中国医疗器械上市公司发展白皮书-华夏基石-201910.pdf

上市公司发展白皮书上市公司发展白皮书系列系列1 1 体外诊断篇体外诊断篇中国医疗器械中国医疗器械华夏基石产业服务集团医疗健康行业研究团队2019年10月© 华夏基石版权所有中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇2前言前言医疗器械行业涉及到生物、化学、电子、机械、材料、光学等多个行业，是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高科技产业。其中细分领域中的高值耗材、体外诊断和高端医疗设备，产品技术含量高，利润高，是各科技大国，大型跨国公司相互竞争的制高点。新中国成立70年来，我国医疗器械产业发展经历了从无到有，从落后到追赶甚至超越的发展历程。特别是改革开放以来，我国医疗器械产业高速发展，产品种类逐渐齐全、质量标准稳步提高，创新能力不断完善，目前正朝着国产化、品牌化、高端化、国际化方向发展。2018年我国医疗器械市场规模超5300亿元，在经济红利、人口红利、产品创新升级红利和进口替代等多方面因素驱动下，预计未来10年的年复合增速仍将超过15%，远高于GDP增速。根据国家药品监督管理局发布的数据，截至2018年11月底，全国实有医疗器械生产企业1.7万家，其中可生产二类产品的企业9189家，可生产三类产品的企业1997家，全国共有二、三类医疗器械经营企业51.1万家。总体来看，我国医疗器械企业仍呈现规模小、分布散的状态，但发展过程中不断涌现出一批具有一定规模和创新能力的优质企业登陆资本市场。目前已有67家医疗器械企业在A股和港股上市。这些优质的上市公司是龙头企业的集合，也是行业发展的风向标, 这个群体一定程度上代表行业的发展现状、繁荣程度和市场格局。华夏基石产业服务集团在宏观产业发展现状的基础上，从中观和微观层面对这些医疗器械上市公司进行深入研究，按照细分领域推出中国医疗器械上市公司发展白皮书系列报告。报告旨在洞悉企业发展现状，探索内在规律、行业发展趋势及产业演进方向。希望能够对关注中国医疗器械产业发展的广大企业管理者、从业人员、行业投资者和政府部门有所启发。该篇为系列报告的第1篇-体外诊断。中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇3内容概要内容概要体外诊断（IVD）是医疗器械行业中占比约11%的重要细分领域，行业增速也达18%左右。由于我国生物技术和光电等技术的快速发展，体外诊断技术创新非常活跃，受到一级和二级资本市场的青睐。近年体外诊断企业密集登录资本市场，目前已有21家以研发生产为主和4家以流通服务为主的IVD企业在A股和港股上市，另有5家IVD企业在科创板递交招股说明书。本报告主要以21家研发生产型IVD上市公司为研究对象，进行了多维度的系统深入分析，内容分为4个部分：第1部分为中国医疗器械行业概况介绍，包括了医疗器械行业市场规模，细分领域占比，细分领域上市公司图谱，上市板块分布，上市地域分布，上市时间分布，市值分布，上市公司营收和利润总额及增速的分布，上市公司研发销售费用占比和排队IPO的公司基本情况。第2部分为体外诊断行业分析，包括了产业发展历程，产品分类，上下游产业链分析，总体市场规模和格局，生化、免疫、分子、POCT细分领域规模和格局、产业驱动因素，产业发展机会和技术生命周期，宏观发展的政治、经济、社会和技术环境。第3部分为中国体外诊断上市公司研究，包括了IVD上市公司简介，创始人基本情况，上市公司涉及的产品与服务图谱，产品技术图谱，产品注册证书数量，研发投入情况，知识产权情况，销售费用、模式、策略和区域分布情况，资本运作情况，营收和利润情况，毛利、净利、周转率和投资回报率情况。第4部分为体外诊断行业发展洞察，在前面3部分内容分析研究的基础上，总结了IVD上市公司的6大特点，6大关键竞争要素，面临的5大挑战，技术发展7大趋势，产业发展4大趋势及发展路线导航。中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇目目 录录1 1、中国医疗器械上市公司概述、中国医疗器械上市公司概述551.1 医疗器械行业基本情况· 61.2 医疗器械上市公司及其分布101.3 医疗器械上市公司经营情况141.4 医疗器械公司IPO排队情况·· 212 2、体外诊断行业分析体外诊断行业分析· · 23232.1 行业基本情况242.2 行业规模与格局282.3 细分市场分析322.4 行业发展环境383 3、中国体外诊断上市公司研究中国体外诊断上市公司研究· 43433.1 上市公司基本情况443.2 上市公司产研销情况463.3 上市公司资本运作情况623.4 上市公司经营数据分析634 4、体外诊断行业发展洞察体外诊断行业发展洞察· 73734.1 上市公司发展6大特点· 744.2 上市公司发展6大关键能力要素· 754.3 上市公司发展面临的5大挑战· 764.4 体外诊断行业演进趋势774.5 上市公司发展路线导航795 5、附录附录· · 81814中国医疗器械上市公司概述中国医疗器械上市公司概述中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇医疗器械定义医疗器械定义 三诺健康 64.98%股权三诺健康 64.98%股权心诺健康 14.742%股权诺特健康（体 重管理）5%股 