20220622-国泰期货-商品研究晨报-能源化工.pdf

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报- -能源化工能源化工 观点与策略观点与策略 PTA：成本支撑再次偏强 . 2 MEG： 多 TA 空 EG . 2 橡胶：窄幅整理 . 4 沥青：企稳反弹，短线或仍以震荡为主 . 6 LLDPE：短期不追空，中期震荡市 . 8 PP：短线不追空 中期压力仍在 . 9 纸浆:震荡偏弱 . 10 甲醇：低位震荡 . 11 尿素:供需矛盾逐渐缓解 . 12 苯乙烯：顶部区间震荡 . 13 纯碱：短期偏弱 中期震荡市 . 14 LPG: 仍是震荡市 . 15 短纤:多 PF 空 PTA . 16 PVC：弱势不改，关注成本支撑作用 . 17 燃料油：修复性反弹，暂时观望 . 19 低硫燃料油：修复性反弹，暂时观望 . 19 20222022 年年 0606 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTAPTA：成本支撑再次偏强成本支撑再次偏强 MEGMEG： 多多 T TA A 空空 E EG G 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0014023 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：ifind,国泰君安期货产业服务研究所 【市场概览】【市场概览】 山西一套 30 万吨/年的合成气制乙二醇装置近日负荷提升至满开状态，该装置此前负荷在 5-6 成。 昨日收盘昨日收盘前日收盘前日收盘涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅69026934-32-0.46%昨成交(万手）昨成交(万手）量增（万手）量增（万手）昨持仓（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）增仓（万手）155.0-68.1130.6-4.3昨日收盘昨日收盘前日收盘前日收盘涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅48804916-36-0.73%昨成交(万手）昨成交(万手）量增（万手）量增（万手）昨持仓（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）增仓（万手）36.0-22.232.20.2变动值变动值昨日价差昨日价差前1日价差前1日价差前2日价差前2日价差TA2209-TA2301TA2209-TA23014 4292288270TA2301-TA2305TA2301-TA23051010144134138EG2209-EG2301EG2209-EG23013 3-95-98-79EG2301-EG2305EG2301-EG2305-23-23-159-136-126TA2209-EG2209TA2209-EG22094 4202220181795TA2301-EG2301TA2301-EG23013 3163516321446TA2209-PF2209TA2209-PF22094 4-1490-1498-1624TA2301-PF2301TA2301-PF23018 8-1676-1676-1744项目项目昨日价格昨日价格前日价格前日价格美元兑人民币美元兑人民币6.68516.712石脑油（美元/吨）石脑油（美元/吨）813.88813.88PX（美元/吨）PX（美元/吨）1329.131313.13PTA（元/吨）PTA（元/吨）71377151MEG（元/吨）MEG（元/吨）48294897瓶片（元/吨）瓶片（元/吨）91909225短纤（元/吨）短纤（元/吨）87708770POY（元/吨）POY（元/吨）90009075FDY（元/吨）FDY（元/吨）93509400DTY（元/吨）DTY（元/吨）1002510175PXN（美元/吨）PXN（美元/吨）515.3499.3PTA（元/吨）PTA（元/吨）428.5496.6短纤（元/吨）短纤（元/吨）1050.21015.4-0.0269-75期货期货现货价格现货价格PTA2209合约PTA2209合约MEG2209合约MEG2209合约-50-150涨跌涨跌16-14-68-350价差价差16-6835现货加工费现货加工费02022022 2 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 华南一 450 万吨 PTA 装置负荷近期负荷提升至 8 成附近，该装置前期维持 5 成负荷。 直纺涤短 21 日产销大多一般，平均 47%，部分工厂产销：20%，80%，170%，80%，50%，10%，10%，80%，30%。 江浙涤丝 21 日产销整体依旧偏弱，至下午 3 点半附近平均估算在 3 成略偏上，江浙几家工厂产销在40%、60%、5%、30%、30%、30%、20%、40%、50%、0%、0%、20%、35%、75%、50%、40%、40%、50%、60%、0%、0%、5%、0%、5%、130%、90%、10%。 