国债回购业务知识ppt课件.pptx

一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识 二、债券回购结算方式和交易成本对实际二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响收益率的影响 三、债券回购交易规律以及最佳回购组合三、债券回购交易规律以及最佳回购组合 四、债券回购套利功能和盈利模式四、债券回购套利功能和盈利模式 一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-定义定义v债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。的信用行为。 融资融资( (正回购正回购) )：借入资金：借入资金 融券融券( (逆回购逆回购) )：放出资金：放出资金v特点：一笔回购涉及两次交易契约：特点：一笔回购涉及两次交易契约： 期初的初始交易和期满的回购交易期初的初始交易和期满的回购交易一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-回购流程示意回购流程示意图图抵押券抵押券资金供给方资金供给方以资融券以资融券（卖方）（卖方）资金需求方资金需求方以券融资以券融资(买方）买方）资金资金初始交易回购交易冻结解冻一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-现有交易所债券回购种类现有交易所债券回购种类债券回购债券回购国债回购国债回购企业债回购企业债回购一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-现有回购品种现有回购品种上交所： （1 1）国债）国债: : 1 1天、天、2 2天、天、3 3天、天、4 4天、天、7 7天、天、1414天、天、2828天、天、9191天、天、182182天天（2 2）企业债）企业债 1 1天、天、3 3天、天、7 7天天 总共总共1212只。只。深交所：（1 1）国债）国债: : 1 1天、天、2 2天、天、3 3天、天、4 4天、天、7 7天、天、1414天、天、2828天、天、6363天、天、9191天、天、182182天、天、273273天天（2 2）企业债）企业债1 1天、天、2 2天、天、3 3天、天、7 7天天总共总共1515只。只。一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识条件条件v在交易所市场，可用于回购的券种在交易所市场，可用于回购的券种 所有国债所有国债 企业债：上海交易所企业债：上海交易所AAAAAA级、且发行规模面值在级、且发行规模面值在5 5亿元（含亿元（含5 5亿亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券；元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所深交所AAAAAA级企级企业债。业债。 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-报价规则报价规则1、计价单位为每百元资金到期年收益；、计价单位为每百元资金到期年收益；2、申报单位为手，、申报单位为手，1000元标准券为元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位手，上海交易所最小的申报单位为为100手，即手，即10万元面值；深交所为万元面值；深交所为1手，即手，即1000元面值。每笔申报最元面值。每笔申报最大量大量10000手，即手，即1000万；万；3、上海交易所最小的报价单位：、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为的整数倍，深交所为0.01。一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识1、交易方式：、交易方式：集合竞价、连续竞价、大宗交易2、申报方式：、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报；3、购回价计算公式为、购回价计算公式为: 购回价=100元年收益100元回购天数/360(深365) 计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。 4、债券回购交易期限按日历时间计算。、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。 一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识-申报价格规定1 1、集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制、集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制 ; ;2 2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的（一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%110%且不低于即时且不低于即时揭揭 示的最高买入价格的示的最高买入价格的90%90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的价平均数的130%130%且不低于该平均数的且不低于该平均数的70%70%； ( (二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格；新成交价格中较低者视为前项最高买入价格； （三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最（三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。 