权迪瑞医疗宁波瑞源 （生化诊断）兰丁高科（免 疫诊断）致善生物部分 股权九强生物美创新跃美创新跃100%100% 股权股权迈新生物（免 疫诊断/分子诊 断）迈克生物嘉善加斯戴克 （血液诊断）美因健康（分 子诊断），广 州瑞华72.5%股 权嘉善加斯戴克嘉善加斯戴克 5%5%股权股权新疆迈克新疆迈克15%15%股股 权权新疆迈克新疆迈克30%30%股股 权权万孚生物AG（分子诊断）苏州达成&北京 莱尔（免疫诊 断），莱尔生 物（肿瘤早筛）全迈捷医（销 售）51%股权，新疆万孚、广新疆万孚、广 州万孚等州万孚等7 7家渠家渠 道商道商基蛋生物长春布拉泽 （血液诊断/生 化诊断）艾迪斯（微生 物诊断）安图生物百奥康泰（生 化诊断）Mobidiag（分 子诊断）3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析 并购是IVD企业进行外延式业务发展的重要途径62中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 我国IVD上市公司的营收和利润均保持快速增长的趋势 我国IVD上市公司近五年来营业收入稳定快速增长，各年度营收同比增长率维持在 19%-27%之间。 我国IVD 上市公司归母净利润近五年来也实现了稳定快速增长，年增长率15%左右， 17年达到了25.02%增长；相较于营收增速，归母净利润增速略慢。中国体外诊断上市公司营收与利润情况中国体外诊断上市公司营收与利润情况93.7118111.7470139.4228184.2649239.589921.91%19.32%25.10%26.91%25.12%0%5%10%15%20%25%30%05010015020025030020142015201620172018IVD上市公司营业收入营业收入（亿元）营业收入同比增长率20.500323.439927.204335.878641.303013.91%14.40%15.44%25.02%15.44%0%5%10%15%20%25%30%05101520253035404520142015201620172018IVD上市公司归母净利润归母净利润（亿元）归母净利润同比增长率数据来源：Wind，华夏基石3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析63中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 不同细分领域公司的营收及增速明显分化 IVDIVD上市公司龙头效应显著：上市公司龙头效应显著：营收规模前4位（迈瑞医疗、美康生物、迈克生 物和华大基因）的企业营收规模占全部21家IVD上市公司总量的48%，其中8家 企业营收总额不超过5亿元。 不同细分领域企业营收增长明显分化：不同细分领域企业营收增长明显分化： 生化诊断和酶联免疫领域企业增长慢生化诊断和酶联免疫领域企业增长慢，如中生北控、九强生物、利德曼等企 业增速相对缓慢，近几年营收增长乏力。 化学发光免疫诊断、分子诊断以及化学发光免疫诊断、分子诊断以及POCTPOCT领域企业增长较快领域企业增长较快，如万孚生物、艾 德生物、基蛋生物、透景生命等企业近几年来迅猛增长。 整体来看，整体来看，IVDIVD企业营收上增速平稳企业营收上增速平稳，17家企业营业收入同比增长超过20%， 其中三诺生物、万孚生物、塞力斯、基蛋生物、博晖创新增长超过40%，迪安 诊断、润达医疗、安图生物、迈克生物、艾德生物增长超过30%。 IVDIVD行业内部呈马太效应将会更加显著：行业内部呈马太效应将会更加显著： IVD行业竞争越发激烈，产品同质化 严重，随着产业链终端的医院对产品质量要求提高，行业马太效应将更显著。 龙头企业相对过硬的产品质量以及品牌优势更能满足医院的采购需求； 龙头企业通过巨大的研发投入促进技术创新和市场培育，通过搭建一体化 诊疗服务平台，形成产业联动，增强可持续发展的增长驱动力； 龙头企业借力资本市场获得更多资源，头部效应促使龙头公司在市场竞争 中的优势更为凸显。中国体外诊断上市公司营收规模及增速中国体外诊断上市公司营收规模及增速公司简称公司简称营业收入营业收入( (亿元）亿元）营业收入同比增长率营业收入同比增长率(%(%） 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 贝瑞基因/11.71 14.40 /27.0123.0323.03 科华生物12.18 11.56 13.97 15.94 19.90 9.52-5.1920.614.5124.89 达安基因10.86 14.74 16.13 15.42 14.79 27.14 35.769.23-4.25-4.24 明德生物0.58 0.95 1.41 1.65 1.76 122.2 64.7849.1916.926.91 利德曼5.37 6.82 5.33 5.76 6.55 56.48 26.72-22.057.6613.9 三诺生物5.45 6.46 7.96 10.33 15.51 21.07 18.4922.8230.0750.1950.19 博晖创新1.01 2.69 4.04 4.44 6.22 -5.39 166.8249.529.2340.45 迪瑞医疗4.86 5.67 7.59 8.68 9.33 4.7416.3833.5314.267.66 