20220622-瑞达期货-晨会纪要观点.pdf

瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 2022 年 6 月 22 号晨会纪要观点 农产品农产品 花生 原料价格处于高位，花生油-豆油价差扩大，按照往年惯例油厂陆续停机，开机率下降。短期来看，部分产区进入农忙时期，上货量低，产区余量见底，种植面积下降预期支撑花生价格；另一方面，油厂在开机率大幅下降的情况下花生库存继续消耗，说明需求不足，且山东产区干旱天气有所缓解，对价格形成压力。总体来说，市场购销清淡，贸易商库存能够覆盖市场需求，预计花生价格震荡调整，有小幅回落空间。盘面上，花生 2210 合约收涨 0.56%，系连跌 6 天后的小幅调整。操作上，建议空单继续持有，止损 10220元/吨。 豆一 隔夜豆一上涨了 0.02%，东北大豆价格基本稳定，上周二中储粮大豆拍卖 4 万吨，但成交率为 36%，明显低于前几次拍卖，对东北大豆的支撑力度减弱，但鉴于东北各地货源已比较有限，现货价格暂维持稳定。南方大豆价格主流稳定，个别市场价格上涨。南方本周大多数贸易商仍以购销小麦为主，上货有限，装车价格有上调，大多数市场价格维持稳定。盘面来看，豆一经过一轮下跌后小幅反弹，暂时观望。 豆二 隔夜豆二上涨了 0.19%，美国农业部网站 6 月 13 日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称， 截至 2022 年 6 月 12 日当周， 美国大豆生长优良率为 70%， 分析师平均预估为 70%， 去年同期为 62%。大豆种植率为 88%，分析师平均预估为 90%，此前一周为 78%，去年同期为 93%，五年均值为 88%。大豆出苗率为 70%，前一周为 56%，去年同期为 85%，五年均值为 74%。美豆优良率符合预期，不过种植率以及出苗率依然慢于去年同期以及五年均值水平。巴西方面，巴西国家商品供应公司(CONAB 发布的数据显示，截至 6 月 4 日，巴西 2021/22 年度大豆作物收获进度达到 99.4%，高于一周前的 99.1%，去年同期的收获进度为 99.9%。巴西收获进度接近尾声。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至 2022 年 6 月 15 日的一周，阿根廷 2021/22 年度大豆收获 99%,比一周前的 97.4%高出 1.6%。阿根廷收割加快，预计后期上市速度增加。盘面来看，豆二小幅走强，不过趋势向下暂时没有改变，暂时观望。 豆粕 周二美豆上涨了-1.63%，美豆粕上涨了-0.91%，隔夜豆粕上涨了 0.83%，美联储大幅加息后加剧全球金融市场动荡，因担心经济衰退导致原油需求减弱，国际油价自高位大幅下挫，令大宗商品集体承压。不过豆类方面，近日美国中西部作物区出现干热天气，可能对美豆早期生长造成不利影响，市场密切关注美豆主产区天气变化。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截止到 2022 年 6 月 17 日当周（第 24 周） ，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.55 天，较上一周增加 0.22 天，增幅 2.31%。国内方面，连粕单边跟随美豆运行，现货下跌后出现补货良机，饲料企业备货积极性提高，且部分饲料企业原本就看好后市远月行情，增加了头寸数量。从供应来看，虽然未来的供应可能下降，不过短期进口依然较大，加上连续不断的抛储的动作，豆粕的库存仍处在累库的状态下。不过受近期油脂下跌比较快速的影响，油厂挺粕价的意愿较强。加上美豆方面可能的天气炒作，为豆粕提更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 供一定的成本支撑，限制豆粕价格的下跌。盘面来看，豆粕小幅走强，下跌动力有限。 豆油 周二美豆上涨了-1.63%，美豆油上涨了-0.93%，隔夜豆油上涨了-0.99%，美联储大幅加息后加剧全球金融市场动荡，因担心经济衰退导致原油需求减弱，国际油价自高位大幅下挫，令大宗商品集体承压。不过豆类方面，近日美国中西部作物区出现干热天气，可能对美豆早期生长造成不利影响，市场密切关注美豆主产区天气变化。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量回落至 163 万吨，豆油产出减少，豆油库存小幅下滑。监测显示，6 月 13 日，全国主要油厂豆油库存 92 万吨，比上周同期减少 1 万吨，月环比增加 3 万吨，同比增加 13 万吨，比近三年同期均值减少 15 万吨。当前国内大豆供应充足，本周大豆压榨量预期提升至 180 万吨以上水平，预计豆油库存将重新上升。