20220623-招商期货-国债期货早班车.pdf

金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 2022022 2年年6 6月月2323日日 星期四星期四 国债期货国债期货早班车早班车 招商期货有限公司 代码代码 名称名称 涨幅涨幅% 现价现价 涨跌涨跌 持仓量持仓量 结算价结算价 昨结算价昨结算价 基差基差 净基差净基差 TS2209 二债 2209 0.03 100.97 0.03 44876 100.96 100.94 0.1425 0.2153 TS2212 二债 2212 0.03 100.815 0.03 1148 100.81 100.785 0.4694 0.5368 TS2303 二债 2303 0.01 100.65 0.01 302 100.645 100.64 0.5121 0.6143 TSL9 二债加权 0.03 100.964 0.03 46326 - - - - T2209 十债 2209 0.15 100.335 0.155 170011 100.27 100.18 0.9265 0.8386 T2212 十债 2212 0.13 99.88 0.125 10446 99.835 99.755 1.3522 1.1712 T2303 十债 2303 0.11 99.51 0.105 370 99.495 99.405 1.7026 1.4136 TL9 十债加权 0.15 100.307 0.153 180827 - - - - TF2209 五债 2209 0.09 101.335 0.09 98323 101.305 101.245 0.2751 0.2471 TF2212 五债 2212 0.06 100.97 0.06 2535 100.95 100.91 0.5749 0.5208 TF2303 五债 2303 0.05 100.7 0.055 369 100.695 100.645 0.8012 0.5359 TFL9 五债加权 0.09 101.324 0.089 101227 - - - - 资料来源：通达信 注：价格：百元净价报价，T，TF：100万元，TS：200万元；持仓量：手；基差 = 现货价格（净价）- 期货价格*转换因子；净基差 = 基差 - 持有收益 （融资利率以DR007计算）。 市场环境市场环境 6 月 22 日，国债期货全线上涨，其中 10 年期主力合约涨 0.15%，5 年期主力合约涨 0.09%，2 年期主力合约涨 0.03%。为维护银行体系流动性合理充裕，6 月 22 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 100 亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 在 5 年期以上 LPR（贷款市场报价利率）创单次最大降幅后，6 月 LPR 未能实现连降。6 月 20 日，最新一期 LPR 报价出炉：1 年期品种报 3.70%，5 年期以上品种报 4.45%，均与前期持平。一般来说，MLF 如果未变，LPR 难以变动，所以本月 LPR 不变并不意外。各项经济指标表明，5 月份我国经济逐步克服了疫情的负面影响，经济筑底并边际好转，但经济恢复的过程也面临很多困难，下半年经济不太可能出现快速的 V 型反转，预计国债期货后续将延续震荡。操作上，配置型资金建议前期多单继续持有，密切关注 6 月份经济数据。 风险因素：国内经济出现拐点，货币政策收紧，地缘政治影响。（观点仅供参考） 更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图图 1：国债期货主力合约走势国债期货主力合约走势 资料来源：Wind 图图 2：公开市场净投放（周）公开市场净投放（周） 资料来源：Wind 95.000096.000097.000098.000099.0000100.0000101.0000102.0000103.000021-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-06TTFTS-10,000.0000-8,000.0000-6,000.0000-4,000.0000-2,000.00000.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000021-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-06更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 图图 3：SHIBORSHIBOR 利利率率 资料来源：Wind 图图 4：中债国债到期收益：中债国债到期收益率率 资料来源：Wind 表表 1：主力合约：主力合约 CTD 基差基差 国债期货主力合约国债期货主力合约 CTDCTD 现券代码现券代码 现券简称现券简称 基差基差 净基差净基差 IRRIRR（% %） TS2209 220005.IB 22 附息国债 05 0.1425 0.2153 1.6501 TF2209 2000002.IB 20 抗疫国债 02 0.2751 0.2471 1.5095 T2209 210009.IB 21 附息国债 09 0.9265 0.8386 -0.9689 资料来源：Wind 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50002021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-01SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.000020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-05中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:2年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:7年中债国债到期收益率:10年更多投研资料 公众号：mtachn 金融研究金融研究 敬请阅读末页的重要说明 简介 于虎山于虎山 ：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有 11 年期货从业经验。对交易策略与量化交易有较深入研究。熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。具有期货从业资格证（证书编号：F0272480）、期货投资咨询资格证（证书编号：Z0002746）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291 号）。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为 C3 及 C3 以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征， 根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考， 并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 更多投研资料 公众号：mtachn