九强生物5.08 5.66 6.67 6.94 7.74 14.26 11.3318.043.7311.61 美康生物5.98 6.83 10.55 18.05 31.35 31.35 38.79 14.1354.5271.2621.4321.43 迈克生物9.35 10.65 14.89 19.70 26.85 26.85 20.04 14.1639.9432.1636.2536.25 万孚生物3.65 4.29 5.47 11.45 16.50 47.6817.427.38109.06 43.9943.99 凯普生物2.64 3.45 3.98 4.79 5.80 44.52 30.7915.1920.4321.14 透景生命1.18 1.69 2.31 3.03 3.65 53.99 43.5836.5230.920.620.6 华大基因11.32 13.19 17.12 20.96 25.3625.368.4616.3729.7322.5621.0821.08 艾德生物1.07 1.77 2.53 3.30 4.39 44.0866.342.7930.343333 基蛋生物2.10 2.76 3.69 4.89 6.86 36.52 31.3133.0632.8640.4440.44 安图生物5.63 7.16 9.80 14.00 19.30 37.58 27.0136.3843.2837.9337.93 中生北控2.65 2.90 3.25 2.95 3.03 13.169.4412.06-9.32.74 华康生物/0.19 0.25 0.27 0.29 /30.64.458.05 迈瑞医疗/ 24.1728.93 37.4 46.2 46.2 /19.6929.2823.5223.52数据来源：Wind，华夏基石注：迈瑞医疗仅统计了其体外诊断产品的营业收入和同比增长率。3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析64中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 各公司利润及增速分化明显 我国我国IVDIVD上市公司盈利水平普遍不高：上市公司盈利水平普遍不高：利润超5亿元的企业仅安图生物1家，利润超3亿 元的企业也仅安图生物、迈克生物、华大基因、三诺生物、万孚生物和九强生物6家上 市公司。（迈瑞医疗IVD净利润未披露） 我国我国IVDIVD上市公司利润增长分化明显：上市公司利润增长分化明显：传统生化诊断企业净利润下滑明显：利德曼、中 生北控、科华生物利润下滑明显，其中利德曼和中生北控利润水平2018年下滑超40%。 化学发光、分子诊断和POCT类企业净利润增速水平明显较高，如迈克生物、凯普生物 万孚生物、基蛋生物、安图生物等企业实现了快速稳定的增长，其中万孚生物和艾德 生物连续两年利润增速超30%。中国体外诊断上市公司利润及增速中国体外诊断上市公司利润及增速公司简称公司简称归属母公司净利润（亿元）归属母公司净利润（亿元）归母净利润同比增长率归母净利润同比增长率( (） 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 贝瑞基因/2.33 2.68 /54.1215.18 科华生物2.92 2.11 2.32 2.18 2.08 1.26-27.8610.34-6.3-4.58 达安基因1.53 1.01 1.07 0.86 1.02 6.46-33.865.38-18.9717.51 明德生物0.22 0.36 0.60 0.65 0.61 194.17 65.2667.699.72-6.22 利德曼1.28 1.57 0.70 0.73 0.40 16.5422.56-55.74.91-44.61 三诺生物1.97 1.44 1.15 2.58 3.10 3.10 19.38-27.2-19.81123.9420.34 博晖创新0.38 0.12 0.24 0.39 0.69 -29.71 -68.8598.6164.6378.73 迪瑞医疗1.01 1.08 1.25 1.67 1.98 8.286.8315.5733.7718.12 九强生物2.11 2.45 2.72 2.73 3.013.0116.6116.3310.860.5510.07 美康生物1.38 1.61 1.77 2.14 2.41 32.9917.1310.0620.684.99 迈克生物2.26 2.51 3.12 3.74 4.45 4.45 17.1110.9824.2919.9119.9118.9218.92 万孚生物0.98 1.25 1.45 2.11 3.08 3.08 66.7127.4415.6645.3245.3246.0646.06 凯普生物0.63 0.65 0.76 0.93 1.14 117.552.7616.6922.4922.4922.3922.39 透景生命0.36 0.66 0.98 1.27 1.42 59.4782.748.6329.7111.73 华大基因0.28 2.62 3.33 3.98 3.87 3.87 -79.3 832.0526.9319.66-2.88 艾德生物0.19 0.21 0.67 0.94 1.27 -13.210.17217.9240.3340.3334.7334.73 基蛋生物0.75 1.05 1.38 1.94 2.50 14.4939.8431.6840.2140.2128.6728.67 安图生物2.08 2.78 3.50 4.47 5.635.6367.8233.5225.827.6827.6825.9825.98 中生北控0.08 0.01 0.16 0.25 -0.02 -7.09 -93.07 2617.6957.51-108.14 华康生物/0.08 0.08 -0.02 0.00 /6.2-123.1776.49数据来源：Wind，华夏基石 注：迈瑞医疗IVD方面净利润未单独披露。