不过在压榨利润亏损的背景下，油厂挺油价的意愿更高，支撑油脂的价格。棕榈油方面，印尼放开棕榈油的出口限制，增加国际棕榈油的供应。加上马来的产量恢复， 令市场对劳动力不足的问题的担忧下降。 且印尼放开出口也会挤压马棕的出口。 而国内方面，受进口利润好转的影响，进口量预计增加，继续施压棕榈油。盘面来看。豆油延续回调的态势，短期调整态势延续。 棕榈油 周二马盘上涨了 0.14%，隔夜棕榈油上涨了 0.76%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022 年 6 月 1-15 日马来西亚棕榈油单产增加 47.28%，出油率增加 0.12%，产量增加 47.90%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 6 月 1-20 日棕榈油出口量为 738,368 吨，较 6 月 1-20日同期出口的 824,589 吨下滑 10.5%。 马棕产量回升， 出口下降， 限制棕榈油的价格。 国内基本面来看， 6 月 15 日，沿海地区食用棕榈油库存 17 万吨（加上工棕 23 万吨） ，比上周同期增加 1 万吨，月环比减少 4 万吨，同比减少 17 万吨。其中天津 4.5 万吨，江苏张家港 6.5 万吨，广东 2 万吨。国内棕榈油库存小幅上升，但现货供应紧张，现货基差维持高位，国内消费大幅萎缩；后期棕榈油到港量预期增加，棕榈油供应将改善。印尼放开棕榈油的出口限制，增加国际棕榈油的供应。加上马来的产量恢复，令市场对劳动力不足的问题的担忧下降。且印尼放开出口也会挤压马棕的出口。盘面来看，棕榈油小幅上涨，不过下跌趋势暂时没有改变。 生猪 第十二次收储再度展开，政策面支撑猪价的意图依然明显。不过下游对高价猪的抵触心理较强，限制猪价的上涨。当前市场关注的焦点除了在于消费情况意外，还有养殖户压栏以及二次育肥出栏的情况。目前来看，供应减少和二次育肥增加的量不相上下，对盘满的压力有限。期货盘面来看，猪价偏强运行为主，关注反弹的持续性。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二小幅上涨。受能源市场上涨提振，且巴西雷亚尔走强，交投最活跃的 ICE10 月原糖期货合约收涨 0.05 美分，或 0.10%，结算价每磅 18.78 美分。国内糖市：截至 5 月底，本制糖期全国共生产食糖 952.67 万吨，累计销售食糖 537.28 万吨。目前全国食糖产糖量仍处于 1000 万吨以下，加之剩下部分云南糖厂在压榨中，预计本年度食糖供应收缩明显，食糖减产对糖价形成强支撑。目前国内食糖处于纯销售期，加之进入夏季，饮料等需求开始增加，预计后市食糖供应压力不大。操作上，建议郑糖 2209 合约短期暂且在 5860-6050 元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，受累于美元上涨及经济衰退风险上升。交投最活跃的 ICE12 月期更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 棉收跌 4.44 美分或 3.75%，结算价报 113.85 美分/磅。国内市场来看，今年产区天气良好，新季棉花生长快于去年同期水平，且受害程度较轻。截至 5 月底棉花商业库存为 416.28 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，国内棉花供应仍显宽松，不过进口棉港口库存持续减量，进口棉价格优势明显。需求方面，5 月，纺织企业在库棉花工业库存量为 59.01 万吨，库存小幅增加，但纺企工业库存仍维持近三年低位水平，下游纺企未有集中订单支撑，产成品库存压力较大，企业对原料采购力度不强。若后市纺企检修、放假增多，短期棉价将持续弱势向下。操作上，建议郑棉 2209 合约短期在 18500-20000 元/吨区间高抛低吸。棉纱期货 2209合约短期观望为主。 苹果 据 Mysteel 统计，截止到 2022 年 06 月 16 日当周全国苹果冷库出库量约为 16.42 万吨，环比上周走货放缓。山东产区库容比 13.77%，相比上周减少 0.85%；陕西产区库容比 10.13%，相比上周减少 1.29%。周内山东产区冷库走货继续放缓，个别果农要价松口出货尚可。陕西产区整体苹果交易氛围清淡，库内成交价格下滑，多以客商自提发货为主，部分早熟藤木开始下树交易，价格持平去年同期。总体上，苹果走货走弱明显，加之桃类等水果集中上市，苹果消费进入淡季，出货速度进一步放缓趋势，预计短期苹果期价反弹受限。关注产区套袋情况。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂且观望。 