CCF 讯：6 月 20 日至 6 月 26 日，张家港初步计划到货数量约 6.8 万吨，太仓码头计划到货数量约为6.1 万吨，宁波计划到货数量约为 2.0 万吨，上海计划内到船数量约为 1.1 万吨，预计到货总量在 16.0 万吨附近。 6 月 20 日张家港某主流库区 MEG 发货量 3000 吨附近，太仓两主流库区 MEG 发货量在 6000 吨附近。 下午石脑油价格略弱，尾盘 7 月 MOPJ 在 813 美元/吨 CFR 附近；PX 价格上涨，市场一单 8 月亚洲现货在 1341 美元/吨 CFR 成交，两单 9 月亚洲现货分别在 1306、1308 美元/吨 CFR 成交。21 日 PX 估价在1328 美元/吨 CFR，较 20 日上涨 16 美元。 据悉马来西亚一套 55 万吨 PX 装置因装置故障已于近期停车，初步预计停车 21 天。 资料来源：CCF，隆众，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 PTA 趋势强度：1；MEG 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 PTA：PTA 成本支撑偏强，正套操作，多 TA 空 EG。接下来很长一段时间行情的驱动主要是成本。核心的成品油问题没有解决，海外 PX 价格继续维持强势格局，PX 价格对于 PTA 而言仍然是偏强的支撑。PTA 加工费修复至 500-600 元/吨一线，但负荷很难有大幅提升。7 月份 PTA 整体开工率预计仍处于低位。聚酯开工下滑预计晚于 TA 的开工下滑，因此总体 TA 仍处于紧平衡的状态。建议 9-1 正套操作，多 TA 空 EG。 MEG：短期偏弱，多 TA 空 EG。近期 EG 大跌的核心驱动在于库存进一步累积以及煤炭价格下行。乙二醇社会库存持续累积，本周华东主港地区 MEG 港口库存约 123.5 万吨附近，环比上期增加 5.7 万吨，进一步累积至年内新高，逼近库容极限。煤炭价格趋势性快速下跌，导致乙二醇估值被拖累。乙二醇再次成为市场的空配品种，在供应端进一步出现大幅收紧或需求端有明显改善之前，趋势仍偏弱，多 TA 空 EG 操作为主。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：窄幅整理橡胶：窄幅整理 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】 表 1：基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】 20222022 年年 0606 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 随着国内外原料价格下跌，面临产出增多压力，但是国内宏观方面难以出现 5 月中旬的恐慌性，进口量短期难以大幅提升，全乳胶产量存在一定话题性，下游需求方面仍在消化国内经济复苏过程中带来的利好，全国库存平稳去库当中，预计天然橡胶价格继续下跌空间较小，日内或延续震荡格局。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 沥青：企稳反弹，短线或仍以震荡为主沥青：企稳反弹，短线或仍以震荡为主 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 王涵西（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 项目项目单位单位昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨夜夜盘收盘价昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌夜盘涨跌BU2209元/吨4,4941.86%4,5320.85%BU2212元/吨4,3331.38%4,3740.95%昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动BU2209手659,843(260,463)454,9766,304BU2212手62,333(25,865)146,9964,328昨日仓单昨日仓单仓单变化仓单变化沥青全市场手3057000昨日价差昨日价差前日价差前日价差价差变动价差变动基差（山东-06）元/吨1673-5706-12跨期元/吨16113823昨日价格昨日价格价格变动价格变动厂库现货折合盘面价厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元/吨4,510254,6584,733长三角批发价元/吨5,05005,1405,216本周（6月16日更新）本周（6月16日更新）上周（6月8日更新）上周（6月8日更新）变动变动炼厂开工率24.36%25.92%-1.56%炼厂库存率36.22%36.18%0.04%期货价差现货市场 资料来源：同花顺，隆众资讯 【趋势强度【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【核心逻辑及策略】【核心逻辑及策略】 海外高通胀格局延续海外高通胀格局延续，地缘政治风险溢价加之旺季地缘政治风险溢价加之旺季消费消费等因素推动油价等因素推动油价高位高位运行运行，成本支撑尚可，但货币，成本支撑尚可，但货币紧缩节奏以及重油供应回归等因素也在同时扰动盘面，油价波动率偏高紧缩节奏以及重油供应回归等因素也在同时扰动盘面，油价波动率偏高。