一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识标准券折算标准券折算v可用于回购的债券将被折算为标准券可用于回购的债券将被折算为标准券 标准券分券种，统一按面值计算持券量标准券分券种，统一按面值计算持券量; ; 不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。 证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周一实施。一实施。一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识v 买断式回购交易：买断式回购交易： 国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。v质押式回购质押式回购: 是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。 一、一、质押式回购质押式回购品种品种证券代码证券代码证券简称证券简称证券品种证券品种204001GC0011天国债回购204002GC0022天国债回购204003GC0033天国债回购204004GC0044天国债回购204007GC0077天国债回购204014GC01414天国债回购204028GC02828天国债回购204091GC09191天国债回购204182GC182182天国债回购一、一、质押式回购质押式回购1 1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。2 2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前必须进行质押券的必须进行质押券的“出库、入库出库、入库”申报，且作为质押券的债券不可以卖申报，且作为质押券的债券不可以卖出。出。3 3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。 4 4、融券方保证足额资金。、融券方保证足额资金。5 5、交易双方在回购到期时保证足额交收。、交易双方在回购到期时保证足额交收。一、一、质押式回购质押式回购客户开通质押式回购业务流程客户开通质押式回购业务流程 1、阅读、阅读债券回购交易风险揭示书债券回购交易风险揭示书 2、签订、签订 3、为客户账户开通回购交易权限、为客户账户开通回购交易权限 4、交易、交易(正、逆回购交易操作正、逆回购交易操作) 一、质押式回购一、质押式回购正回购交易流程正回购交易流程1、质押券提交申报、质押券提交申报 ： 证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代码为证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代码为 “ 09*”，交易方向为，交易方向为“卖出卖出”(入库申报，入库申报，提交质押券提交质押券)，其中，其中“*”为相为相 应债券的后四位代码，申报单位为应债券的后四位代码，申报单位为“手手”（1000元面值）；元面值）； 2、买入融资操作；、买入融资操作； 3、回购到期自动交割，但要提交、回购到期自动交割，但要提交 “买入买入”(出库出库)操作转回质押券。操作转回质押券。 出入库申报不支持在集合竞价时间进行。出入库申报不支持在集合竞价时间进行。一、质押式回购一、质押式回购入库债券的计算入库债券的计算 当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。 交易系统中现券可用余额的控制如下：交易系统中现券可用余额的控制如下： 现券可用余额现券可用余额 =昨日余额昨日余额+（当日买（当日买 入入-当日卖出）当日卖出）+（当日转回质押券（当日转回质押券-当日提交质押券）当日提交质押券） 债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统，将相应的质押券，申报转债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统，将相应的质押券，申报转回原证券帐户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，回原证券帐户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，当日可以卖出。当日可以卖出。 二、债券回购结算方式和交易成本二、债券回购结算方式和交易成本 对回购实际收益率的影响对回购实际收益率的影响二、债券回购结算二、债券回购结算 债券回购清算的特点：一次债券回购清算的特点：一次成交成交、二次、二次结算结算 1 1、一次、一次成交成交：一笔回购包括初始交易以及期满时的回购交易，期满时的回购交易自动产生成交记录，无需再申报。 2 2、二次、二次结算结算： 第一次第一次结算结算：由融券方向融资方划款（本金），并划付有关的交易费用（佣金、经手费）。将融资方帐户内的标准券冻结。 第二次第二次结算结算：由融资方向融券方划款（本息和）；将融资方帐户内的标准券解冻。