红枣 据 Mysteel 农产品调研数据统计，目前样本点客户看新疆产区库存处于去化状态，因期价不断走低，部分前期囤货待涨加工厂及贸易商进行抛货。销区市场河北、广东等部分地区库存微幅增加。传统淡季背景下，各销区市场红枣走货一般，其中南方市场雨水天气频繁，到货量减少出货减慢；河北市场到货量增加，包括期货交割品、非标品等，价格出入较大，由于期价下跌，仓单货流出量将继续增加，市场供应压力增加，继续压制红枣价格。操作上，建议郑枣短期暂且观望。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二下跌 3.0%至两周低位。隔夜玉米 2209 合约收涨-0.17%。美国玉米播种基本完成，生长优良率高于去年同期，且美联储激进加息 75 个基点落地，商品市场继续承压。国内方面，深加工企业库存较为充足，提价的积极性不高，贸易商逢高出货意愿较高，落袋为安，贸易环节供应宽松。不过，传闻定向饲用稻谷拍卖 6 月底暂停，后续根据市场情况启动拍卖，底价或有小幅调整，边际利空减弱，且中国海关总署公布的数据显示，2022 年 5 月份中国玉米进口量为 208 万吨，低于 4 月份的 221 万吨，比去年同期减少 34.1%。且受乌克兰玉米出口受阻影响，玉米进口量将继续低于去年同期，缓解国内市场供应压力。 总的来看， 我国玉米市场整体供需仍处于偏紧状态， 继续下跌空间不大， 09 合约 2850附近多单持有，止损 2820。 淀粉 隔夜淀粉 2207 合约收涨 0.16%。国内淀粉企业加工利润持续向好，企业开工积极性较高，近期开工率逐步增加，供应较为充足，且下游市场需求疲软，新签订单较少，企业走货速度减慢。据 Mysteel 调查数据显示，截至 6 月 15 日，玉米淀粉企业淀粉库存总量 110.9 万吨，较上周减少 0.7 万吨，降幅 0.67%，月环比降幅 3.23%；年同比增幅 10.30%，淀粉库存仍处于同期最高位置，牵制淀粉市场价格。不过，玉米现货价格持续偏高，成本端形成较强支撑。盘面来看，淀粉跌幅放缓，有回稳迹象，暂且观望。 鸡蛋 今年饲料成本明显高于往年同期， 养殖成本支撑下， 今年蛋价持续处于同期高位， 养殖利润持续向好，养殖企业淘汰情绪持续偏弱，而补栏情况整体有所回暖，在产蛋鸡存栏稳步增加，对远期价格有所不利。更多投研资料 公众号：mtachn 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 不过，进入 6 月，鸡蛋储存过程中霉变情况增加，产销各方担忧情绪较高，养殖端也不敢贸然挺价，出货积极性较高，而随着电商促销活动结束，终端市场消费支撑不足，鸡蛋价格表现较弱，或有利于老鸡加速淘汰，关键看鸡蛋现价继续回落幅度及低位持续时间。盘面来看，鸡蛋高开低走，持仓继续减少，关注 4750压力位。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二跌至近三周最低，受玉米市场疲软影响。隔夜菜粕 2209 合约收涨 0.72%。加拿大大草原地区的播种工作基本结束，大部分地区降水充沛，对油菜籽单产有益，且出口需求放慢，对油菜籽价格构成压力，加籽高位有所滞涨。叠加美豆优良率高于去年同期，降低市场炒作概率，且周度出口有所放缓，限制美豆价格。不过，加籽进口价格仍然高于国内市场价格，对菜粕价格有所支撑。国内方面，油厂压榨量偏低，可交割菜粕较少，支撑菜粕市场。不过，我国油菜籽逐步进入上市高峰，菜粕产出有望增加，而菜粕下游提货不积极，库存处于回升趋势，且储备进口大豆保持每周拍卖一次，企业参拍积极性不高，国内大豆供应充足，豆粕库存持续增加，蛋白粕压力加大。盘面来看，菜粕减仓调整，短期仍存走弱预期，偏空思路对待。 菜油 洲际交易所 （ICE） 油菜籽期货周二收低， 连续第五个交易日下滑， 受技术性卖盘和油籽市场疲软打压。隔夜菜油 2209 合约收涨-0.73%。加拿大大草原地区的播种工作基本结束，大部分地区降水充沛，对油菜籽单产有益，且出口需求放慢，对油菜籽价格构成压力，加籽高位有所滞涨。同时，印尼政府在扩大棕榈油出口配额后又宣布暂时下调棕榈油出口专项税最高限额， 马来西亚棕榈油出口明显放缓， 且产量有所恢复，对油脂形成压力。另外，美联储激进加息 75 个基点落地，并在最新的货币政策报告中提出或将无条件维持物价稳定，引发市场对经济衰退的悲观预期，原油市场高位大幅回落，拖累油脂市场。国内市场方面，疫情影响下，菜油需求明显弱于往年同期，且国内菜籽上市导致菜油价格受到一定压制。但是今年国内新籽收购价格高昂，且油厂开机率持续处于最低水平，菜油产出有限，而下游提货情况尚可，沿海地区菜油库存继续下降。盘面来看，菜油期价跌破 60 日均线，预计仍处于调整态势。 免责声明免责声明 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