3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析65中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 毛利率稳定，净利率有所下降 我国IVD上市公司近五年的毛利率（整体法）水准基本稳定，14-17年持续增长，18 年有所下滑，总体维持在55%以上。 我国IVD上市公司近五年的净利率（整体法）持续下降，这可能与政策推动行业规范 发展和研发费用的增长有关。 我国IVD上市公司投资回报ROE从14年的22%回落后，目前稳定在14%左右。中国体外诊断上市公司总体毛利，净利及资产投资回报中国体外诊断上市公司总体毛利，净利及资产投资回报ROEROE56.36%56.83%57.71%58.19% 55.09%22.50%21.49%20.58%20.49% 18.01% 22.00%16.08% 13.74%14.79%14.15%10%20%30%40%50%60%70%2014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-01IVD上市公司毛净利率（整体法）毛利率净利率ROE3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析数据来源：Wind，华夏基石66中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 高壁垒的分子诊断、POCT领域具有较高的定价能力，体现高毛利中国体外诊断上市公司各公司毛利，净利及资产投资回报中国体外诊断上市公司各公司毛利，净利及资产投资回报ROEROE公司简称公司简称/ /毛利率（毛利率（% %）净利率（净利率（% %）净资产收益率（净资产收益率（% %）2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 贝瑞基因/60.8557.98/21.02 18.16/28.215.59 科华生物45.2141.741.1340.9240.4924.8118.316.69 13.98 12.48 24.44 14.37 13.21 11.339.95 达安基因41.64 37.3843.1242.8941.2914.668.028.476.265.8819.719.297.275.265.81 明德生物70.79 78.6285.4381.776.9237.83 37.94 42.64 40.0535.768.18 43.1541.131.51 14.82 利德曼61.46 57.2854.4854.3248.4527.03 26.43 17.44 17.869.6514.13 14.625.745.733.09 三诺生物68.48 65.3163.466763.336.71 22.47 14.63 25.35 20.31 19.18 12.249.1719.36 15.47 博晖创新78.4447.552.7452.349.5736.415.7812.0310.812.625.371.121.682.695.25 迪瑞医疗55.37 58.2662.0663.7364.5921.07 21.42 21.07 24.71 26.09 15.3711.311.98 14.38 15.11 九强生物70.93 71.7368.0571.668.2442.0143.941.23 39.97 39.42 28.79 22.6721.218.7218.6 美康生物55.75 58.3353.6745.834.5723.07 23.56 17.99 12.577.9838.25 18.95 12.9813.713.59 迈克生物58.81 56.5853.7453.3451.3524.46 23.77 22.26 20.92 18.1532.418.01 14.72 15.77 17.13 万孚生物64.7966.768.366160.7726.99 29.29 26.69 19.75 21.12 35.45 24.72 18.79 22.51 20.77 凯普生物86.1787.885.5383.4683.3624.24 18.8118.919.32 18.55 23.68 17.24 16.88 12.86 11.83 透景生命81.3181.380.5680.4278.330.72 39.09 42.56 42.17 39.07 31.85 40.68 40.65 21.41 14.76 华大基因45.77 55.3858.2656.855.215.1820.71 20.54 20.29 16.133.5512.24 10.3110.69.3 艾德生物94.14 93.1290.7792.3190.9818.06 10.49 