20220615-华泰期货-镍不锈钢日报外围情绪遇冷镍不锈钢价格补跌.pdf

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种：镍品种： 昨日镍价继续下跌，夜间沪镍主力价格跌破 20 万元关口。昨日因镍价快速下跌，现货市场成交改善，金川镍和俄镍成交较好，现货升水小幅上行，合金行业适量逢低采购。新能源行业仍无采购需求，镍豆消费疲弱，镍豆升水继续下滑，当前镍豆自溶硫酸镍亏损幅度依然较大，下游多选择外购原生料硫酸镍。昨日沪镍仓单维持低位。 镍观点：镍观点： 当前沪镍仓单仍处于历史低位，不过随着外围情绪遇冷，沪镍挤仓风险下降；当前镍价仍旧脱离供需，精炼镍基本面较差，进口持续盈利，后期国内库存可能回升，镍价或将逐步下跌。由于镍价长时间处于非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。 镍策略：镍策略： 谨慎偏空。当前价格仍脱离供需，后期镍价以偏空思路对待；不过因沪镍仓单仍处于低位，挤仓风险未完全解除，需谨慎对待。 镍关注要点：镍关注要点： 沪镍仓单、LME 镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304304 不锈钢品种：不锈钢品种： 昨日不锈钢期货价格继续下挫，现货价格亦弱势下行，商家出货意愿较强，低价资源频现，整体成交偏淡，基差继续小幅扩大。近期 304 不锈钢原料价格逐步下滑，昨日镍铁成交价继续下移至 1470 元/镍点（到厂含税） 。 不锈钢观点：不锈钢观点： 300 系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但随着宏观情绪回暖，疫情影响缓解，消费亦有改善预期；不锈钢供需同增之下矛盾不突出。不过由于原料端镍铁价格逐步下行，价格波动空间打开，不锈钢价格重心或持续下移，完成前期供需疲弱却受成本干扰未能出现的“补跌”行情。 不锈钢策略：不锈钢策略： 谨慎偏空。不锈钢供需偏弱，短期外围情绪转弱，价格或出现 “补跌”。 不锈钢关注要点：不锈钢关注要点： 期镍博弈、宏观政策、印尼政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 期货研究报告期货研究报告| |镍不锈钢日报镍不锈钢日报 20222022- -0606- -1515 外围外围情绪情绪遇冷遇冷，镍不锈钢价格“，镍不锈钢价格“补跌补跌” 研究院研究院 新能源新能源& &有色组有色组 研究员研究员 陈思捷陈思捷 021-60827968 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙师橙 021-60828513 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文付志文 020-83901026 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人联系人 穆浅若穆浅若 从业资格号：F03037416 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格： 证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录目录 镍品种： . 1 304 不锈钢品种： . 1 镍不锈钢日度数据 . 3 精炼镍现货与库存：. 4 镍矿与镍铁： . 5 铬矿与铬铁： . 5 不锈钢： . 6 图表图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 . 3 图 1:LME3 月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 . 4 图 2:SMM 精炼镍升贴水丨单位：元/吨 . 4 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨. 4 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 . 4 图 5:LME 镍库存丨单位：吨 . 4 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 . 4 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 . 5 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 . 5 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 . 5 图 10:中国高镍铁 RKEF 利润率丨单位：无. 5 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 . 5 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/基吨 . 5 图 13:304/NO.1 热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 . 6 图 14:304/2B 冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 . 6 图 15:304 不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨 . 6 图 16:废不锈钢价格丨单位：元/吨 . 6 图 17:304 不锈钢冷轧期现价差丨单位：元/吨 . 6 图 18:不锈钢库存与价格丨单位：元/吨、万吨 . 6 图 19:304 不锈钢主流生产利润（周）丨单位：% . 7 图 20:镍与不锈钢期货比值丨单位：元/吨 . 7 图 21:不锈钢期货仓单丨单位：吨 . 7 图 22:不锈钢期货仓单与价格丨单位：吨、元/吨 . 7 更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 镍不锈钢日度数据镍不锈钢日度数据 表表 1 1: : 镍镍- -不锈钢日度数据不锈钢日度数据 日度数据 日期 2022/6/14 日变动 单位 SMM 镍 10:30 现货报价 俄镍 205400 -6350 元/吨 SMM 镍 10:30 现货报价 金川镍 208500 -4000 元/吨 SMM 镍现货升贴水 金川镍升贴水 8000 2500 元/吨 SMM 镍现货升贴水 俄镍升贴水 4900 150 元/吨 SMM 镍现货升贴水 镍豆升贴水 1000 -500 元/吨 LME 镍现货升贴水 前一日 LME 现货对 3 月 -91 -15 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 2273 250 吨 精炼镍库存 LME 镍库存 70056 -120 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1475 -10 元/镍点 304 不锈钢主流价格（上午） 佛山热轧 NO.1 18400 -300 元/吨 304 不锈钢主流价格（上午） 无锡热轧 NO.1 18300 -500 元/吨 304 不锈钢主流价格（上午） 佛山冷轧 2B 18600 -100 元/吨 304 不锈钢主流价格（上午） 无锡冷轧 2B 18700 -200 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS 主力换算毛边 1030 215 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 19372 -184 吨 数据来源：华泰期货研究院 更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 8 精炼镍现货与库存：精炼镍现货与库存： 图图 1 1: :LME3 月镍价与现货升贴水丨单位：美元月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨吨 图图 2 2: :SMM 精炼镍升贴水丨单位：元精炼镍升贴水丨单位：元/吨吨 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图图 3 3: :精炼镍进口盈亏丨单位：元精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨吨 图图 4 4: :沪镍仓单丨单位：吨沪镍仓单丨单位：吨 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：SHFE 华泰期货研究院 图图 5 5: :LME 镍库存丨单位：吨镍库存丨单位：吨 图图 6 6: :镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元金属吨、元/吨吨 数据来源：iFinD LME 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 