从从沥青沥青终端需求来看，终端需求来看，下游需求整体下游需求整体开工依然有限，但随着北方终端有限开工和华东疫情平复，开工依然有限，但随着北方终端有限开工和华东疫情平复，刚需刚需呈现缓慢回暖态势呈现缓慢回暖态势。供应方面，上周炼厂小幅供应方面，上周炼厂小幅累库，但由于疫情压制物流及需求、炼厂生产利润偏低等因素，多数炼厂沥青开工依然维持低位，短期库存压累库，但由于疫情压制物流及需求、炼厂生产利润偏低等因素，多数炼厂沥青开工依然维持低位，短期库存压力依然可控。不过，近期山东地区地炼排产显著加码，预计会逐步缓解当地及周边地区供应紧张问题，现货价力依然可控。不过，近期山东地区地炼排产显著加码，预计会逐步缓解当地及周边地区供应紧张问题，现货价格或逐步回落，盘面价格相应承压。格或逐步回落，盘面价格相应承压。 策略方面，短期策略方面，短期 BUBU 或在成本带动下弱势震荡，建议暂时观望；月间套利上，近期或在成本带动下弱势震荡，建议暂时观望；月间套利上，近期考虑先行了结考虑先行了结 0909- -1212 正套，正套，后期再择机入场；盘面利润上，随着供应修复，刚需维持偏弱的情况下二季度上方空间可能相对有限，短线或后期再择机入场；盘面利润上，随着供应修复，刚需维持偏弱的情况下二季度上方空间可能相对有限，短线或迎回调，中期继续看多。迎回调，中期继续看多。 【观点及建议】【观点及建议】 昨夜，BU 继日内反弹后，夜间继续偏强震荡。近期市场对流动性紧缩的恐慌情绪拖累大类资产定价，油价超预期下跌，BU 随之大幅回调。考虑到海外需求旺盛以及供应弹性不佳，继续回调空间或有限，近期BU 预计将跟随成本端震荡整理。从基本面来看，本周炼厂在时隔两个多月后首度出现累库，山东地区开工攀升是最主要的原因，雨季来临也进一步压制了消费。需求方面，资金受限、高价施压加上南方地区进入淡季令刚需修复持续偏缓。就供应端而言，上周炼厂从去库转为了小幅累库，虽然现货市场整体价格依然偏强，但局部地区现货开始承压。当前炼厂开工率整体依然偏低，不过山东及华北地区炼厂已然开始累库，区域现货价格因此承压，其余地区现货价格暂时持稳。随着六月山东地炼加大沥青开工，区域供需重新平20202 22 2 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 衡，加上疫情反复带来的局部封锁以及高价对下游采购意愿的抑制，雨季间沥青大概率会呈现累库态势。基本面转弱可能会限制月差及盘面裂解上方空间，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。另须持续跟进美国解除委内瑞拉制裁的传闻，一旦落实预计会导致委内瑞拉出口国内的重油贴水逐步收敛，原料成本抬升将长期推高沥青定价重心。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 LLDPELLDPE：短期不追空，中期震荡市短期不追空，中期震荡市 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 陈嘉昕（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 LLDPE 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【现货消息】【现货消息】 近期国内石化装置检修有所增多，对国产供应压力有所缓解，但因终端需求仍显疲软，以及大宗商品市场整体运行偏清淡的大环境，供应面的窄幅减少难以对现货 PE 市场行情起到有效提振，在供需矛盾仍旧突出的背景下，市场或多维持弱势运行局面。 【市场状况分析市场状况分析】 首先、下游开工稳定回升，虽订单状况未明显好转，但刚需仍在。同时，下游库存整体偏低，因此低位下游存在补库需求，市场在下跌后，反而给了下游补库空间。近期成交有所 6 好转，因此市场短期不追空，中期震荡市。 第二、目前我们面对的市场基本结构是需求端受到疫情和资产价格拖累，同时原油的支撑又非常明显。这一情况导致市场上有顶下有底。下半年尤其是中美阶段性和解以及国内刺激的背景下，需求端走强，油价再火上浇油，则市场会有更加好的反弹。 第三、2022 年聚烯烃将会是纠结的一年。在成本端的支撑将会非常明显，导致难有持续下滑。我们对2022 年下半年仍保持乐观，俄乌矛盾是长期趋势，成本驱动型上涨在下半年仍将出现。 【观点及建议】【观点及建议】 短期不追空，中期震荡市。后市 09 上方压力 9000，短期下方支撑 8500。