26.01 28.68 29.05 30.18 12.84 24.43 19.66 18.03 基蛋生物83.58 82.5480.8481.8478.5635.99 38.52 38.2140.337.11 61.06 49.04 45.62 26.15 20.06 安图生物72.7572.471.5267.0565.9537.439.32 36.27 32.55 30.1749.545.629.626.96 31.29 中生北控49.66 47.9944.0346.5239.713.80.735.17.16-5.512.930.215.488.01-0.66 华康生物/73.8569.3569.8375.25/40.78 33.16 -7.35-1.6/42.16 -6.34 -0.85 迈瑞医疗/66.1164.5562.9165.71/数据来源：wind 注：迈瑞医疗仅统计其体外诊断产品的毛利率。3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析 从各个企业的毛利率和净利率比较来看：从各个企业的毛利率和净利率比较来看： 分子诊断企业分子诊断企业的凯普生物和艾德生物等毛利率明显高于同行，但净利率却处于 平均水平。主要由于分子诊断属于较为前沿的技术领域，市场教育和推广费用 相对较高； POCTPOCT企业企业基蛋生物、明德生物和特色免疫诊断企业特色免疫诊断企业透景生命的毛利率和净利率 都处于相对较高水平，主要是因为其产品具备便捷化、多联检测等特色属性， 可以相对获得较高的溢价； 安图生物和九强生物虽然毛利率处于一般水平，但净利率却表现优异，主要由 于其费用控制能力较强； 利德曼、中生北控、美康生物等生化企业不仅毛利率和净利率都处于较低水平， 而且有明显的逐年下滑趋势。 综合比较来看综合比较来看：生化检测、酶联免疫等技术成熟、竞争激烈的领域面临着一定 程度上的发展瓶颈；在控费背景下，临床用量大的生化领域在供需双方博弈中 处于明显劣势、价格压力较大。而分子、发光、POCT等其他特色领域仍处于发 展期、面临的压力相对较小。 各个企业各个企业ROEROE来看来看：ROE差异较大，2018年安图生物、基蛋生物和万孚生物ROE 超20%，其中安图生物18年ROE高达31.29%，而两家港股上市公司中生北控和华 康医学则为负值。我国IVD上市公司ROE近五年多呈下降趋势，基蛋生物从14年 的61%一路下滑到了18年的20%。67中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 各公司管理费用有较大差异 我国我国IVDIVD上市公司管理费用率差异较大上市公司管理费用率差异较大：凯普生物、艾德生物、博晖创新、迪瑞医 疗和明德生物2018年管理费用率均超20%；而迈克生物管理费用率低于10%，体现 了较好的成本控制能力。我国IVD上市公司管理费用率总体呈下降趋势。 我国我国IVDIVD上市公司财务费用率较低上市公司财务费用率较低：借贷情况较少有，仅中生北控、博晖创新、达 安基因、美康生物2018年财务费用率超过2%。中国体外诊断上市公司各公司费用率情况中国体外诊断上市公司各公司费用率情况公司简称公司简称管理费用率管理费用率（% %）财务费用率财务费用率（% %）2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 艾德生物31.352438.935227.773123.221023.70990.7267-1.3584-1.51121.1138-1.1790 安图生物15.744012.921215.393714.599715.6570-0.2453-0.5455-0.59040.21770.3393 贝瑞基因12.403715.731913.734610.657714.12652.83051.79482.0320-0.29220.5162 博晖创新35.547131.289323.942228.205620.8146-6.5932-1.52341.34376.05715.6073 达安基因15.473113.802316.143618.414619.36301.58491.44752.33381.49622.4322 迪瑞医疗18.759220.982922.409620.386021.1907-1.1009-2.45810.43991.2581-0.0740 华大基因21.238316.803119.757015.643116.84210.3854-0.1840-0.69130.1441-0.8979 华康生物/8.04389.011112.221719.9896/6.56870.48400.2034/ 基蛋生物27.482522.695118.580518.779019.7508-0.01780.0013-0.0988-0.3040-0.5498 九强生物9.51437.86879.444411.921011.8014-0.5749-1.2225-1.9268-0.9781-0.8622 凯普生物19.261924.242723.598323.826025.84860.04350.15070.2126-0.33360.0374 科华生物6.57169.05727.984410.159711.4665-0.6452-1.1890-1.1891-0.31740.2385 