二、债券回购结算二、债券回购结算-债券回购的实际占债券回购的实际占款天数款天数 1 1、清算（电脑记账）为、清算（电脑记账）为T+0T+0； 2 2、资金划转（财务记账）为、资金划转（财务记账）为T+1T+1； 3 3、如果回购期间遇上周六、日或者节假日，、如果回购期间遇上周六、日或者节假日，资金的实际占用天数与回购天数出现差异，资金的实际占用天数与回购天数出现差异，一方面是回购实际成本发生变化，另一方一方面是回购实际成本发生变化，另一方面使得财务帐与电脑帐出现差异，从而影面使得财务帐与电脑帐出现差异，从而影响到回购的实际收益响到回购的实际收益(7(7天以下回购品种影天以下回购品种影响较大响较大) )。二、债券回购结算二、债券回购结算-占款天数的计算占款天数的计算以周四的一天回购为例，一天回购相当于放出三天资金，如下表：以周四的一天回购为例，一天回购相当于放出三天资金，如下表：成交日成交日清算日清算日资金资金划转划转日日到期日到期日到期到期清算清算日日资金资金划转划转日日电脑电脑帐占帐占款天款天数数财务财务帐占帐占款天款天数数周四周四周四周四周五周五周五周五周五周五周一周一1 1天天3 3天天二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算-交易费用交易费用(成交金额的比率成交金额的比率)回购天数 回购代码 全额手续费经手费风险基金1 天2040010.00100%0.00005%0.00005%2 天2040020.00200% 0.00010% 0.00010% 0.00010%3 天2040030.00300%0.00015%0.00015%4 天2040040.00400%0.00020%0.00020%7 天2040070.00500%0.00025%0.00050%14 天2040140.01000%0.00050%0.00100%28 天2040280.02000%0.00100%0.00200%91 天2040910.03000%0.00150%0.00600%182天2041820.03000%0.00150%0.01200%二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算券商收益测算券商收益测算 确保客户收益的情况下，可以测算券商的收益最大化： 手续费收入与息差收入的平衡二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算-券商佣金实际收益 Ys=Y(1-t)-F-FrYs=Y(1-t)-F-Fr YsYs表示券商实际收益表示券商实际收益 Y Y表示收取佣金表示收取佣金 F F表示经手费表示经手费 t t表示营业税表示营业税 FrFr表示风险基金表示风险基金二、债券回购结算二、债券回购结算-客户考虑的成本客户考虑的成本 1 1、交易产生的费用、交易产生的费用 2 2、存款利息成本、存款利息成本 二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算-客户保本收益客户保本收益 x=(R*n+Y*佣金收取比例佣金收取比例*360)/N x:投资者保本利率投资者保本利率 R:银行存款利率（年利率）银行存款利率（年利率） n:实际资金占用天数实际资金占用天数 y:券商的佣金费率券商的佣金费率 N:回购天数回购天数 二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算-客户保本收益客户保本收益举例举例:成交日清算日资金划转日到期日到期清算日资金划转日电脑帐占款天数财务帐占款天数周一周一周二周四周四周五3天3天周二周二周三周五周五下周一3天5天周三周三周四周六下周一下周二5天5天周四周四周五周日下周一下周二4天4天周五周五下周一下周一下周一下周二3天1天三天期国债回购资金划转一览表 二、债券回购成本计算二、债券回购成本计算-客户保本收益客户保本收益举例举例: 3天回购为例：天回购为例：银行存款0.72%，手续费收取比例50% 周一操作：周一操作： 保本收益率:=(0.72%*3+0.003%*50%*360) /3=0.9% 周三操作：周三操作： 保本收益率= (0.72%*5+0.003%*50%*360) / 3=3.018% 结论：成本测算很重要星期一星期一1 10.001000%0.001000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期二星期二1 10.001000%0.001000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期三星期三1 10.001000%0.001000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期四星期四0.001000%0.001000%0.720000%0.720000%禁止客户操作星期五星期五3 30.001000%0.001000%0.720000%0.720000%2.520000%2.520000%星期一星期一2 20.002000%0.002000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期二星期二2 20.002000%0.002000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期三星期三0.002000%0.002000%0.720000%0.720000%禁止客户操作星期四星期四4 40.002000%0.002000%0.720000%0.720000%1.800000%1.800000%星期五星期五3 