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动L22098578-0.87%370,124-1015809合约基差09-01合约价差华北8570- 88008600- 8800华东8630- 88008650- 8850华南8800- 90508850- 9050期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差-881020重要现货价格昨日价格昨日价格（元/吨）前日价格前日价格（元/吨）20202222 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 PPPP：短线不追空短线不追空 中期压力仍在中期压力仍在 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 陈嘉昕（联系人） 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 国内 PP 市场延续弱势运行，下跌幅度在 20-50 元/吨。期货回调整理压制市场信心不足，加之石化近两日石化普遍下调厂价，成本支撑松动。贸易商延续让利出货为主，价格重心继续下移。下游工厂接盘谨慎，市场整体交投氛围欠佳。 市场状况分析：市场状况分析： 首先、市场需求弱，高价明显受阻是今年的重要特征，自 5 月底以来的反弹过程中基差一直难以扩张。贸易商库存压力有增无减。目前下游开工偏低，订单偏弱、囤货热情较低是限制 PP 价格的主要因素。短线需防止超跌反弹，但中期压力仍然在； 第二、目前我们面对的市场基本结构是需求端受到疫情和资产价格拖累，但是原油的支撑又非常明显。这一情况导致市场上有顶下有底。中期市场需求端虽然有可能会环比好转，但市场可能中期要先出现原油等成本坍塌后再交易需求好转，因此中长期趋势方面市场整体可能会变成先跌后涨的震荡市； 第三、2022 年聚烯烃将会是纠结的一年。在成本端的支撑将会非常明显，导致难有持续下滑。市场的中期关键在限制国内需求释放的疫情、汇率压力、潜在输入性通胀压力的缓解。 【趋势强度】【趋势强度】 PP 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 短期不追空 中期压力仍在。后市 09 上方压力 9000，短期下方支撑 8300、8000。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动PP22098526-0.05%431,225233109合约基差09-01合约价差华北8450- 85308500- 8580华东8500- 87308570- 8700华南8630- 88508650- 8850重要现货价格昨日价格昨日价格（元/吨）前日价格前日价格（元/吨）期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差-2657212720202 22 2 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 纸浆纸浆: :震荡偏弱震荡偏弱 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：纸浆基本面数据：纸浆基本面数据 资料来源：卓创资讯、国泰君安期货产业服务研究所 1、 本周常熟港纸浆库存量较上周下降 4.9%，港口日均出货速度较上周增加明显。 2、 本周高栏港纸浆库存较上周下降 47.6%，日均出货速度较上周下降明显。 3、 本周天津港纸浆库存量较上周增加 530.4%（环比幅度过大与绝对值有关），与港口前期预报货源陆续到港有关。 4、 据悉，依利姆 7 月份木浆外盘面价：阔叶浆海运 880 美元/吨，较上轮提涨 50 美元/吨；本色浆海运700 美元/吨，持稳于上轮。针叶浆无供应量。实单根据客户情况存差异，需实单实谈。 【趋势强度】【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 盘面维持震荡整理态势，业者观望气氛浓郁，买卖双方后市预期存在差异，成交偏刚需。目前业者多维持一口价模式报价，疲于跟随盘面调整针叶浆现货价格；阔叶浆现货市场价格偏弱运行，但业者亦低价惜售，报盘无明显变化，业者倾向于实单实谈。短期买卖双方博弈心态犹存，下游需求偏弱运行，预计浆市延续僵持，日内震荡偏弱为主。 昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价纸浆22096,856-0.49%6,800昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓纸浆2209442,84912579190,672昨日期货仓单库昨日期货仓单库存存较前日变动较前日变动前20名会员净持前20名会员净持仓仓纸浆2209362,524-129601429205-09价差09-01价差银星-09合约金鱼-09合约（非标）品类品牌北木凯利普狮牌月亮银星俄针金鱼明星小鸟布阔化机昆河本色金星2,886夜盘涨幅夜盘涨幅-0.44%较前日变动较前日变动-1201较前日变动较前日变动期货期货价差价差昨日价差昨日价差-16319-256暂无报价7250-73006700-6700910-9106600-6600865-865840-840860-860750-7501010-10101000-10007250-73001040-10407200-7200990-9906950-6950970-9806600-6600780-7806550-66006550-66005450-5500产业链重要价产业链重要价格数据格数据7150-72007600-7600针叶阔叶前日价差前日价差-6275-300国际价格（美元国际价格（美元/吨）/吨）国内价格（元/吨）国内价格（元/吨）暂无暂无20202 