0100002000030000400005000060000-200-10001002003004005006007008002009/07/162015/07/162021/07/16LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴)-10000-500005000100001500020000250003000035000400002016/07/282018/07/282020/07/28俄镍升贴水镍豆升贴水-120000-100000-80000-60000-40000-200000200002017/07/162019/07/162021/07/16精炼镍进口盈亏0200004000060000800001000001200002015/04/172018/04/172021/04/17沪镍仓单0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/12/302014/12/302020/12/30LME镍库存(左轴)LME镍注销仓单(左轴)010000200003000040000500006000070000-60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000500002019/06/202020/06/202021/06/20镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴)更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 8 镍矿与镍铁：镍矿与镍铁： 图图 7 7: :中国红土镍矿主流报价丨单位：美元中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨湿吨 图图 8 8: :中国主流镍铁价格丨单位：元中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点镍点 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图图 9 9: : 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨吨 图图 1010: :中国高镍铁中国高镍铁 RKEF 利润率丨单位：无利润率丨单位：无 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 铬矿与铬铁：铬矿与铬铁： 图图 1111: : 中国主流进口中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 图图 1212: : 主产区高碳铬铁价格丨单位：元主产区高碳铬铁价格丨单位：元/ /基吨基吨 数据来源：Mysteel 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 0204060801001201401602016/10/202018/10/202020/10/20镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF)500700900110013001500170019002015/03/112017/09/112020/03/118-12%高镍生铁-40000-200000200004000060000800001000001200001400002011/11/112016/01/112020/03/11电解镍较高镍生铁升贴水-30-20-100102030405060702017/07/162019/07/162021/07/16福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率010203040506070802010/07/012015/07/012020/07/01南非铬精矿（42%）30004000500060007000800090001000011000120002017/07/162019/07/162021/07/16内蒙古高碳铬铁价格更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 8 不锈钢：不锈钢： 图图 1313: :304/NO.1 热轧不锈钢卷价格丨单位：元热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨吨 图图 1414: :304/2B 冷轧不锈钢卷价格丨单位：元冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨吨 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 图图 1515: :304 不锈钢冷热轧价差不锈钢冷热轧价差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨 图图 1616: :废不锈钢价格丨单位：元废不锈钢价格丨单位：元/ /吨吨 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图图 1717:3:304 不锈钢冷轧期现价差丨单位：元不锈钢冷轧期现价差丨单位：元/吨吨 图图 1818: :不锈钢库存与价格丨单位：元不锈钢库存与价格丨单位：元/吨、万吨吨、万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 10000120001400016000180002000022000240002018/01/122020/01/122022/01/12佛山热轧NO.1无锡热轧NO.111000130001500017000190002100023000250002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧2B（毛）无锡冷轧2B（毛）-1500-1000-50005001000150020002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧-热轧60007000800090001000011000120001300014000150002017/12/132019/12/132021/12/13Ni7.0-7.2%废不锈钢Ni7.4-7.6%废不锈钢304边料(佛山)-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000250002019/08/162020/08/162021/08/16无锡冷轧2B毛边基价(左轴)SS主力10:30切边(左轴)无锡毛边-SS毛边(右轴)10100010200010300010400010500010600010700010110001300015000170001900021000230002018/01/122020/01/122022/01/12304不锈钢冷轧价格(左轴)300系不锈钢社会库存(右轴)更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 8 图图 1919: :304 不锈钢主流生产利润（周）丨单位：不锈钢主流生产利润（周）丨单位：% 图图 2020: :镍与不锈钢期货比值丨单位：元镍与不锈钢期货比值丨单位：元/吨吨 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图图 2121: :不锈钢期货仓单丨单位：吨不锈钢期货仓单丨单位：吨 图图 2222: :不锈钢期货仓单与价格丨单位：吨、元不锈钢期货仓单与价格丨单位：吨、元/吨吨 数据来源： ：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：SHFE iFinD 华泰期货研究院 -20-15-10-505101520252018/08/162019/12/162021/04/16304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF6.07.08.09.010.011.012.013.010000120001400016000180002000022000240002019-07-162020-07-162021-07-16不锈钢主力收盘价(左轴)镍/不锈钢(右轴)01000020000300004000050000600007000080000900002020/07/162021/03/162021/11/16中储无锡五矿无锡玖隆物流不锈钢仓单100001200014000160001800020000220002400001000020000300004000050000600007000080000900002020/01/022020/12/022021/11/02不锈钢期货仓单(左轴)SS主力合约收盘价(右轴)更多投研资料 公众号：mtachn镍不锈钢日报丨 2022/6/15 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 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