30.002000%0.002000%0.720000%0.720000%1.440000%1.440000%星期一星期一3 30.003000%0.003000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期二星期二0.030300%0.030300%0.720000%0.720000%禁止客户操作星期三星期三5 50.030300%0.030300%0.720000%0.720000%3.018000%3.018000%星期四星期四4 40.030300%0.030300%0.720000%0.720000%4.596000%4.596000%星期五星期五3 30.030300%0.030300%0.720000%0.720000%4.356000%4.356000%星期一星期一0.004000%0.004000%0.720000%0.720000%禁止客户操作星期二星期二6 60.004000%0.004000%0.720000%0.720000%1.440000%1.440000%星期三星期三5 50.004000%0.004000%0.720000%0.720000%1.260000%1.260000%星期四星期四4 40.004000%0.004000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%星期五星期五4 40.004000%0.004000%0.720000%0.720000%1.080000%1.080000%R007R0072040072040077 70.005000%0.005000%0.720000%0.720000%0.977143%0.977143%R014R01420401420401414140.010000%0.010000%0.720000%0.720000%0.977143%0.977143%R028R02820402820402828280.020000%0.020000%0.720000%0.720000%0.977143%0.977143%R091204091910.030000%0.030000%0.720000%0.720000%0.838681%0.838681%R1822041821820.030000%0.030000%0.720000%0.720000%0.779341%0.779341%备注备注R001R001客户利息成本(%)客户利息成本(%)204002204002204001204001R002R002R003R003204003204003R004R004204004204004客户卖出融券回购保本表客户卖出融券回购保本表回购品种回购品种回购代码回购代码 做出日期做出日期资金占资金占用天数用天数手续费率手续费率客户的保本点客户的保本点 三、债券回购市场规律 与最佳回购组合三、回购市场主要规律三、回购市场主要规律v从市场容量看，以银行间回购市场为主导从市场容量看，以银行间回购市场为主导v短期品种最活跃，市场占比高短期品种最活跃，市场占比高v交易所回购利率受新股申购因素影响大交易所回购利率受新股申购因素影响大三、交易所回购市场价格主要规三、交易所回购市场价格主要规律律 1 1）月底、年底、节假日价格较高）月底、年底、节假日价格较高 2 2）新股、可转债、新债申购日价格高）新股、可转债、新债申购日价格高 因此，我们回购业务人员尤其要注意以因此，我们回购业务人员尤其要注意以上两种情况，上两种情况， 来赚取高收益或降低资金成本。来赚取高收益或降低资金成本。20082008年以来质押式回购走势图年以来质押式回购走势图三、债券回购业务的组合模式三、债券回购业务的组合模式短期回购品种组合短期回购品种组合 4 4个短期回购品种的成交价格每周都受到个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。周末占款天数影响，出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。循环套做达到长期使用资金的目的。 三、债券回购业务的组合模式三、债券回购业务的组合模式几种组合模式几种组合模式 1+1+1+1+11+1+1+1+1、1+41+4、3+23+2、1+3+11+3+1等等模式。等等模式。 目前多采用每天做目前多采用每天做1 1天回购，周四利用周天回购，周四利用周末因素，降低融资成本。但这种组合方法末因素，降低融资成本。但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，对实际占的操作要求：一周内频繁操作，对实际占款天数的测算要求较高，否则会导致严重款天数的测算要求较高，否则会导致严重的透支和透券现象。的透支和透券现象。 要求：券商的操作人员业务熟练、成本要求：券商的操作人员业务熟练、成本测算能力强测算能力强三、回购组合前提三、回购组合前提v按照现行债券回购业务规则：对融资业务来说，标准券在回购到期日原则上可以当天使用；对融券业务来说，资金在回购到期日原则上可以当天使用。三、融券业务的最大收益三、融券业务的最大收益 融券业务的最大收益实际是最简单的，只要在资融券业务的最大收益实际是最简单的，只要在资金允许放出的最大期限范围内，扣除交易成本后金允许放出的最大期限范围内，扣除交易成本后价格最高就可以了。价格最高就可以了。