22 2 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 甲醇：低位震荡甲醇：低位震荡 袁然 投资咨询从业资格号：Z0017146 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 西北甲醇行情局部下跌。其中，内蒙古北线主流成交价稳定至 2300 元/吨厂提现汇；南线主流成交价格稳定至 2300 元/吨厂提现汇；陕北地区主流成交价格跌 80 元/吨至 2300-2320 元/吨厂提现汇；关中地区主流市场成交价跌 60 元/吨至 2400-2430 元/吨厂提现汇。 华北市场下跌为主。山东济宁地区甲醇市场商谈价格稳定至 2700 元/吨厂提现汇；山西临汾主流成交价格跌至 2450 元/吨厂提现汇；河北石家庄周边甲醇工厂主流成交价格跌至 2650 元/吨厂提现汇；鲁北午后招标价格跌至 2590-2600 元/吨送到现汇。 华东甲醇市场反弹，早盘成交良好，盘面回升后买气转弱，基差企稳后偏弱。常州地区日内成交良好，补货成交为主；但国产送到价格高位，商谈延续寡淡。宁波地区上午成交良好，午后同步转弱。 市场状况分析：市场状况分析： 短期甲醇跟随煤炭出现阶段性修复，考虑到商品系统性风险仍未消退，反弹高度有限且过程仍有反复。目前甲醇弱势的核心在于港口持续抬升的库存压力。下游面临淡季需求不佳，太仓主流库区提货量一般。上旬中东货源逐步装船发往国内补充供应，随着欧美价差逐步缩小，南美船货装港速度有所提高。下旬至7 月船货计划抵港集中，近期整体卸货速度良好，港口库存压力将进一步加剧。且前期贸易商正套锁住部分货源，随着基差走强流动性释放，现货市场面临较重抛压。预计短期弱势仍将延续。中期除非部分生产成本较高的企业亏损扩大，出现批量停车，否则甲醇过剩压力仍难缓解，价格向上反弹高度将受限制。 【趋势强度】【趋势强度】 甲醇趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 低位震荡。09 上方压力 2900-3000，短期下方支撑 2700、2600。 20202222 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 尿素尿素: :供需矛盾逐渐缓解供需矛盾逐渐缓解 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：尿素基本面数据：尿素基本面数据 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌幅(%)日涨跌幅(%)昨日成交量昨日成交量尿素22092,737 1.8254,931仓单数量仓单数量较前日变动较前日变动前20名会员前20名会员净持仓净持仓尿素2209659-39 -1,06609-01价差09合约基差尿素交割品主流价格尿素交割品主流价格山东地区山西地区重要指标（本周）重要指标（本周）山东地区河北地区内蒙古地区新疆地区全国6-14天3-7天5天7天5天6.1天前日价格前日价格预收订单（天）预收订单（天）主流预收订单（天）主流预收订单（天）5-7天5-7天5天3060.003050.00现货数据现货数据2950.002910.00期货期货较前日变动较前日变动-9001较前日变动较前日变动783 价差价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差10596343475昨日价格昨日价格 资料来源：隆众资讯、国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 国内尿素出厂价格高位震荡，山东瑞星最新出厂价 3050 元/吨相比前日上涨 30 元/吨，山西兰花最新出厂价 3015 元/吨相比前日下降 5 元/吨，河南晋开最新出厂价 3020 元/吨相比前日下降 0 元/吨。 【趋势强度】【趋势强度】 尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议【观点及建议 昨日尿素盘面小幅回弹。供需矛盾缓解以及出口驱动不足是导致尿素价格承压的核心因素。现阶段，国际市场化肥供需矛盾逐步缓解，内外价差高位回落，尿素整体出口驱动不足，内外比较心态所有减弱。与此同时，尿素已经维持高开工高产量一段时间，供应相对宽裕，此外，上周尿素企业生产订单预收天数为 6.1 天，持续走低。尿素下游需求正在逐渐走弱。农业需求方面，目前全国各地区追肥需求为主，对尿素需求相比于 5 月有所下降。工业需求方面，三聚氰胺及板厂开工整体偏弱并且即将进入传统开工淡季。尿素短期上行驱动不足或呈现震荡市。 