利德曼19.231417.622520.268218.311017.72771.78982.18891.29811.17270.7095 迈克生物10.149110.29629.67869.40659.12150.95780.75230.53300.67211.8153 迈瑞医疗21.511621.932019.741814.904914.41301.2426-1.3671-0.26162.3928-1.1328 美康生物12.212816.268618.888815.002410.68400.92730.05570.85951.81592.6378 明德生物10.830017.968020.686422.223123.24110.0179-0.1114-0.3437-0.3383-0.7735 三诺生物11.144512.794111.891012.573816.0976-2.8337-2.2272-1.03970.11350.0146 透景生命22.671815.984114.536513.450117.40340.66500.34390.1313-2.1785-1.3620 万孚生物17.066317.462718.717317.612517.00800.1839-1.3499-2.11141.8306-0.3626 中生北控15.481015.368511.027614.636912.92130.01420.05451.00542.32794.6619数据来源：Wind，华夏基石3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析68中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 总体经营现金流量呈上升趋势 我国我国IVDIVD上市公司经营活动产生的现金流量总体呈上升趋势上市公司经营活动产生的现金流量总体呈上升趋势：现金流量较为充 足；而投资活动产生的现金流量呈现下降趋势，反映了企业现阶段更倾向于通 过投资获得技术更新，完成产业布局；筹资活动产生的现金流量呈现先升后降。 我国我国IVDIVD上市公司总资产周转率呈下降趋势：上市公司总资产周转率呈下降趋势：表明我国IVD企业资产的使用效率 在降低。中国体外诊断上市公司总体现金流量与经营能力中国体外诊断上市公司总体现金流量与经营能力-4-3-2-101232009201020112012201320142015201620172018IVD上市公司现金流量经营能力经营活动产生的现金流量（亿元）投资活动产生的现金流量（亿元）筹资活动产生的现金流量（亿元）总资产周转率（次）3.1上 市 公 司 基 本 情 况3.2上 市 公 司 产 研 销 情 况3.3上 市 公 司 资 本 运 作 情 况3.4上 市 公 司 经 营 数 据 分 析数据来源：Wind，华夏基石69中国医疗器械上市公司发展白皮书系列中国医疗器械上市公司发展白皮书系列1 1- -体外诊断篇体外诊断篇 各公司经营活动、投资活动和筹资惠东现金流量差异较大 经营活动产生的现金流量差异较大经营活动产生的现金流量差异较大：仅安图生物2018年最高，达到了6.54亿元， 达安基因和美康生物也超3亿元，而博晖创新2018年则为负值；总体上各个呈 增长态势，但增长幅度不大，其中安图生物、万孚生物、透景生命等企业实现 了较为稳定的增长，而华大基因、科华生物则有所下滑。 投资活动产生的现金流量基本都是负值投资活动产生的现金流量基本都是负值：2018年除华大基因为正值外其余均为 负值，达安基因2018年投资活动产生的现金流量净值达-8.26亿元。 总资产周转率也差别较大总资产周转率也差别较大：2018年最高的为安图生物的0.79次，较高的贝瑞基 因和万孚生物也超0.7次，最低的则为博晖创新的0.23次；多数企业总资产周 转率呈下降态势。中国体外诊断上市公司各公司现金流量与经营能力中国体外诊断上市公司各公司现金流量与经营能力公司简称公司简称经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 （亿元）（亿元）投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 （亿元）（亿元）筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 （亿元）（亿元）总资产周转率总资产周转率 （次）（次）2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 贝瑞基因贝瑞基因/0.74 1.65 /1.28 -1.69 /0.22 0.13 /0.99 0.72 科华生物科华生物2.50 2.24 2.81 1.31 1.27 -2.25 -1.66 -1.05 -1.41 -5.78 -1.18 2.06 -0.79 -0.50 2.54 0.86 0.66 0.63 0.63 0.64 达安基因达安基因0.40 -0.06 -3.81 -2.20 3.92 -0.82 -2.48 -2.81 -2.34 -8.26 0.86 12.39 9.72 2.10 -3.86 0.79 0.63 0.45 0.35 0.35 明德生物明德生物0.16 0.45 0.59 0.47 0.54 -0.26 0.21 -0.65 -0.19 -2.05 0.13 0.20 -0.03 0