三、融券业务与新股申购套做三、融券业务与新股申购套做 单纯新股申购收益：单纯新股申购收益： 今年截至今年截至7 7月月2525日，上市新股达到了日，上市新股达到了6767只，只，首日涨幅最低的是大洋电机，只有首日涨幅最低的是大洋电机，只有7.66%7.66%，平均首日涨幅达到了平均首日涨幅达到了119.04%119.04%，对于打新资，对于打新资金的收益情况，如果选择以首日的收盘价金的收益情况，如果选择以首日的收盘价作为卖出价位，收益率作为卖出价位，收益率= =首日涨幅首日涨幅* *中签率中签率来计算，经过统计，剔除发行日冲突、不来计算，经过统计，剔除发行日冲突、不能同时申购的个股，可以打到能同时申购的个股，可以打到2626只，网上只，网上申购可以获得申购可以获得3.5%3.5%的收益率，如果以全年的收益率，如果以全年来测算来测算, ,考虑到下半年新股发行密度的减少考虑到下半年新股发行密度的减少, ,新股申购全年的收益率在新股申购全年的收益率在5.5%5.5%左右。左右。 三、融券业务与新股申购套做三、融券业务与新股申购套做 新股申购与回购套做收益：新股申购与回购套做收益： 20082008年以来较为活跃的回购品种是年以来较为活跃的回购品种是1 1天和天和7 7天，天，1 1天回购的平均收益在天回购的平均收益在2.1%2.1%左右左右, ,而七而七天回购的平均收益在天回购的平均收益在2.932.93左右左右, ,如果把国债如果把国债回购和新股申购进行套做，即在有新股申回购和新股申购进行套做，即在有新股申购时进行新股申购，没有新股申购时进行购时进行新股申购，没有新股申购时进行国债逆回购交易，这样全年套做的收益率国债逆回购交易，这样全年套做的收益率预计可在预计可在7%7%左右，这是有效抵御通货膨胀左右，这是有效抵御通货膨胀首选的组合投资品种首选的组合投资品种 四、债券回购套利功能和盈利模式四、债券回购套利功能四、债券回购套利功能 以国债现券与回购套利为例：以国债现券与回购套利为例： 操作原理操作原理买入国债买入国债回购融资回购融资四、债券回购套利功能四、债券回购套利功能v国债现券国债现券-回购套利的条件：回购套利的条件：两个因素决定套利的大小两个因素决定套利的大小 （1 1） 现券投资收益率与回购资金利率是否存在足够现券投资收益率与回购资金利率是否存在足够的利差，利差足以支付的利差，利差足以支付“资金磨损资金磨损”的费用（交易费、的费用（交易费、税金、融资成本等）。税金、融资成本等）。 （2 2） 回购利率的高低。它关系到短期融通资金的成回购利率的高低。它关系到短期融通资金的成本的大小，直接影响套利操作的盈亏。本的大小，直接影响套利操作的盈亏。四、几种债券回购套利盈利模式四、几种债券回购套利盈利模式1 1、融资放大操作：当现券收益高于国债回购融资成本，且现券处于平稳上升阶、融资放大操作：当现券收益高于国债回购融资成本，且现券处于平稳上升阶段。段。2 2、融券放出资金：当市场回购利率高于同业存款利率、融券放出资金：当市场回购利率高于同业存款利率1.62%1.62%时；时；3 3、融资买入资金：当市场回购利率低于同业存款利率、融资买入资金：当市场回购利率低于同业存款利率1.62%1.62%时；时；4 4、质押式与买断式回购套利：当买断式回购利率低于质押式利率时。、质押式与买断式回购套利：当买断式回购利率低于质押式利率时。5 5、交易所市场与银行间市场套利：两个市场有利率差异时；、交易所市场与银行间市场套利：两个市场有利率差异时；6 6、与其他投资品种的套利：例如，回购资金用于购买其他稳定收益的投资品种。、与其他投资品种的套利：例如，回购资金用于购买其他稳定收益的投资品种。四、国债回购套利功能四、国债回购套利功能v风险风险 债券价格下跌时，回购放大操作导致的成倍风险；债券价格下跌时，回购放大操作导致的成倍风险； 回购利率价格的不确定性和交易费用。回购利率价格的不确定性和交易费用。结论：结论：债券现券债券现券- -回购放大套利适用于：回购放大套利适用于： 现券市场处于上涨阶现券市场处于上涨阶段，或者市场处于平稳阶段。段，或者市场处于平稳阶段。 四、国债回购套利四、国债回购套利目标客户目标客户 资金规模较大的客户。一般来说，客户资资金规模较大的客户。一般来说，客户资金帐户中除具有初始补足现券成交价格与金帐户中除具有初始补足现券成交价格与抵押标准券价值的差值、初始购买现券和抵押标准券价值的差值、初始购买现券和正回购交易的佣金外，还应有在持续回购正回购交易的佣金外，还应有在持续回购期间不断支付回购利息和佣金的资金或是期间不断支付回购利息和佣金的资金或是被证实有提供后被证实有提供后续资金的能力。续资金的能力。四、国债回购套利四、国债回购套利营业部业务人员要求营业部业务人员要求 1 1、对国债及回购市场的价格走势一定要、对国债及回购市场的价格走势一定要有冷静理性的判断，对宏观经济走势、市有冷静理性的判断，对宏观经济走势、市场利率的变动以及市场资金面的变化要有场利率的变动以及市场资金面的变化要有敏感的判断能力；敏感的判断能力； 2 2、对回购抵押期间营业部可能面临清算、对回购抵押期间营业部可能面临清算资金风险、现券价格低于抵押券价值的概资金风险、现券价格低于抵押券价值的概率有明确的把握并由此决定客户资金可购率有明确的把握并由此决定客户资金可购买国债的数量的能力；买国债的数量的能力； 3 3、在套做期间，对客户资金状况进行、在套做期间，对客户资金状况进行实时跟踪，提醒客户进行债券交易或回购实时跟踪，提醒客户进行债券交易或回购交易，避免客户出现欠库等行为，给营业交易，避免客户出现欠库等行为，给营业部带来负面影响。部带来负面影响。四、回购业务总结四、回购业务总结v运用回购业务的特点，将资金在不同时间运用回购业务的特点，将资金在不同时间合理安排，为债券投资业务提供资金血液合理安排，为债券投资业务提供资金血液并降低总体成本。并降低总体成本。v合理利用交易帐户中的资金，捕捉市场机合理利用交易帐户中的资金，捕捉市场机会获得稳定收益。会获得稳定收益。v通过我们为客户提供专业化、个性化服务通过我们为客户提供专业化、个性化服务培养客户对银河的忠诚培养客户对银河的忠诚! !谢谢!