20202 22 2 年年 6 6 月月 2222 日日 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 苯乙烯：顶部区间震荡苯乙烯：顶部区间震荡 黄柳楠黄柳楠 投资咨询从业资格号投资咨询从业资格号：Z00Z001589215892 h 黄黄天圆（联系人）天圆（联系人） h 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 单位单位昨日收盘价昨日收盘价日涨跌%日涨跌%EB2207元/吨10,4110.84%EB2208元/吨10,3330.60%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动EB2207手174,513(98,684)75,864(14,900)EB2208手120,768183116,47914,134单位单位昨日仓单昨日仓单仓单变化仓单变化苯乙烯全市场手9790单位单位近月基差元/吨月差元/吨华东元/吨期货价差昨日价差昨日价差-79178注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。重要现货价格昨日价格昨日价格价格变动价格变动9,62070 资料来源：同花顺，隆众资讯 【趋势强度】【趋势强度】 苯乙烯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议【观点及建议】 当前苯乙烯仍然是顶部震荡区间。苯乙烯处于低利润、低开工、低库存的格局，短期市场情绪偏空回调，不适合追空。苯乙烯华东港口库存和工厂库存持续去化，大厂检修之下低开工的格局短期仍然难以改变。外盘纯苯转弱，国内纯苯开工率快速修复，纯苯产量继续修复，纯苯港口库存已经处于历史最低位并开始有累库迹象，上半年以来苯乙烯靠纯苯端驱动持续向上的格局已经接近尾声。后续随着纯苯端强势格局的变化，尤其是外盘纯苯开工率提升后带来的苯乙烯利润修复后开工率回升，会逐步传导至苯乙烯的工厂和港口库存的回升。短期苯乙烯处于顶部震荡区间，建议观望。下半年在苯乙烯开工修复的过程中，建议关注逢高做空绝对价格，以及修复利润的机会。 2022 年 06 月 22 日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 纯碱：短期偏弱纯碱：短期偏弱 中期震荡市中期震荡市 袁然袁然 投投资咨询从业资格号：资咨询从业资格号：Z001Z00171467146 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：纯碱基本面数据：纯碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛淡稳。期货盘面价格下滑，期货货源价格优势明显，部分下游用户逢低适量备货，期现商积极出货为主。近期纯碱厂家新单跟进情况一般，执行前期订单为主，主流出货价格变动不大。华中地区纯碱市场窄幅整理，湖北地区轻碱主流出厂价格在 2900-2950 元/吨，重碱新单终端价格在 2950-3100 元/吨，低端期货货源。西南地区纯碱市场行情淡稳，四川地区轻碱主流出厂价格在 2950-3000 元/吨，重碱主流送到终端价格在 3050-3100 元/吨。 市场状况分析：市场状况分析： 目前纯碱仍然处于负反馈阶段，上方最大的压制在于需求端玻璃弱势以及社会库存高企的问题。房地产企业资金紧张，导致玻璃深加工企业回款困难，无法进一步加大原片采购，最终造成玻璃企业库存压力较大，现金流紧张导致对高价纯碱较为抵触，利润严重压缩下难以出现高价持续囤货。 虽然纯碱厂家库存处于低位，但 3-4 月盘面拉涨期间，期现商大量订购货源，导致 5-6 月社会库存大幅累积，目前整体在 40-50 万吨左右。6 月上旬盘面下挫后，期现商积极出货，在市场货源相对宽裕的情况下，玻璃企业采购积极性更加清淡。玻璃成交好转以及社库问题解决之前，预计纯碱将持续承压。 中期随着下游玻璃企业压力得到缓解，纯碱社会库存消耗速度加快，纯碱有望结束中下游缺乏囤货需求对价格产生的负反馈。进入 6 月后，部分纯碱企业检修计划提上日程，供应有望减量，可能导致社会库存拐点提前。下半年浮法玻璃旺季、光伏玻璃投产支撑需求，7 月中旬前后低位仍可布局中期多单。 【趋势强度】【趋势强度】 纯碱趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 短期偏弱，中期震荡市。09 上方压力 3000-3100，短期下方支撑 2800、2700。 20202222 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 LPGLPG: : 仍是震荡市仍是震荡市 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 李雪晨（联系人）从业资格号：F3078163 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 【趋势强度】【趋势强度】 LPG 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【市场回顾】【市场回顾】 6 月 21 日，珠三角地区国产气成交价为 5750-5800 元/吨，珠三角地区进口气成交价为 5800-5850 元/吨。 