷款.由于股东贷款增加了其承担的风险,外方同时要求增加收益,这样,项目的最终产品的制约，不可能利用项目融资方式。在这种情况下,经中外双方协商，同意修改合作协议书,将项目融资的内容改为股权融资,明确中外双方各自在合作公司注册资本中的比例。但是，中外双方也达成了一个一致协议，即中外双方贷款保证不是中外双方该项目以外的资产，而是利用在XX供热厂中的比例，以项目资产和所得合同权益作为还款保证。这样，XX年，有关部门批准了XX供热厂的项目建议书,总投资XXXX万美元，由XX市热力公司和美国XX公司共同出资，建立中外合作经营企业，合作期限为合作企业正式成立之日起XX年。注册资本XXXX万美元，中方所占注册资本比例为XX，外方为XX%.注册资金以外的XXXX万美元，由中外双方按各自的比例分别筹措并自行担保(即通常所说的股权融资）。在项目进行前期准备和上报可行性研究报告期间，有些情况发生了变化,该项目的合作方XX公司由于总公司投资策略的改变，XX年XX月正式提出终止于中方的合作.同时，天然气XX工程迅速得以实施，是XX市利用清洁燃料改善环境质量成为可能。这样,该项目准备将建设内容改为建设天然气燃气轮机联合循环热电厂，并将外方合作者改为XX公司。项目建设规模初步确定为发电能力XXXX兆瓦，供热能力XX焦小时，年耗气量在XX亿立方米左右。总投资估算为X亿美元，其中注册资本为XXXX万美元，中方占XX%,外方占XX.注册资本以外的XX万美元采用项目融资方式解决。二、 项目融资与股权融资方式的比较（一）、项目融资与股权融资的含义1 项目融资的含义。项目融资是一种特定的融资方式,它是利用项目未来自身的现金流量为担保条件的无追索权或有限追索权的融资或贷款.2 项目融资有以下几个基本特征.（1） 至少有项目发起方、项目实体和贷款方三方参与.（2） 资金提供方(如贷款银行、债券购买人）主要依靠项目本身的资产和未来的现金流量作为资金偿还的保证。（3） 项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，即如果将来物理偿还借贷资金，债权人只能获得项目本身的收入与资产，但对项目发起人的其他资产基本无权染指。3 股权融资的含义.股权融资是指一个项目的投资方各自以自己的资产位的担保向金融机构贷款的融资方式，提供贷款的金融机构享有对贷款人的资产的无限追索权。（二）、项目融资与股权融资有关技术指标的比较1 贷款利率。项目融资的贷款利率大体在XXXX%；股权融资的贷款利率大体在XX%XX%.2 贷款期限.项目融资一般为812年(包括建设期）；股权融资一般为57年(包括建设期）3 偿还资金来源。项目融资仅限于项目的未来收益和项目资产；股权融资偿债资金来源较多4 融资文件的复杂程度。项目融资的文件比较复杂；股权融资的文件相对比较简单。5 律师费用。项目贷款融资部分的律师费用取决于合伙人的水平高低、项目前期的工作时间等因素，一般为XXXXXX万美元；项目文件部分的费用为XXXXXX万美元，总体上为XXXXXX万美元。股权贷款融资部分的律师费如果不需要转贷文件，和项目融资大体相同。6 保险。项目融资保险与股权融资相同,主要包括建设者一切险、财产险、锅炉和机械设备故障险、责任险、运营中断险和政治风险等.7 项目担保。项目融资与股权融资都需要担保。8 偿债准备。项目融资一般要求由6个月的偿债准备期。股权融资不要求以保留一定数量现金存款的形式储备，但在项目现金流量不足以满足偿债要求时，股东应以自有资金清偿债务,因此对于项目本身，费用与项目融资相同，如果股东贷款需要再融资，则需建立偿债准备金。三、XX供热厂进行项目融资的可行性（一)、XX供热厂进行项目融资需要解决的问题1 与XX电管局协商解决项目发电上网问题，主要是上网时间和上网电价问题。2 项目可行性研究报告批准后，需由市外汇管理局审核项目的融资条件。3 外方投资者的投资回报率。4 购电、购热协议。5 天然气与自来水长期供应合同.6 XX市政法可能要为项目提供支持函。7 与工商局协商解决问题中方投资者将其净资产的XX%入资的问题。8 采用项目融资方式，可能会使该项目的供电成本高于目前的发电成本，涉及对热力公司增加财政补贴问题。（二)、XX供热厂进行项目融资的机会1 XX供热厂项目已经立顶，由于项目融资方式当时只是出于探讨阶段，所以审批时有关部门只是对采用项目融资方式持不同意见。2 国家准备今后继续扩大项目融资的试点，这就为XX供热厂利用项目融资方式筹集资金提供了机会。（三）、XX供热厂进行项目融资的可行性1 由于电网目前调控能力不足，使该项目有可能与XX电管局就上网问题达成一致意见。虽然目前电网供电能力基本满足需求,但从城市发展的长远角度出发，整个城市对电力的需求还将不断增长,发展新电厂是必然的.燃气轮机联合循环发电由于利用天然气这一清洁能源，对改善大气环境将起到积极的作用，这也符合21世纪可持续发展的大政方针。2 在项目结构合理、产品销售协议有力、项目对所在地区具有重要性等前提下，项目融资条件将是有利的。因此，经国家有关部门批准后，运用项目发起人的能力，是可以获得外管局的认可的。3 外方的投资的回报率，在有关部门统筹考虑需求的前提下，提出一定的要求，外方是可以理解的，并且,如果项目的收益稳定，还可运用财务杠杆，在项目总资本成本为XX市接收的前提下，提高其股本金的收益。同时,考虑到中方收益处理的灵活性，外方的投资收益要求将可以完全解决。4 购电和购热协议必须严格按国际惯例制订，可通过有经验的律师的协助，使该协议既能满足合同各方的利益要求，又能满足贷款方的要求.5 由于西气东输，天然气供应将有所保证。6 项目支持函作为一种道义上的支持，只是在原则上表示XX市政府对项目的支持，不具有法律效力.7 中方净资产XX%的投资限额完全可在XX市的范围内调解解决。6 / 6