隆众资讯报道：6 月 20 日，7 月份沙特 CP 预期，丙烷 715 美元/吨，较上一交易跌 23 美元/吨；丁烷715 美元/吨，较上一交易日跌 23 美元/吨。8 月份沙特 CP 预测，丙烷 724 美元/吨，较上一交易跌 20美元/吨；丁烷 724 美元/吨，较上一交易日跌 20 美元/吨。 【美财政部长：美正与盟国就限制俄石油出口价格进行谈判】当地时间 6 月 20 日，美国财政部长耶伦表示，美国正在与加拿大等盟国就如何限制俄罗斯石油出口价格进行谈判，以进一步限制俄罗斯能源收入。据悉，目前美国、加拿大等国家已经禁止进口俄罗斯石油，欧盟已同意在 6 个月内禁止从海上进口俄罗斯原油。此外，欧盟还与包括英国在内的七国集团一些成员国协调，禁止向世界任何地方运送俄罗斯石油所需的保险服务。 【观点及建议】【观点及建议】 昨日，PG2207 主力合约收涨 0.08%。此前油价大幅回调，但 PG 走势却有所分化，主要是因为其此前的下跌导致盘面大幅贴水外盘 FEI 远月合约，估值相对偏低，盘面补涨。国内方面来看，基本面依旧处于供需双增格局，供应端炼厂开工率因利润的回升而走强，需求端化工需求有明显恢复，但整体再难有提升，而燃烧需求方面则是因华南华东地区气温较高基本处于年内低点。短期来看，基本面方面难有上行驱动支撑，且近期因石脑油价格走低，PG 作为裂解原料的经济性走弱，短期内可能受到压制，预计整体仍然维持震荡走势。 昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅PG22075,927-0.30%5,857-1.18%PG22085,812-0.68%5,792-0.34%昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动PG2207142,390989941,852-4119PG220856,844155147,181869广州国产气对07合约价差广州进口气对07合约价差PDH开工率MTBE开工率烷基化开工率期货期货价差价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差93175173215产业链重产业链重要价格数要价格数据据本周本周上周上周77.9%77.4%55.0%56.0%44.6%42.7%20222022 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 短纤短纤: :多多 P PF F 空空 P PTATA 张张驰驰 投资咨询从业资格号投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 黄天圆（联系人）黄天圆（联系人） H 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：短纤基本面数据：短纤基本面数据 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动PF22078496-1.46%1,592-70207合约基差07-09合约价差基准价基准价开工率开工率产销率产销率128%87%85768576现货数据70%8612861277%期货价差昨日 昨日 前日前日8080100104 资料来源：隆众化工，ifind。 【趋势强度】【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 做缩涤棉价差。夏天淡季高温，终端工厂陆续进入检修，绝对价格逢高空思路为主。终端需求大幅修复的概率偏低，终端成品库存去库速度仍然不及预期，下游补库力度有限。在需求退坡的过程中，棉类需求大概率比涤纶更弱，建议做缩涤棉价差。 20222022 年年 6 6 月月 2222 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 PVCPVC：弱势不改，关注成本支撑作用：弱势不改，关注成本支撑作用 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 梁可方 （联系人）从业资格号：F3083872 王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736 梁可方 （联系人）从业资格号：F 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 2022/6/21 期货期货 合约合约 收盘价收盘价 较前一日涨跌幅较前一日涨跌幅 v2209 7650 -1.30% v2301 7500 -1.41% v2305 7504 -1.59% 现货价格现货价格 价格价格 收盘价收盘价 较前一日涨跌幅较前一日涨跌幅 华东电石法市场价 7840 -1.13% 华东乙烯法市场价 8150 -1.21% 华南电石法市场价 7950 -0.63% 华北电石法市场价 7550 -1.31% 价差价差 项目项目 收盘价收盘价 变动变动 主力合约-华